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市场概述

周五，标普和纳指回落，道指三连阳，美股指全周均累计上涨，当周能源板块涨幅垫底。10年期美债收益率创七周新低，一周降逾10个基点。美元盘中一度转涨，全周仍累计下跌。原油连跌三周；美油盘中转跌，全周跌近5%。美国天然气一周涨超10%。

中国市场方面，沪指重回3100点，地产、中字头、大金融全天走强，地产债涨幅扩大，中天科技一字跌停。

要闻

中国央行下调存款准备金率0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元。

个人养老金基金周一正式开售。

11月27日0时至15时，北京新增1781例本土感染者，防控形势更加严峻。

TCL中环再度下调单晶硅片报价。

美国“黑五”线上消费达到创纪录的91.2亿美元，2021年为89.2亿美元，2020年为90.3亿美元。

对俄油制裁之际，美国重启委内瑞拉原油开采。

市场收报

美股：道指涨0.45%，标普500指数跌0.03%，纳斯达克跌0.52%，全周分别累计上涨1.78%、1.53%、0.72%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.02%，全周累计上涨1.71%。德国DAX 30指数收涨0.01%。法国CAC 40指数收涨0.08%。英国富时100指数收涨0.27%。

A股：沪指收报3101.69点，涨0.40%，成交额3254亿元。深成指收报10904.27点，跌0.48%，成交额4124亿元。创业板指收报2309.36点，跌1.12%，成交额1268亿元。

债市：美国10年期基准国债收益率3.68%，日内下降逾1个基点，全周累计下降约15个基点；2年期美债收益率4.45%，日内降约3个基点，全周累计降约8个基点。

商品：WTI 1月原油期货收跌1.66美元，跌幅2.13%，报76.28美元/桶 ，全周累跌4.78%；布伦特1月原油期货收跌1.71美元，跌幅2%，报83.63美元/桶， 全周累跌4.55%。COMEX 12月黄金期货收涨0.48%，报1754美元，全周累跌0.02%。LME期铜收跌33美元，报8008美元/吨，全周累跌0.84%。LME期锌收涨2美元，报2920美元/吨，全周累跌3.66%。LME期镍收跌684美元，报25416美元/吨，全周累涨0.12%。

要闻详情

国内宏观

中国央行下调存款准备金率0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元

时隔7个月，中国央行全面降准。周五，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。

多位分析师认为，降准落地，有望推动LPR进一步下行。广发证券点评称，此次降准或基于三点考量，包括稳经济大盘、稳流动性、稳楼市。0.25%的降准幅度不算大，甚至略低于市场平均预期，原因包括：狭义流动性虽有收敛，但DR007中枢仍低于政策利率20-30BP；国常会的表述是“适度”，央行也强调“不搞大水漫灌，兼顾内外平衡”；此次降准前，加权法定存款准备金率为8.1%，已属偏低位置。

个人养老金基金周一正式开售

周五，人力资源社会保障部宣布个人养老金制度启动实施，在北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市或地区。多份养老目标基金公告，周一起，Y类基金份额开放日常申购、定期定额申购。Y类基金份额是仅面向个人养老金，根据相关规定可通过个人养老金资金账户申购的一类基金份额。

1-10月中国规模以上工业企业利润同比下降3.0%，利润结构继续改善

1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额69768.2亿元，同比下降3.0%，但工业企业营收继续呈现较快增长，利润的行业结构也不断改善，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润大幅增长。国家统计局表示，总体看，工业企业利润下降，结构继续改善，部分中下游行业利润回升明显，但也要看到工业企业效益恢复仍面临较大压力。

11月27日0时至15时，北京新增1781例本土感染者，防控形势更加严峻

11月27日下午，北京召开新冠疫情防控第426场新闻发布会，通报疫情最新情况。要点包括：临时管控时间原则上不超过24小时；严禁采用硬质围挡封堵消防通道、单元门、小区门；做好涉疫重点人员医疗保障服务。

国内公司

TCL中环再度下调单晶硅片报价

继10月31日下调报价后，TCL中环11月27日再度下调单晶硅片报价。其中，150μm厚度P型210、182硅片报价分别为9.30元/片、7.05元/片，较10月31日报价分别下调0.43元/片和0.33元/片；150μm厚度N型210、182硅片最新报价分别为9.86元/片和7.54元/片，分别较上一轮报价下调0.46元/片、0.36元/片。本次价格自11月28日开始执行。

“天价锂矿”斯诺威矿业股权第二轮拍卖，出价至6亿元再触及熔断

11月27日上午10时，斯诺威矿业“二度拍卖”的第二轮启动，历经28次出价，于11点18分再度触发熔断。据悉，本轮拍卖为第二轮，起拍价4亿元，保证金增加至8千万元，加价幅度调整为200万元或200万元整数倍，封顶价为6亿元。

郭台铭：鸿海发展半导体不复制台积电，未来着重在汽车等领域的发展

据台湾《经济日报》报道，鸿海创办人郭台铭表示，鸿海与台积电的策略完全错开，鸿海做的产品比较偏向利基型，例如下一代材料、新一代制程、新一代封装等。台积电已经做的或做得很好的市场，鸿海不需要去复制，台积电有它的主要市场，将来鸿海应该着重在汽车，以及一些看起来很小但用途很大的各种市场和技术领域的发展。

美团三季度业绩优于预期，净利润同比转正，外卖日订单突破6000万；美团业绩电话会上表示，四季度疫情影响还将持续，新玩家参与竞争是好事

美团公布，三季度营收626.2亿元，同比增长28.2%，超市场预估的623.8亿元；净利润12.2亿元，同比扭亏为盈，好于市场预期的亏损9.868亿元，上年同期亏损99.9亿元；经营亏损环比略微收窄至68亿元，经营亏损率改善至41.6%。

在业绩电话会上，美团表示，疫情四季度对公司本地业务的影响可能比三季度大，但这种波动将是短期的，相信疫情结束后，本地消费最终将回复至正常的增长轨道，公司对长期增长的趋势仍有信心；公司将继续在战略和运营上和腾讯保持合作；很多玩家进入外卖市场对行业是好事，这意味着蛋糕会越做越大，面对竞争，美团会不断优化自身服务，有信心商家会继续选择美团。

海外宏观

美国“黑五”线上消费达到创纪录的91.2亿美元，2021年为89.2亿美元，2020年为90.3亿美元

高通胀阴影下，美国“黑五”线上消费创纪录。分析称，此次网上支出超记录是因为消费者抵挡住了高通胀带来的压力，在智能手机、玩具等各种商品上都获得了大幅折扣。

对俄油制裁之际，美国重启委内瑞拉原油开采

委内瑞拉的马杜罗政府表示，与委内瑞拉反对派26日达成了一项广泛协议，打破了政治僵局。美国对此也做出回应，允许美国主要石油生产商重启在委内瑞拉的营运。雪佛龙前高管Ali Moshiri此前表示，如果白宫放松制裁，雪佛龙和其他石油公司能够自由生产的话，委内瑞拉可能在两年内达到日产150万桶石油的目标。

欧盟要求美国停止歧视做法，公平对待欧洲企业

据央视新闻，欧盟贸易部长会议当地时间11月25日在布鲁塞尔举行，针对今年8月美国通过的《通胀削减法案》，欧盟要求美国重视欧盟在电动车补贴问题上的严重关切，停止歧视欧洲企业的做法。欧盟方面警告称，将视情采取应对措施。

海外公司

马斯克：要是Twitter被下架，就自己造手机

马斯克在回复网友时表示，如果推特被谷歌和苹果应用商店下架，他将推出自己的智能手机。他说：“我当然希望事情不会变成那样，但是如果没有其他选择，我会自己造替代手机。”

马斯克押宝的4680大圆柱型锂电池又被质疑：能量密度更低，钴含量更高

据报道，由特斯拉自主研发、自主生产的4680大圆柱型锂电池只是普通的镍钴锰三元锂电池。相较于传统的2170小圆柱形电池，4680电池的能量密度竟然更低，电池正极材料中钴含量也更多。目前业内对于4680大圆柱形锂电池的看法颇为一致——技术路线有优势，但生产有很大难度。

行业/概念

1、虚拟电厂丨国家能源局25日发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》，提出要稳妥有序推动新能源参与电力市场并与现有新能源保障性政策做好衔接；推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易等。

点评：国泰君安李沐华表示，虚拟电厂市场需求侧对负荷调节能力需求旺盛，各省响应能力参差不齐，仍不足以应对未来的极端峰谷差异，备用容量缺口亟需弥补，高需求将虚拟电厂的建设推向风口。按最低调节能力测算，虚拟电厂未来拥有千亿市场空间，预计2025年与2030年市场投资规模分别为785亿元、1062亿元。

2、钼丨安泰科数据显示，11月25日，品位50%以上的钼精矿均价上涨60元/吨度，达到3415元/吨度，再创历史新高，较三季度末上涨17%，同比涨幅超过80%。另据富宝资讯，栾川龙宇钼业将于11月29日举行线上竞价活动，分10个场次出售品位47%-50%以上的钼精矿，总量840吨，基础价格为3320元/吨度。

点评：民生证券表示，钼主要应用于钢铁行业，用于提高钢的强度。钼铁供应集中度较高，一旦环保力度加码促使某家矿山停工，钼铁原料就显紧缺。当下国内特种钢行业稳中向好，拉动钼消费持续提升。在供应端保持稳定、需求量持续提升的背景下，紧平衡格局有望延续。

3、辅助生殖丨据浙江日报，明年起，参加杭州市商业补充医疗保险“西湖益联保”并实施辅助生育的参保市民，将可获得最高3000元的报销。

点评：国泰君安刘越男认为，国内出生率持续下滑，优化生育迫在眉睫。政策加码优化生育力度增强，看好母婴、早教、黄金珠宝、宴会酒楼等行业。

4、装配式建筑丨住房和城乡建设部发布关于印发装配式建筑发展可复制推广经验清单（第一批）的通知。通知提出，搭建装配式建筑产业互联网平台。通过搭建公共服务平台，推动产业要素聚集，实现工程项目建造信息在建筑全生命期的高效传递、交互和使用，提升信息化管理能力。

点评：住建部发布的《“十四五”建筑业发展规划》要求，智能建造与新型建筑工业化协同发展的政策体系和产业体系基本建立，装配式建筑占新建建筑的比例达到30%以上。近年来，各地相关政策密集推出。上海、深圳等先行城市迈向更高目标，部分省份明显加速。

5、脑机接口丨据报道，天眼查显示，11月25日，华为技术有限公司、天津大学公开专利“人机交互方法、人机交互装置及存储介质”。专利摘要显示，本申请提供方法为，显示的人机界面中包括可操作对象和视觉刺激区域；对该可操作对象执行操作命令，操作命令根据用户注视产生的脑电信号确定。

点评：脑机接口是在脑和外部设备之间建立起来的直接通讯通道，实现脑与设备的信息互换。作为下一代人机交互技术，我国“十四五”规划和2035年远景目标都将“脑科学”列为国家重点前沿科技项目。其中，“十四五规划”中针对脑科学等前沿领域设计了“一体两翼”的战略，其中“一翼”便是类脑科学，利用脑科学研究来推动类脑人工智能、类脑计算、脑机接口等与人工智能相关的新技术的发展。

6、碳化硅丨据报道，2022年功率半导体技术与应用研讨会近日召开。与会人士透露，国内所有主流车厂都投入了800V高压快充产线，明年这些车型都会上市。与之相匹配的SiC（碳化硅）产业链有望驶入产业化快车道。

点评：业内人士称，SiC有更小的开关损耗、更高电压等级、更高的工作温度，更适合电动汽车等超大功率应用场景。

今日要闻前瞻

个人养老金基金正式开售。

拼多多财报。

欧洲央行行长拉加德讲话。

纽约联储主席威廉姆斯、圣路易斯联储主席布拉德讲话。

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2月21日上午，国泰君安期货（新加坡）有限公司在新加坡举行业务启动仪式，国泰君安党委书记、董事长贺青，中国银行新加坡分行行长、中资企业协会（新加坡）荣誉会长程军，新加坡交易所副总裁保得胜，盛宝银行亚太区首席执行官亚当·雷诺思及来自中国驻新加坡大使馆、新加坡金融管理局、各期货交易所、金融机构、合作企业等单位的60余位嘉宾出席活动。

活动当天，中国驻新加坡大使孙海燕会见贺青一行，双方就深化中新经贸合作、高质量共建“一带一路”等话题进行深入交流。近年来，国泰君安持续完善在香港、新加坡、伦敦、纽约等主要国际金融中心以及越南、澳门等“一带一路”沿线国家和地区的战略布局，努力服务中国企业走出去、助力海外机构投资中国。未来，国泰君安将积极发挥专业优势，与中国驻新加坡大使馆加强政企合作，更好展现中国市场的投资价值、增长潜力，共同讲好中国故事，为吸引全球投资者深度参与中新资本市场贡献更大力量。

在业务启动仪式上，贺青表示，新加坡是两洋通衢要道上的明珠、“一带一路”沿线重要支点国家和全球金融中心。近年来，中新关系持续升温，金融合作迈入高质量发展新阶段。国泰君安持续深耕新加坡市场，已先后设立新加坡资管公司和证券公司。伴随疫情后世界经济全面复苏，中新经贸合作前景愈发广阔，跨境金融服务需求有望迎来跨越式增长。国泰君安将以期货新加坡公司业务启动为契机，充分发挥集团综合服务平台优势，着力打造跨境衍生品业务特色品牌，携手共建开放金融生态，全力推进“深耕本土、布局亚太、覆盖全球主要金融市场”的全球化战略布局，为推动中新资本市场互联互通作出新的更大的贡献。

程军表示，中国银行积极搭建中国和新加坡经贸合作交流桥梁，与国泰君安等中资金融机构建立了密切合作关系，共同助推中国与新加坡的金融合作、服务外国投资者投资中国金融市场。国泰君安是中国银行重要的战略合作伙伴，双方在科技金融、跨境金融、财富金融、绿色金融等领域合作成果丰硕。未来，中国银行新加坡分行将与国泰君安期货新加坡公司携手共进，为中国与新加坡企业和投资者提供更全面优质的金融服务。

保得胜表示，新加坡是领先的金融和财富管理中心，也是通往亚太地区的通道国家，国泰君安在新加坡成立期货子公司将带来巨大机遇，新交所将大力支持国泰君安业务发展。自2020年新交所和国泰君安签署合作备忘录以来，双方在固定收益、货币、商品和资本市场等领域积极开展合作，已取得重大进展。随着2022年1月《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）正式生效，新交所与国泰君安的合作将成为两个地区跨境资金流动的重要桥梁，助推中国和东盟投资者进军REITs、ETF和中国股票市场。

亚当·雷诺思表示，盛宝银行在全球电子交易和投资方面一直居于行业领先地位，国泰君安是中国证券行业领先的大型综合性券商，长期致力于助推中国证券市场全球化。双方合作渊源深厚、历久弥新。未来，希望双方在经纪、交易清算、资产托管、外汇、期货、财富管理、业务培训及信息交流等诸多领域开展深入合作，实现优势互补、推动互惠共赢，为全球市场注入新的活力、作出新的贡献。

活动期间，国泰君安期货（新加坡）有限公司举行了业务启动仪式。作为国泰君安跨境金融发展的新动能和新支点，国泰君安期货（新加坡）有限公司将集聚全集团优质资源，积极落实新加坡金管局各项监管要求，深化开展与新交所及金融同业的开放合作，大力推进在期货衍生、外汇交易、商品贸易、财富管理等领域的业务协同，为客户高效提供全天候业务支持与多元化投资渠道，更好满足客户跨境金融及全球资产配置需求。

会上，国泰君安期货（新加坡）有限公司分别与中国银行新加坡分行和盛宝金融（新加坡）签署战略合作协议。

栏目主编：陈敏 文字编辑：俞宏浩

专题

来源：作者：李卓凝

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