今年全国两会期间，来自江苏的沈仁芳等三位全国人大代表提交了关于多措并举激励高校、院所提升科技成果转化动力的建议。沈仁芳认为，目前的科研考核管理制度存在着科研成果数量虚多、质量虚高的现象，部分专利根本不具备转化价值。为了提升科技成果转化动力，他建议给高校院所“松绑”，提高科技成果供给的产出质量，设立技术孵化基金入驻高校和科研院所，为高校院所和企业“搭桥”，建立高效的科技成果转化服务体系。

网商君

退出是新一轮资本配置的起点，高效的退出会为一级市场带来源源不断的长线资本及稳定的GP/LP结构；股权退出产生的财富效应有利于再创业、再分配、创造新的就业机会，以及拉动消费。

2008年，祥峰进入中国市场开展业务，2015年起，祥峰中国摒弃单一LP策略，走出舒适区，开始独立募资。除了5期美元基金，祥峰中国还有两期人民币基金，分别是4亿左右的早期天使+孵化基金，和22亿左右的人民币主基金。目前中国基金的总AUM已经达到150亿元左右。

A股为人民币基金主要退出通路

这批在互联网中搏杀的野虎，跳脱出老爷子不投新经济的框架，风格也有很多相似：擅长高价奇袭，肯给高估值，案子推进迅速，且不做投后。

据了解，祥峰新一期基金60%将继续布局半导体为代表的科技主题，40%左右布局医疗赛道。

若非控股股东的体外孵化，盈康生命或许很难在民营医院摧枯拉朽般的行业出清中“渡劫”。

毕竟新加坡正处于“热钱”C位，“顺势而为”一把也说得过去。用我投资人朋友的话讲，VC历来都是可以踏错，但不能踏空，一张新纸更好画饼，现在讲讲东南亚故事，拿“时光机理论”抄抄答案是个好剧本。

IPO和清算这两种方式的合规属性更重。IPO是以财务规范、现代化公司治理和信息披露为核心，上市成功之后按照上市地交易所的有关规定择机退出即可；清算则依靠的是相关法律、目标公司章程以及股东协议等制式文件的落实和执行。目前国内GP在投退团队的配置上主要以运营、财务和法律专业人士为主。

公司并购、股权转让、S交易和回购等方式，则明显更具交易属性。既为交易，核心就在于交易对手和交易时机的选择、交易结构的搭建和设计、各方利益的平衡、相关谈判等交易流程的把握和落实等。提升主动退出能力需要GP内部完善机制设计和专业团队组织，及外部高效专业的市场主体协作完成。有经验的交易型人才在目前的GP投退团队中尚不多见。

主动退出是一种策略，也是一种专业能力，更是一种对出资人受托责任（Fiduciary Duty）的充分体现。主动退出不仅关系到一个具体投资组合的表现，也关系到下一期基金的募集，更关系到私募股权二级市场定价功能的完善。

保障性租赁住房公募REITs试点工作

从退出数据来看，单项目基金（Case Fund）的退出情况要远好于盲池基金（Blind Pool）

主动退出相对较少被提及。所谓主动退出策略指的是GP在投资同时极度重视退出、并在项目持有期间定期主动审视潜在收益并寻求退出机会，本质上是“以退定投”、“主动管理资产”的策略，投资是为了好退出、实现收益服务。而不仅仅是等待项目达到一定状态（如IPO/破产等）后，通过满足一定的合规要求完成退出。

参会嘉宾名单：

参考资料：

2019-2020年中国各年私募股权投资情况

针对上述情况，沈仁芳提出以下四点建议。

（完）

蚂蚁金服集团董事长井贤栋为获奖项目颁奖时说：“公益最大的改变、最大的帮助、最大的受益者是我们自己，非常为阿里人骄傲，通过这些改变，可以让每一个力量汇聚成更大的一些改变，让整个社会变得越来越和睦、越来越完美、越来越快乐。”

（五）建立协调机制。由省发展改革委牵头组建盘活存量资产协调工作机制，财政、自然资源、住房城乡建设、国资、金融监管、税务以及相关行政审批部门参与，形成省市县（区）镇（街）四级联动、多部门共同参与的常态化工作协调机制，重点协调推进基础设施资产原始权益确认、转让、重组以及土地确权、税务咨询、合规性审查等事宜。各地、各部门对盘活存量资产中需要突破的政策，按照权限可自行决策的，应及时决策；不能自行决策的，按照权限分级报有权部门决策。

2019年年初，群兴玩具提出战略转型升级，积极响应国家科技创新号召，积极以全球视野推动科技创新，助力中国融入全球创新网络。

一种是延续老爷子理念的传统派，对科技股持保守和做空态度。这批小虎在2015年遭受重创，其中已成立十多年的虎鲨多空基金（Tiger Shark Management）、老虎消费基金（Tiger Consumer Management）直接关停。约翰·格里芬也受到影响，于2017年金盆洗手，关闭蓝岭资本，专注于慈善事业。

据邓波介绍，建行广东省分行作为住房租赁战略先进行及REITs业务首批试点行，积极推动保障性租赁住房公募REITs试点工作，组建由分行一把手牵头的重点任务型团队，深入研究政策，主动对接市场，全面筛选目标客户与项目，联合行内建信基金、建信资本等子公司，量身定制服务方案，率先在辖内取得业务突破。

具体来说，人民币LP的诉求有多参差？仅在场几位LP诉求就各不相同，同时也在发生细微变化。

大唐元一董事总经理 金冲

罗伯逊出生于美国南方，时值大萧条时期，当时的道琼斯工业指数曾触及历史最低点。6岁时，他在姑姑的带领下接触股票，萌生兴趣。

二级市场基金为二级市场重要参与方，也是PE/VC上市退出后的主要承接方。然而，公募基金与PE/VC在行业理解、资产配置、定价逻辑上存在错配，一二级估值倒挂屡见不鲜。

一是科研考核管理制度不合理，存在着科研成果数量虚多、质量虚高的现象。科研考核和职称评定是高校及院所科研工作的重要指挥棒，现行考核机制对论文、自然科学基金、科研获奖等大多有硬性规定，即使科研人员在科技服务中承担重大的横向项目，也缺乏相应晋升职称通道，导致科技人员从事科技成果转移转化的积极性不高。同时，科技成果中专利的数量虚高，高校及科研院所被各种名目的专利排名“绑架”，“非市场”因素成为申请专利的主要动机，导致部分专利根本不具备转化价值。

与多数退隐江湖的投资老手不同，罗伯逊开始以另一种方式继续他的影响力。

广州市战略性新兴产业主要包括6个方面：新一代信息技术、生物与健康、新材料与高端制造、时尚与创意、新能源与节能环保、新能源汽车。

风水轮是流转的。

在这一语境之下，这家新加坡GP把故事讲回了中国，尤其值得玩味。

保障性租赁住房REITs的推出，不仅是落实深化住房供给侧结构性改革、完善租购并举住房制度等决策部署的重要举措，更有助于拓宽住房租赁企业融资渠道，促进存量资产和增量投资的良性循环。

“投中十问”是投中网搭建的、让市场一线的GP与LP们直接对话的平台。在今年的“投中十问”现场，有LP指出由于大批引导基金进入收尾期却普遍不达预期，将影响政府出资的积极性；有LP告诫GP募资难是常态，容易才不正常；有LP认为自己是“夹在中间的人”；而多数LP关注在于，GP能否准确理解LP的各种诉求。

同样拥有GP和LP视角的国泰君安创新投资本市场部执行董事刘沁建议重点思考需求背后的底层逻辑。作为国泰君安旗下私募子公司，创新投近年相对活跃，连续两年设立近百亿规模基金。刘沁认为，GP把握政府类LP诉求的核心是了解主导部门或者人物的真实需求，在LP多个维度的需求中找到可以相互相契合的诉求。GP若希望LP持续出资，也要持续关注LP动态，比如班子换届、产业转型、考核指标等等。

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