2018年12月31日

基金管理人：华夏基金管理有限公司

公司的大量历史遗留债务使公司面临诉讼风险，公司资产权属受到限制，严

求异存同：研究最好要与众不同

关于配置效率的主要结论包括两个方面。

再来看一看部分成分股的具体表现，包括招商银行、华夏幸福、福建高速、新希望、平煤股份等等“白马股”，在这一年时间里面都是亏损的：

2018年12月28日发布华夏基金管理有限公司关于旗下部分开放式基金新增长沙银行股份有限公司为代销机构的公告。

需要注意的是，股票质押业务存在一定的风险，特别是在股市行情波动较大的情况下。如果抵押的股票市值下跌，贷款人可能会要求借款人追加保证金或者强制平仓，以保证其贷款安全。因此，在进行股票质押业务时，借款人需要注意风险管理，同时选择正规的贷款机构进行合作。

本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。

该股票目前价格40多元，市盈率不高，技术走势形态短期仍可上攻，长期有历史底部支撑，属于高安全边际，无论短期还是长期都是比较优良的个股。

N股：在纽约New York上市的股票；

（4）股票质押式买入：类似于股票质押式回购，但是方向相反。融资方将资金提供给股票持有人，股票持有人将股票抵押给融资方，融资方将其买入的股票作为质押物。这种方式主要面向个人投资者。

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指数增强的原理是在控制产品与跟踪指数的偏差的基础上获取超额收益。由于既要超额收益，又要保证同指数的一致性，因而绝大多数指数增强产品采用数量化模型进行运作。

比如美的和格力，老板和方太，茅台和五粮液，承德露露和养元饮品，中国电影和光线传媒，

下面以一个图表对各类增强手段的收益特征做一个简要概括。这是在访谈了公募市场上约40%指数增强基金经理后，并将其所说同历史收益特征比对后的总结。

涨时重势，跌时重质。在行情好的时候，股票被热炒的时候，很少有人看业绩；行情很差的时候，业绩的作用才会发挥出来。业绩只要看一只股票的每股收益、市盈率、市净率和现金流这四个，应该就差不多了。

（3）股票质押式回购：股票持有人将其股票抵押给融资方，融资方以低于市场价格的价格购买这些股票，然后在未来的某个时候再以较高价格将股票卖回给股票持有人，股票质押式回购一般是由证券公司提供的一种金融产品，主要面向机构投资者。

山西广和山水文化传播股份有限公司董事会

盈利模式

所以，我们应该养成多方面分析问题的习惯。但现实工作、生活中，可能不少人会觉得影响因素越简单越好。记得曾参加的某大型会议，举办方邀请了很多知名专家，大家能猜到哪个专家最受欢迎吗？不是李开复，不是经济学家，也不是军事专家，而是能运用《易经》推算股市走势的易经学家。大家都想知道何时会出现牛市，所以，那个会场挤得满满一堂，大家都挤满了，以至于那位专家都没法进去。由此可见，大家内心深处还是喜欢单因素分析和预测，如星座或血型对人生的影响。

长线投资收益稳定，风险抵抗能力最强，而且收益并不差，A股多年的交易中，出现过多个百倍大牛股。

华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州、广州和青岛设有分公司，在香港、深圳、上海设有子公司。公司是首批全国社保基金管理人、首批企业年金基金管理人、境内首批QDII基金管理人、境内首只ETF基金管理人、境内首只沪港通ETF基金管理人、首批内地与香港基金互认基金管理人、首批基本养老保险基金投资管理人资格、首家加入联合国责任投资原则组织的公募基金公司、首批公募FOF基金管理人、首批公募养老目标基金管理人，以及特定客户资产管理人、保险资金投资管理人，香港子公司是首批RQFII基金管理人。华夏基金是业务领域最广泛的基金管理公司之一。

在中国经济的不断发展和金融市场的国际化的进程中，股票质押业务也开始向国际化方向发展。例如，香港联交所上市的中资企业，可以通过向香港银行质押中国境内的股票来获得融资，这也促进了股票质押业务在国际市场的发展。

选择基本面稳定股票，起码是正常运作的公司，公司可能有出现利润减少，但起码是有利润的，不是一直亏损的。因为中线是要持股一段时间，一旦期间出现业绩暴雷，容易被套。

本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《华夏基金管理有限公司公平交易制度》的规定。

（1）股票价格波动风险：股票市场价格波动较大，如果质押的股票价格下跌，可能导致质押人无法归还贷款本息，从而被强制平仓。此时，质押人可能面临损失。

再次，我国股票市场的市场化重要改革对股票市场质量的提升发挥了积极的作用，但仍然存在较大的改进空间。发行制度的渐进式市场化改革在初期明显改善了配置效率，但后期为稳定市场而出台的措施对配置效率产生了负面影响，进而形成了配置效率的波动上升趋势。股权分置改革显著提升了股票市场运行效率，但股指期货、融资融券等交易机制的完善不但没有提高反而降低了运行效率，对信息效率也没有显著的改善作用。

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