由朝阳永续主办的2017年度（第十二届）中国私募基金风云榜颁奖盛典今天在上海隆重举行，在这一年一度的行业盛会上，各路投资精英济济一堂。除了评选年度表现优异的私募机构外，圆桌论坛也是中国私募基金风云榜的重要环节。在今天的圆桌论坛上，包括高毅资产董事总经理孙庆瑞、源乐晟合伙人杨建海、华安基金指数与量化投资事业部总经理许之彦、弘尚资产合伙人于龙、聚劲投资董事长张怀安、望正资本总经理王冰心等人，就“2018年股票投资是否延续价值风”这一话题展开巅峰对话。

2017年，价值投资在A股市场上大放异彩，今年能否得到延续？机会集中在何处？高毅资产董事总经理孙庆瑞看好金融、消费、制造业和部分周期行业。选择这些行业，主要还是认为当前国内整体经济状况在供求格局上比较好，选的都是业绩有明显向上力量的行业。从全市场上市公司的业绩来看，去年剔除金融行业，A股业绩增长率是35%，大幅跑赢市场指数。但是很多行业业绩上涨，估值并没有上涨，接下去很多行业都会有机会。

源乐晟合伙人杨建海同样看好消费板块，从盈利增速、持续性、质量和估值等角度来看，性价比很高。不过值得注意的是，今年以来消费板块涨幅较多，需要注意时点。另外，周期板块也值得关注，目前市场人士对经济的看法产生分歧，悲观者认为是货币政策和财政政策的双紧格局，乐观者认为全球经济处于从复苏到繁荣的周期中。在分歧的背景下，可能是有超额收益的地方。

华安基金指数与量化投资事业部总经理许之彦表示，投资就是投性价比，蓝筹股从一线走到二线已经走强了一年多，市场的聚焦点或将转移。创业板在乐视网事件落地后，可能会迎来重估。另外，医药板块也值得关注，从政策角度来看，去年10月1日国家推出了重大的医药改革。另外，从市场表现来看，现在的关注点都在金融股和消费股，但是很多股票都已经涨幅翻番。医药股相对而言，涨幅比较靠后。最后看好黄金，主要有三个理由，第一，今年是赚风险的钱，虽然现在风平浪静，但是风险很可能会产生。第二是预计今年美元表现不会太强。第三，现在是通胀初期，金价通常会有比较好的表现。

在下午的圆桌论坛股票环节中，另一个讨论问题是2018年股市的“黑天鹅”、“灰犀牛”有哪些？关于今年股市“黑天鹅”的预测，在场的六位嘉宾，大多数都选择了通胀因素。源乐晟合伙人杨建海认为，从全球的经济格局来看，目前还是处于从复苏到繁荣的过程中。一般来说，当全球经济接近繁荣的顶点时，最容易产生通胀问题。如果说今年一旦发生通胀问题，那么全球市场，包括走势最为强劲的美股在内，都可能会遇到挑战。

聚劲投资董事长张怀安认为，过去几年，全球股市例如欧美和日本市场涨幅都非常明显，财富效应明显，也推动资金追逐股票市场。在这种背景下，一旦以石油为代表的大宗商品出现大幅的上涨，推升通胀，那么很可能会影响市场产生波动。

关于2018年股市“灰犀牛”这一问题，参会嘉宾认为“灰犀牛”是大家一直在预期，但是还没有发生的情况。如果一旦发生，那么会对市场产生很强的冲击力。弘尚资产合伙人于龙认为，从目前国内的情况来看，整体资产杠杆率上升很快，经过过去几年的积累，已经达到比较高的高点。如何平衡资产价格和杠杆率之间的关系，成为未来的一项重要功课，如何不能很好地平衡，那么可能会成为一大“灰犀牛”因素。

至于其它风险因素，望正资本总经理王冰心认为，需要密切关注监管层的动向和流动性风险。2017年的监管节奏是雷声大雨点小，但是在今年和明年，监管可能会“持续下雨”。至于流动性方面，最近几天IPO的过会率大幅降低，需要关注是否有持续性。另外，注册制、实质性退市等政策很可能在未来一到两年得到逐步落实，需要警惕挤水分的过程。

雪球的口水战一直就没有停过，不管是雪球运营之初银行白酒系和我们稍晚来的这一批创小成长价值派以及现在被大家热烈追捧的超短交易派，应该说各有各的特点和风格。

市场很大，足够容纳得下各种理念，各种模型以及各种方法，只是你自己适合哪一种。

大部分普通投资者，不管手里握资金几千，几万甚至几百万几千万，在这个股市大浪里都希望自己的财富增值。这我想是大家到此寻觅机会，参考各种方法的初衷。

牛市里面，自然有人能在大好行情之后畅言自己的能力，不管这个能力是偶然还是必然，也就形成各种圈子。

不管是看价值也好，看个股也好，牛市里面不管水平如何，都在整个大潮下水涨船高，谁还记得当年董宝珍因为私募资金重压茅台而裸奔，谁会记得当年股市大熊市所有论坛博客均是怨声载道，谁又曾记得股票长期处于浮亏状态时的各种苦闷。只是牛市一来，大家很快忘记了过去的种种，又开始憧憬起明天。

我们总是好了伤疤忘了痛。

与其说球内某女ID长期看好招行，倒不如说其是对自己信念的执着和坚守，不管是笨办法还是死办法，别人干着自己喜欢的事，还挺愉快，为什么你要打扰别人呢？

与其说很多ID借着牛市发私募是圈钱谋利，倒不如给他一点掌声，看看他在牛市里面到底能飞多高，你无法和无力阻挡别人信众的热情，倒不如坐看这股市人间万象下的稀奇古怪，历史总是重演，不管他是借鸡生蛋亦或是借机上位，多少人何尝不需要一个机会改变人生。能改变际遇，他肯定做对了一些事情，又有多少人最后尘归尘，土归土。只是，我真希望你看明白，他的投资是否自成体系和有章法。

打假也好，揭疤也罢，芸芸众生之中，各自也就这几年或者几十年的交集，没有下辈子，他不阻碍你发财，你亦无法佐证别人就做不起来，未来，来了才知道。我们何尝又不是从一届小众成长而来。

只是，有些方法，对于普通投资者可以模仿，可以学习，有些则会让你陷入万劫不复，比如超短，你可以观摩，可以欣赏，可以惊叹别人盘后晒出的千万大单，但你如果真去勉强实践，很快会死在追涨杀跌的恐慌之中。

真正能在超短中活下来的人，源于对政策，盘面动态，估值体系，市场情绪的精准把握，请看清楚我说的精准。盘中任何一个正负值2个点以内的做错，足以让你在超短的过程中难以平复。你没有那种大义凌然的果敢，亦没有壮士断腕的决心，你只有一个贪心求快的欲望，所以结局往往是惨淡收场，不是诅咒，亦不是看不起，这便是超短模式，行情结束后大部分人的归属。他们所需要的，是牛市，然后是情绪。

当然，不管是超短亦或是价值成长，中线或者长线再长都好，最后无非就是离场时间。任何一轮波澜壮阔的大牛市，如果是鸡犬升天的行情，总有落幕时的满地萧瑟。谁都无法断言这牛市能到什么时候，熊市什么时候来临，行情来了，且行且珍惜。

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