东吴证券股份有限公司 分析师：马浩博

事件：新都化工全资子公司哈哈农庄与网鱼信息及铂雷科技签署了《出资协议》。共同投资设立成都王者互娱网络科技有限公司,拟在全国中小城市及农村地区建设1000家县级电商体验中心,并在其内部分场地建设连锁电竞网咖,力图构建中小城市及农村地区高品质的互动娱乐体验基地和公益活动承载平台。

公司整改措施

淘汰50台小锅炉

中国证监会四川监管局2013年5月19日至7月10日对公司进行了现场检查，并于2013年8月30日出具了《监管意见函》(川证监上市[2013]43号)，指出公司存在以下问题：

基于上述假设前提，本次非公开发行摊薄即期回报对公司主要财务指标的影响，具体情况如下表所示：

新都化工传统业务主要从事农业生产资料“复合肥”的研发、生产和销售,自2011年上市以来,公司沿着“复合肥”产业链进行延伸和拓展,现已形成“复合肥业务、调味品业务、中小城市电商业务”三大主营业务板块。

(三)保荐机构核查意见

主要不确定因素。盐改进度不达预期，食品安全。

循环利用改善空气质量

公司已建立了健全有效的股东回报机制，本次非公开发行完成后，公司将继续严格执行利润分配政策，在符合利润分配的情况下，积极实施对股东的利润分配，提升对投资者的回报。

不考虑募集资金产生的银行利息对财务费用的影响。

7月15日晚间，新都化工（002539）发布了川股首份2016年半年报。上半年，公司实现营业收入31.83亿元，同比增长9.70%；实现归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，较上年同期增长22.11%。

公司实现主营业务收入306407.53万元，比去年同期增长11.15%；实现营业利润10770.37万元，比去年同期减少11.56%，主要系同比上年，公司磷化工产品实现对外销售，营业收入相应增加；但因报告期公司食用氯化钾及海藻碘产品价格下降导致品种盐产品销售毛利有所下降。同时，因报告期折旧、无形资产摊销及职工薪酬的增加导致管理费用增加，从而使营业利润同比有所下降。另外，公司营业为支出为207.44万元，同比暴增1225.67%，主要系主要系本报告期固定资产处置损失、对外捐赠等增加所致。

具体分行业看，尽管毛利有所下降，品种盐仍然是新都化工毛利率最高的子行业，达40.85%，上半年营业收入1.66亿元。其次则是新进入的川菜调味品行业，毛利为19.41%，上半年营业收入为2995.14万元。可以看出，公司持续收购主营四川泡菜的成都新繁食品和主营郫县豆瓣的四川望红食品后进行了整合，以“四川泡菜”和“郫县豆瓣”两大系列产品作为进军川菜调味品市场的切入点，目前成效显著。另外，化肥、化工行业毛利率皆有所增长，分别为0.41%、0.51%。

前十名普通股股东持股情况显示，机构对公司钟爱有加，占据了七席。华泰证券资管－浦发银行－华泰家园8号集合资产管理计划和全国社保基金四零一组合为上半年新进入者，分别持有1249.14万股、1079.99万股，位列第八、第十大股东席位。第九大股东中国建设银行股份有限公司－银河行业优选混合型证券投资基金在报告期内增持了285.19万股，一共持有1104.67万股。而其他4家机构及3名自然人股东持股量未变，保持稳定。

在报告期，哈哈农庄拉开了在全国推广的序幕，截止期末，哈哈农庄已发展乡镇体验店4177家，全国召开线下推广会442场；哈哈农庄APP已于2016年1月试运营，截至报告期末，注册会员数已突破19.98万名，哈哈商城交易额突破7782.5万元，哈哈财神理财累计成交金额突破9.42亿元。

另外，公司还预计2016年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为17609.82万元-22412.5万元，同比增幅为10%-40%。原因为复合肥及磷化工产品销量增加，联碱及其他板块技改项目节能降耗、成本降低。

整改责任人：董事会秘书、董事会薪酬与考核委员会委员

(六)建立健全持续稳定的利润分配制度，强化投资者回报机制

点评：

半年报显示，哈哈农庄依托于公司现有的线下2000多家县级复合肥经销商及近6万个乡镇零售网点，通过“县级体验中心+乡镇体验店”地面推广运营服务体系的建设，打通中小城市及农村电商渠道，解决中小城市电商发展三大难题，为各大实力电商企业提供全国中小城市及农村渠道服务；同时，各大实力电商企业将为哈哈农庄电商平台提供丰富的内容支持，哈哈农庄APP将成为各大电商企业在中小城市及农村线上流量的集中入口。

注1：上述测算不代表公司对2015年的盈利预测，亦不代表公司对2015年经营情况及趋势的判断，投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。

度/2014年12

20. 中国石化集团资产经营管理有限公司贵州石油分公司三桥油脂厂隐患治理项目

据介绍，华能应城热电厂的蒸汽，目前直供全国知名盐化工上市企业云图控股、双环科技，供应量稳定在320吨/小时，一举促成了盐化工企业同步关停50台小锅炉，每年分别减少粉尘、二氧化硫、二氧化氮排放2267吨、9354吨、2900吨，节约标煤27万吨。

其中，由大连富诚农资商贸有限公司受检、嘉施利（铁岭）化肥有限公司生产的缓释掺混肥料标识抽查不合格，该话费规格型号为40kg/袋，生产日期/批号为-/20200115110。

本次非公开发行完成后，随着募集资金的到位，公司的股本及所有者权益均会有一定程度的增长。本次发行募集资金拟用于补充公司营运资金，若2015年公司利润水平不能与股本、净资产规模保持同步增长，则每股收益与加权平均净资产收益率将出现一定幅度的下降，募集资金到位后公司即期回报存在被摊薄的风险，特此提醒投资者关注本次非公开发行可能摊薄即期回报的风险。

在郎君镇四里棚街，密集分布着新都化工、久大盐业等盐化工厂。

2020年辽宁省化肥等产品质量监督抽查不合格企业名单

行前(2014年

近日，记者在新都塑业公司生产车间内看到，一排排机器全开，一条条编印完好的编织袋正快速落下生产线，整个生产车间一片忙碌景象。新都塑业公司主要生产编织袋、吨袋、软包装及各种立体包装。2018年，塑业公司全面完成了股份公司下达的生产经营指标：实现产值2.7亿，税收1388万。2019年，公司延续去年良好发展势头。

应城市新都化工塑业有限公司总经理张雄对记者说：“我们现在生产非常景气，订单排在3月份，第一个季度的订单已经饱和。”为全力完成订单，实现第一季度“开门红”，新都塑业公司在原材料购进、人员储备严格把关的同时，不断强化精细化管理，加快生产进度，通过提高效率和增加班时的方式加快生产，满足市场需求。春节期间，该公司全体员工放弃休假，加班加点组织生产。

为满足市场需求，近年来，该公司不断加大技改投入，扩大产品种类，引进新设备新工艺，先后增添了两条自动化生产线和100多套机组设备提高产能。据该公司总经理张雄介绍，2019年，公司预计实现编织袋的生产目标是1.1亿条，吨袋的生产目标是150万条，软包装的生产目标是3800吨，预计实现产值3.7亿元，将比2018年增长37%左右。

同时公司公告以下事项:1.全资子公司成都益盐堂以2546万元价格受让望红食品80%股权,望红食品是一家专业从事豆瓣酱、调味料等研发、生产、销售的企业,预计15年实现销售收入4274万元,净利润157万元;2.控股子公司应城益盐堂出资700万元参股成立益新凯普公司,建设年产200吨海藻碘、200吨海藻肥项目,建成后预计将实现年销售收入2560万元、净利润600万元;3.应城益盐堂出资555万元与广东省盐业集团成立合资公司,在佛山建设高端盐研发、生产基地,建成后预计将实现年销售收入1亿元、净利润900万元。

此次公司拟出资1.8亿元,将持有哈哈农庄90%股份,另外10%股份由哈哈农庄管理团队及业务骨干持有。哈哈农庄定位于农村电商平台,将主要从事农资、调味品、酒水、日化及小家电等农村刚需类产品的销售,并提供代办医院挂号、话费充值、代收电费等便民服务。

我们预计公司15~17年的EPS分别为0.61、1.17、1.79元,维持“买入”评级,上调目标价至35元。

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