三条线索：老龄加速、代际转换、政策方向

老龄人口不断增加，养老产业空间可期

以综合金融集团中国平安为例，近年来，中国平安已推出中国版"管理式医疗模式"，代表支付方，整合与医疗、健康管理、养老服务相关的市场供应方，积累平台整合优势，形成“金融保障+健康管理+品质养老”的一体化模式式，布局“金融+养老”“金融+健康”等产业生态。

当前“50 后”老龄人口消费观念较为传统，抑制有效需求。中国 1950 年代出生长大 的老人大多有过饥饿或物质匮乏的经历，即便在物质生活大发展的年代，生活也普遍倾向 于节俭，因此对于开销比较高的养老服务和老龄专用产品接受度较低。同时“50 后”老人 因为时代因素，观念较为传统，受教育程度也相对较低，对各类新技术应用的产品认知水 平不足，抑制了老年用品的消费需求。这体现在养老方式接受度上：受中国居家由子女养 老的传统影响较大，在观念上抑制了这批老人参与社区和机构养老服务的需求。根据中国 养老金融 50 人论坛 2022 年 10 月发布的《中国养老金融调查报告 2022》，中国人参与机 构养老的意愿随年龄上升而减少，农村老人居家养老意愿高于城市老人，当前 60 岁以上 的老龄人群更有将近七成拒绝参与任何形式的机构养老。

周二盘中，随着第七次全国人口普查结果公布，养老概念股直线拉升。截至午间收盘，开能健康、大湖股份、宜华健康、悦心健康、湖南发展等多股涨停。

5月11日，国家统计局公布第七次全国人口普查主要数据结果。年龄构成方面，0-14岁人口占17.95%，15-59岁人口占比63.35%，60岁及以上人口占18.7%，65岁及以上人口占13.5%。

信达证券研报称，随着老龄化的不断加剧，第三支柱将成为未来我国养老体系重点发力的方向。借鉴海外发展经验，我国亟需设立以账户制为载体、国家财政给予税收支持、资金市场化运营、账户之间可转移的个人养老金制度。面对较大的养老险发展空间，近年来险企均大力布局健康和养老产业，以求通过差异化服务来提升客户粘性，抢占市场，反哺保费的增长。看好养老产业发展对保费增长的长期拉动作用。推荐大健康大养老产业链布局完善的中国太保。

专家表示，除了养老金积累外，保险产品的保障功能值得关注。消费者在投保时，应注意查看保险责任范围，比如是否包含失能护理保险金、疾病或全残保险金等，为养老打下更坚实的保障。

参考《中国养老金融发展报告（2022）》（董克用, 姚余栋）的定义，养老金融（Aging Finance）指为了应对老龄化挑战，各种养老需求所进行金融活动的总和，主要包括养老 金金融（Pension finance）、养老服务金融（Pension service finance）、养老产业金融 （Pension industry finance）：养老金金融指的是为储备制度化的养老金进行的金融活动； 养老服务金融指的是除制度化养老金体系以外，社会成员为了满足自身养老需求所采取的 金融活动；养老产业金融指为养老相关产业提供投融资支持的金融活动。本文重点聚焦前 两者，从人口特征、代际转换、政策推进、市场供给和需求方面，分析养老金金融和养老 服务金融市场的增量空间与发展路径。

General Electric目前正重振昔日。

据介绍，她将提供的上门服务内容细分成30大类，共计116小项。每项服务都制定了详细的流程。“现在公司有6位同事，成立刚刚半年就已经服务过近200位老人，很多老人在体验过一次后，就成为了长期客户”。

(刘金生、陈桂枝、吴广进、王美云为化名)

案例研究 2：日本养老产业的发展有无经验可循？

各方“养老”在行动

在保险业界的共识中，目前人口老龄化反而会促进养老保险和健康保险的发展。复旦大学老龄研究院副院长、教授、博导吴玉韶提醒深圳，作为全国最年轻的城市，深圳城市的老龄化与其他城市渐变式不同，将呈现突变式发展。深圳居民更需要提早规划，为未来的养老做好长周期的财富准备。

这已经不是陈桂枝和吴广进头一次为了看病进京，3月3日，他们抢到专家号，也是拖着行李从烟台来到医院，当天的检查没有做完，医生为他们在3月8日加了个号。

日本的养老体系与传统的“三大支柱”也有所不同，该体系将全体国民划分为三类被保险人，同时将养老金体系划分为三个部分，三类被保险人在养老金体系中分别参与不同部分的养老金制度（不同组合）。

面对庞大的市场需求，我国不断推动养老事业和养老产业协同发展，加快健全养老服务体系，推动公共设施适老化改造，开发适老化产品。在政策积极引导下，上门助浴、精神关怀等各种新型业态不断涌现，养老服务消费市场正呈现快速增长态势。

据助浴团队业务负责人房亚娜介绍，像刘金生这样的老人，每年团队要服务四五千人次，忙的时候一天就有一二十单。服务对象有退役飞行员，也有退休工人。有的住在排屋，还有的住在二环小平房。不管年轻时从事什么工作，家庭条件如何，卧床后如何洗澡，是他们面临的共同问题。

面对不断扩大的“银发经济”市场，不少嗅觉灵敏的上市公司和资本抓住机遇，加大布局力度。

《2022中国居民退休准备指数调研报告》显示，86％的中国居民希望在家庭进行养老，居家养老仍为主流选择。据国家卫生健康委员会的调查数据显示，目前我国养老模式大致为“9073”格局，即90%左右的老年人居家养老，7%左右的老年人依托社区支持养老，3%的老年人入住机构养老，这决定了“家门口养老”相关配套成为主流养老消费市场。

养老产业融合方面。《报告》对养老市场中的基础设施、服务机构进行深度调研发现，当前，金融、医疗、地产等跨领域在养老市场的合作已十分常见，多元主体积极参与、有机融合。

直面老龄化，了解人口结构的变化将如何作用于社会生活，事关社会中的每个个体。当前，中国进入老龄化社会的时间较短，人口老龄化具有规模大、速度快的特点。与先期进入老龄化社会的发达国家相比，中国应对人口老龄化面临更大挑战。

创新服务和产品形态，满足人民群众多样化养老需求

基金，个人养老目标基金Y份额；

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