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2024-03-21 18:56分类：选股技巧阅读：

杀跌，反弹，2022 年上半年的这波 V 型行情，相信让不少投资者见识到了定投微笑曲线的魅力。

值得注意的，在传统定投的基础上，这些年大热的基金投顾也出现创新，出现了由投顾投资经理投资经理决策实际定投倍数的主动版智慧定投。

那么，投顾版智慧定投相比传统定投有多赞，作为一个实践者，这里与诸位分享一下我的体会和心得。

持仓成本低了 2.49% 的背后

要说公募基金公司的第一款投顾版智慧定投，当属广发基金的 “超级定投家”。

这款产品是去年末推出的，笔者是 2 月中旬时遇到广发基金投顾业务负责人杨喆时，在她的重点介绍之下，被打动购买的。

传统的智慧定投，往往是基于特定的规则，比如基于成本、基于均线乖离或者基于估值来设定，是死板的规则。而杨喆团队设计的广发 “超级定投家” 则是投顾版，由投资经理结合市场估值、宏观、动量等各项指标后综合决断。

EarlETF 的老读者都知道，我对于广发基金在基金组合领域的水准一向是信服的，所以就做了一个体验计划。

广发 “定投家” 的设定是每两周的周四，会由投资经理进行一次 “发车”。跟投人实现设定一个基本的定投金额后，投资经理就会在这个基本定投金额的 25% 至 4 倍之间来决定每期实际的定投金额。

从下图可以看到，我基础设定的是每两周 2500 元的计划，2 月 24 日开始的第一次定投，期间出现过 2500 元 (1 倍)、5000 元 (2 倍) 和 7500 元 (3 倍) 三种定投金额。

这种基于投资经理 “发车” 的智慧定投效果到底如何？

为了更好的对比分析，笔者基于超级定投家的投入点位和定投倍数，来作为智慧定投的参考，与普通定投的方式进行对比；然后用偏股基金指数作为虚拟的定投标的，做了一个测算。

先说结论：智慧定投比普通定投的持仓成本低了 2.49%，同时由于智慧定投在底部 “加倍投” 的原因，投入了更多的本金，所以在市场上涨时，实际的获利金额预计会更多。

如下图上半部分是中证偏股基金指数的走势，图上蓝色横线是 “智慧定投” 第一次开始时偏股基金的位置，可以看到截至 6 月 23 日，偏股基金指数依然没有收复失地，还是低于当时的点位。至于下图上半部分，则是具体时点的定投金额，可以看到在下跌过程后半段中，智慧定投已经增加了定投的金额，但是最 “重手” 的两次定投则是在见底之后，属于略偏右侧的风格，这对于控制回撤，是有好处的。

从下图上半部分可以看到，橙色的智慧定投的持仓成本，伴随几次加倍定投，逐步低于灰色的普通定投成本线，我测算了一下，下图中智慧定投的持仓成本是 1635.44 点，相较普通定投的 1677.12 点，低了 2.49%。这就体现了低点多买对于摊薄成本的价值。

当然，相比体现在成本对比上的收益率差异，远不如实际真金白银的盈利来得更诱人。值得注意的是，由于在市场底部投入了更多的本金，更低的持仓成本，在市场后续的上涨过程中，两者叠加的情况下，智慧定投带来了比普通定投更多的盈利总额。

其实，对于普通基民，最大的难题就是何时该加仓，往往是低位不敢加仓，高位反而忙不迭冲进去，于是基金赚钱基民不赚钱。

类似广发 “定投家” 这样通过投资经理决断的模式让基民低位多买，提升了基民长期赚钱的概率。

“灰马” 选基

基金投顾，作为一种专业投基的工具，在 “投” 层面，要解决的不外乎是 “买什么” 和 “什么时候买” 两大问题。

智慧定投，针对的自然是 “什么时候买” 进行的优化。

至于 “买什么”，由于广发 “定投家” 上线半年左右，时间还短，很难评价其选基的优劣。

不过有一点，我觉得还是值得一提的：入选基金的 “灰马” 成色。

下表是广发 “定投家” 的十大持基，从基金经理来看，虽然有类似陆彬、赵蓓之类普通基民耳熟能详的名字，但更多还是专业基民比较熟悉同时实力也不俗的灰马型基金经理。而且从下表也可以看到，十大基金中只有 1 只规模超过百亿，平均规模不过 41.96 亿元。

这个规模，在当下中小盘股大受关注的风格之下，无疑是最有助于基金经理去驰骋的。

如何更好的使用 “定投家”

从笔者过往四个多月的使用体验来看，“定投家” 在进一步降低持仓成本这点上，是非常让人印象深刻的。

当然，如何用好 “定投家” 有一些细节还是要注意的。

如果留意我一早贴出来的 “定投家” 交易记录，就会发现有两次定投失败的纪录。这都是因为我设置了从广发钱袋子货币基金账户中扣款，但是账户余额不够，导致定投失败，两次失败中有一次是第一次遭遇，以为存入钱袋子货基后就会次日自动补扣，结果实际并没有而导致漏投了一次；第二次则是在补存入后手动设置了补投，所以第二个交易日完成了补投。这个细节，实际使用者还是要注意。

当然，相比普通定投，包括 “广发定投家” 在内的所有智慧定投，都有一个现金流波动的问题。

如果是传统的定投计划，比如每月定投 2000 元，只要设定在发薪日次日定投，就可以第一时间完成强制储蓄。但是智慧定投，因为每次的金额是不固定的，策略希望你能更好的把握市场低位的低吸筹码机会，所以需要你在钱袋子货基账户中多预存一定的金额，在笔者看来至少是 4 倍基本定投的金额，确保在极端情况下单次定投也不会失败。

股票分析之我见

我怎样看技术分析

由于我自己以中短期炒作为主，技术分析是我买进卖出的主要参考。简单地说，我主要靠这几个图吃饭。但对没有多少经验的炒手来讲，你想也靠这几个图吃饭可能没有这么容易。

记得我在大学读书的时候，曾看到数学家华罗庚谈读书有从薄到厚，又由厚到薄的过程。即开始时你什么也不懂，书自然很薄，随着学习，你发现该学的越来越多，书就变得很厚。最后你读通了，明白要点就是这么多，书就又变得很薄。这个过程可以推广到学习任何技能，炒股也不例外。

今天的电脑科技已发展到国际象棋上击败世界冠军的地步。因为国际象棋的变化有限，一旦把几乎所有的变化输入电脑，它的计算速度是人所不能及的。在机器面前，人就只有投降了。1996 年，美国IBM 的电脑深蓝击败俄国的国际象棋世界冠军卡斯帕诺夫曾经成为全球的头条新闻。以电脑的计算能力，区区几个股票走势图根本算不了什么，但电脑迄今还只能是炒股的辅助工具！想想其中的原由，你就会明白炒股没有这么简单。

《华尔街日报》登过一则这样的故事：一位记者靠抛硬币在十字坐标上画线，硬币出正面就升一格，反面就降一格，抛了几十次硬币后就画出一条曲线。他把这条曲线交给一位著名的技术分析专家研究，说是一只股票的走势图，请教他的意见。该技术分析家看图后说该股票极具上升潜力，一定要知道这只股票的名称。记者如实相告，该技术分析家听后勃然大怒，拂袖而去。这位记者便据此写了一篇报道。你读了这则故事有什么感觉？就我看，这位技术分析家犯了个严重的错误，他没有问交易量到哪儿去了？

这章讲的几个图，看来极其简单，但我敢讲这是由“薄”到“厚”，又由“厚”到“薄”过程的后面一个“薄”。你想跳过中间的“厚”而由“薄”直接到“薄”是办不到的。一位过来人告诉你后面的“薄”是什么或许能缩短你“厚”的过程，但你一定必须经过“厚”的阶段。不要把技术分析孤立起来看。研究股票的大市，研究公司的经营情况，研究公司的产品，再看股票的走势图，特别还要注重交易量的变化，只有在这个基础上，技术分析才有意义。最最重要的是记住止损。

这些图是死的，在实际操作中，你会碰到很多例外，只有通过实践你才知道怎么处理这些例外。这些图之所以重要，因为它提供了最好的临界点，在第四章，我会详细介绍。

我怎样看股票的大市

炒股高手利物莫是这样强调股票大市的重要性的：

“炒股的诀窍便是在牛市中全力投入，在牛市结束或接近结束的时候卖掉你的所有股票。”

股市就似羊群，单独股票就象羊群中的羊。当羊群朝某个方向前进的时候，大多数的羊跟随着同一方向。股票也一样，在牛市的时候，大多数的股票升，熊市的时候，大多数的股票跌。

就如做其它生意，顺势是成功的基本保证。做服装生意的要卖流行款式，不要进冷门的式样。炒股票的道理也一样。不管你选了多好的股票，在大市向下的时候，它跌的机会大过升的机会。那么怎样确定股票的大市呢？

要确定大市的走向，最重要的是每天要追踪股票指数的运动。如美国的道琼斯指数，日本的日经指数，香港的恒生指数，上海、深圳的综合指数等等。

就我自己的经验，用技术分析的方法来判定大市的走向及走向的变动是最为有效的工具。研究股票指数图，把它看成一只股票，看看这只股票是处于什么运动阶段，它运动正常吗？

留意每天的交易总量。如果股市交易总量很大，但指数不升，或开市走高，收市低收盘，这就给你危险信号了。留意一下周围发生了什么事？中央银行是否要调整利率？周边国家是否有动乱？大市的转变通常有一过程，它较单独股票转向来得慢。大市的转变可能需几天，也可能是几星期，重要的是感到危险的时候，你必须采取动作。

同样，你要留意股市跌到底时所提供的信号。当股市跌了很多，跌到大家都失去信心的时候，你会发现有一天股市狂升，可能升1%或2%，交易量很大，这往往是跌到底的信号，大户开始入场了。但这还不是进场的最佳时机，被下跌套牢的股民可能乘这个反弹卖股离场。如果在此之后，股票指数突破上一个波浪的最高点，你可以证实跌势基本结束，是进场的进修了。从图上看这时应有升势时具备的特点。

股市的运动不断重复，你要仔细研究过去的规律。拿份长期的综合指数走势图，研究过去发生的一切，随着时间的推移，你就能培养起对股票大市的感觉。

判断大市走向是极其重要的。我发觉新手（我自己以前也是一样）用很多心思研究单独股票的基础层面和技术层面，认为再好的市场也有股票跌，再坏的市场也有股票升，所以忽视大市的走向。我要在这里强调：炒股是概率的游戏，逆大潮流而动，你的获胜概率就被大打折扣了。

将大市和单独股票结合起来考虑，是专业炒手们必须培养的心态。虽然这有一个学习过程，但一定要在心理上不断提醒自己：大市不好时，别买任何股票。

请记着：当街头巷尾的民众都在谈论股市如何容易赚钱的时候，大市往往已经到顶或接近到顶。人人都已将资金投入股市，股市继续升高的推动力就枯竭了。而大众恐惧的时候，则该卖的都已经卖了，股票的跌势也就差不多到头了。

判断股市大市还应注意下列几点：

1、大的政治环境和经济环境有什么变动？今天的企业越来越具全球性，其它国家发生的政治经济危机将会影响本国的市场。近来东南亚发生的经济危机便是最好的例子。

2、本国的经济大势怎么样？通货膨胀的情形如何？外汇兑换率有无变动的可能？中央银行会调整利率吗？

3、所谓的股市龙头有什么表现？在股市到顶之前，你会发现股市的龙头股在大市到顶之前的一段时间开始疲软。

4、垃圾股有什么表现？在股市到顶的前一段时间，一些平时没有人闻问的小股票开始变得活跃且向上升。龙头股的价格已贵到买不下手的地步，社会游资便开始涌向三四线股票。

5、每天收市的时候，有多少只升的股票？有多少只跌的股票？

综合指数有时会被几只大股票糊弄。一只在综合指数占有大份额的股票偶尔会影响真正的方向。比如某天有1/4 的股票跌，3/4 的股票升，但1/4 的跌股中可能一只在综合指数占大份额的股票，如香港的汇丰银行，使得综合指数下跌。在这种情况下，综合指数不完全反映大市的真实走向。

6、考虑类别股。如金融股、电子股、房地产股等等。