“设计T+1和涨跌停板制度的初衷是保护中小投资者，但目前看来急需改革１一位老股民认为。

今年以来，不少股民在炒股的同时投资现货白银，究其原因，大多数人是因为炒白银套利空间大，赚钱快，但也有一部分人表示是为了适应股市“新常态”，投资现货白银练技术，为日后更好的搏杀股市打基矗

对此，贵金属投资服务领域标杆品牌机构—中翌贵金属分析师认为，现货白银实行T+0双向交易，无涨跌停板限制，这种机制也是股市交易制度改革的方向，现在投资现货白银，的确是既能赚钱又能“练功夫”的两全其美之举。

现货白银交易核心优势：T+O双向交易，无涨跌停板限制

现货白银交易实行的是双向交易机制，中小投资者不但可以做多交易，也可以选择做空操作。无论白银价格是涨是跌，投资者始终可以选择有利于自己的操作方向，可谓翻手为云，覆手为雨，天天都是大牛市。同时，作为国际市场同步的投资品种，现货白银交易没有“中国特色”的涨跌停板限制，价格波动完全由市场规律决定。

反观股市，长期以来都是单向的买方市场，只有股票上涨股民才赚钱，虽然融资融券开通后标的股也可以卖空，但要受到账户资金规模的限制，本金10万元以下的个人投资者只能看空，不能融券“卖空”，在这种情况下，不得已只能追涨杀跌。

股市T+1的制度也让很多股民“伤痕累累”，如不少股民朋友曾经有过这样的经历，当天看好一只股票买进后，突然下午行情急转直下，仔细分析后明白上涨行情只是机构资金出货的前兆，但这个时候收到T+1制度的限制之能眼睁睁的看着账户随着机构资金的加速出逃大幅缩水。

显然，实行T+0交易制度的现货白银交易完全不存在这样的问题，投资者不但当天可以买进卖出多次，提高资金使用效率，也可以在趋势判断失误后第一时间卖出，避免了不必要的损失。

股市交易制度改革方向明确，T+O改革箭在弦上

事实上，股市交易制度改革早已经纳入监管部门的计划之中。

11月10日下午16时，上交所通过官方微博召开了沪港通网络新闻发布会。发布会上，上交所表示，回转交易(也被广泛称为T+0)机制一直是交易所重点研究推进的创新，沪港通的推出无疑将加快内地市场在这一领域的探索。

上交所称，经过近20年的发展，内地股票市场已经发生了根本性变化，市场规模和流行性大幅提高，专业机构投资者的占比大幅提升，证券市场国际化程度不断提高，监管制度不断完善，已经具备了恢复T+0的条件。沪港通开通后，投资者的需求将对完善内地证券市场交易机制形成推动作用。上交所会配合监管部门积极推进对现有T+1交易制度的研究评估，在防控风险的基础上开展试点。

事实上，T+0交易、无涨跌幅限制早已经是国际成熟市场共同的交易机制。从国际经验来看，T+0能活跃市场，提高流动性，显著地提升市场定价效率。沪深证券交易所在发展初期曾经实施过T+0交易制度。由于当时股票市场各方面条件不成熟，市场过度投机现象比较严重，监管层决定在1995年1月1日开始取消股票的T+0交易，改为T+1交易，一直延续至今。

毫无疑问，上交所的表态表明，中国股民离T+0和无涨跌停限制的日子不远了。

左手炒股右手炒银，“大富豪”投资游戏盛行

交易制度将要改变，股民们能适应吗？

除了机构投资者，当前国内的个人投资者基本都是95年之后入市的70、80后，并没有经历过此前的T+0交易，即便是改革有利于个人投资者，也需要一段时间的适应，因为随着交易制度的改变，投资理念、操作规则都需要相应的调整。但股市并没有这样的“试验潮让股民们“热身”，也正因如此，一些有先见之明的股民早早开始现货白银投资。

“投资现货白银，相当于在T+0环境下反复操作一只股票，能够尽快适应这种交易环境，修订自己的操作系统，为今后更好的在股市淘金奠定基矗”老股民吴女士表示。

据中翌贵金属负责人介绍，今年以来，中翌贵金属新开户投资者一半以上都是股民，很多股民凭借在股市上练就的技术获得不菲的回报，甚至有股民仅用3万元本金几个月时间就把在股市的损失全部赚回来。

“一旦投资现货白银，这些股民就不会再离开了！既能获得高额回报，又能进一步提升证券投资水平，这是一举多得的事情！同时，对投资者来说，同时投资股票和现货白银也分散了投资风险，增加了盈利渠道，是多元化理财的重要方式１中翌贵金属负责人表示。

实际上，即便不是老股民，新股民投资现货白银对提高投资水平也至关重要。如作为国内现货白银投资服务机构中的标杆，中翌贵金属不但开设了“中翌学院”，开发了现货白银模拟交易系统供新人学习。

“无论是新股民还是老股民，也无论是来做投资还是来‘适应新市朝，我们都一如既往提供最专业、完善的服务，帮助客户在投资理财的路上越走越顺畅１中翌贵金属负责人表示。

有很多现货白银投资者都在思虑怎样炒白银才能赚钱？其实投资现货白银除了有个很好的心态是有一定的白银操作技巧的，比如些满仓、持仓、止损、止盈、杠杆上等等……一些炒白银操作技巧

下面详细为大家介绍几点。

1、现货白银的交易时间段，现货白银交易剧烈时间段是在下午的3:00―5:00晚上的07:00－00:00大家可以密切这个两个时间段，控制好止损、止盈等相关操作。

2、白银、建议不要持仓过夜，如果是特殊情况下，非要持仓过夜的话，那就一定要设置好止损、止盈价、避免造成不两后果。

3、现货白银操作技巧止损止盈价的设置，在这个问题上其实令很多现货白银投资者感到纠结，其实不然、我们往往可以参考现货白银的５日均线和２０日均线来更加精确的设置现货白银的止损、止盈价。

4、炒白银时，需要尤为注意的是，不要听风就是雨，往往很多现货白银投资者就是这样导致了在交易上做了错误的决定，我们正确的应该做到，不要相信直觉，多看经济类新闻不要随便听别人说什么．．自己多去看看市场上在发生着什么，根据市场动态再做下一步决定．这样才能更加稳当的赚钱。

5、炒白银千万不要满仓操作，不管在任何时间任何行情都不要满仓操作．．因为白银产品波动剧烈，升跌的幅度均很可观。现货白银投资者可以尽量把把风险控制在可以承受的范围内。

6、现货白银交易要判断好大趋势，也是多看看市场上发生着什么，根据市场动态再做结论、跟着市场走觉得不会错。然后在做波段的时候要注意谨慎。不要丢丢了西瓜捡芝麻。因小失大。

7、炒白银可以参考，行情该涨的时候我们看跌，该跌的时候我们看涨这样的一种思路来看待目前的市场（此建议仅供参考）。

8、现货白银投资是种投机性增强、投机机会增多的投资方式、所以我们要做到的是好好利用这种机制的机动性，把握好时机做到该出手时就出手，进出场果断，远离不愿卖的贪婪和不敢买的恐惧心理。

9、现货白银杠杆国内投资产品5－－－20之间。国际白银是100－500杠杆，凡事记得，炒白银就像我们现实中做买卖样，投资的越大赚钱就越多，想赚钱的多，风险也是少不了的，投资的越大风险也会越大，炒白银也是如此，所以想炒白银赚钱的，认真思虑好这一点。

以上都是些炒白银的基本操作技巧，总的来说炒白银能赚钱的操作技巧有很多。我们必须做到的是多看市场动态，好好的利用白银这种T＋0机制对炒白银赚钱是有很大的帮助。

白银在光伏电池中应用于电池片的正面和背面，承载电极导电的功能。随着光伏在全球范围内新增装机量的提升，白银在光伏消费及整个工业需求中表现如何？白银供需边际变化又暗含怎样的机会？本文将从白银需求的关键变量出发，一窥究竟。

核心观点

●过去5年全球光伏装机量保持年均25％的高复合增速，然而光伏白银需求没有显著增长，主要是因为光伏单位耗银量大幅下降。未来技术路线优化，光伏效率持续提升，单位耗银下降空间有限，加上光伏装机增速进一步提升，光伏白银需求将进入高速增长期。

●高耗银技术路线电池渗透率提升，光伏单位用银量下降空间有限。目前占据市场主流的P型电池单位耗银持续下降，另一种高耗银技术路线的HJT电池光电转换效率更高，将成为未来主要发展的技术路径，其单位银浆消耗是当前主流P型电池片的2.5-3倍。HJT电池市占率将提升，致使光伏电池单位用银量下降空间有限。

●光伏平价上网叠加政策扶持，光伏装机量迎来高速增长期。得益于技术进步带来的硅片成本大幅下降，光伏度电成本经历了大幅的下降，2020年度电成本0.72元，已接近城市居民用电价格。中国和欧盟提出碳中和目标，加快推进风光清洁能源使用占比。美国新任总统拜登，也将投入3000亿美元，大力主张新能源基建建设。预计未来5年，全球光伏年均新装机量达到216GW，在2025 年新装机量达到278GW，较2020年增加 122％（+153GW）。

●光伏推动白银工业需求，白银现货形成供需缺口。预计光伏白银消费未来5年保持年均 218吨的增量，到2025年光伏的白银消费达到5838吨，比2020年高出 97％（+2876吨）。供给端则因矿产银和再生银增量不多，白银现货将会形成一定的供需缺口。2021 年将会短缺1049吨，到了2025年，供需缺口将会达到3209吨。

●白银供需形成缺口，叠加投资需求追赶黄金，金银比将开启下行通道。白银价格中枢主要跟随黄金价格，而与黄金投资需求的差异和白银现货供需影响将左右金银比价（金价/银价）的走势。贵金属价格已行至接近三年景气周期尾部，白银投资需求开始追赶黄金，将有利于金银比价下行。此外随着白银供需由紧平衡向着短缺过渡，也将助推金银比价下行。2021年金银比将开启向下修复的趋势，我们建议关注做空金银比的投资机会。

一、背景

在光伏产业链中，白银主要用于光伏电池正面电极的，与电池N型区接触的电极，称之为正银；而应用于电池负极的，即与P型区接触的电极，称之为背银，两者合称为光伏银浆。白银是光伏产业中重要的辅材，随着光伏在全球范围内新增装机量的提升，白银的工业消费量也将迎来较大的增长。

以光伏为代表的清洁能源产业和政策息息相关，此前光伏行业处于发展不成熟期，和传统电力相比，成本较高。光伏产业链企业主要依靠政策补贴维持运营，但是发展十几年过去了，光伏发电迎来了平价上网的转折之年。2021年大概率开启平价上网时代，光伏发电成本的持续下降以及投资成本的持续下降，将是短期可见可为的事情。

另一方面，国内在2060年实现“碳中和”的目标也提上日程，光伏、风能等清洁能源也获得政策的大力支持。2020年12月15日，生态环境部应对气候变化司司长表示，“十四五”、“十五五”期间，我国将进一步大力发展风电、太阳能发电。到2030年，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。

欧美方面，欧盟减排目标逐渐提升，2020年9月《2030年气候目标计划》中指出可再生资源占终端能源消费量比重在2030年前达到38％-40％。而美国因为拜登当选新任总统，也大力主张新能源基建建设，预计会有3000亿美元投入到清洁能源和基础设施基金中来。

随着光伏在国内外价格竞争力提升，各国政府大力扶持，光伏设备在全球范围内安装规模将会持续上升。

二、光伏银浆产业链——技术路径提升白银消费

1.白银主要用于光伏电池片的正面电极

从光伏产业链来看，光伏发电组件生产环节主要包含4个环节：从硅料——硅片——电池——组件。其中每个环节的生产过度中都涉及一些辅材的使用，其中浆料为硅片向电池生产环节中所以使用的核心辅材。其作用在于印刷在电池片表面，用于收集和传导电池片表面的电流。在光伏产业链中，白银主要用于光伏电池正面电极的，与电池N型区接触的电极，称之为正银；而应用于电池负极的，即与P型区接触的电极，称之为背银，两者合称为光伏银浆。

太阳能电池使用的厚膜导体浆料分为三种：受光面的正面银浆、背光面的背面银浆和背面铝浆三种。导体浆料经过丝网印刷后分别印制在硅片的两面，烘干后经共烧结，形成硅太阳能电池的两端电极。

2.电池板单位用银量降低，但是降幅收窄

2019年P型电池银浆单耗量为115mg/片，同比下滑8.2％，其中正面单耗为83mg背面银浆单耗量为32mg/片，N-PERT/TOPCom电池正面使用的用的银铝浆料（95％银）消耗量为95mg.。预计到2022年P型正面单耗下降到75mg/片，进一步下降幅度相对有限。

而作为另一种技术路线的HJT电池，因可以双面受光，能量转换效率较高，最高可达到接近26％。HJT是未来主要发展的技术路径，预计市场占有率也会有较大提升。HJT电池双面印刷银浆，加上工艺中部分消耗，HJT电池的单位银浆消耗是当前主流PERC电池片的2.5-3倍。HJT电池片因本身单位耗银量高，和市占率提升，光伏电池用银需求量不会有太大的下降空间。

三、光伏平价上网，进入高速增长期

1.海内外共同推进碳中和目标，清洁能源发展潜力大

2.光伏成本下降，补贴逐步正常化退坡

从国内补贴强度看，单个项目最低补贴强度为0.0001元/度，加权平均度电补贴强度约为0.033元/度（相比2019年的0.065元/度降低0.032元/度），其中普通光伏电站及全额上网分布式项目平均度电补贴强度0.033元/千瓦时（相比2019年的0.0698元/度降低0.0368元/度），自发自用、余电上网分布式项目平均度电补贴强度0.03 元/度（相比2019年的0.0404元/度降低0.0104元/度）。

从电价降幅区间看，电价降幅大于0.1元/千瓦时的项目装机容量为351.36万千瓦；电价降幅在0.08到0.1（含）元/度之间的项目装机容量为641.031万千瓦；电价降幅在0.06到0.08（含）元/度之间的项目装机容量为1124.1464万千瓦；电价降幅在0.04到0.06（含）元/度之间的项目装机容量为479.3834万千瓦；电价降幅在0.02（含）元/千瓦时以下的项目装机容量为0.8万千瓦。

硅料技术进步是光伏成本下降的主要推动力

从彭博能源财经给出的数据可以看出，光伏度电成本经历了大幅的下降，2010年度电成本为2.94元，而到了2020年降至了0.72元，10年之间降幅为76％。光伏发电成本大幅降低，主要是得益于光伏装机组件成本的降低。而在光伏组件中，硅片是主要占据主要成本，占比为50-70％。而在过去十年中，光伏产业链经历了技术变革，西门子冷凝法提取硅料的工艺大规模市场化应用，以及金刚线切片技术的进步，硅片成本大幅下降，使得光伏组件平价上网成为可能。全球156毫米单晶硅片平均成本从2010年的3.71美元/片，降至2020年的0.32美元/片，10年之间的降幅达到了91％。

3.3 成本下降与政策驱动，光伏迎来高速发展期

2020 年 12 月 12 日，习近平主席提出，到 2030 年中国实现碳达峰，2060 年碳中和的 目标，并指出 2030 年光伏风电总装机超过 12 亿千瓦（1200GW）。我们保守估计到 2025 年， “十四五”计划收官之年，国内累计光伏装机量预计达到 600GW。而海外随着欧美等主要 国家碳中和目标提出，清洁能源基建设施大力推广，也将呈现快速增长。

此外在当前光伏大幅降低至可以平价上网的时间节点上，我们给出光伏新增装机较为 乐观的增长预期，预计未来五年全球每年平均新增光伏装机量达到 216GW，2025 年累计装 机量 1780GW。

四、光伏推动白银工业需求，金银存投资机会

1.光伏需求推动白银工业应用，供需缺口扩大

在光伏新增装机量快速上升的时期，预计光伏电池板银浆消耗量大幅上升，拉动白银工业需求。预计到2025年，用于光伏的白银消费达到5838吨，比2020年高出97％（+2876吨）。而从过往的数据来看，白银光伏需求占据白银总需求的10％左右。而过去五年白银的非光伏需求呈现小幅下降，预计后期光伏白银需求是白银总需求变量的主要影响因素。

而研究白银的供需平衡之时，可以发现不同于其他工业品种的是白银的供需缺口与价格相关性并不算高，且几乎无规律可循。全球白银每年的产量约为2.4万吨，且每年波动幅度较小。在银价出现上涨的情况下，也并没有产量的增加。白银的供应主要是由矿山银和再生银组成，矿山银近几年几乎没有什么新增的产量，而再生银保持一定下降趋势。

在光伏推动白银工业需求保持增长的过程中，供给增量或将脱节，白银现货将会形成一定的供需缺口。预计2021年将会短缺1050吨，到了2025年，供需缺口将会达到3209吨。

2.白银供需缺口和投资需求共振，金银比开启下行通道

白银供需形成缺口，叠加投资需求追赶黄金，金银比将开启下行通道。

白银价格中枢主要跟随黄金价格，而与黄金投资需求的差异和白银现货供需影响将左右金银比价（金价/银价）的走势。在贵金属价格迎来景气周期的过程中，往往黄金的投 资需求会领先于白银。黄金ETF持仓增加速度快于白银，助推金银比价走高。景气周期尾 部阶段，白银投资需求开始追赶黄金，将导致金银迎来向下修复。目前来看，贵金属价格 已行至接近三年景气周期尾部，白银投资需求开始追赶黄金，也将有利于金银比价下行。

此外，在光伏需求的推动下，白银供需由紧平衡向着短缺过渡，也将助推金银比价下 行。白银投资需求追赶和供需短缺形成共振，2021年金银比将开启向下修复的趋势，我 们建议关注做空金银比的投资机会。

本文源自期货瑞享荟

基金分为场内交易基金和场外交易基金。场内交易基金主要为ETF基金、分级基金（现在场内监管基本不允许拆分带杠杆的B份额了）和LOF基金（这种基金是上市型开放式基金，在场外可以申赎，在场内可以交易），场内基金操作与股票相同。场外交易基金则是我们日常投资较多同时也是我们普遍意义上所说的基金。场外基金有很多种，至少可以分为：货币基金（类似余额宝等各种宝类）、债券基金（含纯债基金、可转债基金、债券增强型基金等）、股票型基金、混合型基金、灵活配置基金、QDII基金（含美股基金、港股基金、欧股基金、全球配置基金、美国房地产基金、全球债券基金、黄金基金、白银基金、能源资源基金等）等等。

大家一般提及基金，最主要指的是场外基金中的股票型基金。本文也主要谈股票型基金（以下文章内容中的基金概念也就限定在了股票型基金）投资入门的八大内功心法：方向心法、评价心法、时机心法、模式心法、思维心法、成本心法、止盈心法、止损心法，而掌握了这八大内功心法，就获得了在长期投资基金的路上最强有力的内功，如同练武功先练内功，外部招式都是建立在内功之上的，而武功高手从来都是内功高手，内功不行招式全是花架子，而在投资上如果没有内功只跟随一些江湖术士学招式或者所谓技术流，亏损概率高。

以下八个问题和答案就是让你掌握八大内功心法的“易筋经”:

（一）投资基金是投资什么（大势、行业、基金经理）

（二）投资基金如何判断基金的好坏（历史业绩、收益回撤比、基金经理操作风格、自身风险偏好）

（三）投资基金什么时候是最佳时机（大盘相对低点，估值合理或者向上趋势明显时）

（四）基金长期投资什么形式最好（以定投指数基金为最好）

（五）投资基金跟投资股票的主要区别（基金投的是宏观和行业，股票主要投的是典型个股；同时基金以当天收盘净值，股票随时波动）

（六）投资基金的申购与赎回（天天基金网也可以申赎，有申购费和赎回费，费率不同，现在多数一折，申购赎回以收盘净值为结算）

（七）基金的止盈（当出现大盘阶段高点和收益率达到一定程度时需要考虑止盈，天天基金网可以设置几种模式）

（八）基金的止损（多数时候其实并不太提倡基金像股票一样止损，但是遇到大势下跌或者确实急需用钱时需考虑止损）

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