华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

近日一只期货行业的次新股引发市场关注。10月19日，在A股大盘低迷的情况下，弘业期货（001236.SZ）、中国中期（000996.SZ）收盘涨停。

其中，走出“6天5板”的弘业期货，被认为带动了期货板块整体的人气。

当日晚间，弘业期货发布公告称，公司股价连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，截至目前公司经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。

10月20日A股开盘后，弘业期货A股股价一路下跌，10点19分，跌幅达10%，处于跌停状态，此后又于10点22分又打开跌停，截至10点30分报17.76元，成交5.29亿元，换手率28.47%。

即便如此，同花顺数据显示，截至10月20日早盘，弘业期货A股股价最近49个交易日的涨幅达695.07%。

AH股溢价12倍

在A股市场，弘业期货目前是一只次新股，其于2022年8月5日挂牌上市，发行价为1.86元/股，是近一年来发行价第二低的次新股。上市后，该股持续大幅上涨。

弘业期货A股上市后股价走势

10月19日，弘业期货股价再次涨停，当日主力资金净流入2100.45万元，游资资金净流出1142.98万元，散户资金净流出957.48万元。

同花顺数据显示，截至当日收盘，弘业期货A股股价48个交易日的涨幅为781.17%。

由于经历6天5板的走势，弘业期货10月19日发布公告称，公司的股票于10月18日、10月19日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。

根据《深圳证券交易所交易规则》的有关规定，这属于股票交易异常波动情况。弘业期货称，截至目前公司经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化；公司不存在需披露2022年第三季度报告业绩预告的情形；公司2022年第三季度报告目前处于编制期间，将于2022年10月28日披露，公司严格遵守相关法律法规的要求，做好相关内幕信息登记，也不存在泄露2022年第三季度报告相关财务信息导致内幕交易的情形。

与此同时，针对10月19日期货板块整体大幅拉涨，记者也询问了多家期货公司高管，多位高管表示，业内并未有实质利好消息公布。

物产中大期货副总经理景川对《华夏时报》记者表示，弘业期货作为次新股，在其估值偏高的情况下，由于流通股偏小，市场资金借助大盘反弹契机进场炒作，推动股价大涨，同时带动了期货板块的跟进反弹。

景川称，期货行业在疫情爆发后的三年中，由于实体经济对于风险管理的需求显著增加，带动了期货行业的规模大幅上升。但今年行业的成交量出现下滑的情况，在一定程度上影响期货公司的业绩增长，因此近期期货板块的大幅上涨并非是由于良好业绩预期的结果。

另一位业内人士表示，从期货板块的整体情况上看，期货板块其他股票带有明显的被动跟涨的特征，弘业期货股票的炒作是主要驱动，加上大盘的企稳反弹，市场资金寻求投资效应，带动了板块的回升。

弘业期货尚未发布三季报。半年报显示，弘业期货上半年实现营业收入7.55亿元，同比下降2.96%；归属于上市公司股东的净利润3525.49万元，同比下降22.18%。

针对弘业期货股价连续涨停，某期货公司高管王经理对《华夏时报》记者表示，作为首家AH同时上市的期货公司，由于发行价格够低，次新股行情自然受资金追捧。不过，近年来弘业期货业绩并未出现持续增长，2022年上半年甚至出现营业收入和净利润双降，而且现在公司的估值己较行业平均水平高出太多，如果三季报业绩仍然不理想，未来或许要面临价值回归的问题，作为市场的投资者还是不要盲目追涨为好。

早在2015年12月，弘业期货(03678.HK)就在港交所上市，不过，股价一直较为低迷，最低曾跌到0.59港元/股。受A股弘业期货股价大幅拉涨影响，10月19日弘业期货H股股价也大涨，最终收盘于1.53港元/股。

据同花顺数据显示，截至10月19日，弘业期货A股、H股的股价溢价超过1200%，是目前A+H两地上市的个股中AH溢价最高的个股。

三大期货巨头业绩不理想

受全球经济不确定性、全球供应链阻断等因素影响，今年前三季度，国内期货市场活跃度和交易量均有所下降。中国期货业协会最新统计资料显示，以单边计算，9月全国期货交易市场成交量为583,010,389手，成交额为432,151.61亿元，同比分别下降5.31%和12.61%，环比分别下降9.21%和12.03%。

1-9月全国期货市场累计成交量为4,957,078,348手，累计成交额为4,007,430.88亿元，同比分别下降11.30%和8.46%。景川表示，从整体来看，前三季度国内期货市场活跃度和交易量均有所下降，市场活跃度下降，自然也对部分已上市期货公司业绩造成影响。

除了弘业期货尚未公布三季报业绩外，其他几家期货上市公司也未披露业绩。

半年业绩方面，据永安期货（600927.SH）2022半年报显示，上半年永安期货实现营业收入195.51亿元，同比增长17.18%；净利润为3.16亿元，同比下降57.27%。

对于上半年净利润下滑的原因，永安期货表示，受诸多因素影响，金融市场下行压力加大，导致公司相关金融资产投资收益产生波动，进而引起相关金融产品公允价值下滑。

具体来看，永安期货在今年上半年的投资收益为2.60亿元，同比减少65.61%。其中，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（即交易性金融资产）同比减少2.96亿元，下降77.49%；权益法核算的长期股权投资收益同比减少2.15亿元，下降87.17%。两大方面构成了投资收益的同比大幅下降。

与此同时，据瑞达期货（002961.SZ）2022年半年报显示，上半年营收、净利润“双降”。截至6月末，瑞达期货实现营收11.98亿元，同比增长12.74％；归属于上市公司股东的净利润1.87亿元，同比下降21.31％。

上半年三家期货上市公司的业绩都不算理想，四季度市场的形势会对期货公司形成何种影响？

对此，景川表示，基于对国内经济复苏好于预期的判断，四季度期货市场将会得到更多的关注和参与。随着期货市场高质量发展以及全球不确定因素的增加，越来越多的上市公司开始利用期货等衍生工具规避风险。

为应对不确定性环境，包括上市公司在内的实体企业对于风险管理的需求持续增长，这对期货公司的业绩带来了明显的推动，近三年行业的规模已经增长超过300%，行业业绩出现整体的增长。据不完全统计，2021年度共1009家上市公司公告使用期货和衍生工具，新加入的有284家。

与此同时，2021年A股上市公司发布套期保值管理制度、业务开展等相关公告1188份，2022年上半年已达928份，增长迅速。而在套保金额上，2021年套期保值公告保证金额度在5亿元以上的上市公司近30家。2022年以来A股上市公司已发布的套期保值公告，涉及拟参与期货交易的资金合计已超过550亿元。

景川称，随着上市公司参与套期保值的规模越来越大，未来必然对期货上市公司的业绩带来了明显的推动。

炒期货变成“卖苹果”。

红星资本局注意到，期货炒家、微博大V“林登万”（现微博为“浪猪灰头”）近期在期货市场交割了300万斤苹果，在网上寻求出货的消息，引发网友热议，同时也引发期货圈质疑。

期货市场交割方式有现金交割、实物交割两大类，但实物交割在期货合约总量中实际占比很小。“期货市场的多头将交割物拿到C端市场销售的情况，在业内更是很少见的。”期货业内人士在接受红星资本局采访时表示，以往，接交割物的贸易商往往在销售渠道较有实力，能将交割果出售到现货市场。

有期货业内人士质疑，“‘林登万’等人选择进入交割月，是想赚空头支付的违约金，结果没有赚到违约金，但手上的交割果又要处理掉，便希望通过炒作的方式扩大自己的知名度，或者还有其他的目的。”

关于这些质疑，2月12日，“林登万”在接受红星资本局采访时回应称，“现在不方便进一步透露，事情比较敏感，这个东西不是普通的商品，还关系到其他方面的复杂利益。”此外，“林登万”还在微博上称此次事件能让“百姓吃好，果农赚钱，大家都好”。

事情的真相究竟为何？

业内人士质疑“林登万”逼仓

“林登万”公开在媒体上表示，他和几个朋友接到的300万斤（1500吨）交割果，发生在今年元旦之前。

截图自林登万微博

据他回忆，去年12月份，苹果期货价格一路跌到了8000元/吨以下，由于觉得这种低价不可持续，他和朋友本想大举抄底做多。到12月末，疫情持续，市场对需求比较悲观，贸易商和期货市场卖方都参与了抛售。“我们接货是被迫的，平掉多单期货市场上就会亏很多，还不如直接赌一把，就决定参与实物交割了。”接货后，他面临300万斤交割果的销售问题，在微博表达了“下辈子不再做期货”的后悔之意。

截图自林登万微博

对于其“被迫接货”的说法，期货业内人士有另一种截然不同的看法。

期货的交易是对手盘，简单来说，就是多头赚空头的钱，或者空头赚多头的钱。期货业内人士袁先生质疑“‘林登万’等人利用资金的优势，在期货上逼仓，空头交不出货，就要自行平仓，面临亏损，并且赔付违约金。”

袁先生的质疑事出有因。2月14日，袁先生告诉红星资本局，苹果期货去年12月合约，以产业客户为主的空头交货时间很紧。主要原因有：受疫情影响，运力下降，人力减少；叠加元旦和春节来临，很多冷库员工都要返乡等等。“即使果农手上有果，也来不及全部整理出可供交割的货源，交货存在困难。”

“不是说从果地或水果市场拉一车水果，就可以拿到期货市场做交割品了。卖给超市的苹果，苹果稍微碰伤都无所谓，但是交割果是不允许的。”物产中大期货研究院农产品组组长陶圣炎告诉红星资本局，交割果要符合标准，需要去跟交割库或质检机构对接规则，再按照标准进行分拣。

苹果期货中的基准交割品，是符合《中华人民共和国国家标准鲜苹果》（GB/T 10651-2008）（以下简称《苹果国标》）一等及以上等级质量指标且果径≥80mm的红富士苹果，其中果径容许度≤5%，质量容许度≤20%（虫伤计入质量容许度，磨伤、碰压伤、刺伤不合格果之和占比不做要求），可溶性固形物≥12.5%。

“形成仓单的成本偏高，能形成仓单的量也有限，容易被一些人钻空子。”陶圣炎告诉红星资本局。

“市场有传言，在10月合约和11月合约的交割过程中，出现不少争议。”对于争议原因，陶圣炎告诉红星资本局，交割人进交割的头寸是有限的，一方面通过逼仓，在逼仓过程中，逐步平掉主要仓位，可以在盘面上获得利润；即便到最后到了交割月，在交割过程中，还能以质量问题为由申请复检，获取空头支付给多头的违约金。相当于挣两道钱。“在12月合约中，交易所也及时采取一些干预手段，维持整个交易秩序。”

陶圣炎猜测，“‘林登万’等人选择进入交割月，是想赚空头支付的违约金，结果没有赚到违约金，但手上的交割果又要处理掉。便希望通过炒作的方式扩大自己的知名度，或者还有其他的目的。”

关于这些质疑，2月12日，“林登万”在接受红星资本局采访时回应称，“现在不方便进一步透露，事情比较敏感，这个东西不是普通的商品，还关系到其他方面的复杂利益。”

是惠农还是伤农？

2月14日，红星资本局进入“林登万”卖苹果的微信小程序商城，商城所售苹果的包装盒以及购买介绍上，都标注着“交割果”。若领取22元优惠券，到手价66元/箱，一箱7斤，平均9.43元/斤。此前7斤到手价60元，平均8.57元/斤。

截图自微信小程序商城

关于苹果销量的问题，红星资本局于2月12日询问“林登万”，他回应称“交割果一下子火了，我觉得对整个苹果行业是有好处的，我们目前出货比较顺畅，但我们的出货能力有限，就劝一些客户，向其他卖家买交割果，把流量义务贡献给整个行业。”

此前，“林登万”在微博称，“能把期货交割果普及给大众感觉很开心很有意义，果农应该在好果上获得好价格，百姓吃好，果农赚钱，大家都好。”

不过，“林登万”认为的“惠及果农”，或许并非如此。

某苹果期货分析师认为，在这次事件中，“林登万”所接手的交割果，来自于空头自己的货或是收购果农的货。与果农有直接买卖关系的是空头，不是“林登万”。因此，该分析师认为“‘林登万’将这批果卖多少钱，并不能惠及到果农。”

期货业内人士袁先生也持同样观点。他打了一个比方“我买了一套房子，房子涨价了，我不可能把差价的金额退还给开发商。同样，‘林登万’也并不会把卖果的钱返给果农。”

要在苹果现货市场中实现“好果卖出好价”，陶圣炎看来，主要是依靠贸易商在供应链和销售、品牌带动等方面的能力，将产地里高品质的水果，卖到更好的市场，让市场来决定价格。“而‘林登万’把他手上的苹果，通过营销手段高价卖出，这不是市场形成的价格，也并不代表市场上所有好果都能以这样的方式卖得好价。”

陶圣炎补充说明，在这次事件中，“林登万”与其朋友接货的量是300万斤，也就是1500吨。苹果的库存量每年都是在百万吨级别。“这批货放在整个现货市场来说，可以说是微乎其微。”陶圣炎认为，他所卖的交割果量不大，但期货对现货起到一个价格风向标的作用。这起事件会释放一种信号，从而误导果农，在交易决策和心态上发生变化：期货交割果卖那么贵，果农是不是也可以卖贵一些给贸易商？若苹果最后卖不掉，承受损失的还是果农。

陶圣炎还表示，若“林登万”能利用自身资源和渠道，推动苹果现货市场实现“好果卖好价”，是好事；若他期望于在期货市场通过逼仓，在虚盘挣快钱，还打着“帮扶果农”的名义去现货市场收割流量挣钱，这种行为并不值得推崇。

此外，在袁先生看来，“逼仓的行为，是在变相压榨果农”。他认为，如果此类事件发生过多，以产业客户为主的空头在期货上亏损多，期现整体加起来挣不到钱，就不乐意收购果农的货，果农的货卖不出去，种苹果的人会越来越少，苹果价格就会越来越贵，并不利于行业发展。

“交割果”不容易吃到？

业内人士：炒作概念

“本来交割级苹果不流通于大众市场，但是我想让普通消费者也能吃这种果子。”“林登万”在其微博上称，交割果的流通渠道是“走高端市场或出口。”

听闻此言，微博网友对交割果感到好奇，纷纷表示“给个购买渠道，想尝尝”“我的交割果也到了，我看群里说‘期货无情人有情’就下单了”“好奇交割果是什么味道”。

上述苹果期货分析师表示，交割果的标准就限定了质量太差的苹果无法进入交割，交割果的品质是属于中等偏上。但是，商超、水果店里，比交割果品质好的苹果还有很多，广大消费者都能买到，只是不以“交割果”的名称出现。

从产品流通的角度看，陶圣炎称“不要把交割果神圣化。”他认为，期货交易属于远期交易，交割果只是个标的，最终目的还是要卖掉，并不是拿来“贡”着。不管是农产品还是工业品，在期货市场交割完之后，还是要流向现货市场的。

据袁先生了解，不是所有的交割果都出口了，一些交割果流入现货市场，在超市里，大概也就是5.5元/斤左右。

不过，这次事件也侧面反映出，由于执行的交易标准不同，期现业务之间存在断层。苹果作为生鲜品种，自从在期货上市后，关于期现业务联动方面的争议不断。

期现业务进一步联动的难度在哪？上述苹果期货分析师认为，期货的标准是固定的、具有刚性，但苹果不是标准化生产，其质量受气候因素各方面影响较大，现货的标准是来回波动的。因此，二者比较难调和。

“对此，交易所也一直在对苹果期货的交割规则做调整，让期货能更真实地反映整个市场的变化。”陶圣炎称，这次事件倒逼交易所和监管部门去思考，在涉及到诸如生鲜类的特殊交割品种时，交割标准和要求是否可以进一步贴近现货贸易。

红星资本局注意到，为更贴近现货市场，郑州商品交易所(下称“郑商所”)也在不断调整规则，1月17日，郑商所发布消息称，自苹果2210合约适用新版规则后，苹果期货交割量明显放大，郑商所为适应形势主动增设交割服务机构。

为与新规则相适应，郑商所还修订了《苹果期货货物交收检验工作指引(试行)》，详细规定苹果期货交割流程，使苹果交割更加贴近现货市场，并加强培训，做好投教工作，通过线上、线下等多种形式向产业企业讲解苹果期货交割流程及注意事项，强化产业企业对苹果期货交割的认知。

红星新闻记者 俞瑶 卢月佳

编辑 杨程

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张利静 中国证券报·中证网

中证网讯（记者 张利静）1月19日，期货概念股表现活跃。截至10：09，弘业期货收获五连板，瑞达期货涨停，南华期货涨超3%，永安期货涨超2%，中国中期涨超1%。

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