2015年，在A股牛市的影响下，新三板市场行情火爆，做市指数也创下2673.17点的盘中最高纪录。时过境迁，进入2018年，新三板做市指数单边下跌，在缺乏足够增量资金入场的情况下，资金向优质企业倾斜迹象明显。

《每日经济新闻》记者注意到，在新三板市场，阿里系最近却频频出手，开启了买买买的模式。

●新三板终止挂牌公司数量暴增

2015年是新三板最火爆的时候，大量新三板私募基金也应运而生。但时过境迁，进入2018年，新三板做市指数单边下跌，截至2018年12月18日报收725.43点，相较2015年最高点2673点已下跌七成。在这样的背景下，选择终止挂牌的公司越来越多，终止挂牌就是退出新三板了，原因可能是企业运营出现问题或者违规，也有可能是想要到其他市场上市。

据全国中小企业股份转让系统数据显示，2018年以来，新三板除了2月份挂牌公司新增24家之外，其余月份均是负增长，合计减少挂牌公司844家，其中4月份减少177家，7月份减少135家，11月份减少106家。值得注意的是，新三板终止挂牌的公司部分被上市公司并购，部分另寻其他渠道上市。

目前由于A股市场IPO“堰塞湖”正在消退，拟IPO企业上市的预期性增强和排队周期正在大幅缩短，因此常规IPO路径仍将是新三板拟IPO企业上市的主要路径。据Wind数据统计，目前新三板有39家挂牌企业在排队IPO，占总排队比例的16.8%。

今年以来至11月21日，共有37家新三板挂牌公司IPO上会，19家获通过，通过率51.35%。除了A股市场常规IPO路径之外，新三板公司被上市公司收购也是退出的路径，11月份共有21家公司披露收购报告书，其中被上市公司收购的有4家，涉及交易金额合计8.97亿元。

新三板行情低迷，大部分的新三板私募基金处于亏损状态，其中不乏知名私募王亚伟投资的中科招商。2015年，王亚伟在中科招商市值最高峰的时候，耗资近5亿元认购2777万股。而截至摘牌，中科招商收盘价为0.61元/股，王亚伟投资中科招商亏损严重。

●阿里系开启“淘宝”模式

在缺乏足够增量资金入场的情况下，今年的新三板定增市场结构分化，资金向优质企业倾斜迹象明显。值得注意的是，随着新三板公司股价持续调整，阿里系旗下私募基金公司最近却频频在新三板淘金，开启了买买买模式。值得注意的是，阿里系投资新三板公司主要通过阿里巴巴(中国)网络技术有限公司、杭州阿里创业投资有限公司、上海云鑫创业投资和天弘基金这四个投资渠道进行新三板企业投资。

11月29日，华信永道披露2018年第一次股票发行方案，公司拟以13.34元/股，向阿里系上海云鑫创业投资有限公司发行750万股，融资1亿元用于研究开发“住房金融综合服务云平台”、“大数据互联网金融风险防控”项目和补充流动资金。华信永道主营业务为公积金行业软件开发、运维和系统集成。上海云鑫创业投资有限公司主要进行股权投资业务，阿里旗下浙江蚂蚁小微金融服务集团持有其100%股权。

另外在今年11月19日，友宝在线公告称，公司与上海云鑫签订投资意向书，上海云鑫将以增资形式向公司投资总计12亿元，投资价格拟定为9.5元/股，而友宝在线截至11月16日的价格为7元/股，可见，上海云鑫的增资价格较友宝在线11月16日的价格存在大幅溢价。

友宝在线被称为“自动贩卖机第一股”，主营业务是以智能自动售货机为销售形式，通过线上、线下两种渠道销售饮料、食品等日用快消品，并辅之以售货机销售、租赁及售货机广告、陈列等相关增值服务。友宝在线2016年2月挂牌新三板，2017年1月，友宝在线开始进入IPO辅导期。

而早在10月18日，阿里巴巴20亿元投资壹玖壹玖，成为后者第二大股东。此轮融资完成后，壹玖壹玖估值70亿元，成为酒饮新零售龙头。

环顾阿里系的新三板布局，据不完全统计，截至2018年11月29日，阿里系在新三板已投了数家企业，包括东方股份、虎嗅科技、百胜软件、龙图信息、校宝在线、壹玖壹玖、友宝在线、华信永道等。对此有私募人士指出，在经历过疯狂后，新三板的估值趋于合理水平，指数下跌到目前的720多点，投资价值凸显，机构入市加速布局新三板也正常。

每日经济新闻

5月11日，苏州工业园区凌志软件股份有限公司（简称“凌志软件”）在上海证券交易所挂牌上市，登陆科创板。股票简称“凌志软件”，股票代码“688588”。

凌志软件(688588.SH)发布首次公开发行股票科创板上市公告书显示，发行数量为4001万股，发行价为11.49元/股，此次发行市盈率为34.82倍 。

作为一家聚焦金融领域的软件开发公司，2017年-2019年间凌志软件在金融领域实现收入逐年增加，收入占比达到70%。资料显示，凌志软件是一家金融软件开发公司，软件开发服务中涉及的内容非常全面，业务范围涵盖了证券、保险、银行、信托、资产管理等金融领域，为客户提供涵盖资讯、设计、编码、测试及后续软件维护等软件生命全周期的服务。

根据公告披露，2017年至2019年公司营业收入分别实现了3.83亿元、4.67亿元和5.97亿元，净利润分别实现了 7757.21万元、9123.01万元和1.50亿元。

截至发稿，凌志软件报收43.60元/股，涨幅279%，最高报收48.80元。

据悉，凌志软件2014年7月曾在新三板挂牌。于2016年6月29日开始停牌，长期停牌叠加终止IPO，2018年12月12日复牌当天该股大跌超50%，一度探至2.02元，收盘报2.21元。

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