Overview 概述

本文将通过对比股票市场期权产品、商品交易所期权产品以及比特币期权产品来介绍比特币期权市场价格的有效性。

主要趋势:时间跨度最长，有时甚至持续几年时间，而且上升和下降的幅度也最大，一次主要趋势结束后，股价经常会发生翻天覆地的变化，所以在传统的技术分析理论中，通常从月线走势图上来观察主要趋势。

对于投资者来说，除持仓风险外，对 OKEx 与 Deribit 交易所基本可以排除其市场定价有效性的怀疑。

新股民，有了一点闲钱，不屑于银行的低利率，想在股市里“钱生钱”，于是像模像样的开了户，此时对股票交易规则、股市运行规律、股市术语、技术指标等知之甚少或完全不知，这个时候的买卖很随意，仅凭感觉，盈亏全靠运气。

原文标题：比特币价格，道琼斯指数和美国总统任期

上证指数从达到6124的高点后，从2007年11月开始调整，到2008年11月，触及低点，开始反弹，一共下跌调整了13个月!从2008年12月到2013年6月，上证指数到达1849点的低点位置(也就是本轮牛市的起点)，一共经历了55个月!

但是到了快速上涨的阶段，又是需要一个另外的耐性，就是不要平掉你手里的筹码，比如说我们的股票本身可以翻倍，结果你只赚了20%—30%就走了，这是要引以为戒的。

全球大宗商品情报公司CRU高级分析师基里连科(Kirill Kirilenko)对黄金价格上涨预期相对温和。他表示，美联储不那么“强硬”可能会导致美元走软，这可能给黄金“多头”更多的喘息空间和能量，将金价推高至接近每盎司1900美元。不过，美联储任何“鹰派”暗示都可能压低金价。

风险中性概率是指股票价格在风险中性世界中上升的概率。但是，我们并没有假设市场上所有的投资者都是风险中性的，也没有假设风险资产会获得无风险的收益率。这个理论价值衡量的是购买和出售资产的概率，就好像市场上所有东西都有一个单一的概率一样。

悟道很难，如果你始终不能觉悟，但还想进步，还想继续提高自己赚钱的能力，我可以告诉你一个变通的方法：你做不到化繁为简，但你可以做到相信简，你如果还没做到，或者对以上说法还有疑问，我可以肯定的告诉你，你还没有通过这一级。

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这一条非常显著，道琼斯一百多年的历史告诉我们，历史不是简单的重复但总是惊人的相似，过去发生的一切，现在和未来总是再次发生。

道氏理论的来源其实由三个人组成，第一个是查尔斯·亨利·道，他创立了华尔街日报，同时也是一位新闻记者，他还创立了大家耳熟能详的道琼斯指数。他死了之后，华尔街日报把他的文章编成了《投机初步》，这就是道氏理论的第一个版本。

《道氏理论》把主要趋势也分为了三个阶段，分别是积累阶段：情绪的积累、资金的积累等积累够了就该上涨了。所以第二个阶段就是快速的上涨阶段。在股市行情当中，我们赚钱的那个阶段，往往是快速的上涨阶段，但是实际上播种的阶段往往是积累的阶段。第三个阶段就是利润兑现阶段。

然后我们再说《道氏理论》的三个假设：第一，长期趋势是不受人为操纵的，中期趋势和短期趋势是可以人为操纵的。第二个，市场指数会反映每一条信息。第三，《道氏理论》是客观化的分析理论，它只是客观地描述了股价的一些规律，并不能对未来做出准确预测。

根据贵州茅台2012年年报，其第二、三、四季度业绩，分别为40.27亿元、34.42亿元、28.88亿元，然后再加上2013年一季报净利润35.93亿元，过去12个月贵州茅台净利润为139.5亿元，（40.27+34.42+28.88+35.93=139.5），而贵州茅台截止2013年一季度总股本为10.38亿股，则EPS为139.5/10.38=13.439。当前贵州茅台股价为194.02，则贵州茅台当前PE（TTM）194.02/13.439=14.44（倍）；

接下来我们来计算一下贵州茅台的静态PE，2102年报得知，贵州茅台EPS为12.82元，按照当前股价194.02来计算，则静态PE为194.02/12.82=15.13(倍)，而动态市盈率的计算就有点麻烦了，当前仅仅公布了贵州茅台的一季报，根据一季报贵州茅台净利润为35.93亿元，粗略计算则是35.93*4=143.72亿元，假设当年贵州茅台没有发生增发以及送股等导致股本变化的因素，则可以估算贵州茅台EPS为143.72/10.38=13.85，而市盈率则为194.02/13.85=14(倍)。

动态市盈率的假设是贵州茅台能够每季度都盈利35.93亿元，这对于消费股等业绩波动不大的股票还相对适用，但随着发生“黑天鹅”事件，茅台业绩大幅下跌，就好比是受塑化剂事件负面影响的2012年四季度，则这个动态市盈率就会失真。总体来讲，投资者在实际应用中还是以参考过去12个月的TTM滚动市盈率较为合理。

聂夫通常用TTM法来计算市盈率的，熊市在他逛地下廉价的商场时，那些在邋里邋遢的旧货商店每天都有便宜货陈列出来，因为这些股票的收入和成长预期已经无法让人怦然心动，所以市场给予的估值非常低。聂夫不喜欢那些股价高高在上的高价股，因为这些个股一旦见到轻微的利空就急转直下，它们依靠的是市梦率（权且允许我们这么说吧，妄想某些股以高成长化解高估值就如梦境一般镜花水月）来维持较高的股价，比如上世纪六、七十年代美国股市上被疯狂追捧的“漂亮的50”，比如说A股的集在线教育、语音识别等概念于一身的科大讯飞等，又比如长期走牛的生物医药概念股重庆啤酒，这些股票业绩与高股价长期不匹配，重庆啤酒因为疫苗研制失败而导致重仓机构挥泪斩仓。

“该看的是有无价值，笨蛋。”在1999年著名的巴伦周刊圆桌论坛上，已经从温莎基金退休的约翰·聂夫借用美国总统克林顿竞选口号提醒被泡沫迷惑的投资人注意真相。彼时市场市盈率高达28倍，收益率却只有1.1%，“这是我见过最为高估的市场。”大半年后，纳斯达克市场崩盘了！聂夫再一次对了。《证券市场周刊》曾经用约翰·聂夫的7个条件对A股市场进行了筛选和检验，由于第5项和第6项较难界定，研究人员只用了其中5个条件，最后一项基本面好，用ROE（净资产收益率）大于8%来作为标准，结果发现，“聂夫之道”选出的投资组合在过往的回溯检验中不仅战胜了沪深300指数，更是跑赢了以华夏大盘为代表的全部公募基金。在2005年5月至2012年12月期间，“聂夫组合”的年化复合收益率为44.12%，超越沪深300指数30.26个百分点。

首先来说一下基础套装和畅飞套装的区别。畅飞套装一般会比基础套装多出 2 块智能飞行电池、充电管家、数据线、定制单肩包、备用螺旋桨及螺丝等。

虽然欧元不是单独走弱，但围绕着欧元发生的一系列事件，使得该货币的波动格外引人关注。

不过，用来旅游航拍的无人机，终究是属于少部分人的大玩具。虽然随着技术迭代，一键就能成片，炸机（拍摄时损坏）的风险也低了不少，但如果你想拍出自己的风格，同样需要长时间学习积累，兴趣、需求、经济基础缺一不可。

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