从需求端来看，我国是猪肉消费大国，2018年猪肉消费量为5593万吨，其中自产约5400万吨、进口约120-160万吨，以进口来抑制猪价的可能性基本上是不存在的，国金证券认为，给予50%的产能去化计算，明年我国猪肉缺口理论值将达2335吨。

生猪存栏方面，从2018年11月份起，其环比增速就一直为负数，并且从2019年3月开始，环比负增速还有扩大的迹象，但根据最新的数据显示，今年11月生猪存栏量为19457万头，比10月的19075万头增加382万头，环比增长2%,这是2018年10月来首次月度转正。

盈利预测考虑到低猪价对公司业绩的影响，因此我们对公司业绩预测进行了下调。

点评：

附：活动信息表

事件：

因此，现在的猪周期还是在调整阶段的末端，市场相关人士预计在2020年的4月份年报季以及一季度预增前后利润释放阶段将正式来开序幕。

从公开信息来看，天邦股份推出本次定增预案并非毫无先兆。5月末，公司董事长张邦辉表示，天邦股份与中铁北京局经过长期磋商，对合作已达成基本共识，接下来就是抓紧落实。围绕猪场生物安全与舒适度改造这两个关键命题，相信中铁北京局凭借其专业能力，一定能迅速推进合作项目进程，为天邦股份降本增效提供有力支持。

猪肉概念股何去何从？

智通财经APP讯，天邦股份(002124.SZ)发布2021年半年度报告，该公司上半年营业收入为56.06亿元，同比增长21.60%。归属于上市公司股东的净亏损为6.51亿元，同比转亏。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为7.84亿元。基本每股亏损为0.3537元。

很多人根据以上的信息，认为猪价回落猪肉股一定会跌，目前猪肉股已经利空出尽，猪周期已经见顶。

市场相关人士表示，生猪存栏和能繁母猪存栏这两个重要生产指标双双止降回升，一定程度上表明全国生猪生产已经扭转了持续下滑的局面，对应的猪价亦有望持续回落。

在经营上，公司也做了很多的创新和加法。

格隆汇7月20日丨天邦股份(002124.SZ)公布，为支持公司生猪产业的整体发展规划和安徽省的业务布局，提高投资效益，公司全资子公司汉世伟食品集团有限公司(简称“汉世伟”)拟与安徽省农业产业化发展基金有限公司共同设立安徽国元天邦中投股权投资基金有限公司(以工商核名为准，简称“产业基金”)。

公司本次拟定增募资28亿元，为上市以来单次最大规模融资，其数智化猪场升级项目也是单项目投资规模之最。

回复：在饲料和疫苗业务剥离后，公司的核心业务聚焦于猪和肉，未来的经营重心就是把猪养好，把猪肉卖好。

日前，商务部发布消息称，为保障2020年元旦、春节的市场供应，正在组织向市场投放4万吨中央储备猪肉，根据最新的消息显示，2019年12月25日，华储网发布了中央储备冻猪肉投放竞价交易有关事项的通知，出库投放竞价交易2万吨储备冷冻猪肉，这是12月以来第4次投放中央储备冻猪肉，同时也是今年的第7批中央储备冻猪肉，合计投放量达17万吨。

就整个猪肉板块而言，从2018年8月非洲猪瘟爆发以来，2019年猪肉股经历了两次上涨的周期，但进入11月以来，猪肉价格一直在回落，如今处于企稳的状态，据市场相关人士表示，2020年猪肉价格还会出现一小波上涨的行情，因此在猪价上涨以及疫情不确定的背景的之下，防疫能力强的养猪企业以及一些低估值弹性标的值得关注。

从估值来看，行业内的牧原股份、正邦科技的估值较高，纵向来看，牧原股份的市盈率已经从2019年年初的67倍上升至现在的126倍，同时期的正邦科技也从82倍上升至193倍。横向来看，该行业相关个股的市盈率基本保持在30-40倍区间，牧原股份、正邦科技的市盈率已经明显高于行业内的平均水平，因此，市场因“恐高”赶在年底撤出，确认收益，亦是情理之中。

2022年2月销售均价同比大幅下降是受国内生猪销售价格大幅下跌影响，较去年同期有所回落。

6月6日晚间，天邦股份（002124.SZ）发布2022年度非公开发行A股股票预案，拟募资28亿元，其中20亿元用于数智化猪场升级项目，8亿元用于补充流动资金。

这是继牧原股份（002714.SZ）后，去年四季度以来又一家上市猪企推出定增预案。截至目前，牧原股份的定增事项尚未获得证监会批复。

天邦股份2007年登陆深交所，IPO募资净额仅1.72亿元，此后共计实施过3次定增，其中两次募集资金用于生猪产能扩产，一次用于收购资产。

2021年天邦股份的生猪养殖、食品加工、饲料产品、工程环保的营业收入占比分别为60.44%、25.28%、13.64%、0.23%，形成以生猪养殖为核心，饲料、猪肉制品加工为辅的业务布局。去年，公司累计出栏各类生猪428万头，位列上市猪企第6。

从现金流和有息负债缺口来看，天邦股份的资金链压力较大。一季度，公司的投资现金流和筹资现金流净流出6.6亿元。截至一季度末，资产负债率达83.67%，为上市以来最高，货币资金为11.75亿元，短期借款24.5亿元，一年内到期的非流动负债11.65亿元，长期借款12.36亿元，短债缺口尚存。

6月6日晚间，牧原股份、温氏股份（300498.SZ）等多家头部上市猪企披露了5月生猪销售情况，经历了3、4月份的低迷猪价后，5月猪价环比大幅反弹，上市猪企5月份的销售收入水涨船高。

牧原股份公告称，5月份销售生猪586.3万头（其中仔猪销售128.0万头），销售收入84.09亿元，公司商品猪价格呈现震荡上升趋势，商品猪销售均价14.87元/公斤，比4月份上升18.39%。

温氏股份公告称，5月销售肉猪132.34万头（含毛猪和鲜品），收入25.02亿元，毛猪销售均价15.74元/公斤，环比变动分别为-7.26%、10.56%、18.08%，同比变动分别为38.33%、15.94%、-13.80%。温氏股份表示，5月公司肉猪销量同比上升，主要原因是投苗增加和生产成绩提高。

中国养猪网显示，截至6月7日，全国外三元生猪价格报16.03元/公斤，较年内最低点11.78元/公斤累计反弹近50%。

但在一名养殖行业分析师看来，新一轮周期到来的观点尚不成熟，产能反转不具备完全条件。“我们预计，最乐观的话，今年四季度猪周期进入产能反转、结束磨底阶段，猪价随之震荡走高。也有可能迟至2023年上半年，才进入反转。”前述分析师对第一财经记者说，“本轮猪周期不同于以往，由于饲料成本上涨、新冠疫情反复，上市猪企的现金成本压力接近历史峰值。”

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