11月2日，成都市龙泉区的龙威大厦大楼，也是川威集团目前的总部所在。本版摄影/新京报记者 李云琦

10月30日，川威集团成渝钒钛的货场区域。该区域的环境问题曾在9月被投诉，后来整改铺上防尘网。但仍能看到区域内有红褐色的铁水，部分矿粉未被覆盖完全。

当钢价上涨，营业收入增长，带动行业盈利改善，钢铁股价跟随上涨；

当钢价下跌，营业收入下滑，导致行业盈利恶化，钢铁股价随之下跌。

今年10月底，江西省城建建设集团有限公司厦门分公司的副总经理李发明，再一次来到内江市威远县讨债。

一位司机告诉记者，同自己一样在川威拉钢材的车辆很多，有时候时间都花在了排队上，有时候一车货需要各个仓库轮流转，一车货的装货加办理手续下来已经花了十几个小时。他说着，从王梅(化名)手中接过一张产品质量说明书。王梅是川威集团的老员工，现在仓库外的办公楼里替运输人员开具产品质量说明书。王梅称，这些司机拉走的钢材为成渝钒钛生产，随着2017年下半年以来川威集团的业务复苏，“一天能拉走五六百车”，员工要24小时轮班。

其中，2001年通过参与重组而纳入囊中的中融信托，在中植系帝国后来的版图扩张中扮演了绝对主角。

《外汇套保公告》称，随着公司国际贸易业务的不断增加，外币结算业务日益频繁，为规避外汇市场风险，防范汇率大幅波动对公司生产经营、成本控制造成不良影响，公司将在今年开展外汇套期保值业务，交易的品种只限于从事与公司生产经营所使用的主要结算货币相同的币种，主要外币币种有美元、欧元等。

2009年，中融信托抓住了当时的4万亿投资机会，通过大规模扩张，迅速抢占市场。截至2009年底，中融信托信托资产管理规模首度突破1000亿元人民币。

最近一个月内，物产中拓共计登上龙虎榜0次，表明物产中拓股性不活跃。

“千年二股东”走出幕后

11月3日，新京报记者致电川威集团宣传部负责人。该负责人说，关于为什么找不到可供执行的财产，“这个就要问法院了”。

4月15日晚，物产中大披露了前述交易的最新评估结果、交易金额，物产集团整体上市再近一步。

美尔雅在2016年5月28日发布的《权益变动报告书》中，曾披露中植系资本版图。其中，中植系直接或间接持股比例在5%及以上的上市情况，总计达18家。具体包括A股公司16家，分别为大名城、佳都科技、法尔胜、*ST宇顺、金洲慈航、荃银高科、宝德股份、格林美、兴业矿业、物产中拓、天龙集团、骅威文化、中南重工、超华科技、康盛股份、美尔雅；港股公司2家，分别为卓亚资本、老恒和酿造。

法院称“未找到可执行的财产”引质疑；超10家公司计提相关坏账；川威集团方面称绝不赖账

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从迈向“千亿川威”到“上百亿负债”

一位司机告诉记者，同自己一样在川威拉钢材的车辆很多，有时候时间都花在了排队上，有时候一车货需要各个仓库轮流转，一车货的装货加办理手续下来已经花了十几个小时。他说着，从王梅（化名）手中接过一张产品质量说明书。王梅是川威集团的老员工，现在仓库外的办公楼里替运输人员开具产品质量说明书。王梅称，这些司机拉走的钢材为成渝钒钛生产，随着2017年下半年以来川威集团的业务复苏，“一天能拉走五六百车”，员工要24小时轮班。

黑龙江当地官媒的过往报道显示，2015年，省长陆昊会见了“中植企业集团有限公司董事局主席解直锟一行”；到了2016年，陆昊再次会见解直锟时，当地官方媒体对解直锟的称呼变成了“中植集团创始人”。

上市公司安源煤业（*ST安煤）在2018年半年度报告中也显示，子公司江西煤业所属销售运输分公司就应收成渝钒钛货款368万元向四川省威远县人民法院提起民事诉讼，并胜诉。2016年8月30日，江西煤业销运分公司向威远法院申请强制执行判决，“但由于被告涉诉案件多、金额大，执行难以到位，公司对此款项全额计提坏账。”

现状

不接受“打折”的李发明此前多次要求，成渝钒钛一次性还4000万，剩余债务的还款时间可以再行商定。在沟通无果后，李发明提出，成渝钒钛每个月还1000万，5个月内还款5000万元，剩余还款金额再行讨论。

对于钢铁股的选股原则需要紧跟国家政策，一带一路、核电工程、互联网+、房地产、改革红利。

但一个月后的3月21日，王劲突然在川威集团会议上向公司高层及核心管理骨干宣布公司资金链出现困难：寒潮已经来了！突如其来的危机下，川威集团债务危机在2014年7月全面爆发。7月7日，川威向法院提交了司法重整的申请。

值得注意的是，川威集团在高负债下存活至今，受政府及银行帮扶。

如果说 2014 年股价与钢价背离但意外的成本因素还能支撑业绩改善带来股价上涨，那么，步入2015 年后，收入的权重上升，将会使得行业盈利重回经典框架。一旦收入重新开始下滑，前期涨幅较大的股价就会失去基本面的支撑：因为中期增长压力，需求快速下滑将导致钢价跌幅扩大甚至产量负增长，中游制造继续挤压上游原料盈利的边际效应减弱，行业盈利底部徘徊，缺乏向上改善的弹性。

最终，中植投资、李轩及相关中植系人物分别领罚。中植投资被要求处理非法持有的证券外，还被处以60万罚款，李轩被给予警告和处以30万罚款。

本轮牛市中，钢铁基本面的好坏与股价是否上涨已经关系不大，它只是影响了钢铁的涨跌幅大小：盈利恶化时，钢铁上涨但跑输大盘；盈利改善时，钢铁继续上涨且可能获得超额收益。

1月26日，美尔雅发布公告称，公司董事长李轩因个人原因辞职，将不再担任公司任何职务。在此一周前的1月19日，美尔雅公告显示，董事长李轩及其他相关方涉及内幕交易勤上股份，遭到证监会警告、罚款等行政处罚。

在CPS模式正式推出前，懂车帝于2021年期间在重庆地区进行了“试跑”。根据懂车帝披露的资料，重庆地区切换CPS商家的单月成交率领先全国CPT商家约32.6%，市场效率实现整体跃升。

第一，懂车帝CPS模式下所定的保底销量对平台并无实际约束，经销商觉得交了钱但得不到任何保障。“今年我们懂车帝的费用是13万，2023年改了方案，最少22万。22万里约定的‘保底销量’不管有没有达成，给平台的钱一分不能少，哪怕只卖出一台，也是同样的费用；但车卖得越多，超出了保底销量，费用会越高。”长沙某合资品牌4S店市场部负责人透露。

第二，经销商认为懂车帝对于线索的认定非常霸道，经销商通过直播线索成交的，投放懂车帝广告带来的线索下发日起30天后成交的，均属于平台认定的线索范围。“2020年新冠疫情突袭之后，各大经销商都耗费了大量的人力、物力、财力，搬出了十八般武艺做直播，这不是懂车帝本身带来的线索，好不容易成交，却还要给他们平台支付高额的成交费用，太不合理。另外，投放懂车帝广告带来的线索30天后成交的，也算平台成交，撇去我们员工跟进线索所付出的大量时间精力不说，光费用就相当于支付了2次。”某汽车经销商集团市场部负责人拿出一份《2023懂车帝CPS 4.0培训》的资料，直言“这是霸王条款”。

多年的运作，已经让中植系成长为一个巨大的资本帝国，公开资料显示，目前中植系已有信托、财富公司、并购基金、新金融、新能源及矿业板块等，总计资产规模超过万亿。

川威集团的业绩也有所转变。川威集团宣传负责人告诉记者，公司在2017年度的营业收入超过400亿元。但具体的债务情况，其并没有透露，只是表示，“目前公司的负债率并没有下降多少。”

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