沪深300的PE估值与FED风险溢价：

PE 12.10，百分位31.06%，较低；

FED 5.31，百分位66.01%，适中；

PE颜色：低估 | 较低 | 适中 | 较高 | 高估

FED 值：全股 | 偏股 | 适中 | 偏债 | 全债

（数据来源：天天基金APP，韭圈儿APP）

沪深300PE估值回落到较低区，5年FED差值进入适中区，医疗、科创50和芯片等低估品种继续定投。

这周沪深300有所回升，FED股债性价比也进入适中区，大部分品种应该不适合定投了，但从医疗、创业板、科创50和芯片等指数的估值及K线图来看，本周并没有上涨，反而是下跌的，这主要与本周行情以中字头为主有很大关系。咱们的股市真是奇葩的存在，亲儿子没出息没能耐涨上不去，就大声吆喝。别人家孩子一路上涨的时候，就出来又打又骂，见不得别人好。现在有些中字头已经涨得很高了，也推高了上证指数，站在了3300点上面，如果中字头从此能带领大家走上漫漫牛途，那也是大功一件，就怕以后一地鸡毛。

咱就不追热点了，还是傻傻地在创成长、医疗、科创50和芯片等品种里慢慢攒份额吧。这周涨跌各半，下周定投继续。

上证指数贡献点数

板块贡献点数

证券板块市盈率已经达到历史最低

上图是过去3年来，证券板块的历史市盈率走势，可以发现证券板块的市盈率有明显的周期性，18年处于历史最低水平后，19年2月暴涨后，就达到历史高位，持续高位到2020年5月后，达到历史最低水平，2020年7月又暴涨后达到历史高位，而后2021年后，证券板块慢慢回落，现在又达到历史低位了。

很明显证券板块一般一年都会有一次周期性的波动，这种周期性太过于明显，有规律可循。而本轮周期市盈率最低是20.54。

证券板块股价最近三年每年都是正增长，而今年爆量更应该是正增长

证券板块过去3年股价都是正增长，以目前的两市成交量，今年继续正增长的概率高于80%。2019年证券板块涨幅为61.74%，2020年证券板块涨幅为32.95%，2021年目前跌幅为9.13%，这个跟目前高成交量是完全不匹配的，因此有必然认为今年证券板块肯定也是正增长的。

证券板块目前成交额已经稳定在日破万亿

上图可以看到，从去年开始证券板块成交额一直在波动上涨，去年日成交额最高为1.29万亿，而今年日成交额最高为1.71万亿，去年证券板块整体上涨了32.95%，今年还跌？你觉得这现实吗？很显然证券板块目前的涨幅完全跟不上两市暴涨的日成交额，因此证券板块目前处于极其低估的状态。

2021年中报证券板块业绩处于高速增长状态

A股市场一共有41家券商，上半年合计实现营业收入3064.81亿元，实现净利润982.41亿元。其中，中信证券上半年营收377.21亿元，净赚近122亿元，以绝对优势稳居营收及净利润榜榜首，远远超过第二名。

而2020年中报，全行业 36 家上市券商 2020中报实现归母净利润 723.41 亿元，实现营业收入 2194.84 亿元。

可以看出2021年券商板块营收同比增加了39.64%，利润同比增长了35.8%，可以看出今年上半年证券板块大幅度增长，而且增长率是非常高的状态，这种高速业绩增长的情况下，股价怎么可能反而跌呢？

举例中信证券处于低估状态

2018年年中，中信证券营收199.93亿，净利润55.65亿，2018年6月末股价为15.41元；2021年中报，中信证券营收377.21亿，净利润121.98亿，目前股价为26.59元。2021中报营收同比增长了88.67%，净利润同比增长了219.2%，股价同比增长了72.55%，股价涨幅远远小于业绩和净利润涨幅，因此中信证券的股价是低估的。如果按照净利润增长率的话，那么现在中信证券的正确估值应该是33.78元，同理其他的大型券商，包括中泰证券、国泰君安、兴业证券等等。

总结下：

1、证券板块从多维度看都是出于低估状态

维度包括业绩、利润、市盈率、两市日成交额等等。因此多维度看证券板块绝对是低估的，而且这种低估不可能一直持续，聪明资金早已经介入。

2、证券板块保守增长空间还有43%

保守按照今年证券板块30%涨幅计算，那么证券板块点数为2390点，目前证券板块点数为1670.65，涨幅空间为43%，也就是说最保守估计，今年证券板块还有43%的涨幅，那么你准备好了吗？

库管这个岗位对于企业来说十分重要，做好仓库管理工作，是各部门特别是销售部门工作顺利开展的加油站，对企业的正常运作起到不可低估的决定性作用，经销商必须明确认识到仓库管理的重要性。

企业挑选仓库管理的负责人就显得极其重要了，不仅专业知识要够硬，而且要特别细心、肯干、能吃苦，要有和团队协作的能力，企业可以从量化的指标去考核库管的工作情况。

什么是量化指标呢？就是库存管理的一些KPI即关键绩效指标，它不仅仅是衡量一个库管工作成效最重要的指标，更是一项数据化管理的工具，是企业库存管理水平的直接体现，只要企业库管的关键指标做好了，那么经营水平自然不低，仓储环节工作就能事半功倍，高效有序。

库存管理环节需要做好的关键性绩效指标又有哪几项呢？

1、库存准确率

库存准确率一般是通过由固定时间段的盘点后得到的，公式为：库存准确率=（盘点物料数*平均单价）/（账目实际数*平均单价）*100%，这其中物料数量所指不固定，可以是SKU数，也可以是具体的总数量，甚至可以是库位数，依据企业具体情况而定。

库存准确率可以直接反映出企业库管管理的水平，或是库管的能力，库存准确率低可能是因为商品收发货错误、损坏遗失、被盗等多种情况导致，企业要具体调查分析后找出根本原因，对症下药。

2、收发货及时准确率

这个指标主要体现库存在收货、发货环节的时效性及准确率，计算公式为：收（发）货及时（准确）率=收（发）货及时（准确）数量/收（发）货总数量*100%，数量的选择方面和库存准确率类似，依然有SKU、订单、系统（WMS）操作数据等等。

但是这个指标的难点不在于定义，而在于数据收集，特别是及时性，如何算及时，具体时间需要企业思考如何统计收集上来，如果没有合适的系统，靠人工记录，是几乎无法考核这个指标的。

3、商品破损率

商品破损率是企业考察由于仓库操作不当，造成的包装破损或者货物损坏的指标，这个指标本意用来考察约束仓库，特别是第三方仓库的实物操作规范，自有仓库的企业可以简单规定破包数必须小于多少，其公式为：商品破损率=货物破包（损）数量/总商品操作数量*100%。

其实这个指标看上去很有道理，但实际很难考核，因为不管是库管人员还是拣货、补货人员，没有人愿意主动承担货物损坏的责任，除非是当场发现或是依靠监控排查，否则所有人都有理由推卸。

4、账物相符率

账物相符率是指仓库账册上的货物存储量与实际仓库中保存的货物数量之间的相符合程度，是库存实际的数量与总体的账存品种的比率，其公式为：账物相符率=账务相符笔数/库存货物总笔数*100%。

账物相符率指标反映仓库的管理水平，是避免企业财产损失的重要手段，从现实角度讲，100%的账物相符是做不到的，如果要做到，投入的成本太大，也没有实际意义，尽量将比例做到最大值。

5、库存周转率

这是一个经典的仓库相关的数据指标，库存周转率是在某一时间段内库存货物周转的次数，是反映库存周转快慢程度的指标，周转率越大表明销售情况越好，其公式为：库存周转率=（某一时段货物周转量/某一时段库存总量）*100% 。

库存周转率反映了企业存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。

6、长库龄商品占比

从字面意思看，长库龄商品就是指一些库存年龄较长的商品，也就是压在库房里比较久的，这个指标和库存周转率是有很大的相关性的，其公式为：长库龄库存占比=长库龄库存金额/总库存金额*100%，这个指标对仓库和库存管理更有实际意义。

企业需要做的是首先定义好多长时间没有消耗或者发货的商品属于长库龄，定义完后可以导出两个数字和一张清单，两个数字分别是库存平均库龄，另一个是长库龄库存的平均库龄，一张清单就是长库龄件商品清单，占比数和库龄都可以起到警示作用，而清单可以帮助各个部门真正去逐个处理长库龄库存，防止积压过久造成损坏，增加库存成本。

7、工作负荷

工作负荷主要体现在仓库实际操作业务的人身上了，工作负荷=货物收发数量/实际出勤工时，和上面涉及数量的几条指标一样，具体取哪个值，完全要根据企业实际情况来。

由于每家企业每个仓库的实际操作流程和实物不一，所以并没有一个公允的指标来考核这工作负荷量是大了还是小了，所以这个指标应该作为一个长期的趋势指标来看，较长的一个时间段后，就能对仓库的工作负荷情况有了解，大致也能知道仓库人员的配置和能力是否符合公司业务的需求。

8、客户满意度

客户满意度一直是企业非常重要的指标，而每家企业针对客户满意度的侧重点也各有不同，调研客户满意度所设计的表格也各有不同，但在一些必要的数据点上却是一些共性的调研需求。

比如企业能提供商品的齐全程度；销售客服的服务是否周到；客情关系是否搞好了；客户的订单能否第一时间拣货配送，并且正确无误；司机卸货的积极性与态度...

以上这8个企业库存管理的关键性绩效数据指标，全方位体现企业库存管理的水平，也能侧面反映经销商经营能力、企业运转能力，因此企业必须重视，关注每一个数据考核情况，正向值要追求做到最大，反向值降低至最小。

传统商贸企业经营模式下，所有的流程环节依赖人工，所有数据的处理方式单一复杂，如果没有系统做基础，别说是提升这些指标，就连计算出来都是难题。

云进销存ERP一体化经营管理软件系统，通过软件数字化赋能经销商，帮助管好企业每一个环节，特别是仓库管理，WMS上承采购入库、下接销售配送，实现仓配一体化高效管理，企业一些反映经营水平的数据都能通过系统自动生成、轻松查看，再也无需靠人工去统计核算，非常方便。

而且通过系统化管理，所有的员工效率都能得到提升，也就是工作负荷能够减轻，员工效率能够直接决定企业运转效率，帮助员工做好分工，充分发挥每一位员工的最大价值，让客户能够更快更准确地收到自己所下单的商品，客户满意度持续上升，最终实现企业营业额持续增长。

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　　达到企业资产仓库智能化盘点。当资产信息管理模块中的查询子系统发出清点指令后，RFID清盘机将信息与相应的存储器信息进行收集，然后报告中心数据库进行核对，针对其中的异常信息提醒管理人员通过手持阅读器进行现场核对，将核对后的信息重新输入系统。

　　智能化盘点是一种常见的企业盘点设备，随着信息技术的不断发展，特别是信息化的应用，使其处理更加复杂，信息量更大。

　　若仍然采用人工采集数据，将极大地增加信息采集人员和录入人员的工作量，也难以保证信息的正确率。人工信息不准确，智能清点准确率高：手工输入常常会产生抄写错误和键入错误，造成大量无效劳动和重复工作，造成仓库清点信息不准确，使企业承担额外的库存量。行业智能盘点：采用无线智能盘点，扫描商品条码即可完成盘点工作，大大降低盘点错误的概率，确保数据准确。

　　人工清点周期较长，智能清点极大地提高了工作效率：一张清单从填单、收集到键盘输入，需要一天或更多时间。这样，生产调度人员就可以根据前几天甚至是一周前的库存信息，确定用户的交货日期。智能化清点：利用无线智能盘点仓库的存货，可使管理人员快速、高效地进行盘点，原本人工盘点几天的工作量，用智能盘点往往需要数小时完成。人工清点数据传输延迟，智能清点数据同步上传：应用人工计算方法需要先按产品包装清单逐个列出计算，当要计算多个产品，中间嵌套半成品将是件非常繁琐的事，而且很难做到准确、及时地核算，并核对库存最后的库存数据。

　　行业智能盘点：采用无线智能盘点方式对仓库进行盘点，将现场采集的数据通过无线网络传送到仓库管理系统，自动更新系统中的数据。还可以将系统中已经更新过的数据下载到智能盘点中，以便在现场进行查询和调用。

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