今日，纳斯达克上市的中国精准医疗领军企业泛生子(GTH.US)宣布公司董事会已于当日接到来自公司联合创始人、董事长兼CEO王思振先生的非约束性私有化要约，董事会将成立一个由独立董事组成的特别委员会对私有化提议进行评估。在中概股复杂动荡的大势之下，私有化的潮流似乎正在悄然形成，特别是对于在美上市的国企和优秀民企，退市未来再赴港上市或回归A股是更为安稳的选择，也是企业为自己留好“后路”的上佳选择。

美股变脸扼制中概股，不确定性对中概股企业伤害巨大

无独有偶，一周前，中石油、中石化等“五大”央企先后宣布自美股退市。实际上2020年以来，其他完成或宣布私有化计划的中概股公司还有58同城、新浪、易车、新风医疗（和睦家）等多家企业。山雨欲来，中概股私有化浪潮的再次兴起其实并不是意料之外的事。

美国曾是中国新经济公司最理想的海外上市地之一，在美国上市通常意味着更大的资金体量、更活跃的流动性、更多元化的投资者，以及全球范围的品牌认可。截至目前，共有近300家中国企业在美国主要证券交易所上市交易，而其中互联网、人工智能、生物医药等创新型公司尤为突出。

2020年6月19日，我国癌症精准医疗代表企业泛生子正式在纳斯达克交易所挂牌上市，股票代码为“GTH”。癌症精准医疗作为前景广阔的前瞻性生命科学产业，届时在港股和A股都尚无公司上市，对标企业均为美国上市公司。因此当时泛生子选择纳斯达克上市是明智之举，确实，泛生子此次IPO获得了高质量国际投资者的认可，合计募资约2.6亿美元，是截至当时行业内最大规模的IPO，也为公司后续大规模投入研发创造了有利条件。

过去，美国资本市场一直以高质量的信息披露和高效率的市场反应著称。在美股上市的公司，包括中概股公司在内，只要专注于技术创新和产品转化，即可取得投资者持续的支持。例如，2020年9月，泛生子的肝癌早筛技术HCCscreen获得美国FDA“突破性医疗器械认定”，成为最先获此认定的中国体外诊断企业，市场给与了积极的反馈。泛生子股价一路走高，在2021年一季度最高达到31.5美元每个ADS，市值接近200亿人民币。生物医药行业研发周期长、投资金额大，企业需要持续利用成熟资本市场的融资功能才有机会渡过成长期。

然而，目前对于中概股公司来说，美股资本市场最重要的再融资功能已经完全丧失。在过去一年多时间里，美国证监会携新规卷起了一场针对中概股公司的预摘牌行动飓风。2022年3月开始，依据《外国公司问责法案》，美国证监会将5家中概公司放进了“预退市名单”，导致市场恐慌、机构投资人不得不集中抛售中概股，中概股普遍断崖式下跌。随着时间的推移，截至7月底，已有159家中概股被加入到预退市名单，占中概股总数的一半以上。中国政府虽然作出了一定的积极应对，但目前整体上仍然没有解法，大多数中概股公司的命运仍然飘摇不定。随着美国证监会清单的不断更新，越来越多的中概股公司都开始重新审视未来在美股市场遇到的挑战。政策风险带来的不确定性对中概股公司造成了巨大的伤害，股价快速下跌、再融资功能关闭，都让中概股公司的发展陷入了惊涛骇浪之中，亟待破局。

泛生子等中概股的私有化是勇敢的破局之举，为长期发展扫除障碍

“中概股”在美股资本市场上遭遇的种种不确定，即使是具备较强成长前景的优秀企业也被错杀。对于在美上市的中国公司而言，目前最大的挑战和风险并非来自于公司的发展前景和成长潜力，而是不确定导致的估值触底和融资中断。中概股退市风险开始以来，中概股公司股票价格历经震荡后断崖式回落。据东方财富choice数据显示，过去一年，股价跌幅在80%以上的中概股就有111家，跌幅在90%以上的则有42家。三大运营商集体从美股退市，阿里巴巴等公司被“预摘牌”，五大“央企”集体退市，许多掌握创新技术的优秀民营企业也亟需选择破局之法。

与美国对中概股的严苛监管形成鲜明对比的是港股及A股监管机构表现出来的包容及开放态度。过去二十年，大量互联网科技、消费和生物医药企业选择赴美上市，也与过去港股和A股资本市场在包括对企业盈利的要求、股权的要求等方面限制较多有关。此消彼长，近年来港股和A股却在不断推出积极的措施为包括中概股在内的优秀企业上市创造条件。以港股为例，香港联合交易所有限公司（“联交所”）为迎接中概股回家，近年来不断清除制度障碍及交易壁垒，例如推进“双重上市”等机制。截至目前，已有约30家中概股以“双重上市”或“二次上市”的方式登陆联交所。同样，A股市场自2018年推出注册制的科创板以来，截至2022年7月底，科创板上市公司共计400余家，总市值超5万亿元。三年来，科创板IPO融资额超过6000亿元，产业集聚效应和示范引领效益逐步显现。但是，无论是港股双重上市，还是A股科创板上市，对于中概股企业实际操作难度都不小。另外，中概股回归港股的操作时间正变得相当紧迫。尤其在美国参众两院正通过法案将中概股退市观察期从3年缩短至2年后，市场开始担忧美国SEC或在2023年3月起正式启动中概股强制退市程序。因此，对于目前仍然处于风浪之中的中概股公司而言，优秀且具备条件的公司尽快寻求产业资本完成私有化，扫除障碍，应该是未来成功回归港股或A股的关键之举。

七年前的2015年前后，中概股曾经涌现出一批私有化浪潮。例如奇虎360、如家、易居、盛大游戏、迈瑞医疗、药明康德等十几家公司均在当时启动了私有化。然而，彼时的私有化的推动力更多是来自A股市场的估值溢价。时至今日，生物医药行业私有化的两家中概股公司迈瑞医疗和药明康德已经脱胎换骨，不但成功“回家”登陆了A股或者港股资本市场，并且在各自的赛道全面布局，一举成为中国医疗健康行业当之无愧的“巨无霸“领袖企业，傲视全球。七年周期之后，这一轮中概股私有化浪潮呼之欲出，一批优秀企业的再次集体返航，不禁让市场充满更多遐想。技术在手、战略清晰、市场潜力巨大，中国医药产业是否会涌现出更多细分赛道的药明康德？私有化不是终结，恰恰是破除当前中概股融资桎梏，重新寻求可持续发展，并专注于实现长期目标的开始。比起在美股飘摇不定，从美股退市似乎是更能实现企业最大利益的选择。一旦私有化完成，企业和员工将不再日日受市场干扰，避免分心和短期思维，做到聚焦执行和长期价值，形成敏捷前行的优势，不失为最佳方案。

相信泛生子的私有化将会是当下中概股时代大趋势的一个缩影，可以勇敢猜测将会有更多优秀的中概股企业毅然决然选择这条道路。

【大河报·大河财立方】（记者 陈玉尧）11月14日上午，医药概念股集体爆发。医药商业行业以整体4.6%的涨幅领涨A股，紧随其后的是中药、化学制药行业，涨幅分别为4.43%、3.17%。医疗器械、生物制品、医疗服务行业涨幅均超2%。A股涨幅前十的行业中，6个与医疗医药相关。

消息面上，国家卫健委公布数据，11月13日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊本土病例1747例，本土无症状感染者14325例。上周五，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组出台《进一步优化防控工作的二十条措施》，提出将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类、不再判定密接的密接、取消入境航班熔断机制等科学精准防控措施。

个股方面，鱼跃医疗开盘直线拉升，短短十分钟，股价即已触达涨停板。新上市的呼吸机龙头怡和嘉业最高涨幅一度达15.89%。人民同泰、太龙药业、葵花药业、尚荣医疗等个股均实现涨停。

鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务的公司。在呼吸与制氧相关业务领域，其制氧机产品可适用于呼吸衰竭、严重缺氧患者，帮助改善低氧血症、提高心肺功能。在国家工信部公示的《第四批及拟通过复核的第一批制造业单项冠军》名单中，该产品被认定为单项冠军产品。

今年上半年，其“呼吸治疗解决方案”业务营收10.99亿元，占营收比重达30.9%。

自新冠肺炎疫情暴发以来，鱼跃医疗在二级资本市场获得了资本的较高关注。自2020年以来，其市值由203.7亿元增长至387.5亿元（截至发稿），涨幅近90%。同期A股大盘涨幅为1.76%。

怡和嘉业同样从事呼吸健康领域医疗设备与耗材业务，是国内的家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业。根据沙利文的资料，按2020年家用无创呼吸机、通气面罩销售额计，怡和嘉业在中国的市场份额分别位居全行业第三、第一，在全部国产品牌中均排名第一。

该公司本月月初刚刚在深交所上市，拟使用1.9亿元募集资金，用于年产30万台呼吸机及350万套配件。

鱼跃医疗称，随着我国居民吸氧概念的普及以及人口老龄化，国内外疫情需求的拉动与催化，海内外业务前景广阔。怡和嘉业同样表示，伴随应急防护被提升到国家高度，国家、医疗部门以及民众对传染病防治领域重视程度将进一步提升，呼吸机等应急医疗设备或将纳入战略储备，迎来更大的市场空间。

责编:陈玉尧 | 审核:李震 | 总监:万军伟

贝瑞基因涨停收盘，收盘价15.17元。该股于10点42分涨停，未打开涨停，截止收盘封单资金为8596.54万元，占其流通市值1.9%。

资金流向数据方面，5月9日主力资金净流入6134.17万元，游资资金净流入7311.63万元，散户资金净流出2303.28万元。

近5日资金流向一览见下表：

该股为精准医疗，新冠病毒防治，新冠检测概念热股，当日精准医疗概念上涨2.1%，新冠病毒防治概念上涨1.97%，新冠检测概念上涨1.17%。

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金融投资报记者 薛蕾

（医生用手机视频进行线上问诊 据新华社）

互联网医疗迎机遇

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