2021-10-26安信证券股份有限公司苏多永对凯文教育进行研究并发布了研究报告《在校生持续扩大，新赛道或将发力》，本报告对凯文教育给出买入评级，认为其目标价位为4.60元，当前股价为3.42元，预期上涨幅度为34.5%。

凯文教育(002659)

事项：公司发布第三季度报告，1- 9 月公司实现营业收入 3.02 亿元，同比增长 35.71%；归母净利润为- 0.53 亿元，同比增长 44.62%。其中，7-9 月公司实现营业收入 1.05 亿元，同比增长 23.05%；归母净利润为-0.19 亿元，同比增长 38.45%

收入规模持续扩大，经营拐点即将来临。 2021 年 1 季度、 2 季度和 3季度公司营业收入分别为 0.94 亿元、1.03 亿元和 1.05 亿元，分别同比增长 15.33%、 85.05%和 23.05%，分别环比增长-3.72%、 9.11%和 1.69%。2021 年 9 月公司迎来新生，带动在校生规模增加 200 人左右，按照人均 25 万元收入贡献计算，预计增长营业收入 5000 万元左右，单季增加营业收入 1250 万元左右，预计 4 季度的营业收入有望达到 1.2 亿元。考虑到公司银行借款减少带来财务费用的节约，公司经营拐点有望来临。

合同负债大幅增长，经营性净现金流激增。 随着在校生规模的扩大，公司合同负债（预收学费）高速增长。 2021 年 1- 9 月公司合同负债 3.97亿元，同比增长 25.24；较 2020 年末增长 64.50%，合同负债高速增长增强了公司业绩确定性。同时，公司经营性净现金流激增。 2021 年 1- 9月公司销售商品、提供劳务所收到的现金 4.65 亿元，同比增长 42.20%；经营性净现金流 1.41 亿元，同比增长 147.37%。公司主动降低负债率，短期借款减少 1.35 亿元，截止 2021 年 9 月末公司资产负债率 38.70%。

大力发展素质教育，职教教育或将发力。 凯文学校致力于全人教育，除为学生提供学术课程外，还为学生创造富有深度和广度的特色课程，如艺术、音乐和体育等素质教育课程。凯文朝阳学校开设了国际艺术班（KAP）和国际音乐班（KMP），2020 届和 2021 届毕业生均取得优异的成绩，拿到了国际顶级艺术大学 OFFER 和高额奖学金。同时，朝阳凯文学校积极响应冰雪运动号召，携手北京市冰球运动协会推出了冰球双优项目（KHP），成为全国首个冰球双优项目。此外，公司将基于海淀高校、科研院所和科技企业的优质资源开拓职业教育和高等教育服务，职业教育或将发力。

盈利预测与投资建议：预计 2021-2023 年公司营业收入为 4.25 亿元、5.27 亿元和 6.32 亿元，分别同比增长 32.4%、24.0%和 20.0%；归属于母公司股东的净利润为-0.44 亿元、0.27 亿元和 0.37 亿元，分别同比增长-66.0%、-160. 8%和 36.4%；EPS 分别为- 0.07 元、0.04 元和 0.06 元；动态 PE 分别为-46.2 倍、76.1 倍和 55.8 倍，动态 PB 分别为 0.8 倍、 0.8倍和 0.8 倍。公司教育收入持续增长，经营拐点有望来临，积极发展素质教育，职业教育或将发力。作为海淀国资教育上市平台，公司有望得到海淀国资的持续加持，助力公司资产盘活和资源整合。 维持 “买入-A”评级，6 个月目标价 4.6 元。

风险提示：国际学校政策收紧、中美关系恶化、招生不及预期、学费增长乏力等。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为5.8；证券之星估值分析工具显示，凯文教育（002659）好公司评级为1.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为1.5星。

在股票市场中，看盘是一项非常重要的技能，它可以帮助您把握市场动态，做出精准的投资决策，从而实现财富自由。那么，如何才能掌握看盘技巧，成为股票市场中的高手呢？下面，我们将为您揭秘看盘招数，帮助您在股票市场中实现财富自由。

首先，我们要了解股票市场的原理和规则。股票市场是一个高度市场化的资本市场，投资者可以通过购买股票来参与企业的所有权。在股票市场中，价格是市场供求关系的反映，而股票的价格则受到多种因素的影响，如公司业绩、行业趋势、政策环境等。因此，了解股票市场的基本原理和规则是成为股票市场投资者的第一步。

其次，我们要学会看盘的基本技巧。看盘主要包括观察股票价格走势、交易量和市场情绪等方面。通过观察股票价格走势，我们可以了解市场的趋势和买卖力量的情况；通过观察交易量，我们可以了解市场的交易活跃程度和投资者的情绪变化；通过观察市场情绪，我们可以了解市场的风险偏好和投资者的心理状态。这些基本技巧的掌握可以帮助您更好地理解市场动态，做出更明智的投资决策。

最后，我们要掌握一些高级的看盘技巧。这些技巧包括技术分析方法、趋势识别、形态分析等。通过技术分析方法，我们可以了解市场的趋势和反转信号，从而更好地把握市场的机会和风险；通过趋势识别，我们可以了解市场的长期和短期趋势，从而更好地制定投资策略；通过形态分析，我们可以了解市场的价格走势和投资者的心理状态，从而更好地预测市场的未来走向。

总之，看盘是股票市场中非常重要的一项技能。通过掌握看盘招数，您可以更好地理解市场动态，做出更明智的投资决策，从而实现财富自由。

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