21世纪经济报道记者 周炎炎 上海报道

经历了上周债市的一番踩踏，“跌跌不休”的理财产品中的短债类理财已经开始逐步企稳。

21世纪经济报道记者发现，多只银行短债类理财产品经历了上周的净值波动之后，从上周四、周五开始净值逐步企稳，并有些产品净值已经开始回升。

图：某只银行理财短债产品的净值变化

比如“招银理财丰和短债14天持有期1号”，11月14、15、16日净值涨跌幅分别为-0.10%、-0.04%、-0.06%，而17日为0.00%，18日还涨了0.01%。“信银理财乐赢稳健中短债”18日净值也增长了0.01%。

除了理财产品，债基也是一样，比如广发安泽短债C17日、18日的涨幅分别是0.02%、0.03%。

虽然距离“收复失地”还有一定的距离，但是相比于上半周的泥沙俱下还是有所好转。

可以说，债市大幅回调-资管产品净值大幅回撤-巨额赎回又引起债市大跌的负向反馈效应已经被打破。

为什么反弹？危机是否已经过去？什么时候能把净值修复到跌前那样？

记者从多位银行理财投资经理处了解到，目前在央行呵护流动性的系列举措下，债市踩踏已经于上周四周五好转，以债券为主要投向的投资品净值逐步企稳。

“中期来看，债券价格估计还是会软着陆。最近市场大跌虽然对短债产品净值有影响，但是只要不出信用风险，一般情况下，快的话一个月收益能涨回去，慢的话需要三个月。不过一切都要看市场走势。”一位理财公司投资经理对记者表示。总体来看，债券仍是跌得快、涨得慢的投资品种，因此理财或债基净值大幅反弹很难快速实现。

净值反弹归因

短债类理财和债基的“转危为安”的背景是债市超跌的情况扭转。银行间市场资金供给充裕，主要资金利率明显下行，债市出现反弹。

21世纪经济报道记者就此问询了多位分析师和一线债券交易员。普遍认为两种情况交织形成了债市的利好：一是央行表现出呵护流动性的姿态，而此前债市急跌的原因之一就是市场认为央行主动投放规模将持续偏弱；二是国内疫情又出现了反复，形成了底部支撑，债市在震荡中出现了一丝企稳的迹象。

为什么17日就开始出现了理财和货基净值企稳回暖呢？

11月16日晚间，人民银行发布《2022年第三季度中国货币政策执行报告》，对于货币信贷政策，报告明确要综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境。

11月17日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月17日人民银行以利率招标方式开展了1320亿元逆回购操作，当日逆回购到期90亿，意味着央行此次净投放1230亿元。

11月18日，央行以利率招标方式开展了210亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有120亿元逆回购到期，因此当日净投放资金90亿元。21日，净回笼20亿元。

央行的系列操作都有利于主要资金利率下行，以及债券价格的修复，从而间接利好理财产品和债基的净值。

为何是短债产品？

这次理财赎回潮中受到最大影响的就是短债类理财产品。

短债类理财产品2020年开始兴起，稍晚于现金管理类产品。短债类理财投资以短久期的标准化债券以及银行存单存款一类，其实投资标的跟现金管理类产品也有相似之处。在开放期上，短债理财的申赎规则比较与众不同，通常都是持有7天/14天/30天/90天之后开放每日申赎，也就是说短债产品的封闭期后申赎规则与现金管理类产品较为类似。

但不同的是，现金管理类产品使用摊余成本法进行估值，而短债类理财采用市值法估值，可以说后者能够更直接反馈市场变化，因此短债产品这一次的波动更大一些。此外，现金管理类产品的流动性要求会比短债类产品高一些。

自从监管酝酿《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，短债类产品就开始上量。

2021年6月，中国人民银行和中国银保监会联合印发了现金管理新规，对现金管理类产品的规模作出相关规定，要求银行机构现金管理类产品规模不得超过全部理财产品的30%，理财子公司现金管理类产品规模不得超过其风险准备金的200倍。

为了不失去对流动性需求较大的这部分客群，银行资管部和理财子公司不约而同地扩大了短债类产品的规模。有理财公司人士对记者透露，持有期90天以下的短债产品的规模几乎是该公司理财规模的一半左右，这也是行业平均水平。

当然，疫情反复和今年以来低利率的环境有利于资管机构从事债券投资，这也是短债类产品规模不断创新高的大背景。

虽然业内均认可这是一种兼顾流动性和收益性的产品，但一旦遇上上周初的债市超跌的情况，还是会出现一定的波动。对于长期默认银行理财收益持续稳定的客户而言，收益突然缩窄甚至产品破净，这是不可接受的，因此出现了大规模赎回。客户对理财的理解，与理财向公募基金看齐的现状之间的鸿沟，开始显现。

“不建议投资者看到债市超跌就恐慌性赎回，”一位理财经理对记者表示，理财产品存在申购费等手续费，假使持有时间较短就赎回，可能损失的不仅仅是本金，还有手续费。目前债市超跌之后出现了回暖迹象，还不如将资金留在原先的产品中“静等花开”。

多位债券交易员认为债市在波动中转入熊市的大趋势是大概率的，目前看来“软着陆”的可能性很高。但无论是理财产品，还是银行自营，都还是会把债券作为其主要配置方向，只不过不采用交易性策略，而是持有至到期，看绝对收益。

此外，市场上也有消息称，有部分理财公司等机构近期抄底债券。

“前几天也有基金经理问我，债市探底要不要顺势加仓来一波抄底，我回复他，不赎回是最后的温柔。”一位城商行债券交易员称。

11月21日，LPR与上期持平，与此前预期一致，也未能给市场提供新的方向。债券交易员们还保持着谨慎乐观的态度。

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理财公司正在抢滩布局新兴领域以丰富产品品类。3月6日，北京商报记者注意到，近日，浦银理财全额认购了母行浦发银行落地的全国首单“科技创新”主题理财直接融资工具。在此之前，亦有不少理财公司已抢先发售了“科技创新”主题理财产品，相较于其他类型的主题理财产品，目前存续的“科技创新”主题理财产品风险等级略高，均为混合类产品，业绩比较基准相较于同期限理财产品也有所增厚。在分析人士看来，未来“科技创新”主题理财产品发行量会不断增加、产品类型会不断丰富，投资者购买此类主题理财产品，需关注资金投资领域、权益类资产配置比例、产品历史净值波动等情况。

抢滩“科技创新”主题

近年来，科技创新备受重视，中央经济工作会议中就提到，引导金融机构加大对科技创新等领域支持力度，央行、银保监会等金融管理部门也多次强调，做好对科技创新等重点领域的金融服务。

近日，浦银理财全额认购了母行浦发银行落地的全国首单“科技创新”主题理财直接融资工具。该理财直接融资工具发行总金额3亿元，期限超500天，由浦发银行作为发起管理人，为南京智能制造产业园建设发展有限公司融资，浦银理财进行全额认购，募集资金全部用于支持科技创新领域发展。

据了解，理财直接融资工具是由商业银行作为发起管理人发起设立、以单一企业的直接融资为资金投向、在指定的登记托管结算机构统一登记托管、在合格投资者之间公开交易、在指定渠道进行公开信息披露的标准化投资载体，理财直接融资工具以信用方式发起设立为主，理财资金和理财工具对接，能够缩短企业融资链条、拓宽企业融资渠道。

对于浦银理财全额认购的具体方式，南财理财通特邀专家卜振兴认为，浦银理财可能会发行期限超过500天的理财产品，以不超过产品净资产50%的比例认购该笔资产。

除认购直接融资工具外，北京商报记者注意到，亦有不少理财公司已抢先发售了“科技创新”主题理财产品。据中国理财网数据，截至目前，已有工银理财、中银理财、农银理财、南银理财4家理财公司合计发行了31只“科技创新”主题理财产品，产品期限多以1-3年期为主。

在融360数字科技研究院分析师刘银平看来，理财公司发售“科技创新”主题理财产品，一方面是相应政策号召，积极承担社会责任，落实国家对科技创新等新领域的支持；另一方面则是理财公司看好未来科技行业趋势，从中挖掘较好的投资机会。科创企业发展速度较快，在二级市场的估值较高，且有国家政策支持，投资回报要高于其他领域,“科技创新”主题理财产品也有可能有更高的投资收益。

混合类挑大梁

随着“资管新规”过渡期的结束，理财公司也接过母行的重任，成为理财产品发行的主力军。为进一步丰富理财产品的种类， 理财公司加紧了在新兴领域的布局，芯片、新能源、专精特新、低碳、ESG等主题理财产品均有所涉猎。

不过，与芯片、新能源、专精特新、低碳、ESG等主题理财产品类别多以固定收益类为主不同，目前存续的31只“科技创新”主题理财产品类型均为混合类，从业绩比较基准来看，大多集中在4%-5.2%，略高于同期限其他理财产品。

为何目前已发售的“科技创新”主题理财产品均为混合类？对此，卜振兴表示，纯固定收益类的产品投资目标主题有限，而通过权益投资则相对更加灵活。目前科技创新类企业收益波动较大，客户风险承受能力较低，认购数量有限。相较于其他理财产品，该类产品的市场风险有所抬升，但是整体风险可控。

北京商报记者注意到，存续的“科技创新”主题理财产品风险等级均为三级中风险，部分产品还设置了较高的投资门槛。例如，“工银理财·全鑫权益鑫尊利科技创新优选定期开放理财产品”“工银理财·恒睿睿盈私银尊享科技创新180天持盈混合类开放式理财” 起购金额分别为1万元和50万元，目前两只产品剩余额度都较为充足，均大于1亿元。

“由于产品投资周期较长、净值波动可能偏大，投资者的购买积极性不是很高，理财公司发行数量也不算多。”刘银平表示，风险伴随着收益，科创企业虽然投资潜力较大，但研发投资规模大、盈利周期长、技术迭代快、对核心技术人员和项目依赖度过高，也有可能经不起市场考验而被淘汰，存在一定投资风险，所以“科技创新”主题理财产品的整体投资风险和收益都要略高于其他理财产品。

发行量、产品类型仍有上升空间

目前来看，“科技创新”主题理财产品发行机构和数量较少，现存产品多以存续为主，更新频次并不高。以农银理财为例，该公司目前已发售的“科技创新”主题理财产品数量最多，共计19只，但产品发行多集中在2021年、2022年。

不过，北京商报记者注意到，近日，农银理财对其中一只“科技创新”主题理财产品“农银同心·灵动360天科技创新人民币理财产品”增设个人养老金产品份额，该只产品也成为农银理财首期的个人养老金理财产品。据了解，该只产品主要投资货币市场工具、债券等，根据市场情况配置权益、衍生资产等。以投资现金等高流动性资产5%-10%，债券等资产50%-80%，股票15%-25%，杠杆率为110%为例测算，产品业绩比较基准为4.05%。

谈及后续“科技创新”主题理财产品的发行趋势，卜振兴表示，“科技创新”主题理财产品发行量会不断增加，产品类型会不断丰富，以科技创新等指数基金为标的资产或直接挂钩科技创新指数的理财产品也会成为发展的方向。

刘银平也认为，从行业发展趋势及政策来看，未来科创行业会涌现出更多优秀的企业，为投资者带来持续的赚钱效应，理财公司为了提高研发水平、增强竞争力，未来也会持续关注科创领域的投资机会，“科技创新”主题理财产品的发行量也会有所增加。投资者购买此类主题理财产品，要关注资金投资领域、权益类资产配置比例、产品历史净值波动等情况。

北京商报记者 李海颜

来源：人民网－重庆频道

人民网重庆11月19日电 (胡虹)在人行重庆营业管理部、重庆银保监局指导下，重庆银行针对新市民创业、就业、住房、养老等方面的金融需求，通过不断创新升级金融产品，拓展技术手段，提高服务意识，多措并举提高新市民金融服务水平，全心全意为新市民安居乐业提供“阳光雨露”。

专属贷款产品 圆新市民“安居梦”

为助力新市民扎根重庆，乐居山城，重庆银行推出了“新市民住房贷款”产品，优先支持新市民首次购房和改善性购房融资需求，该产品贷款期限长、贷款金额高、还款方式灵活，充分考虑了新市民购房信贷需求。同时，该行推出了数字化便民申请平台，新市民登录重庆银行个人金融微信小程序，即可在线申请住房按揭贷款，极大优化了操作流程、提高了办理效率。

匠心设计 消费贷专属入口服务新市民合理消费

日常消费是推动经济发展的动能，合理消费有助于新市民群体走向健康的发展大道。为保障新市民享受惠民消费政策，重庆银行推出“新市民消费贷款”产品，该贷款具有秒批速贷、随借随还等特点，新市民群体可以通过专属服务入口，7*24小时申请。该行引入内外部数据源，制定客户评分模型，构建可视化量化指标，实现了对不同类型新市民的精准画像，并匹配相应授信额度。例如，该行为新市民中的高校毕业生量身打造的线上信用贷款产品，申请渠道便捷、融资成本较低、还款方式灵活，有效满足了广大毕业生就业创业初期的消费融资需求。

重庆银行持续为新市民群体提供信用卡金融服务，凡在该行网点所在地工作或生活的新市民均可申请该行信用卡。“我行本着为新市民提供优质金融服务的理念，接下来，将面向广大新市民发行以“努力奋斗，创造幸福生活”为主题的新市民专属“幸福”信用卡，以满足新市民群体对日常消费、培训教育、装修购车和健康保险等方面的资金需求。”重庆银行相关负责人说。

强化信贷支持 助力创业者放飞梦想

为使金融服务充分惠及新市民创业者，重庆银行通过小微批量业务模式，制定“纾困扶持贷”批量方案，方案明确支持新市民创业就业，并在量化准入策略中对新市民客群制定了增信措施，积极激发市场主体活力，助力一个个创新创业者放飞梦想。

为进一步加强银政合作，落实新市民创业担保，重庆银行与人社局、重庆市小微企业融资担保有限公司共同推出“创想贷”产品，向符合政策规定条件的个人或小微企业发放经营性贷款，“创想贷”享受政府贴息优惠政策，为民工、大中专毕业生等重点人群提供金融服务。

储蓄产品加持，提升新市民养老保障力度

老有所养不仅是每个老年人的期望，更是广大群众关心的问题。为提升新市民养老保障力度，重庆银行针对新市民群体持续优化推广幸福存梦想存系列储蓄产品，该行现有幸福存系列产品近年来获得了大量重庆市民的喜爱。

“满足新市民群体养老需求是我们金融机构积极探索的重点工作方向，接下来，我行将根据新市民的长期养老需求和生命周期特点持续优化产品功能及配套服务，丰富营销推广形式，提升新市民对养老储蓄类产品的认知度和接受度，拓宽新市民养老资金来源。”重庆银行工作人员说。

民生工作无小事 一枝一叶总关情

民生工作无小事。一直以来，重庆银行秉持金融服务民生初心，在民生工作上尽精尽微，脚踏实地。该行通过减费让利、优化社保医保、建立民工工资支付体系、完善基础金融设施、坚持金融知识普及等服务举措，关注新市民民生需求和切生利益，把银行“温度”传递到新市民心坎上。

针对新市民流动性较强，对异地结算业务关注度高的现状，该行长江卡为新市民开卡减免工本费、年费、小额账户管理费、短信服务费、手机银行跨行汇款等费用，为新市民提供用卡便利。

针对新市民日常消费需求，该行通过“渝乐惠”商城打造线上生活圈，并联合永辉、重百、盒马鲜生等品牌商户为新市民提供消费优惠。

针对新市民社保医保办理情况，该行严格按照要求开展第三代社保卡发行暨二代社保卡换发工作。目前，该行三代社保卡发卡机构已覆盖32个网点，同时还出台了社保卡工本费减免优惠政策，为广大新市民群体提供便利。

针对民工工资支付问题，该行先后接入建筑领域民工工资专户管理网络系统、重庆市民工工资支付监控预警平台，建立民工工资专用账户管理及银行代发制度，以及工资支付和保证金制度，实现民工工资支付情况的动态监管，切实保障新市民的合法权益。同时，该行还通过免费为民工开立银行卡，免费办理非本行银行卡的跨行工资代发以及直接将民工工资发放至工资卡等方式，保障了民工工资发放的时效性。

针对基础金融设施建设，该行持续完善硬件设施，各网点均设置了“重银驿家”服务站，为新市民提供雨伞、饮水机等便民服务物品，传递金融服务温度；积极推动个人银行账户简易开户服务，以“业务合规、风险可控、服务提升、应开尽开”为基本原则，新市民凭有效身份证件可快速完成开户；通过手机银行普通版、小微企业版、关爱版为新市民群体提供支付结算、账户管理、理财购买、代发工资等基础金融服务；巴狮数智移动银行还可提供开户、社保卡激活、水电气签约等一系列与生活息息相关的远程金融服务。

针对新市民金融知识相对薄弱、获取金融信息渠道有限的现状，该行针对性地设计了宣讲内容，多渠道开展金融知识宣传。通过传统媒体、新媒体、知识讲座等多种形式深入新市民集中的社区、园区、企业开展宣传，提高新市民的金融素养与风险防范意识。特别是针对如何防范电信网络诈骗、保护个人信息等热门问题进行专题宣传，累计通过“线上+线下”的方式覆盖5万余人次，阅读量达10万余次，让新市民掌握了必要的防范技能。

重庆银行立足重庆，以具体行动和成绩展现了该行服务重庆经济高质量发展、保障社会民生的坚定信念和坚实步伐。

（图源:度小满官网）

密集融资

作者 | 谢美浴

度小满小贷又一融资项目获受理。

深交所平台显示，“国联满悦1-20期资产支持专项计划”项目状态为已受理，更新日期为2023年3月2日，项目类别为ABS，拟发行金额100亿元。发行人为重庆度小满小额贷款有限公司（简称“度小满小贷”），管理人为国联证券股份有限公司。

在此之前，度小满小贷今年已有两笔融资项目获通过。

上交所显示，“国联-度小满消费分期3号1-10期资产支持专项计划”项目状态为已通过，更新日期为2023年1月13日，项目类别为ABS，拟发行金额50亿元。

深交所显示，“国联证券-小满助业1号1-10期资产支持专项计划”项目状态为已通过，更新日期为2023年2月24日，项目类别为ABS，拟发行金额50亿元。

近两年，度小满小贷持续融资。据不完全统计，2021年以来，度小满小贷在上交所、深交所合计通过的融资项目共计480亿元。

度小满小贷成立于2015年，注册资本740000万元，曾用名重庆百度小额贷款有限公司，于2019年更名，经营范围包括在全国范围内开展各项贷款、票据贴现，资产转让业务。其股东为度小满（重庆）科技有限公司、重庆度小满信息技术有限公司，股权穿透后，背后为度小满科技（北京）有限公司。度小满小贷是度小满微信公众号的认证主体。

小贷只是度小满的一个业务板块，其还有理财、保险经纪、支付、金融科技等板块，合作伙伴包括100+银行机构、10+持牌消金、30+保险机构。

度小满的前身是百度金融，2015年百度成立金融服务事业群组，加速在金融领域的布局。2018年4月，百度宣布旗下金融服务事业群正式完成拆分融资协议签署，拆分后将启用全新品牌“度小满”，实现独立运营。

百度集团在2021年年报中表示，“我们仍是度小满的最大股东，会面临度小满亏损的风险。”

据称，在完成金融服务业务（“度小满”）的一系列法律重组及资本重组后，百度集团按全面稀释保留度小满41%的股份，由于公司对度小满仍有重大影响，故根据ASC 323将度小满计为权益法投资。

2019-2021年，百度集团权益法投资的总收入分别为12,598百万元、13,981百万元、21,380百万元；净利润分别为亏损638百万元、亏损832百万元、盈利2065百万元；归属被投资方的净利润分别为亏损933百万元、亏损891百万元、盈利2040百万元。

且财报显示，度小满和百度集团还存在借款交易。

2018年，百度集团向度小满提供三项定期借款，合计金额为38亿元，年期介乎两年至五年，用作营运资金。度小满于2020年10月偿还了一笔本金金额为500百万元的定期借款。截至2022年2月28日，度小满未偿还本金金额合计为33亿元。

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