曾经不甚显眼的量化交易，近期被舆论推上了风口浪尖。新监管形势下的量化交易应当何去何从？券商中国记者为此跟某头部券商专业人士进行了深入的访谈。该头部券商量化交易在行业内首屈一指。

“量化交易是寻找市场上的成交机会，交易量多来源于市场波动，而并非量化自身创造了交易量。”某大型券商机构业务人士张伟（化名）表示，量化的规模与全市场的规模结构有关，并不会出现自发的快速增长。但如今随着全A股市场流通市值的不断扩大，量化交易作为其中的一股不可忽视的力量，重要性正在不断提升。

我国量化交易及程序化交易相对海外市场起步较晚却发展迅速，目前已经成为二级市场的重要组成部分。但张伟说，近期市场上部分对于量化交易量及市场影响的描述难免有失偏颇，忽略了量化交易本身存在的价格发现、提升市场有效性的积极作用。

本文源自金融界

相比征求意见稿，正式规则明确了中证1000股指期货合约交易保证金为15％，略高于中证500股指期货合约的14％保证金比例；交易结算相关手续费率及交易持仓限额与中证500股指期货一致。按照7月18日收盘价估计，中证1000股指期货合约面值约为139万元左右，单张合约保证金占用约20万，是四个股指期货品种中合约面值最大的品种。

家电行业中：

量子基金属于主动宏观策略，需要以强大的投研作为基础，自上而下地判断未来影响宏观市场的核心矛盾，发现错误定价，然后在不同的投资品种间下注（往往下注整个资产包，很少关注个券的走势）。

（一）国内债券市场展望：强预期弱现实环境下预计以震荡为主

9月13日，晨鸣纸业表示，即日起上调公司文化纸产品价格200元/吨，并于10月1日起，在以上价格基础上再提价200元/吨。

基于以上分析，我们将影响乘用车行业景气度的因素划分为量、价、成本和宏观经济四个大类，构建“乘用车行业景气指标备选池”，将与乘用车行业相关的景气指标尽可能全面地纳入其中，最终，我们得到包含16个行业景气指标的“备选池”。

此外,芯片短缺仍制约着丰田的发展。受芯片短缺等问题影响,丰田已调低产量预期,其最新预计将在截至2023年3月31日的财年内生产920万辆汽车,较此前的970万辆削减了50万辆。采购部门高管官熊仓和奈(Kazunari Kumakura)表示,“虽然芯片短缺问题正在缓解,但在车辆使用的多达1000种芯片中,仍有一些供不应求。”

03 宏观对冲策略的配置价值

富国银行分析师表示，日本央行本周的举动，势必将使得美国政府债券和其他外债对于进行外汇对冲的日本投资者的吸引力进一步下降。

目前，中国做宏观对冲的获利空间要比美国市场更大，而且中国宏观策略的规模还较小，策略不拥挤。相信随着交易品种和交易制度的不断完善，宏观策略一定会取得越来越多的发展，未来将会成为高净值客户必配的策略。

企业已经生产完成并已验收入库的产成品以及入库的自制半成品，应于期（月）末，借记“库存商品”等科目，贷记本科目(基本生产成本)。

记“应付职工薪酬”、“原材料”等科目。发生的施工、生产单位管理人员职工薪酬、固定资产折旧费、财产保险费、工程保修费、排污费等间接费用，借记本科目（间接费用），贷记“累计折旧”、“银行存款”等科目。

图1-3基建投资高增、地产投资增速持续下滑

该公司表示，尽管，木浆现货价格仍处在高位，但是期货价格已经有所松动，因此预计木浆价格可能会在明年上半年出现拐点。同时，国际市场上A－rauco等大型制浆企业频频公布扩产、投产计划，木浆供应紧张状态有望缓解，这也会带动价格的变化。

“目前，国内量化私募基金的策略类型包括指数增强策略、量化多策略、市场中性策略、CTA策略等为主。”据张伟介绍，这种市场中性策略量化私募基金具有业绩表现稳健和低相关性两大特征，在非标类产品规模收缩的背景下，可成为类固收产品的替代选择；与其他策略业绩具有较低的相关性，是组合配置的重要品类，可以优化组合风险收益比，相对于主观多头策略，整体风险较低。

那么这样一来你就可以很好地锁住风险，并且，如果你判断错误了，也只是亏损2%-3%的权利金而已。在这我用股指期货和期权做一下对比就更清楚了。

（三）A股市场展望：政策利好驱动中国资产估值修复

今天的宏观策略的科普内容就给大家分享到这里，我们针对资产配置中常见的策略已经进行了系列的科普，下一期我们将针对这些策略，进行资产配置各策略汇总的讲解，敬请期待。

与此同时，随着国内量化的不断发展，一批顶级量化私募开始发展壮大，并大致划分为两大派系——具有海外投资经验的海归量化，和脱胎于国内清北等高校的本土量化。公开信息显示，嘉恳资产、前海进化论、诚奇资产、鸣石投资、世纪前沿、明汯投资、天演资本、幻方量化、启林投资、衍复投资、金锝资产、九坤投资、灵均投资等均已迈入100亿行列。

相较于以股指期货进行对冲，利用期权进行对冲具有以下特点：

市场结构和监管政策的变化可能导致历史规律不适用。

中证1000股指期权首批上市合约月份为2022年8月（MO2208）、2022年9月（MO2209）、2022年10月（MO2210）、2022年12月（MO2212）、2023年3月（MO2303）和2023年6月（MO2306）。

★ 风险提示

一级市场，预计2023年每月以2-3只发行速度进行，年底预计在50～60只，发行规模或将达到2000亿元，覆盖保租房、新能源、新基建、产业园等多个新旧试点行业；二级市场，2023年主要关注三大影响投资的因素：经济阶段复苏、扩募落地、微观产品账户扰动。

图1-5存款余额大幅上行

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