链得得（微信号：ChainDD）11月27日讯，据21世纪经济报道，一家美国对冲基金经理透露：目前资本驱动是支撑比特币估值的关键力量，这也是11月中旬当他们发现各路资本离场迹象趋于明显时，迅速结清比特币头寸的根本原因之一。 他透露：比特币这轮快速大跌，表面而言是数字加密货币监管加强、BCH(比特币现金)硬分叉、币圈内耗不断等因素所致，深层次原因是大量基金与散户投资者意见高度“一致”，不愿再入场支撑比特币虚高价格。 文中认为：加密数字货币投资基金大幅增加背后，是对冲基金打着另类的套利算盘，但今年3月以来，欧美国家金融监管部门不但没有允许比特币ETF上市，反而对比特币等数字加密货币金融衍生品创新采取日益严格的监管态度，导致比特币价格持续下跌与大量散户投资者离场观望。

大家好，我是螃蟹君。

难得的币圈高收益实体类项目。

德里斯科尔分析说，对冲基金恰恰利用了OPEC国家这个矛盾心态，才对沽空原油期货获利胸有成竹。但他们心里明白，即便OPEC国家进一步减产，对原油供应过剩格局改变依然是杯水车薪——只要美国等非OPEC国家增产行为依然不受制约，全球原油高库存问题将会长期存在。

去年11月OPEC意外达成减产协议那一刻，管理着36亿美元的普信自然资源板块投资组合基金经理人肖恩·德里斯科尔（Shawn Driscoll）就决定沽空原油期货套利。

对冲基金套利，通常都是针对一种标的物进行的，比如汇率、利率、可转让债券、购并及重组过程的企业。通过一些列交易手段来获取价差，从而获得收入。对冲基金套利的实质是资本之间的博弈。

所以去实践就好了，

“随着5月下旬中美贸易摩擦持续升温导致美股冲高回落，这些对冲基金方才意识到自己错了。”

要再次让对冲基金多头抱有信心，OPEC压力很大。目前，OPEC在向对冲基金作出承诺，会延续减产至下半年。

传奇对冲基金大佬布局加密货币

为了稳定油价，6月3日沙特石油部长Falih表示，目前沙特与OPEC主要产油国进行了讨论，各方都认为将采取必要措施，通过降低目前较高的原油库存水平，以维持6月以来的原油供需市场稳定。

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导读：整个五月，WTI和布伦特油价下跌超过20%，单月来看，是近五年来仅次于去年11月的单月第二大跌幅。受此影响，整个原油期货市场交易情绪正发生明显的变化，部分基金被迫爆仓离场，仍持有原油期货多头头寸的基金，纷纷加快抛售止损离场自保。

在当天20时WTI原油期货触及54.40美元/桶，但这未必能扭转此前10个交易日油价大跌18%的颓势。

“6月3日美股开盘前，10年期美债收益率一度触及2017年9月以来低点2.08%，三大美股股指期货跌幅在0.3%-0.49%之间，表明多数投资机构依然会受制全球贸易紧张局势，不惜代价地抛售原油期货、美股等高风险资产避险。”美国对冲基金Axiom分析师Gordon Johnson向记者分析说。

在他看来，截至6月3日20时，WTI原油期货盘中从1月10日以来最低点52.11美元/ 桶回升至54.60美元/桶附近，但此举更像是部分基金的自救行为，以此避免自身原油投资组合遭遇爆仓风险。

其中明显的迹象，是在5月21日当周，以投资银行为主的“互换交易商”、以投机资本为主的“其他机构”所持有的WTI原油期货套保头寸，较前一周分别大降6805.8万桶与11328.1万桶，降幅分别占到他们所持WTI原油期货套保总头寸的20.7%与23.9%。

Neil Dwane指出，这种交易策略在上周五美国对墨西哥拟加征进口商品关税后，达到了最高峰。随着市场担忧全球贸易局势日益紧张导致避险投资持续高涨，10年期美债收益率从5月21日的2.437%一路跌至2.08%，迫使大量对冲基金纷纷迅速清空所有的原油期货等高风险资产避险。

CFTC最新数据显示，截至5月28日当周，对冲基金为主的资产管理机构持有的WTI原油期货净多头头寸较前一周骤降3602万桶，降幅占基金整体净多头头寸的17.9%。

值得注意的是，为了缓解对冲基金抛售潮所造成的油价巨大下跌压力，一贯被视为原油空头的原油开采贸易商在5月28日当周骤然变身为原油多头，其持有的原油净多头头寸一度达到675.6万桶。

“尽管Falih此番表态会驱动部分量化投资基金逢低买涨油价套利，令WTI原油期货回升至54.40美元/桶附近，但多数投资机构认为目前逢低买涨油价的更实际意义，是避免量化基金自身原油投资组合遭遇爆仓风险，从而实现自救。”Gordon Johnson分析说。

主要是由于国内市场有效性低，套利机会多，盛泉恒元通过充分研究，提前布局，运用折溢价套利、战术性资产套利，恒元团队在过往的26年间，无一错过历次重大套利机会，包括90年代的转配股、法人股、B股套利；2011年的分级基金与2015年的港股套利等。

例如：非农就业数据、利率决议、GDP等

“目前，我们只会加仓那些供需关系紧张、且受益美元下跌的大宗商品品种，因为这种买涨套利策略胜算相对更高。”他指出。

“这令对冲基金敢于押注OPEC+国家不会在周四会议上达成进一步增产的共识，转而逢低抄底WTI原油期货。”上述华尔街对冲基金经理向记者指出。目前，众多大宗商品投资型对冲基金主要在82美元/桶下方持续抄底WTI原油期货，呈现越跌越买的趋势，且他们没有削减此前建立的执行价格在100美元/桶的WTI原油期货看涨期权。

过剩的原油没有出路。

杜晓海、陈甄璞均认为，从政策面看，在监管鼓励公募基金大力发展权益投资、量化对冲产品审批加速，以及逐步放开对股指期货交易诸多约束的大背景下，股指期货市场流动性转好，量化对冲产品对冲效率提升、对冲成本降低，都有利于该类型基金做好投资。

对冲基金的艰难岁月

记者多方了解到，持有类似观点的对冲基金并不在少数，从二季度起，押注OPEC减产协议存在漏洞的对冲基金原油沽空额，始终保持在300亿美元以上。

“这让不少因OPEC延长减产协议而押注油价上涨的对冲基金相当受伤。”美国对冲基金Axiom分析师Gordon Johnson向21世纪经济报道记者直言。鉴于过去数年每逢OPEC决定延长减产协议都会引发油价上涨，不少对冲基金都采取2-4倍杠杆押注NYMEX原油期货价格上涨套利。如今油价突然反转下跌，导致众多尚未止损离场的对冲基金仅此一项的投资损失超过10%。

套息套利：购买高利率货币和出售低利率货币，并将购买的高利率货币存入该国银行，以赚取高于低利率货币国家的利率。简单的说，就是利用外币储蓄率的差异来赚取更高利息收入。以套息交易而知名的交易者当属日本“渡边太太”团。

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