茅台长期供不应求，为什么还要改革？茅台2019Q3-2021Q3增速明显放缓，本质上是量价受限。习酒剥离后，茅台集团十四五2000亿的收入目标需要股份公司提供更强增长动能。改革必要性不仅在短期的量价，更在于长期公司边际的拓宽：开发新消费者和消费场景、布局上下游产业链和新增长极、调动整合渠道资源、挖掘系列酒品牌潜力等。

有私募机构人士指出，上一次贵州茅台跌到1900元时开始反弹，但反弹非常无力，如今再度逼近1900元。由于“股王”茅台破位下跌的示范效应，会不会引发“抱团股”下跌？其他“各种茅”会不会跟跌？这值得投资者保持警惕。

白酒行业分析师蔡学飞表示，茅台增速放缓与营收基数太大有直接关系，也与茅台的战略重心调整有关。2016年至今，茅台已经完成了销量与利润的大幅增长，同时正在不断实施企业的价格管理、渠道直营化、品牌价值维护等多重战略，这些也需要企业有一个相对平稳的增速来支撑。同时，理性的增长可以有效减少茅台过快过高增长带来的价格失控，品牌形象负面化影响，对于企业的长期发展意义重大。

酒鬼酒股价涨幅超439%，山西汾酒超366%，泸州老窖超293%，ST舍得超253%。

对于白酒的大幅调整，金鹰基金指出，白酒板块近期回调，无重大利空突发事件，糖酒会部分言论发酵、近期资金偏好、近日3月宏观数据公布等或为主要原因。从估值角度看，白酒板块当下估值回落至5年中枢偏下。从基本面角度看，往后环比各项因素或无进一步恶化的逻辑。持续关注消费温和修复、白酒板块在中长期的表现。

茅台“掌门人”丁雄军指出，2023年，茅台酱香系列酒要优化产品结构，聚力培育5个大单品：把茅台1935打造成超千元价格带超级大单品、把茅台王子酒(酱香经典)、茅台王子酒(金王子)、汉酱酒、茅台迎宾酒(紫)打造成大单品。

智通财经APP讯，贵州茅台(600519.SH)发布2022年第三季度报告，该公司前三季度营业收入为871.6亿元，同比增长16.77%。归属于上市公司股东的净利润为444亿元，同比增长19.14%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为443.93亿元，同比增长18.84%。基本每股收益为35.34元。

智通财经APP获悉，16日下午，贵州茅台(600519.SH)发布一季度主要经营数据公告，今年第一季度，公司实现营业总收入391.6亿元左右，同比增长18%左右；归母净利润205.2亿元左右，同比增长19%左右。这是贵州茅台自2022年起再度发布一季度主要业绩预告，利润增幅再次超过营收增幅，超预期实现2023年度开门红。中泰证券指出，随着疫情退潮加速，消费场景逐步打开，贵州茅台非标系列的产品价格扭转了颓势，消费回暖中，2023年业绩有望迎来新高。

事实上确实如此，去年在“i 茅台”助力下，公司直销渠道发力迅猛。财报数据显示，2022年贵州茅台直销收入达493.79亿元，在整体营收占比已达到38.7%。同比涨幅高达105%。据贵州茅台披露，截至2022年末i 茅台注册用户超3000 万，实现销售收入118.83 亿元(毛利率高达95.26%)，成为现象级的APP。

另外，随着“茅台1935”等主力产品的加入，茅台酱香系列酒产品结构已获明显优化。财报数据显示，2022年，茅台生产了35075.39吨酱香系列酒基酒，同比增长24.17%。在销量吨数增长只有0.32%的前提下，酱香系列酒销售收入同比增长26.55%。而据了解，茅台1935去年销售收入突破50亿元。

在茅台酒量方面，去年茅台酒销量3.79万吨，仅增长4.5%，以2018年产量4.97万吨（茅台酒5年出厂周期，报表对应4年前）测算的出酒转换率仅76%，明显低于前几年的85%左右。这或说明贵州茅台在可供基酒方面，给2023年销量增长留有一定的余地。而以2019年产量4.99万吨对应80%转换率测算，2023年可供销量达4万吨，增长5%以上。

此外，上周第108届全国糖酒会召开，受行业内悲观言论以及调研反馈不及预期等因素影响，贵州茅台股价一度跌破1700元大关。目前，糖酒会已经结束。据日前主办方披露，展会召开首日即有17万人次观众入场参观，创下历年新纪录。三天展期，观展总人数达38.6万人次，侧面反映白酒行业热度似乎仍在高位。

历史上三次类似情况股价均大跌

别人涨它不涨，别人跌它跟跌，而且跌得更狠。如此糟心的股票不只是那些垃圾股，还有最近的A股“股王”贵州茅台（600519.SH）。

随着“抱团股”行情逝去，贵州茅台股价也跌跌不休。自2月18日创出2627.88元新高之后开始下跌，期间几乎没有像样的反弹。5月6日贵州茅台跌破2000元大关并走出“破位”之势，5月7日延续颓势再度下跌2.86%。盘中一度跳水，收报1903元，创下今年以来股价新低，1900元整数关口已岌岌可危。

随着近期市场有所回调，茅台居然还在白酒板块领跌了。据红星资本局统计，从4月份股价相对高点以来，其跌幅已达10.49%，居白酒板块跌幅第二位，仅次于古井贡酒（000596.SZ）的跌幅。而后者的大跌是因为其财报远低于预期，已成为龙头酒企中的业绩“最差者”，其最近三个交易日遭遇了两个跌停，以至于投资者纷纷吐槽：都说白酒稳健，没想到跌起来也这么吓人！

5月7日，白酒板块继续表现疲弱。伊力特（600197.SH）大跌8.31%，口子窖（603589.SH）跌6.36%，金徽酒（603919.SH）跌5.71%，酒鬼酒（000799.SZ）跌4.45%，水井坊（600779.SZ）跌4.27%。

最近一个月，贵州茅台获得超过40份券商研报关注，其中评级大多为买入、增持、强烈推荐等，平均目标价为2443.67元。然而，眼下1900元都快失守了，这也让券商的研报遭到了投资者无情的“群嘲”。

根据贵州茅台财报，2020年实现营业总收入979.93亿元，同比增长10.29%；实现净利润466.97亿元，同比增长13.33%。尽管茅台交出了史上最好业绩，但高增长已经不复存在。

红星资本局查询贵州茅台2016-2019年历年财务数据，其营收增速分别为20.06%、52.07%、26.43%和15.10%，相比之下，2020年的营收增速已经降至5年来新低。不过，即使增速降至10%左右，仍然是超过90亿元的增长。

贵州茅台2021年一季报也很不如人意。一季度实现营收272.71亿元，同比增长11.74%；实现净利润139.54亿元，同比增长6.57%。其净利润增速大幅放缓，一度引发投资者疑问。

红星资本局查阅季报发现，贵州茅台一季度“税金及附加”高达38.28亿元，同比猛增56.38%，也是公司史上最高季度纳税金额。公司称，“税金及附加”增加主要是公司本部销售给公司控股子公司贵州茅台酒销售有限公司的销量较上年同期增加，消费税及其附加税相应增加。

天风证券分析师刘畅就贵州茅台的税金问题进行了分析，指出公司统一发货给控股的销售公司，此时确认消费税；销售公司发货给经销商或直营渠道，此时确认收入。2020年一季度税率仅9.68%，主要系2019年底确认了较多消费税，而销售公司在2020年初将货发到经销商才确认收入，故2020年一季度税率基数低。今年一季度税率较高，主要系公司期内向销售公司发货较多，也就是增加了生产备货，所以税率较同比增加较多，从而影响了单季度利润表现。

上一篇：钛白粉概念股票(钛白粉股票龙头股)

下一篇：现货交易技巧(现货交易技巧和方法)