市场情绪决定了基差的短期波动。市场情绪变化引起的投机性交易往往导致股指期货基差与现货指数涨跌呈现一定相关性，该现象主要是由于短期市场情绪的动量性质造成的，期货投机交易方认为该指数短期上涨或下跌走势会进一步扩大，因此期货价格会朝现货价格短期趋势的方向进一步运动，导致基差贴水的收敛或扩大。此外，超预期事件驱动市场大涨大跌时，基差往往也会随之会有较大波动。

知情者称，多策略基金在上周出现较小幅亏损时候均进行减仓，但其并未具名对冲基金名字。这令专注基差交易的对冲基金亏损更大。

图表1：期指策略的主要维度

期指出现持续升水

市场交易情绪

之所以有这样的经验法则存在，是因为影响转换期权价值的因素主要是收益率曲线的变化（平移和扭转）；其次便是新可交割券的加入。

由于基差交易平台兼顾了保证流动性和控制信用风险两方面的要求，有效的降低了基差贸易的交易成本和信用风险。

将基差拆解开来看，由图3所示，基差既可以是期货与现券之差，也可以是持有收益和净基差之和。其中，净基差主要反映了一个基差头寸纯期权的价值，也就是期货空头所具有的交割期权价值。

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知情者称ExodusPoint Capital Management截至13日收益率下降4%，有望创单月历史最差表现。目前尚不清楚有多少是因为基差交易的因素。