每经记者：范芊芊 每经编辑：董兴生

全面注册制改革趋势下，拟主板上市企业审议会议今日正式拉开序幕，备受市场关注的首批主板注册制企业上会结果出炉。

生产厂商不能获得足够的利润率，工业企业不得不选择在生产上做出调整以减少经济损失。

利率上升时，大多数群众会选择将多余的资金存在银行，从而降低了股市的流动性，造成股价的下降；

另一方面，因为这些事件的出现导致美联储现在可能提早结束加息周期，通胀从很高的位置回落。例如9%回落到6%的话是非常容易的，但如果要回落到美联储2%的目标，其实还有非常大的距离，可能还需要比较长的时间。如果在这个时间点，美联储过早地退出了紧缩，由于服务业在劳动力市场上依然非常健康，供需不平衡，会导致通胀进一步反弹。虽然短期内市场的担忧解决了，但可能把这个困难留到了未来，也不排除未来几年美联储需要重新回到一个更激进的加息周期去抗通胀。这其实对资本市场非常不利。

用均线可以判断出趋势。短期均线波动灵活，变化快，可以判断小趋势;长期均线稳重，变化慢，可以判断大趋势。判断依据就是均线运行的方向，这是最简单的一种方法。

“近期数据显示经济复苏仍在延续，统计局最新公布的1月和2月社零、房地产投资数据超预期，回应了投资者对于短期经济复苏斜率的担忧。接下来，政策有望继续加码支持实体经济继续修复。”中金公司研究部称。

中金公司研究部也认为，降准传递的政策信号是维护流动性和利率中枢平稳，符合当前的基本面和政策要求，在一定程度上可以打消抢跑的“紧缩预期”。

市场很简单，就如同生活，在一定的韵律中生长出利润。只有那韵律，那平凡但又能长久的赢利模式，才能使得你战胜市场。你不需要如赌徒一样整天烦躁不安，又期盼又恐惧，折腾不休。你只要平静地按照自己的韵律、按照市场的显现去与日俱增地强大自己。错过了，就错过了，后面有无数的机会等着。你，不需要把自己设计为超人。超人是不需要设计的，超人是干出来的。你能长期地战胜市场，你就是市场的超人。因为市场的原则就是，只有最少数的人才能长期地战胜市场，你不是超人，谁还是？　你，当然会不时面对不同的危机，危机不能躲，用最快最明确最直面的手段解决，只要还有翅膀，天空就是你的。市场，只是生活的一部分，如此而已。

久期是关于利率锚的杠杆，同时也是对利率方向的宏观选择工具。不同的资产有不同的久期，除了债券资产具有久期，股票资产和地租实际上也具有久期特性，只是更长更不好确定罢了。在不同的利率周期选择不同久期的资产，这也是每个投资者需要考量的关于资产配置的重要问题。

图6 单均线交易系统建仓规则

二是不作无谓的过度优化。多数人总是试图找出完

进行策略模拟交易的时间段选取，必须保证至少经历一个完整的牛熊周期，并且跨度足够以保证策略模拟交易能够有足够长的时间展示其稳定性。本文选取2001年至2021年二十年A股市场中，上证指数、沪深 300 指数及其所有成分股（4000多只股票）的所有收盘价数据，作为本次交易系统测试的基础数据。2001年至2021年上证指数历经了两个完整的牛熊周期，其他指数与上证指数一样，同样经历了完整的牛熊周期，是十分合理的交易系统测试数据区间选择。移动平均线交易系统在此区间进行模拟交易测试，能够很大程度的检验其在不同市场下的表现，并且二十年的时间跨度能够保证系统测试的稳定性，使结果具有说服力。

当然，财政靠数字要素的收入转化是远远不够的。因为我们从过去的工业化、城镇化周期走过来，财政的资助、土地要素的收入这一块断崖式下跌所形成的缺口，数据要素的收入可能远远不够。

国内股票市场的投资者行为和心态也可能对国际金融市场产生影响。

2023年市场有望出现“戴维斯双击”

中国企业IPO市场分析

斩获16个IPO

以下是投资作业本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：

然而，当国际金融市场的流动性变差时，国内股票市场也可能面临资金流出、交易量下降等风险。

地产方面，王胜认为，对未来的地产投资和竣工可以更乐观些。年初以来地产融资加快改善，已在推动1月和2月地产投资和竣工积极回升。本次降准后，实体部门信用扩张环境得到进一步保障，在当前保交楼存量规模仍有8万亿待形成实物投资背景下，可对今年地产投资和竣工更乐观些。

“本次降准后，银行间流动性压力缓和，商业银行负债端成本也将有所缓解。在去年上半年超储率的高基数下，今年上半年商业银行只需维持相对正常的超储率，就能从同比增速视角贡献货币乘数增速。”王胜也表示。

B. 结果的贡献和限制

当DIF和DEA均大于0并向上移动时，一般表示为行情处于上升趋势中，可以买入开仓或多头持仓;

股市可以从侧面反映经济的发展情况，因为股票市场的波动是由多方面原因造成的。

这一结论与库存周期理论基本相符，而制造业股价周期要略短于库存周期，但相差不大。

从历史经验来看，虽然全面降准对A股形成利好，但市场并非马上便能走出上涨行情。

上周共有5家企业首发过会，制图：澎湃新闻记者 戚夜云

2022年上半年，国内资本市场活跃，171只新股登陆A股市场，还有486家企业预披露IPO申报。安永发布数据显示，2022年上半年，中国IPO数量和筹资额分别占全球的30%和53%，其中上交所筹资额位列全球第一，深交所IPO数量领先全球。

1. 上半年A股IPO募资金额超3000亿

2022年上半年，171家公司在A股首发上市，募资金额超3000亿元。相比2021年同期，数量下降33.98%，募资金额增长45.77%。

新京报贝壳财经记者梳理发现，超募（上市公司募集资金超过投资项目计划实际所需资金）和大型IPO成为2022年上半年IPO募资金额大幅上升的主要原因。在171只新股中，占比超半数出现超募情况。其中，半导体企业纳芯微实际募资金额达58.11亿元，超募资金金额达48.31 亿元，成为上半年超募金额最多的企业。

2022年上半年，有三家公司募资金额达100亿元及以上。其中，中国移动和中国海油两家公司正式登陆A股主板市场，募资金额均超百亿元。中国移动募资金额最高，达519.81亿元。此外，晶科能源登陆科创板，募资总额达100亿元。

近年来，注册制先后在科创板和创业版试点，上市制度进一步完善，激发企业上市活跃度。上半年，创业板和科创板IPO上市企业数量均超过上证、深证主板。其中，创业板IPO上市公司数量最多，达68家；其次是科创板，达54家，募资金额达1155.56亿，超过上证主板。值得一提的是，上证主板募资金额达948.75 亿元，中国移动和中国海油两家公司共募资842.73亿元，占上证主板的88.83%。

2. 上半年486家企业预披露IPO 北京位居全国第一

哪里的企业上市最活跃？新京报贝壳财经记者梳理公司注册地，发现上半年IPO预披露企业数量前十的城市中，京、沪、深三城预披露IPO企业数量最多，均超30家。其中，北京预披露IPO企业数量达46家，位居全国第一。

从全国分布来看，长三角企业在资本市场活跃度较高。上半年，江苏IPO预披露企业数量达83家，浙江则为80家，分别排在全国第一、第二。

3. 上半年新股市盈率偏高

在注册制背景下，新股定价更加市场化，一些发展潜力大的公司更容易被市场看见。相比2021年同期，2022年上半年新股发行市盈率偏高，市盈率破百企业占比上涨至11.54%，其中超半数企业为半导体企业。此外，两家生物医药企业新股发行市盈率也过百。

相比此前的核准制，注册制上市审核效率不断提升，企业上市平均用时大幅压缩。新京报贝壳财经记者整理2022年上半年和2020年上半年创业板IPO上市公司所需时间，发现和2020年相比，上市企业从申报到上市平均需要584.1天，而2022年上半年，上市企业平均用时降至474.7天。

4. 2022年29家公司未通过审核，16家公司被否

注册制推行之下，交易所市场监管职责逐步凸显。2022年7月，北交所开出第一张罚单，针对生物谷发生资金占用、信息未披露、承诺未履行违规事项予以纪律处分。开年以来，科创板也对4家公司给予通报批评，其中4家公司均存在信息披露问题，2家公司还存在股东或者公司高层违规减持股票的行为。

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