10月21日，风电概念股集体飙涨。截止收盘，振江股份涨停，新强联、天能重工、海力风电、大金重工、金雷股份等纷纷跟涨。

此番风电板块因何涨停？目前整个风电产业链是什么格局？又有哪个环节是盈利较为稳定的？

高科技不一定带来利润，光伏或者半导体技术变革快，导致设计领域公司迭代极快，技术骤变式的，经常让过去的大额投资归零，反而机械领域因为结构稳定，技术进步是渐变式的带来了稳定利润。

海风将成为长期大空间，短期高增速（明年行业增速前2）的板块。同时海缆也成为新能源领域少有的量价齐升（海缆作为新增领域，陆风不用，随着深海化长度，技术壁垒，高压，柔性化），壁垒极高，竞争格局良好的板块。

山东为例，开始调整电价的波峰波谷，山东河北等地因为分布式光伏发展快已经出现了消纳问题，按模拟电价为例，光伏相对风电特别海风，项目IRR或下降。

按最新的海风大会指引，十四五国内海风装机100GW，十五五海风装机300GW（目前仅10%）

已经具有万亿级别的 比亚迪 和宁德时代，千亿公司十余家，总市值最高，累计5万亿以上

3）风电

环氧树脂：

1）锂电池

光伏只能日间发电，除非未来储能经济性极高，否则风电仍旧占极大比例，否则难以解决晚间用电高峰期和冬天纬度越高，日照时间越短的问题（极端假设北欧俄罗斯地区，风电资源丰富，但冬季基本无光照）

业主是卖电赚钱，卖电金额=卖电量*并网价

这事儿又引发了一片狂欢，又有不少人在幻想“杠杆牛”。

图为：风电上游产业链公司，来源Ifind、长江证券研究所

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A，风机大型化引领新的技术变革，风机叶片大型化带来新的降本空间

市场现状：渗透率有望提升。

二是央行调查统计司司长阮健弘14日在发布会上表示，应当允许宏观杠杆率阶段性上升，扩大对实体经济的信用支持。

不过，从招标情况来看，上半年风电招标需求强劲，下半年装机有望高增。

从招标量来看，据不完全统计，截止22年9月底，风电项目招标(不含框架)规模达到66.7GW，已经超过去年全年的招标总量，其中陆上风电54.6GW，海上风电12.1GW，预计全年招标量有望超过80GW（去年招标量88GW），其中海风超过15GW，对23年乃至24年的装机提供有力的支撑，根据近两年的招标量预计2023年风电装机容量有望超过75GW，实现同比50%以上的增长。

受疫情影响，一二三季度情况不太理想。2022年上半年风电新增装机量12.94GW，同比+19.34%。其中，一季度新增7.90GW（同比+50.19%），二季度新增5.04GW（同比-9.68%，环比-36.20%），装机量需求释放较为缓慢，主因去年底抢装以及疫情导致关键零部件运输受阻。电建能源统计数据显示，2022年1-8月国内新增风电装机16.14GW，同比增长10.32%，增速依然较低。

风电行业本身的产业链比较长，从6月份疫情改善以来，交付水平恢复需要时间，目前8、9月份的交付量已经很大，但是客户拿到货再到并网还要经历一个半月左右时间，交付和并网之间存在时间差。9、10月份国家能源局发布的并网口径已经有极大改善。今年整体按照年初目标进行，交付问题不大。九月份调研了很多零部件厂商和主机厂商，相应供应链都在迅速释放产能，所以明确讲10月份一定会有比较大的改善，对今年整体交付量比较有信心，9、10、11三个月每月都有10GW以上交付量。

今年全年来看，交付口径应该在55GW左右，但如果算上并网口径可能稍微少一点，介于50—55GW之间。海上大概在7GW左右。陆上在40多GW左右。风电行业一般集中在第四季度交付，加上疫情影响，今年年底的数据会可能格外大一些。明年交付量很大，第二季度一定很忙，第一季度相对同期来说会忙一些

第一，资金层面，这是新能源最被诟病的方面。看2022年Q3的机构持仓。

锂电池和光伏分别位列第五第六位，分别持仓6451亿和4514亿，总计持仓10965亿。

第二，行业和市值属性

第三，相对于光伏和新催化

比如10-16点为光伏发电高峰期，但是此时电价低于0.4元，但是峰值电价或达到1.2元以上，光伏难以享受，但是风电特别海风极大受益（夜间海风明显）

第四，明年行业

据不完全统计，2022年1-10月总计有91.13GW风电项目招标（含框架竞配）

第五，新能源最大的贝塔为新技术

第六，风电的新技术或为海风

第七、施工船下水如下饺子，2023年海上风电施工成本将大幅下降。

2021年，全行业所有施工船不到50艘，吨位在600-1600T，当年海风装机容量16.9GW。2023年，全行业施工船近100艘，新船吨位1200-4000T，实际可提供的产能较2021年增加2-3倍，完全可满足40-50GW/年风机安装能力。预计23-25年，海风并网15-25GW，施工船严重供过于求，红海拼杀在所难免。这对三峡、华能等业主来说是利好，开发成本又要下降不少。

第八，最后结尾

预计到2022年底，国内海上风电累计装机量约30GW，以此计算2023-2025期间国内海风新增装机量将超过70GW，年均可达23.3GW。

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