据中国香港信报，香港交易所在去年年底已邀请几家银行，洽谈担任国债期货市场庄家的兴趣。初步倾向2年期、5年期和10年期期货合约品种，操作以离岸人民币结算计价。

【市场表现】

短期在股市大涨和商业银行资本管理新规的情绪冲击下，期债全线收跌。目前宏观高频数据指向当前经济处在企稳修复阶段，需求恢复尚且不足，居民信贷偏弱地产销售回升较慢。资金面上，短期资金利率明显上行，但经济复苏尚不稳固阶段央行稳定资金面意图明显，因此虽然资金利率波动较大，但债市情绪相对稳定。整体趋势尚未明朗的情况下，相较现券国债期货由于移仓换月、06合约基差收敛、期货便于短期博弈等因素，波动明显大于现货，整体走势还处在区间震荡中。跨期价差走势来看，由于开局跨期价差偏高，本轮移仓多空博弈较为明显跨期价差窄幅震荡，我们此前提及本轮由于空头移仓压力较大，跨期价差容易呈现上行，上周中价差出现回调后介入的机会，昨日跨期价差已明显上行，考虑到本周移仓换月将逐步进入尾声，做多T2303-2306合约策略注意逢高平仓离场。

野村首席利率策略师Takenobu Nakashima认为，“这取决于本周美联储FOMC决议的结果，如果海外债券收益率继续上升，日本央行将维持原有政策，无限量购买10年或7年期日本国债。”

北京时间6月15日，日本10年期国债期货盘中大跌2.01日元至145.58日元，创2013年来最大单日跌幅，并于13点54分和13点55分两度触发大阪交易所熔断机制。随后，日本央行宣布将于16日和17日继续无限量购买日本国债期货的交割券。截至发稿，日本10年期国债期货价格为145.98日元。

据新华财经，东京股市15日继续向下，两大股指连续4个交易日显著下跌。日经225种股票平均价格指数终盘下跌1.14%；东京证券交易所股票价格指数下跌1.20%。

至收盘时，日经股指下跌303.70点，收于26326.16点；东证股指下跌22.52点，收于1855.93点。

宣布购买2.45万亿日本国债

据界面新闻，日本央行6月15日上午宣布购买2.45万亿日元的日本国债，包括6250亿日元1至3年期国债，8000亿日元5至10年期国债，2500亿日元10-25年期国债，1500亿日元25年以上到期的国债。目前，日本国债收益率上限受到全球利率上升的压力。

据北京日报，日本财务省公布的最新数据显示，截至今年3月末，日本政府长期债务余额首次突破千万亿日元关口，达到1017.1万亿日元（约合53.6万亿元人民币），连续18年增长。

包括国债、融资、政府短期证券在内的政府债务总额为1241.3万亿日元，较去年同期增加24.8万亿日元，连续第六年创历史新高，这相当于日本人均承担990万日元（约人民币50万元）的政府债务。

分析认为，日本是全球第三大经济体。若日元持续贬值，日本国债持续杀跌，会存在国债违约的风险。日本若出现国债违约，将会给全球金融市场带来海啸般的冲击。

今年以来，日元已经加速贬值，目前已经处于24年来的低位。截至发稿，日元对美元汇率为134.59，跌幅为0.88%。

Saravelos还抛出了以下几个具有爆炸性冲击力的问题：如果没有投资者愿意继续持有日本国债，日本央行是否愿意承接全部的日本政府债券？在这种情况下，日元的公允价值会在哪里？如果日本央行改变立场又会发生什么？日本央行可能想制造通胀，但如果实现这一目标的同时伴随着全面的系统性崩溃，会怎么办？最后，如果日元丢失法币信誉，日本国内以日元计价的储蓄持有者转向美元或加密货币，又会发生什么？

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现券市场基础至关重要

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免责声明

【市场表现】

由于收益率曲线控制政策，全球通胀越高，日本央行就不得不印得越多。但宽松政策越加速，当（通胀）悬崖逼近时，就越有必要用力踩刹车，这就会变得更为危险。

E小结

东吴证分析师李勇坦言，美债长短端收益率曲线倒挂一向被视为经济衰退的信号。二十世纪80年代以来，美国共经历6次衰退，虽然成因不同，但倒挂每次都领先于衰退发生。根据历史经验，美债长短收益率利差曲线或在今年内发生多次倒挂，在年底左右可能会发生衰退前的最后一次倒挂，而在彼时倒挂恢复后的半年内，有较大概率发生经济衰退。

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