都说深圳有三宝，其中之一就是华大基因。然而华大基因上市以来的股价走势却是不太给力，跌幅巨大的华大基因品质到底如何，是否具有投资的前景。

首先说这个公司的领导人也就是董事长汪建，这是一个有着相当知名度的科学家，但他的一些言论也确实引起了很大的争议，比如“所有员工必须活到100岁，不封顶”，这显然是说基本上可以让人类实现永生了，这样的目标真的能够实现吗?至少我是深表怀疑的，恐怕就目前的科学水平而言没有谁敢夸下如此海口，还有汪总为华大基因设立了三条规定：员工不允许有出生缺陷、不允许比医院晚发现肿瘤、不允许放支架，这些规定能否真正实现需要时间来检验。

对于一个公司来说，我们买入它的股票，本质上就是与公司一起做生意，一起参股公司，那么公司的管理者如何将直接决定我们的投资收益，对于这类管理者，你敢放心踏实的去买入它的股票吗?敢跟他一起去合伙经营公司吗，显然这是一个巨大的问号，至少心里可能是不踏实的。

同时从最近几年的公司经营情况来看，收入的增长走势一直在延续，但公司的现金流情况并不是非常理想，现金的净流入明显小于收入增长，公司也有着比较多的股权质押融资，说明有着巨大的资金需求，同时也会背负过多的有息债，最近几年的净利润情况也是稳中有降，面对如此的经营现状，如果是我依然会选择远离公司，总体感觉风险大于机会。

公司除了有一个经常因为吸引眼球的言论上头条的董事长之外，似乎经营情况并没有描述的那么出色，现金流也比较差，在目前这种宏观经济环境下，现金为王，谁的现金流好就投资谁，显然华大不符合这样的要求。

太平洋证券股份有限公司程晓东近期对金新农进行研究并发布了研究报告《中报点评：饲料增长明显，养殖成本优化》，本报告对金新农给出买入评级，认为其目标价位为8.50元，当前股价为6.97元，预期上涨幅度为21.95%。

金新农(002548)

事件： 公司近日发布 2023 年中期报告。 上半年，实现营收 20.71亿元，同增 7.21%；归母净利-2.37 亿元，同减 27.55%；扣非后归母净利-2.17 亿元，同减 20.23%。基本每股收益-0.3 元。 单 2 季度，实现营收 9.82 亿元，同增 13.86%；归母净利-1.38 亿元，上年同期-0.36亿元；资产减值损失 2995.68 万元，扣除掉后的归母净利-1.08 亿元。点评如下：

饲料业务增长明显，未来三年有望翻番。 上半年， 公司饲料业务战术聚焦空白市场和重点市场，积极发展代加工产能和生产，加强营销，在销量和产品结构方面取得了明显成效， 饲料外销 32.27 万吨，同增 22.62%；其中，教槽料、母猪料等高端料销量占比约为 45%，稳中有升； 实现收入 12.77 亿元，同增 26.62%； 毛利率 10.02%， 比上年同期上升 1.08 个百分点。 饲料是公司未来发展重点， 计划未来三年产能和产销量目标翻番。

养殖业务主抓管理标准化建设，降本成效明显。 上半年， 养殖业务实现生猪销量 54.45 万头（其中商品猪销量 25.73 万头，仔猪销量27.51 万头，种猪销量 1.21 万头），同比下降 18.68%；实现收入 6.26亿元， 同比下降 18.46%。 销量下滑，主要系公司灵活应对行业低迷形势， 主动降低了对养殖业务量增的要求。公司战略聚焦降本， 高度重视生产管理体系标准化建设和生物安防， 重点推进了“降料肉比行动”和“清蓝行动” ，生产管理成绩和成本管控有了明显的提升。经估算，单 2 季度，育肥猪生产成本较 1 季度降低了 0.6-0.8 元/公斤。目前，“清蓝行动”基本接近尾声，随着效果的进一步显现，养殖业务整体生产成本有望进一步下降。产能方面，上半年，固定资产和在建工程账面价值合计为 35.4 亿元，环比 1 季度末基本持平；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为 1.46 亿元，较上年同期减少约3 成，主要涉及配套育肥产能和种公猪场的建设。截至目前， 公司拥有 10 万产床，具备年产 250 万头仔猪的产能； 母猪存栏 7 万头，其中能繁 6 万头。

盈利预测与投资建议。 2023 年 7 月下旬以来，猪价快速上涨，全国生猪均价由 14 元/公斤涨至 17-18 元/公斤， 区间涨幅约 20%， 预计猪价 4 季度在供需双增背景下或在现价水平保持平稳。相对其他地区，广东省猪价更高。 结合公司降本趋势， 预计下半年， 公司养殖业务有望扭亏为平或略有盈利。 长期来看，公司作为国内教槽料先驱和种猪领先企业，在饲料营养和配方技术方面以及育种方面的优势比较明显市占率有望稳步提升。大股东资金实力雄厚，公司作为唯一上市平台未来有望获得大股东的大力扶持进一步做大做强。 预计公司 23/24/25年归母净利润-0.98/1.67/4.91 亿元， 维持“买入”评级。

风险提示： 猪价走势不及预期， 大股东支持力度不及预期

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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