我们在购买基金的时候，会遇到的一个问题，一些基金的名字后面有ABCDE等字母，但是却不知道是什么意思。

首先，要明确的是，基金A、B、C虽然代码不同，但其实是同一只基金，由同一个基金经理管理。它们之间的差异主要在投资门槛、收费方式上面。

一、货币基金名字后面的A和B

常见的后缀有A和B，主要区别在于申购门槛，销售服务费（货币基金无申购赎回费）。

A类：门槛低，适合大部分人。一般申购起点几十、几百元。销售服务费率每年约为0.25%。

B类：门槛高，针对机构投资者或资金量大的客户。申购门槛在100万以上。销售服务费比A类低，一般为0.01%。

另外，货币基金还有一种情况，只有A类、C类，没有B类。这里C类等同于上面所说的B类。

二、债券型基金名字后的A、B、C

常见的后缀有A、B、C，主要区别在于收费的方式不同。

A类：前端收取申购费。就是你买基金时，要付申购费，卖基金时付赎回费。

B类：后端收取申购费。就是你买基金时，不付申购费，卖基金时付申购费。

申购费根据你持有这只基金的时间长短来决定。基金持有的时间越长，费用就越少。

C类：没有申购费与赎回费。投资者在申购和赎回时都不付费。

另外，债券型基金还有一种情况，只有A类、B类，没有C类。此时B类就等同于B类。

收费方式各不相同， A、B、C适合哪类投资者呢？

A类： 大资金、长期投资

B类： 投资期限3年以上

C类： 小资金、持有时间不定

三、混合型基金名字后的A与C

大部分混合基金都没有后缀，少部分有A类与C类，主要区别在于收费方式不同，与债券基金类似。

A类：前端收取申购费。

C类：无申购费，收取销售服务费。

四、股票型基金后面的A、B

股票型基金中的A、B通常出现在分级基金中，与上面所说A、B的性质不同：

A类：稳健份额，预期风险、收益较低，能够优先获得基准收益分配，类似债券利息收入。

B类：激进份额，通过“杠杆”效应，在股市投资中获利。通俗来讲，就是向A份额借钱来投资，有可能获得超额收益，但也可能会承担较大风险。

五、基金名字后不常见的D、E、H、I。

D类：D类货币基金一般指新增基金份额，例如中欧货币D。还有是在指定平台销售的基金，比如博时黄金ETF D，只在博时官网销售。

E类：一般表示该类份额只在特殊渠道销售，一般指互联网平台销售。

H类：一般指内地香港基金互认后，基金新增的H类份额，这类份额仅在香港地区发售，如华夏兴华H等。还有种情况是，H类货币基金为场内上市份额，例如南方理财金H。

I类：在特殊渠道销售的基金份额，例如博时黄金ETF I类，是博时基金与支付宝“存金宝”合作，只在支付宝卖，暂时免申购赎回费。

另外还有一些F、R、Y等，也是为特殊渠道或特殊群体定制的份额。

惩罚性费率

需要注意的是，无论是A类、B类还是C类基金，都有一个规定：持有不到7天就赎回，会有一个惩罚性的赎回费率1.5%。

这个钱会归入到基金的净值中。对老的基金持有者来说，这个规则还是有利的。

但是对短期炒作的投资者来说，这个规则会很要命。所以不要频繁地赎回短期买入的基金。场外基金更适合长期投资。

如果想体验一把快进快出的感觉，可以在场内渠道进行投资。

场内的ETF基金是专门为短期投资者所准备的基金品种，可以像炒股一样今天买，明天卖，有的ETF基金还可以当天买当天卖。

无论从那个渠道进行投资，都要选择费率低的投。虽然从短期看差别不大，但是基金投资是一个长期坚持的过程，长年累月，随着本金的不断增加，高费率与低费率也会是天壤之别。

一、 建设工程项目经理的职业资格等级

 

1、建设工程项目经理的岗位职业资格等级划分

 

项目经理岗位职业资格共分为A、B、C、D四个等级：

A级为建设工程总承包项目经理；

B级为大型建设工程项目经理；

C级为中型建设工程项目的施工项目经理；

D级为小型建设工程项目的施工项目经理。

 

2、建设工程项目经理的岗位职业范围

A级项目经理：可以承担国际、国内各类建设工程总承包项目或受业主委托进行工程项目管理承包的各项任务；
B级项目经理：可以承担大型建设工程的施工总承包项目或受业主委托进行工程项目管理服务的各项任务；
C级项目经理：可以承担中型建设工程的施工项目管理的任务；
D级项目经理：可以承担小型建设工程的施工项目管理的任务。

 

3、建设工程项目规模等级划分

 

（表一）和（表二）对各级项目经理所能承担的工程项目规模限制做了基本规定，有关各类建设工程（包括公路、水利、电力、矿山、冶炼、石化、市政、机电等）规模的具体标准可参照《建造师执业资格考核认定实施细则》中《各专业大型和中型工程标准》执行，中型工程以下规模的工程均为小型工程。
 

建设工程项目等级按规模划分表 （表一）

 

 

 

 

工程类别	总承包（A级）	大型（B级）	中型（C级）	小型（D级）
房屋建筑工程	大中型建设工程总承包项目	单体建筑面积在3万平米以上；群体工程10万平米以上	单体建筑面积在3万平米及其以下，1万平米及其以上；群体工程10万平米及其以下，5万平米及其以上	单体建筑面积在1万平米以下；群体工程5万平米以下

 

 

 

 

建设工程项目等级按投资划分表（表二）

 

 

 

工程类别	总承包（A级）	大型（B级）	中型（C级）	小型（D级）
各类工程	大中型建设工程总承包项目	投资在1亿元以上	投资在1亿元及其以下，且在3000万元及其以上	投资在3000万元以下

 

 

 

 

二、 建设工程项目经理基本素质和管理能力要求

 

1、具有良好的职业道德品质和思想政治觉悟，遵纪守法，敬业爱岗，诚信尽责；
2、具有开拓创新精神和良好的服务意识，事业心强，勇于承担责任；
3、具有团队精神，善于处理工作关系，维护建设工程项目相关者的利益，保守项目商业机密；
4、具有符合相应工程规模要求的技术及管理知识和丰富的工程项目管理经验；
5、具有较强的综合管理能力、组织工作能力、社会活动能力、协调沟通能力、应对突发事件与抗风险的能力和业务谈判技巧；
6、身体健康、精力充沛，能充分运用企业法定代表人及合同文件赋予的权力组织和实施建设工程项目的管理与运行。

 

 

三、 建设工程项目经理岗位职业资格等级标准

 

1、 A级项目经理标准及必须具备的条件：

（1）具有大学本科以上文化程度、工程项目管理经历8年以上，或具有大专以上文化程度、工程项目管理经历10年以上；
（2）具有国家一级注册建造师（或注册结构工程师、建筑师、监理工程师、造价工程师）执业资格，并参加过国际（工程）项目管理专业资质认证或工程总承包项目经理岗位职业标准的培训；
（3）具有大型工程项目管理经验，至少承担过两个投资在1亿元以上的建设工程项目的主要管理任务；
（4）根据工程项目特点，能够带领项目经理部中所有管理人员熟练运用项目管理方法，圆满地完成建设工程项目各项任务；
（5）具备一定的外语水平，能够阅读或识别外文图纸和相关文件。

 

2、 B级项目经理标准及必须具备的条件：

（1）具有大学本科文化程度、工程项目管理经历6年以上，或具有大专以上文化程度、工程项目管理经历8年以上；
（2）具有国家一级注册建造师（或注册结构工程师、建筑师、监理工程师、造价工程师）执业资格；
（3）具有大型工程项目管理经验，至少承担过一个投资在1亿元以上的工程项目的主要管理任务；
（4）具有一定的外语知识。

 

3、 C级项目经理标准及必须具备的条件：

（1）具有大专以上文化程度、施工管理经历4年以上，或具有中专以上文化程度、施工管理经历6年以上；
（2）具有二级注册建造师及相应专业的执业资格；
（3）具有中型以上工程项目管理经验，至少承担过一个投资在3000万元以上工程项目的主要管理任务。

 

4、 D级项目经理标准及必须具备的条件：

（1）具有大专以上文化程度、施工管理经历2年以上，或中专及以上文化程度、施工管理经历3年以上；
（2）经过项目经理岗位职业资格标准培训，并取得岗位职业资格证书；
（3）具有小型工程项目管理经验。

 

四、项目管理十大法则

 

1、项目决定命运法则

 

项目是信誉之本、效益之源、人才之基，是企业的窗口和镜子。一个项目的成败牵动全局，影响一片甚至整个市场，它决定项目长的政治生命，甚至决定工程公司第一管理者的政治前途。

 

2、实力致胜法则

 

项目是企业实力的展现，企业的整体实力决定项目的成败。所谓实力，是指管理者的谋略、敬业精神和经验；技术人员和专业骨干的素质；设备的先进性和配套能力；财务状况；测量、试验、核算等基础工作，这些要素相乘的得数。实力更重要的体现是桥、隧等专项施工能力，只有不断优化生产要素，提升专项施工能力，才能保证项目屡战屡胜。

 

3、未战先胜法则

 

孙子曰：“多算胜，少算不胜，由此观之，胜负见矣。”所谓“多算”，就是事先的策划，在项目施工展开前必须加强调研，合理布局，优化设计，拟订和选择最佳施工方案，并预测成本，也就是双预控。在此基础上，配置生产要素，组建项目部，完善管理机制。同时，方案一经确定就必须坚决执行。

 

4、主要矛盾和木桶效应

 

组织项目施工必须善于抓住对项目起最关键作用，关乎成败，直接影响工期和收益的重点问题，收到牵一发而动全身的效果。如桥梁的水中墩、隧道洞口段和不良地质段等。所谓木桶效应是指决定木桶盛水量大小的是最短的那块木板，要注意发现和补齐使项目漏水的最短的那块木板，使项目的各个构造物和各工序均衡前进，同步完成。

 

5、胜负在工期，成败在质量

 

项目投入必须一次到位，施工必须一鼓作气，快速突破。这样可以摊薄成本，争取效益，赢得声誉。质量决定数量是否真有意义，是企业的形象和饭碗，必须严密控制。从原材料的采购检测、模具的选用、工艺、工序质量标准等，确保每道工序、每个流程都符合质量要求。评价项目最终要的砝码是工程质量。

 

6、海恩法则

 

即每一起重大安全事故背后有29起事故征兆，每个征兆背后还会有300起事故苗头。只有重视对事故征兆和事故苗头的排查，贯彻预防为主，防范在先的原则，控制事故易发点，才能确保安全。

 

7、技术入手，经济结束法则

 

优化设计，工程数量足量进蓝图；优化施工方案，适量投入，不走弯路，是保证项目效益最重要的途径。

 

8、低成本才能盈利

 

利润最大化是企业生存的初始动力，企业必须以获取最大化利润为根本目标。盈利是企业满足了业主需求，也是业主对企业的酬答。波音公司靠技术优势盈利（其材料成本只占20%），邯钢靠成本优势盈利，海尔靠服务优势盈利。我们企业的特点决定了我们只能靠正确的意识、积极的行动、规范的管理降低成本来盈利。特别是外包成本与材料成本，事关项目成败大局，控制不住，成本管理就是一纸空文，低成本盈利就是空谈。

 

9、干中学，看中学是最佳的培训方法

经一事长一智，从自身的痛苦的经验中学习是最好的学习。见贤思齐，互相观摩，取长补短，才能开阔视野，我们要注重在实践的大课堂上培训提升干部素质。

 

10、业主是上帝法则

 

业主是我们的衣食父母，是项目的所有者和管理使用者。为项目负责和为业主负责是一致的，经营项目与经营业主同等重要，对项目中发生的问题要以我为主，看重自己的责任，主动处理，不能抱怨业主、设计、监理单位，这样才能得到业主的尊重。

 

分级基金又称为结构型基金，是指在一个投资组合下，将基金产品分为至少2类份额，并分别给予不同的收益分配。从定义中不难理解，分级基金各个子基金的净值，与份额占比的乘积之和，就等于母基金的总体净值，比较常见的是母基金下面的分级A和分级B。骑牛看熊从交易规则上来看，A份额属于是约定收益份额，B份额属于杠杆份额，当母基金的净值下跌时，B份额的净值会优先下跌，跌幅会超过母基金的整体净值，反之母基金的净值上涨时，B份额的净值也会优先上涨，涨幅会超过母基金的整体净值。

在金融市场中，比较常见的是股票型分级基金和债券型分级基金，在实际操作中投资者主要会以母基金下的分级B为主。骑牛看熊要提醒大家，在交易市场分级A和分级B是不能单独直接赎回的，这是有别于基金本质的申购和赎回规则，实际操作中只能转卖给其他投资者，或者从其他抛售的投资者手中买到筹码，相当于是价高者得的原理。如果当分级基金连续大涨或者熊市中连续大跌，导致没有买卖盘的出现，分级基金还会选择不定期折算来重新估值。

分级基金到点折算时，分为向上折算和向下折算。分级A的上折相当于是超过1元的部分以母基金份额为估值，来得到约定收益。分级B在超过1元的基础部分，直接折算为母基金份额。下折时分级A依然影响较小，但是分级B折价后的估值，将会缩小到原来的四分之一。骑牛看熊认为分级基金中的分级B，在上涨时能有效起到杠杆的作用，但是下跌时将会扩大的跌幅，一旦出现没人接盘的局面，变成下折时将会损失更大。

分级基金在牛市时是投资者踊跃介入的香饽饽，在熊市时是望而却步的高风险产品。骑牛看熊提醒投资者，分级A的投资风险是较低的，它主要是以约定收益的方式进行估值，永续型的A类份额常常与国债相提并论，而分级B是具有杠杆属性的上涨和下跌，这才是分级基金真正能带来较大盈利或者较大亏损的主要原因。投资者在选择分级基金时一定要分析清楚，自己投资的到底是哪一类分级基金，应该选择分级A还是分级B。

 

大家好，我是格子。

一提到基金，大家会想到，股票分散投资！降低风险！风险可控！

一提到杠杆，就又会想到，高风险！加倍心跳！刺激！

本周一文读懂系列中，格子跟大家讲的这个金融工具就是这么特别，稍微有点难，仔细看，希望你能真的一文读懂分级基金。

一、分级基金是什么？

先跟大家讲个故事：

在一个偏远的小城镇，有一个母亲，她生了两个儿子，大儿子“A”踏实稳重，小儿子“B”积极进取，她很满意。

于是有一天，她为了历练两个儿子，给了他们各一块钱。

“B”呢，他特别激进，想自己去投资，但是他又觉得自己这点本金太少了，就想再去借点，忽然想到他哥“A”很保守，于是就跟“A”说：“哥，你把钱借给我吧，我去投资，赚钱亏钱都与你无关，每年保证给你高于银行的利息！”

“A”想了想，这买卖可以啊，又没什么风险，还比银行的利息更高，很划算！就答应了！

两兄弟愉快的达成了协议。

至于一年之后，关于“B”有没有赚到大钱我不清楚了，但是我只知道“A”不会亏就是了。

好了，故事讲完了，开始步入正题。

分级基金。

 

故事看懂的话，分级基金的原理就很好理解，把一个母基金拆分成两个子基金，一个防守，叫做分级A；一个负责进攻，叫做分级B。

母基金可以理解为就是普通LOF基金，分拆之后，分级B加杠杆做投资，分级A稳坐钓鱼台吃利息。

 

在上交所，三个基金可以都在场内交易，以50开头；在深交所，只有分级A和分级B可以在场内交易，以15开头，母基金则在场外申赎。

随便举个深交所分级基金例子（不做为投资建议）：

母基金：招商中证白酒指数分级（161725）

分级A：招商中证白酒指数分级A(150270)

分级B：招商中证白酒指数分级B（150269）

是不是很好理解！

二、分级A的永续债属性

市面上现在能见到的基本上都是融资性分级基金，也就是A把钱借给B，分级A具备债属性，分级B加了杠杆。

 

我们先说分级A。

1.分级A收利息，这个利息怎么算的？

 

分级A拿分级B给的约定收益，一般是挂钩同期银行一年期定期存款利率，在这个基准利率基础上加上3%—5%不定，比如图中的招商中证白酒A。

这就会导致一种现象，约定收益受央行加息和降息影响而变动，比如最近的基准利率是2%，则它的约定收益就是2%+3%=5%，如果过段时间央行加息了，基准利率提高到了3%，那么它的约定收益就是3%+3%=6%。

央行加息变动幅度不大、变动频率不高，所以，我们随便拿出一个分级A去看它的一个累计净值走势，可以发现，累计净值走势几乎就是一个斜向上的直线。

2.分级A的运行模式

 

分级基金的年化约定收益率是事先说好的，为了更加明显的反映每天的净值波动，就会把利息一天天的折算进净值里。比如说约定收益是5%，初始净值为1元，折算到每一天就是增长净值0.000136元。

分级基金有一个特点，它不是看着净值一直涨，而是选择定期折算。每年折算一次，将这一年的收益（超过1元的部分）发放给投资者，净值重新回到1元。

分级基金就像一个永续债，每年定期分红，分红重新计息…周而复始。

 

你可以从下图发现，每到一年年底，定期下折，分级A就像被切过一样。

 

这让我想到了切西瓜…

值得说明的是，分级基金虽然把收益分给投资者，但是分的不是现金，而是母基金的份额，拿到份额你可以选择赎回，母基金持有，也可以选择拆分为分级A、分级B。

可是，你再去看那个西瓜图，就会发现除了每个会计年度进行折算之外，偶尔也会下折一下（2019年下折了两次），这是由分级B下折导致的（分级B下折时分级A跟着折）。

我们再来看看分级B！

三、分级B的杠杆属性

如果说分级A是吃利息的债主，那么分级B就是借钱炒股的赌徒！

无论盈亏它都要付给债主利息，借了一倍的钱，放大了一倍的收益，也放大了一倍的亏损。

 

1.分级B的杠杆怎么算的？

 

初始杠杆大多数为2倍，也就是母基金拆分为1:1。

落到涨幅上就是，母基金净值上涨1%，分级B上涨2%；母基金下跌1%，分级B就下跌2%；母基金净值不变，分级B不变。

实际上，由于需要向分级A交利息，所以涨幅会低于2%，跌幅会大于2%，在母基金净值不变的时候，分级B也因为要交利息而是负的。

 

也就是说，分级B最佳使用行情是上涨行情中，由于杠杆作用可以获得更高的收益。

杠杆是一成不变的吗？

 

实际杠杆并不是这么的中规中矩，与初始杠杆是存在不同，甚至很大不同的！

 

假如上涨行情中，初始杠杆为2倍，母基金上涨40%，涨到了1.4元时，分级A上涨到1.1元，分级B上涨了70%，涨到了1.7元。我们计算这个时候它的实际杠杆： (1.1+1.7)/1.7=1.64倍。

也就是杠杆下降了！从2倍变成了1.64倍。

再假如下跌行情中，初始杠杆仍然2倍，母基金下跌40%，跌到了0.6元，分级A上涨到1.1元，分级B下跌了90%，跌到了0.1元。我们计算它这个时候它的实际杠杆为：（0.1+1.1）/0.1=12倍。

也就是杠杆增加了！从2倍变成了12倍。

所以说，分级B的杠杆在上涨时会缩小，在下跌时会增加，只有在净值为1元的时候，杠杆才为2倍。

正所谓，“成也杠杆，败也杠杆”，赚钱的时候能爽歪歪，亏钱的时候简直痛不欲生，分级B亏钱的时候多厉害呢？

我给大家举个例子。

2015年股灾中，有一个分级基金，名字不提了，他的初始拆分比例为7:3，也就是分级B的初始杠杆就是3.33倍，股灾中，母基金投的股票即使经历三个跌停，跌幅不过27%，这款分级B连跌三天，累计跌幅达到86.9%。

满血变血皮只需要3天！

 

在上涨行情中，你让我交利息，不给我多赚钱就算了，还给我在杠杆上拖后腿！

 

于是分级B管理者一气之下，“斩！”就出现了上折！

在下跌行情下，你让交利息就算了，还给我杠杆加倍，是要亏死我么？

 

亏死我，利息就不交了！于是分级A跟分级B打商量，“你可以下折，那么高的杠杆多危险是不是，杠杆太高交不起我利息可咋整？”于是，出现了下折！

2.上折是怎么折的？

以我们上面提到的酒分级为例。

当母基金净值不断上涨，净值达到1.5元，基金管理人可以根据市场情况确定折算基准日。

也就是我们通常说的上折，将净值重新折回1元，折算A的时候，B不动，折算母基金的时候，A和B跟着一起折，都重新折到1元。

不是所有的分级基金都是同样的杠杆，同样的折算比例，根据不同的基金而定，我见过的最高的初始杠杆达到5倍，有母基金达到1.4元就触发上折的。

3.下折又是怎么做到的？

我们知道，当持续下跌的时候，杠杆越来越高，如果不设置一个熔断机制，跌个几天可能就连一丝血皮都没了，那个时候谁来还分级A的利息呢？

为了把杠杆控制在有限范围内，让分级A能够按照事先约定的天天吃到利息，也就产生了下折。

以招商中证酒分级为例，但它没发生过下折，我们看易方达证券分级B。

 

当B份额的基金净值达到0.25元时，本基金对分级A、分级B、母基金进行份额折算，并保持1:1净值，份额折算后各净值重新回到1元。

同样的，分级B下折比例不是唯一的，每个基金公司有它不一样的比例，但大多数都是以0.25元为阙值，到这个标准就触及下折。

4.分级B下折多危险？

分级基金也是有涨跌停的，在股灾来临时，泥沙俱下，母基金跌了10%，分级B实际净值虽然跌了20%，但因为涨跌停限制，场内价格也只能跌10%。

这个时候，场内溢价很高，想卖，卖不掉，天天跌停，然后触及下折。

下折之后，从0.25元变成了1元，份额只有当时的1/4，杠杆只有当初的2/5，即使接下来上折两次也回不到最初的份额数目了。

 

你看下图，这是证券B，从2015年7月发行的基金，上市就触及大跌，沪深300到现在为止已经上涨了20%，而证券B的累计净值还没有到-50%，也就是当时你有100万在里面，最低的时候到了20万，5年过去了，现在还有40万。

5.分级B跌惨了的时候怎么自救？

生抗不是聪明的做法，有一种办法可以在大跌中逃出来。

去找分级A，与分级A合成母基金赎回。

 

这个时候又面临一个问题，分级A买方市场增加，会涨价！

所以这个时候机会来了，觉得大跌的时候，买分级A备着！

即使不跌，我们也可以每天收利息，股市大跌带来的场内溢价又会带来一笔不菲的收入，何乐而不为？

格子说：

2015年股灾前的大牛市中，分级B门槛还很低，回报率超过很多股票，带融资性质的分级基金真的是出了一回风头。股灾一来，触发下折潮，许多人亏了90%，纷纷跑到证监会、基金公司去闹事。

显然后续我们大家都知道了，证监会很生气，后果很严重。

先是对分级基金停止发行和审批，然后提高投资门槛到30万，现在很多分级B失去了大额申购机会，禁止对母基金再进行拆分。

 

（某基金）

总之，要把分级基金边缘化，不能再给证监会当局惹麻烦。

同样的，我们这种普通人又要失去一个赚大钱的金融工具了！

那还要跟大家讲分级基金干啥？

 

分级基金的问题从2015年就提，2018年就说要边缘化，如今仍然有分级基金买卖机会。

只要有入口，只要有机会…挡不住的！

比如今天军工B涨停，医药B涨停，生物B涨停，证券B上涨9%，前段时间多个分级B触及上折。

不学点分级基金的知识，万一某天又放开了，啥也不知道，多可惜！

即使放不开，以此文纪念曾经辉煌过的分级基金们！

关注我，每天一个理财小知识。

欢迎评论区留言，告诉我：你认为分级基金该消失么？关于这个金融工具，你是怎么看的呢？

上一篇：股票(600346股票回购情况)

下一篇：最新股票消息(股票消息面分析方法)