3月20日，经历连续大跌的商品市场突然意气奋发，出现大面积反弹。此前表现最为疲弱的原油和白银期货双双涨停，引领能化和有色板块整体大涨。

尽管市场表现有所回暖，但多位业内专家认为，在经济下行和疫情不确定性冲击下，大宗商品市场发生反转的可能性很低，投资者应谨慎参与市场抄底。

一是随着多地房贷利率密集下调，不少地方的按揭贷款利率到了3字头，购房者认为还需要按过去的高利率来交利息太亏了。

当投资者对市场走势有明确的判断，或者有减少风险敞口的需要，可以通过杠杆ETF和反向ETF来执行投资策略。但对于以长期持有为目标的投资者而言，使用杠杆ETF 和反向ETF进行操作则未必适合。

目前的通胀已经达到近50年的最高值，这为我们造成了极大困难，官方数据甚至有可能低估了实际通胀情况。高通胀的情况至少会持续今年一整年，所以我们在与供应商沟通的过程中也面临着巨大的成本压力，有时零件成本甚至会提高20%至30%。这也是我们选择提价的原因，毕竟现在通胀太高。

（3）与成熟资源品不同，锂行业的存量基数小、需求增速高，这将进一步加剧备货前置效应；

扎奇·柯克霍恩：特斯拉目前致力于投资，以确保柏林与奥斯汀的超级工厂能够顺利投产运行。此外，未来我们还会提高Robotaxi的生产能力等等。在实现这一系列目标决策后，届时我们会评估手中的自由现金流，以期进行下一步决定。

四是强化全流程监管，健全跨境人民币结算风险防控体系。

风险提示：历史背景与当前国际环境存在差异，美国经济超预期衰退。

提问：在Cyber Rodeo上，埃隆提到未来将推出无人驾驶的Robotaxi。能否与我们分享关于Robotaxi的更多详细信息？该产品会面向用户开放购买还是只作为特斯拉的服务之一供用户使用？

2）高速发展期：先发国家对外推动自由贸易赚取的贸易顺差将以资本形势对外投资，后发国家承接海外产业资本投资带来的产业与技术外溢。先发国家由进一步提升自身产业链位置，并赚取对外投资收益。先发国由于全球贸易中心以及是对外投资主要来源，本国货币成为其他后发国家的主要外汇储备，并主导全球金融体系。

值得一提的是，在期货日报主办的2022年“期货大家谈”大宗商品年中峰会化纤专场上，中国化纤工业协会涤纶长丝分会秘书长万雷曾表态，在碳达峰及碳中和背景下，环保政策趋严，不具备竞争优势的企业将逐步被市场淘汰。

“双碳”目标达成的关键点之一，在于构建以ESG绩效为导向的价值投资体系。ESG评价补充了其他传统策略的估值体系，可以提供有效的前瞻信息和风险提示，可有效避免企业潜在的声誉与警示监管风险，还可以为资源配置者筛选“双碳”发展的标的提供有价值的参考信息，提高市场资源配置效率。对此，要融入行业诉求和特点，明确企业及所在行业面临最重要的ESG关键指标。例如，在采掘行业，重要指标可能包括污染物排放、生物多样性影响、水资源利用和员工安全与健康等方面；在互联网行业，更看重人力资源管理、数据和隐私保护等议题。

如果想从目前的400V改至800V，可能只会节约100美元的成本，但所有的基础设施、产品结构、充电系统均需要更新迭代。很显然，只为了这100美元的话，这笔买卖并不划算。

中国新能源汽车产业链有必要构建更加扎实的全球锂资源保障体系，这不仅是基于中国作为全球主要 xEV 终端消费市场之一的考虑，更是基于巩固中国新能源汽车产业链在全球供应体系中核心竞争力的考虑，伴随产业集群规模的扩大，其必要性更加凸显。

汇率风险敞口认定逻辑

本文总结：关注兼具优质资源以及领先工艺优势的生产商。

针对当前的困境，企业的最佳选择是适当减产保价，主动收缩供给量，产品维持低库存。一方面，降低库存压力，保证企业现金流；另一方面，减少亏损压力。在原材料方面，可多考虑借助期货或场外期权等金融衍生工具，对冲敞口风险，做好原材料价格剧烈波动的风险管理。

埃隆·马斯克：我们在弗里蒙特超级工厂的产能已经创下历史新高。

扎奇·柯克霍恩：从数据来看，在体验过特斯拉保险产品的用户中，我们实现了极高的用户留存率。对我们而言，特斯拉保险服务已经成为一个充满激情的项目。它带给我们的收获并不局限于经济收益，而在于我们在为用户做好事，在为他们省钱，在让出行变得更安全。

基于确认敞口管理汇率风险适合于绝大多数涉外企业，具有以下特点：目标侧重于整体现金流风险；业务背景金额明确，可逐笔业务保值；业务背景期限明确，可精确匹配现金流的期限；对业务部门和财务部门的协同有一定要求，但有一定滞后性；如果不使用套期保值会计，套期保值交易可能与会计账面存在较大的差异。

南华期货咨询服务部分析师顾双飞在谈到当前的商品市场反弹时指出，原油前期的大幅下跌，伴随着对经济下行风险加剧的担忧，综合影响超出了部分原油主产国的预期，之前强硬的态度近日有所缓和，由此造就了原油价格的大幅反弹。当前原油价格战影响的已不仅仅是各国抢占石油市场份额的问题，各国更需直面本已处在悬崖边的全球经济下行风险。原油短期依旧不具备大幅上行的基础，回到年前价格中枢的可能性依旧极低。周五大宗商品在原油高开高走后也被情绪性地带动上行，但其本身基本面短期并没有发生大的改变。本轮疫情发展对大宗商品的影响是全方位的，供需平衡全面重塑，在总体波动率上升的背景下，消息面的风吹草动都会对盘面造成较大的扰动。

上述三种认定逻辑，皆为可行的管理方案，企业需要结合自身业务结构、财务管理水平、信息化设施以及人才储备情况，综合进行选择。在一些业务形态下，采用融合的方式也是一种务实的策略。

“过去一周能源化工市场经历了剧烈的变动，其背后的主要原因仍是海外疫情的持续发酵。疫情蔓延影响成品油消费、塑料制品消费、纺织服装消费等等，这些终端对应的原材料价格受需求低迷的影响而大幅下跌。商品之王原油价格不仅有需求端的下降，更有欧佩克增产的利空，原油的库存正在快速累积，即使联合减产再度发生，油价也难以出现趋势上涨。下游化工品需求低迷，成本下移，很多品种还面临供应的扩张，共三重利空。这其中以苯乙烯、PTA、MEG的产能扩张最大；MA和PP也在扩产中，PE接近扩产的尾声，PVC产能扩张有限；同时有些品种的原料只有油端，例如芳烃系，另一些品种则是以煤头为主，例如PVC和MA。投资者可根据品种间的差异选择对冲，而因为需求端的整体利空，不建议抄底。”混沌天成期货研究总监董丹丹指出。

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