编者按：2019年上半年正式收官，从今年上半年表现看，沪指累计大涨19.45％，最高一度涨至3288.45点，不过最终依然收在3000点下方。剔除今年上市的新股，金运激光、中钢天源、科蓝软件、新五丰、美锦能源、全柴动力、正邦科技、济民制药、顺灏股份、兴齐眼药涨幅均在2倍以上，成为上半年十大牛股。其中，黑马金运激光以248.79％的涨幅夺得了上半年股价涨幅冠军。

NO1.金运激光（300220）

上半年涨幅：248.79％

上半年A股黑马无疑是从未显山露水的金运激光。统计显示，截至6月28日收盘，金运激光从年初以来的股价涨幅为248.79％，剔除今年上半年刚上市的次新股中简科技、华林证券和福莱特，金运激光夺得了除次新股之外的上半年股价涨幅冠军。

名不见经传的金运激光，凭什么在3000多只股票中脱颖而出？业内人士表示，金运激光不是重组股，也没有资产注入预期，与上半年的市场热点概念不存在紧密关联，所以曝光度和关注度自然不高。

金运激光同样不是机构所青睐的绩优白马股。梳理发现，2011年5月25日在创业板上市的金运激光，其上市以来的业绩表现却差强人意，多数年份的净利润仅为数百万元。

金运激光一季报显示，其前十大流通股东中，新进股东2多达6家，其中5个是自然人，另一个是阳光私募上海胤狮，持有占1.12％的139.65万股，而位列第三的新进股东崔建华，则持有占1.86的232.53万股。

NO2.中钢天源（002057）

上半年涨幅：245.35％

今年上半年，稀土永磁概念持续火爆，相关公司股价连续上涨。6月24日中钢天源公告表示，公司交易价格在6月19日-6月21日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20％，根据《深圳证券交易所交易规则》相关规定，属于异常波动。

对此，中钢天源进行了自查。自查中，公司称并未发现导致股价异动的情况，并提醒广大投资者理性投资、注意风险。6月24日中钢天源相关负责人表示：“公司四氧化三锰产品与稀土并无关系，烧结钕铁硼器件属于稀土永磁材料，公司目前产能约1000吨，都是以销定产。”

资料显示，中钢天源的永磁器件业务包括永磁铁氧体和烧结钕铁硼器件。永磁铁氧体器件是通过陶瓷工艺法制造而成的复合氧化物，广泛应用于汽车、摩托车、电动车、通讯、电声、家电、计算机、电机等多个领域，目前，公司主要以生产FB9、FB12高性能永磁铁氧体器件为主。

NO3.科蓝软件（300663）

上半年涨幅：248.79％

“春江水暖鸭先知”，《投资快报》记者了解到，科蓝软件作为以互联网交易技术为主的金融科技公司，对线上金融交易与商务合同的数据保全，区块链在司法领域的应用早已前瞻性的投入研发和布局。在过去一年中，科蓝软件子公司大陆云盾快速发展，已取得了电子认证服务全业务牌照，并创新性地将区块链技术与底层CA技术能力、数据保全专利技术相结合，与国家信息中心等权威机构深入合作，共建“数据保全创新应用基地”，打造以“电子认证+司法”为基础的全业务链的生态服务。

目前，大陆云盾已可以提供从业务最前端的身份鉴证，到操作行为存证、电子合同签署、电子数据取证等全流程服务，并正与相关司法机构建立密切的交流与合作关系，对白皮书指导下的电子数据存证发展模式和细节在做进一步的探索和完善。

作为区块链概念股，科蓝软件今年上半年累计涨幅高达248.79％，跻身上半年十大牛股。

NO4.新五丰（600975）

上半年涨幅：226.33％

2019年猪年一开始，所有与猪有关的东西一齐飞上了天，这其中既包括以养猪为主业的公司股价，还包括以猪饲料为主业的公司股价。所有与猪相关的价格一起上涨，其逻辑基础是今年春季以来，生猪的价格快速上涨。正是在这种背景下，A股上市公司新五丰走出一波持续上涨行情，从去年年底的3.09元上涨到最高16.50元。截至6月28日收盘，新五丰报收11.03元，上半年累计涨幅226.33％。

与新五丰在不到半年时间里股价大涨226％不同的是，新五丰的业绩强差人意。公司2018年实现营业收入20.41亿元，同比增加18.41％，但公司归母净亏损3583.83万元，同比减少179.80％。年报显示，公司属畜牧行业，主营业务为生猪养殖、肉品销售以及饲料加工。公司主要产品包括生猪、肉品和饲料。自成立以来，公司一直从事供港澳生猪业务，是国内活大猪出口商之一。新五丰日前召开2018年度股东大会，公司董事长邱卫在会上表示，2019年“肯定会扭亏为盈”。

NO5.美锦能源（000723）

上半年涨幅：225.55％

美锦能源6月28日晚间公告，为推动氢能源的进一步发展，公司与青岛工信局、青岛西海岸新区管委会三方共同签署了《青岛美锦氢能小镇合作框架协议》，美锦能源拟投资100亿元在青岛市西海岸新区建设青岛美锦氢能小镇。

该项目选址位于西海岸新区泊里镇，氢能小镇总产业用地规模约2000亩，相关投资项目包括但不限于新能源（含氢燃料电池）商用车整车、膜电极、燃料电池电堆和系统、燃料电池分布式能源以及相配套的产学研科创中心、燃料电池检测中心等项目。总投资100亿元（目前尚未投入，具体投入根据后续达成的正式协议确定）。

美锦能源表示，公司将依托区域制造业、金融产业基础，发挥公司在氢能产业链的整体资源优势，积极引进氢能产业投资项目落地相关区域，积极搭建氢能基础设施建设运营平台，发起设立氢能源产业基金，用于产业链重大项目投资，推动合作各方的氢能产业发展壮大。

NO6.全柴动力（600218）

上半年涨幅：220.00％

全柴动力上半年一度大幅上涨，累计涨幅超过2倍，6月28日报收于14.40元。面对公司股价出现的异常波动，全柴动力此前曾发布公告称，控股子公司元隽公司研发的30kW燃料电池系统已经获得国家中机中心检测报告，与整车企业合作开发8.5米客车。截至目前，元隽公司燃料电池业务尚处于研发试制阶段，未批量生产，且对上市公司整体业务影响较小。

作为中国内燃机行业排头兵企业，全柴动力已成为国内主要的中小功率柴油机研发与制造基地。不过，近年来受新能源汽车快速发展、内燃机排放升级等因素的影响，发动机市场竞争依旧激烈。全柴动力在2018年半年报中曾表示，从柴油机细分市场的销售情况来看，公司车用柴油机同比上涨，但农业装备用柴油机因农机购置补贴等国家政策调整导致销量下滑。

NO7.正邦科技（002157）

上半年涨幅：214.47％

由于2019年一季度大额亏损而股价大幅上涨，正邦科技收到深交所关注函。4月8日，正邦科技回复关注函称，由于生猪销售价格较低，叠加成本上升，预计公司2019年一季度亏损约3.8亿-4.3亿元，近三年，尽管公司营业总收入不断增长，但归属于母公司所有者的净利润呈持续下滑趋势，敬请投资者注意投资风险。

《投资快报》记者通过同花顺FinD数据统计，截至6月28日，正邦科技年内累计涨幅高达214.47％，与同类上市公司相比，涨幅较大。但公司今年一季度的业绩却出现巨亏，正邦科技披露2018年年报显示，净利润为1.93亿元，同比下降63.21％。而2019年第一季度巨亏，净利润为-4.14亿元，同比下降超7倍。根据生猪行业周期性特点，正邦科技预计，2014年至2018年生猪周期结束。2019年2月开始，生猪价格缓慢回升，3月上中旬加速上涨后，进入3月下旬又呈震荡上行走势，生猪价格自2019年3月，已进入新一轮上涨周期。

NO8.济民制药（603222）

上半年涨幅：207.00％

受“人造肉”概念的带动，济民制药上半年大幅上涨，公司5月10日晚间曾公告，公司股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20％，属于股票交易异常波动。公司称，经公司自查并向控股股东及实际控制人核实，不存在应披露而未披露的重大事项。公司及下属子公司不涉及 “植物提取物人造肉”的任何相关业务。

业绩方面，济民制药2018年年报显示，截至2018年12月31日，公司的营业收入6.98亿元，同比增长15.75％，净利润3206万，同比下降39.37％；每股收益0.1元，每股净资产2.53元，净资产收益率4％。济民制药6月28日公布2018年年度分红派息实施方案：以本公司总股本3.20亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.21元（含税），合计派发现金红利总额为672万元。本次权益分派股权登记日为2019年7月3日，除权除息日为2019年7月4日。

NO9.顺灏股份（002565）

上半年涨幅：204.76％

今年年初，顺灏股份发布公告，称其全资子公司上海绿馨电子收到加工大麻花叶项目申请批复，此后又与工业大麻企业汉麻集团签约探索电子烟业务，引发资金热捧。年初以来顺灏股份一度暴涨近5倍，4月18日高峰时涨到15.85元（前复权）。不过，随后快速下跌60％，至6月28日收盘价为7.66元。这一轮过山车真是惊心动魄。

在与云南汉素牵手4个月后，上市公司顺灏股份、东风股份分别宣布，因未获得公安禁毒部门的核准文件，旗下上海绿馨与云南汉素的合作协议解除。值得注意的是，目前云南绿新还未获得工业大麻加工许可。顺灏股份在公告中表示，公司尚需取得相关审批部门的批准。本次交易能否最终实施存在不确定性。合资公司设立后，在实际运营过程中可能存在技术、管理等方面的风险。本次合作协议设立合资公司探索工业大麻花叶基料在电子生物健康产品的市场机会，后续实施发展可能存在国家政策监管不确定性的风险。

NO10.兴齐眼药（300573）

上半年涨幅：201.63％

6月28日，兴齐眼药以50.45元的股价收盘，2019年上半年，该股涨了两倍有余。随着兴齐眼药股价一路飞涨，股东频繁高位减持，套现金额大多超过千万。自4月10日第一个涨停出现后，兴齐眼药持股5％以上股东桐实投资有限公司在4月12日至16日累计减持366300股，市值约1022万元（以减持期间二级市场的均价27.91元计算），4月17日至23日累计减持825000股，市值约3094万元（以减持期间二级市场的均价37.51元计算）；持股5％以上股东Lilly Asia Ventures Fund II， L.P.在4月23日减持660300股，市值约3070万元（以减持期间大宗交易的均价46.50元计算）。

5月14日，深交所下发对兴齐眼药的年报问询函，共提出11个问题，包括近两年营业收入增长而净利润持续大幅下滑的原因以及是否存在内幕交易、操纵市场的情形。

兴齐眼药2018年报显示，公司营收4.31亿元，同比增长19.78％，净利润0.14亿元，同比减少65.37％。2019年一季报显示，公司营收1.11亿元，同比增长24.81％，净利润106.24万元，同比增加141.52％。

本文源自投资快报

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在征战纳斯达克20年后，新浪即将告别美国资本市场。

7月6日，新浪宣布董事会收到New Wave公司的非约束性私有化要约。后者计划以每股41美元的价格，收购新浪所有已发行普通股。

收到要约前，新浪股价为36.67美元。消息公布后，新浪股价当天大涨超10%，报于40.54美元，逼近要约价格。

新浪董事长兼CEO曹国伟

值得注意的是，试图将新浪收入囊中的New Wave公司并不是“门口的野蛮人”。它注册在英属维京群岛，实控人是新浪董事长兼CEO曹国伟。

公开资料显示，截至今年3月底，New Wave公司持有新浪约794万股普通股，占比12.2%，另持有7150股A类优先股，总投票权为58%。

此外，曹国伟个人持有约87.4万股新浪股票。两者相加，曹国伟持股13.5%，投票权高达58.6%。

尽管新浪表示尚未就私有化做出任何决定，但外界普遍认为，对于执掌大权多年、拥有多数投票权的曹国伟而言，顺利完成私有化并不会存在太多变数。

新浪选择在此时退市，有着外部环境的原因：瑞幸咖啡财务造假丑闻爆发之后，空头四处出击，爱奇艺、跟谁学等成为新的猎杀目标，美国股市的不信任情绪日益加剧。

另一方面，美国证券交易委员会（SEC）始终对无法获取中国公司审计底稿一事耿耿于怀，其头面人物甚至公开在电视上宣称“不要购买中概股”，更增添了市场的焦虑情绪。

更直接的原因则是，新浪的股价过去几年间震荡下滑，相比九年前147美元的历史高点已经跌去七成，市值仅有26亿美元。

另一方面，截至第一季度末，新浪持有29亿美元现金、现金等价物及短期投资。此外，它仍是微博的第一大股东，持股约45%。按本周二收盘价计算，新浪手中的微博股份价值超过40亿美元。

这或许意味着，新浪如今的股价存在明显低估。而曹国伟利用优势地位，仅以11.8%的溢价就将公司收归麾下，是一笔十分划算的买卖。

不过，从过去两年的业绩来看，新浪面临着营业收入结构单一、增长乏力，利润微薄等多个问题，是资本市场对它并不看好的重要原因。

2018年至今，新浪的净营收始终在四、五亿美元徘徊，未能有明显突破。季度同比增速则从2018年第一季度的59%，一路下跌至今年第一季度的-8%，已经进入萎缩区间。

不过，与营收规模相比，更令人担忧的是新浪的营收结构。

从收入类型来看，新浪的营收分为广告收入和非广告收入，后者主要包括增值服务、金融科技等业务。

尽管新浪一直在努力挖掘广告之外的收入增长点，但时至今日成效不大。过去两年半，广告收入在新浪净营收中的占比长期在80%以上。

另一方面，非广告营收的规模始终在1亿美元上下波动，难以撑起整个公司。2020年第一季度，由于广告收入下滑明显，非广告营收的占比才提高到了30%。

未来几个季度，在新冠病毒肺炎疫情的影响下，广告主的投放势必收缩，对新浪最重要的收入来源造成影响；而直播、短视频等新的广告形态，也让新浪和微博的广告收入增长承受了越来越大压力。

除了长期被人诟病的广告依赖症外，新浪与子公司微博还存在着收入倒挂的问题。

在财报中，新浪将营收划分为“门户”（包括广告和金融科技）和“微博”（包括广告与营销服务、增值服务）两大部分。时至今日，微博早已成为整个公司的收入支柱，而门户业务日渐式微。

2018年至今，门户业务为新浪贡献了25%~30%的营收，每个季度均在1亿美元上下波动。相比之下，公司每季度来自微博的营收大约为4亿美元。

除了体量远远小于微博业务外，门户业务的毛利润率同样较低。今年第一季度，微博业务的毛利润率高达77%，而非微博业务仅为35%。

不过，得益于商业模式的特殊性，新浪的毛利润率始终维持在较高水平。

过去九个季度，新浪的毛利润率在80%左右徘徊。上季度受到疫情拖累有所下滑，但整体上仍然高达66%。

互联网广告是典型的规模经济，因此新浪可以长期保持较高的毛利润率。但在扣除了营销、研发和一般管理费用后，新浪的赚钱能力其实并不算出众。

尽管新浪每个季度能够赚到三、四个亿的毛利润，但由于盘子太小，它的经营利润常常只有数千万美元，好的时候有1亿美元出头；经营利润率约为25%。

而在过去两个季度，这一指标出现了大幅波动。

去年第四季度，由于卷入了一起海外官司，新浪计提了1.26亿美元的一次性诉讼准备金，导致经营利润大幅缩水至不到2000万美元。

到了今年第一季度，新浪的经营利润回升至3080万美元，但相比上年同期的8690万美元仍然下滑约65%。公司在财报中指出，“疫情导致的费用缩减，并不能完全抵消营收所受到的负面影响”。

净利润更能反映出新浪真实的盈利能力。每个季度，归属新浪普通股股东的净利润常年在5000万美元以下，净利润率则为个位数。

2019年第四季度，新浪录得1.754亿美元的归母净亏损，这主要是由于投资一下科技等公司，计入了3.42亿美元的投资减值。

今年第一季度，新浪的归母净利润猛增至8000万美元以上，净利润率提升至19%，主要得益于公司录得超过1.5亿美元的投资收益。

从几个关键财务指标可以看出，在曹国伟的治理下，新浪仍是一家十分健康的公司。

不过，这家公司守成有余，想要实现飞跃、重新回归中国互联网第一阵营，目前来看并不现实。

新浪是门户网站时代的开拓者和守夜人，也曾通过微博分享了社交媒体时代的红利。但除此之外，新浪几乎没有任何一款叫好又叫座的产品。

反映到业绩上，是年复一年的安稳平淡。

而股价是公司价值与市场情绪相互作用的结果；对于缺乏话题和爆点的新浪而言，长期走低并不令人意外。

不远的将来，在新浪退市之后，曹国伟将把这家具有活化石意义的公司带往何方？或许，登陆科创板甚至A股将是一个很有潜力的选择。

毕竟，连大妈们都在说，牛市马上就要来了。

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