第一上海证券首席策略师叶尚志认为：二手房交易回暖，市场信心修复 贝壳股价大涨。药明生物预期盈利略低于预期，股价短期整理。港股大幅反弹后获利回吐，外围加息影响市场情绪。

作者：Briefing.com

股市周二没有下跌，只是转向而已。选举后的落后者—尤其是大型科技公司，曾经是上升市场中的领跑者；而选举后的市场领跑者—比如金融和工业股票—却曾经滞后。无论如何，最终的结果对于更广泛的市场来说是又一个收益的交易日。

然而，周二的涨幅在今天交易开始之时看上去好像减弱了一些。标普期货下跌8个点，且低于公允值0.2%交易。

没有人对市场受来自抛售压力而感到惊讶。毕竟，例如Russell 2000在过去5个交易日中上涨9.0%。

股市在短期内有些过度扩张，因此任何关于负面导向的消息都为一些获利回吐提供了一些简单的借口。今早这些简单的借口包括以下几点：

•长期利率的跃升，以10年期的收益率为突出，上涨5个基点至2.27%。

•油价下跌1.0%至45.37美金（注：原油期货周二上涨近6.0%）。

•美金持续强势，美国美金指数上涨0.1%至100.31即可证明。

•有影响力的货币经理Jeffrey Gundlach建议投资者应当远离所谓的F.A.N.G.股票。

值得注意的是，当市场在大选之后上涨时，今天抛售借口和之前几乎是一样的。利率上涨，油价下跌，美元依旧强势，F.A.N.G.股票表现极差。

我们将读者的注意力引向试图减少这种借口，从而提供最简单的提醒信息，即股市不会无限地直线上涨。主要的指数确实有时会遇到一些问题，这只是感兴趣的卖家多于感兴趣的买家的结果。

我们过去曾提请注意长期利率将作为反弹效力中潜在障碍。我们今天上午仍然坚持这一观点。他们是相关的且我们会密切关注着他们。我们只是认为他们不是解释股市目前软处置的决定“因素”。

与之相关的是，十月份的生产者价格指数（PPI）处于较为疲软的一面。最终需求指数没有改变（Briefing.com预计值增加0.3%）。然而，最终需求指数减去食品和能源却下降0.2%（Briefing.com预计值增加0.2%）。

最终需求商品上涨0.4%和最终需求服务价格下降0.3%相互抵消。

报告披露的主要信息是鉴于PPI价格指数的年度趋势没有任何恶化，这将可能有利于美联储在十二月会议上选择提高联邦基金利率。

与去年同期相比，最终需求指数上涨0.8%（与九月份上涨0.7%形成对比），这是自2014年12月以来最大的12个月涨幅。最终需求指数减去食品和能源，同比增长1.2%，与九月持平。

在其他方面，零售商继续主导收益报告。Lowe's (LOW)在今天的报告中显得较为失望。其报告与第三季度预测有些不符，且对其全年前景发出警告。另一方面，Target（TGT）轻松超过第三季度预测，并提高了第四季度的可比销售指南。

LOW的股票在开市前交易中下跌近5%，而TGT的股票上涨近8%。 这种混合的反应对更广阔的市场中的一般获利回吐状况无所助益。

--PatrickJ. O'Hare, Briefing.com这篇文章已被翻译成中文。原英文作者为Briefing.com。如英文版本和中文版本之间有任何不一致，以英文版本为准。 该文章中的分析仅为提供信息，不是也不应该被视为推销或招揽购买任何证券。文章中讨论的一般市场活动、行业或领域趋势、或其它基于广泛的经济或政治条件的内容，不应被解释为研究结果或投资建议。讨论中提及包括的特定证券、商品、货币、或其它产品均不构成IB推荐购买，出售或持有此类投资的建议。本材料不是也不意图针对个别客户的特定财务条件、投资目标或要求。在根据本材料采取行动之前，您应该考虑是否适合您的具体情况，并在必要时寻求专业建议。

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一、逃顶原则

1、一是判“顶”要准。知顶在何处才好逃顶，股市掘金必须牢记“不打无把握之仗”这一原则。

2、二是择时要准。顶逃早了或逃晚了都不行，前者会减少收益，后者会再次被套。

3、三是方向要准。震荡市中逃顶时方向必须明确，因为震荡是大盘涨跌的过度阶段，要么是由跌势经过震荡市而转涨，要么是由涨势经过震荡市而转跌，因此对于震荡市要分清是属于哪种情况，明确方向，然后从战略上采取不同的策略。

4、四是方法要活。逃顶的方法很多，下面介绍顶尖操盘手的逃顶技巧。

二、顶部形态

第一招、顶部背离

第二招、巨石坠落

股价大涨之后平台整理，整理结束之后突破平台拉升，而突破平台后有出现放量涨停的情况，涨停第二天，股价冲高之后快速回落，收出长上影线，而量能相比前一天萎缩，当天接近最低价收盘，像吊着石头，这显示追高意愿不强，而获利回吐的抛压有所加大，而股价见顶了

【操作要点】

1、股价已经有过大幅的上涨

2.平台整理之后再次放量涨停

3.第二天量能比前一天涨停的量能有所萎缩，有过冲高但是收盘接近当天最低价，收长上影线，好像一个吊着的石头

【核心】涨停之后，第二天量能比前一天有所萎缩，获利出逃

第三招、双线惊魂

所谓的双线惊魂是指股价经过连续大涨或牛市上攻行情结束，头部出货形态完成之后，股价下跌趋势途中出现的一种逃命技术图形。

实战操作中，顶双线惊魂技术图形很容易辨认，首先观察股价上方是否有疑似构筑顶部出货的迹象，其次观察股价头部之下的反弹成交量是否出现量能下降趋势，最后沿着股价弱势反弹的低点画一条股价斜上趋势线，观察股价何时长阴跌破斜上反弹趋势线即可，当股价大头部完成，弱势反弹之后长阴线或有向下跳空缺口的大阴线跌破斜上趋势线，同时跌破20日移动平均线(股价斜上趋势线+20日移动平均线=双线)时，就定义为双线惊魂逃命技术图形，后市股价加速下跌的概率大于80%以上。

第四招、柱量死叉

第五招、夕阳老鸦

第六招、顶部流星

三、逃顶技巧

1、行情大幅上扬后，成交量创下天量。天量几乎90%形成天价，意味后续介入资金有限，行情缺乏上升动力，自然掉头下行，成交量创下巨量，是卖出的关键时刻。

2、行情大幅上扬后，成交量却出现背离现象，呈价升量缩的特点。反映行情上扬并没有受到场外资金的追捧，只不过场内持股者售心较强，惜售，导致上抛压小，资金不大也能推高行情，但这样的行情不会持续很久，形成头部的机会很大，量价背离形成小头部的机会偏多。

3、上证指数日K线图上出现三个以上跳空缺口，几乎90%以上易形成头部区，见三个以上跳空缺口坚决卖出，几乎每次可以顺利逃离头部区。

4、遇重大利好当天不准备卖掉的话,第二天高开卖出或许能获取较多收益,但也并存着一定的风险,三思。

5、重大节日前一个星期左右,开始调整手中的筹码,乃至清空股票,静待观望。

6、政策面通过相关媒体明示或暗示要出整顿金牌告示后,应战略性地渐渐撤离股市。

7、市场大底形成后,个股方面通常会有30%至35%左右的涨幅。记着,不要贪心,别听专家们胡言乱语说什么还能有38.2%至50%、61.8%等蛊惑人心的话,见好就收。再能涨的那块,给胆子大点的人去挣吧！

8.强化快速逃跑的意识。当短期底部出现时，投资者可趁机抢一次反弹，搏一下短期差价，但一见势头不对，如跌破10日均线，就要赶紧开溜，无论赢或亏都必须果断离常如当中期底部出现时，持股时间可相对长一些，但指数出现放量滞涨或30日均线向下弯头时，也必须及时快速地止损开溜。

9.是用好快速止损的交易工具。股市博弈，谁也不敢保证买在最低又卖在最高，判断失误是正常的。那么如何修正这一失误，化不利为利呢？目前市场上流行的量化对冲交易模式，可以防止不确定性的风险，也是快速止损、安全止损的较好工具。具体做法是：做多股票指数现货，同时做空股指期货，进行价差跟踪。当股票上涨，放空股指；当股票下跌，做多股指，这样一来不管大盘涨跌，一定能够实现锁定的价差，达到快速止损的目的。

逃顶需注意事项：

1、是顺势而为，见好就收。

2、是跌出机会,人弃我取。行情在欢乐中死亡,在绝望中诞生。这一股谚又一次得到应验，有的散户看到股市大涨就兴奋,见到调整就恐惧，很难卖出最高价和买到最低价。

3、某只股票的股价从高位下来后，如果连续三天未收复5日均线，稳妥的做法是，在尚未及严重损手断脚的情况下，早退出来要紧。

4、某只股票的股价破20日、60日均线或号称生命线的120日半年线、250年线时，一般尚有8%至15%左右的跌幅，就是有伤害的话，还是先退出来观望较妥，当然，如果资金不急着用的话，死顶也未尝不可，但请充分估计未来方方面面可能发生的变数，是如何正确进行逃顶的要点之一。

5、日线图上留下从上至下突然击发出大黑棒或槌形并破重要平台时，不管第二天是有反弹、没反弹，还是收出十字星时，都应该出掉手中的货

如何避免被“套牢”?

无论在什么情况下进入股市,投资者最害怕的就是被套牢。套牢实际上是可以避免的，只要做好以下四点，基本上可以避免被套的尴尬：

1、有备而来。无论什么时候，千万不可以盲目地买，然后盲目地等待上涨，再盲目地被套牢。

2、一定设立止损点。凡是出现巨大亏损的，都是由于入市的时候没有设立止损点。做长线投资的必须是股价能长期走牛的股票,一旦长期下跌,就必须卖!

3、不怕下跌怕放量。有的股票无缘无故地下跌并不可怕，可怕的是成交量的放大。庄家持股比较多的个股绝对不应该有巨大的成交量放出，如果出现，十有八九是主力在出货。所以,对任何情况下的突然放量都要谨慎。

4、拒绝中阴线。无论大盘还是个股，如果发现跌破了公认的强支撑位，当天有收中阴线的趋势，都必须加以警惕!尤其是本来走势不错的个股，一旦出现中阴线可能引发中线持仓者的恐慌，并大量抛售，有时主力也会借机出货。所以，无论在哪种情况下,见了中阴线就应该考虑出货

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(以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

成交量是指某段时间内成交期货或期权合约的总数。

持仓量是指已成交但尚未进行交割或对冲的期货或期权合约总量。持仓量是期货市场纵深发展的风向，会影响到某个价位或区间买卖的能力。对于期市新手来说，对持仓量可能有一个误解。

持仓量是这样计算的：一个多头和一个空头同时建立各自新的头寸（1个单位）时，持仓量则增加一个合约单位；如果已经持有一个多头头寸的投资人卖给一个想建立一个多头头寸的交易者，持仓量不变；如果持有一个多头头寸的投资人卖给一个想平掉空头头寸的交易者的话，持仓量就减少一个合约单位。

一般情况下，如果成交量、持仓量与价格同向，其价格趋势可继续维持一段时间；如果与价格反向时，价格走势可能转向。这还需结合不同价格形态作进一步的具体分析。

成交量、持仓量与价格运动的关系

成交量和持仓量是鉴定其他技术图形的必不可少的重要"辅助技术指标"。换句话说，投资人在进行技术分析时，会参照成交量和持仓量的变化来决定投资计划。

当期货或股票市场出现突发上涨行情时，如果成交量也相应放大，则表明上涨动力充沛；反之，如果价格涨幅较大或者已经创出新高，而成交量却有所萎缩，这种上涨的持久性则令人怀疑。但会不会出现这样的一种情况，即某一品种，在未到期时成交量和持仓量都很大，但小涨小跌，涨幅不大，到期时前，投机者必须出场且出场后，才大涨，接近现货价。会不会这种情况呢？

价格的大涨或大跌若能伴之以相应放大的成交量，说明市场已经发出随之而行的强劲信号。如果市场在创出新高或新低之后，成交量并未有效放大，则表明市场离顶部或底部已经可期了。同样在趋势运行过程中，市场突然出现背道而驰的走势，且成交量也随之增大，原有趋势很可能就此终结！反转行情也就不言而喻了。

总体上来看，任何一种趋势的发展都应伴随成交量的增加。在上涨过程中，每一次的上涨，成交量也应逐级增加；每一次的回调，成交量应有所减少。在下跌过程中，每一次的下跌，成交量都应逐级放大，而每一次的回调，成交量应有所减少。

持仓量也可以帮助确认其他技术指标。投资人可以根据持仓量的变化来判断有多少新资金注入市场，或者说有多少资金已经撤出市场。这对于趋势分析相对有好处。

另外一项交易原则是，如果说成交量伴随持仓量不断放大，市场将持续现有的趋势--不管是上涨还是下跌。相反，如果成交量和持仓量不断减少，市场已发出现有趋势有可能逆转的信号。

但是，持仓量相对于成交量来说有独立运行的特点：持仓量有时受季节影响，在许多期货市场，持仓量时高时低。在分析持仓量变化时，一定要考虑持仓量季节性变化。在价格上涨过程中，如果总持仓量也同步增长，且超过季节平均水平（5年的平均量），证明有新资金注入了市场，买单强劲，市场牛气冲天！可是，如果价格上涨，而持仓量低于季节平均水平，这种上涨往往是由于空头不堪亏损，急于逃逸，回补所致，上涨只是昙花一现，接下来市场通常将有一个下跌过程。

　　下跌行情也一样。市场在下跌过程中，如果持仓量大大高出季节平均量，表明有大批空头入驻，市场下跌空间较大；相反，如果在下跌过程中持仓量低于季节平均水平，表明市场很可能是由于多头回补而将价格打低，市场下跌空间已经相当有限了。

关于持仓量还有几项原则需要注意：

1.市场运行至顶部时，如果持仓量庞大，市场将会经历一次急跌。

2.市场在盘整或筑底阶段，如果持仓量持续增大，价格在突破区间时，会增加市场的爆发力度。

　　好多理智的投资人会关注《商品期货委员会》定期公布的持仓报告，以观察大的投机机构及商业贸易者持仓量的变化。《商品期货委员会》要求投资人持仓量超过一定范围时要定期公布其持仓量。持仓报告每两周公布一次.

在期货图形技术分析中，成交量和持仓量的相互配合十分重要。正确理解成交量和持仓量变化的关系，可以更准确地把握图形K线分析组合，有利于深入了解市场语言。下面就成交量和持仓量相配合的4种动态情况进行分析。

　　成交量逐步增加，持仓量也同步增加。此种情况在期货走势中最常见，多发生在单边行情开始时期。此时，成交量的扩张是由于短线资金的积极进出，而持仓量的扩张则显示了多空能量的积蓄。在此情况下，可以从盘面上感受到多空力量强弱的变化，同时结合前期行情的走势，判断行情的变化方向。

　　成交量逐步减小，持仓量逐步增加。这种情况往往是大行情来临的前兆。成交的减少，是由于价格波动区间的逐步平衡，使短线资金无利可图；但持仓量的增加，意味着多空双方看法分歧加大。此情况后续走势很少有假突破发生，一旦爆发，至少应有中级行情出现。

　　成交量逐步增加，持仓量逐步减小。此情况一般发生在一段中继行情中，并且伴有多杀多、空杀空的现象。由于行情有利于多空其中的一方，从而使相反一方纷纷出逃，持仓逐步减少。然而价格快速波动为短线炒作提供了良机，因而短线资金积极介入，成交并未减少。这种情况下，可能产生中期转势的感觉，但其实原趋势仍将保持下去。

　　成交量逐步减少，持仓量逐步减少。此种情况多发生在一波行情逐步结束时，成交量和持仓量的同步收缩，证明多空双方或其中一方对后市失去信心，资金正逐步退场。这种情况如果持续发展，会为新资金介入提供有利的条件，成为变盘的前兆.

期货交易中价格成交量和持仓量关系浅析

期货价格、成交量、持仓量是期货交易中反映多空双方资金争夺的重要指标。一般地说，期价涨跌，直接说明多空双方孰强孰弱对比特征；成交量扩增抑或缩减，则显示多空双方争夺趋于激烈抑或缓和；持仓量扩增抑或缩减，则反映多空双方外围增量资金进驻与场内沉淀资金平仓撤离的对比态势。本人认为，仅联系期价涨跌与成交量增减，期价涨跌与持仓量增减，成交量与持仓量扩增抑或缩减等两者对比关系，尚不能完全得出判断期价走势强弱的正确结论，而联系期价涨跌与成交量、持仓量增减三者对比关系，也需要根据期价趋势形成、持续时间长短、及期价所处价位区域等等各方面因素，才能得出判断期价走势强弱的正确结论。

一、期价涨跌与成交量增减

如果期价上涨抑或下跌伴随成交量扩增，一方面说明期价涨跌分别受到多方积极追捧抑或空方积极打压，即期价涨跌走势得以成交量扩增的配合；另一方面也说明期价涨跌能量由于成交量的扩增而逐渐释放，期价涨跌趋势由此而可能缓解甚至结束，因此局部、片面地分析期价涨跌与成交量增减的对比关系，而不关注期价处于趋势的起始抑或结束，则可能得出截然相反的结论。

1、期价走势与成交量扩增的对比关系分析。一般地说，当期价经过持续大幅上涨而达到相对较高价位区域之际，如果期价涨幅逐渐缩小，而成交量显著扩增，则说明多方资金可能逢高减磅，期价顶部即将形成，涨势可能结束。

而当期价经过持续大幅下跌而达到相对较低价位区域之际，如果期价跌幅逐渐缩小，而成交量显著扩增，则反映空方资金可能逢低减磅，期价底部即将形成，跌势可能结束。

当期价持续区域振荡整理并维持横向波动，尤其当期价处于底部抑或顶部区域作较长时期的盘整走势之际，如果期价涨跌幅度突然扩展，而成交量显著扩增，则显示多空双方资金实力对比相对平衡态势被打破，而形成多强空弱抑或空强多弱的对比态势，期价走势可能结束盘整而向上抑或向下突破，分别形成新的一轮涨势抑或跌势，并得以成交量扩增的配合。

2、期价走势与成交量缩减的对比关系分析。如果期价上涨抑或下跌伴随成交量缩减，一般地说，期价涨跌走势中未有多方资金大举追捧抑或空方资金大举打压，而形成缩量上涨抑或缩量下跌的价量对比关系，说明市场涨势抑或跌势均较弱；特殊情况下，当期价涨停抑或跌停之际，由于仅有买入而无卖出，抑或仅有卖出而无买入，致使成交量显著缩减，说明市场处于强烈的单边趋势之中，期价涨跌趋势将得以延伸和持续。

二、期价涨跌与持仓量增减

如果期价上涨抑或下跌伴随持仓量扩增，一方面说明期价涨跌分别由于多方增量资金扩仓追捧和空方增量资金扩仓拦截所致，尤其当期价涨跌幅度较大、持仓量扩增幅度也较大之际，期价上涨抑或下跌趋势均较强；

另一方面也反映期价上涨之际有空方增量资金被动扩仓拦截而未有主动回补，而期价下跌之际则有多方增量资金被动扩仓吸纳而未有主动回吐，尤其当期价涨跌幅度较小、持仓量扩增幅度较大之际，虽然期价短期走势尚不明朗，但依然说明多空双方均投入较多增量资金并展开扩仓争夺，双方分歧加剧，重仓对峙，期价涨跌趋势仍可能反复多变。

1、期价走势与持仓量扩增的对比关系分析。一般地说，当期价经过持续大幅上涨而达到相对较高价位区域之际，如果期价涨幅逐渐缩小，而持仓量显著扩增，则说明多方增量资金扩仓追捧逐渐减弱，空方增量资金扩仓拦截不断增强，期价顶部即将形成，涨势可能结束；

而当期价经过持续大幅下跌而达到相对较低价位区域之际，如果期价跌幅逐渐缩小，而持仓量显著扩增，则反映空方增量资金扩仓打压逐渐减弱，多方增量资金扩仓吸纳不断增强，期价底部即将形成，跌势可能结束；

而当期价持续区域振荡整理并维持横向波动，如果期价涨跌幅度突然扩展，而持仓量显著扩增，则显示多空双方资金实力对比相对平衡态势被打破，而形成多强空弱抑或空强多弱的对比态势，期价走势可能结束盘整而向上抑或向下突破，但由于持仓量扩增，说明双方分歧不断未得以缓解，而且还渐趋尖锐，因此期价仍可能反复波动。

2、走势与持仓量缩减的对比关系分析。如果期价上涨抑或下跌伴随持仓量缩减，一般地说，涨势中持仓量缩减说明上涨动力源于空头投机资金主动回补所致，跌势中持仓量缩减则反映下跌动力源于多头投机资金主动回吐所致。

但同时上涨趋势由于某种原因多头投机资金适时获利回吐而减弱，下跌趋势也同样由于空头投机资金适时获利回补而减弱。相对而言，上涨抑或下跌趋势能否得以持续须分析多空双方投机资金平仓力度孰强孰弱对比结果。

上涨趋势中多头回吐意愿弱于空头回补意愿，则涨势将持续，反之涨势将减弱，下跌趋势中多头回吐意愿强于空头回补意愿，则跌势将持续，反之跌势将减弱。

三、成交量与持仓量关系

成交量、持仓量双双扩增，说明多空双方增量资金扩仓争夺较为激烈，市场资金能量不断积聚，期价可能反复波动；成交量扩增而持仓量缩减，反映多空双方均积极平仓撤离资金，双方平仓意愿孰强孰弱对比则对期价走势构成反向作用。

即多头主动回吐意愿强于空头回补意愿，则期价易于下跌，而空头回补意愿强于多头回吐意愿，则期价易于上涨，在此背景下，市场积聚的资金能量逐渐释放，期价涨跌趋势可能逐渐减弱；成交量缩减而持仓量扩增，显示多空双方虽然争夺渐趋缓和，但仍扩仓对峙，市场积聚的资金能量缓慢增加，期价仍可能剧烈波动。

整体而言，分析期价增量上涨与缩量上涨、增量下跌与缩量下跌孰强孰弱的对比关系，分析期价增仓上涨与减仓上涨、增仓下跌与减仓下跌孰强孰弱的对比关系，除关注期价涨跌幅度、成交量、持仓量增减幅度大小外，还应关注期价涨跌趋势突然形成、刚刚启动，抑或是持续较长时期、积累较大幅度的区别，由此全面分析判断才能得出对市场走势的相对正确的结论.

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