手游概念股第一名(手游概念股分析)

2023-05-11 03:32分类：帐户交易阅读：

手机游戏概念股概念解析：中国成为全球最大移动游戏市场，为第二名美国的两倍。

1．*ST东南（002263）：公司游唐网络主营端游手游开发运营,代表作包括手游《大主宰》、《芈月传》;17年手游相关营收4560.71万,占比4.35%

2．ST天润（002113）：拥有手游研发、代理、运营推广全产业链业务,其中子公司点点乐主营手游研发运营,主打游戏包括《恋舞L》、《心动劲舞团》和《悠悠恋物语》,领跑国内女性手游市场子公司拇指游玩主营手游运营推广,累计运营游戏产品超200款,与应用宝、360、华为HGAME和支付宝等均有良好合作;17年手游相关营收1.79亿,占比87.03%

3．*ST富控（600634）：主营游戏研发和运营；18年中报游戏收入3.63亿，主营占比超95%。

4．*ST游久（600652）：自研代理并行,独家代理发行、全球同服的手游《君临天下》已在160多个国家和地区上线,其全年全球流水3.79亿,月最高活跃用户数55万,其他代表作《乌合之众:正义集结》、《物种起源》等;旗下游久网为国内较大游戏资讯平台,是微信游戏独家合作媒体及王者荣耀职业联赛KPL合作媒体

5．万隆光电（300710）：公司购买浙江欣网卓信科技有限公司60%股权。欣网卓信作为内容提供商的角色为电信运营商提供包括数字音乐、游戏、阅读在内的增值电信业务内容服务。公司通过向内容创作方支付版权金或者以收入分成的形式整合各项数字音乐、游戏、阅读等内容资源，经由电信运营商平台接入移动网络，向消费者提供数字音乐、游戏、阅读类的增值电信业务服务。

6．三七互娱（002555）：页游起家,16年起发力手游,自研代理并行,在2017年中国iOS市场手游发行商收入榜仅次于腾讯和网易位居第3位;代表作《永恒纪元》全球月流水峰值超3.5亿,《传奇霸业》表现符合预期,首月流水估算约1-2亿,女性向养成类手游《恋与制作人》知名度较高;17年手游相关营收32.84亿,占比53.06%

7．世纪华通（002602）：子公司七酷网络主营手游开发运营,代表作包括《屠龙决战沙城》、《传奇天下》;盛大游戏未来有望注入上市公司,拥有《传奇世界手游》《龙之谷手游》等产品

8．东晶电子（002199）：19年5月，拟将全部资产、业务与英雄互娱100%股权的交易作价等值部分进行置换，英雄互娱系国内领先的移动网络游戏开发商及发行商。

9．中文传媒（600373）：子公司智明星通是为海外运营能力最强的中国游戏公司,与动视暴雪公司签订协议,将联合对《callofduty:使命召唤》P进行手游研发和发行;17年推岀吃鸡手游《LαstBαtteground》领先东南亚市场;18年2月,智明星通旗下的星游科技与芜湖叠纸签订《恋与制作人》手机游戏之授权代理协议》。

10．中文在线（300364）：14.7亿元收购二次元企业晨之科80%股权,标的拥有游戏开发运营业务,其中《战场双马尾》总流水过亿,《姬斗无双》月流水过千万;在日本发行的《神无月》上线首日进入OS、安卓免费榜双榜前十

11．中青宝（300052）：主营手游开发运营,代表作包括《战神传奇》红色网游系列产品《抗战》、《亮剑》;收购苏摩科技等手游公司,先后推出《功夫》和《QQ飞弹》等游戏;17年游戏(手游为主)相关营收2.15亿,占比68.80%

12．众应互联（002464）：收购MM○GA和微屏软件转型为游戏电子商务平台,其中微屏软件拥有手机端棋牌游戏平台;为《绝地求生》提供授权、注册码及游戏虚拟物品等相关交易服务,公司已在其平台上添加了“绝地求生”等多款热门大型游戏。

13．元力股份（300174）：子公司广州创娱业务包括手游研发,代表作包括《剑雨江湖》《少年群侠传》;18年1月通过收购冰鸟网络向游戏推广运营延伸;17年游戏相关营收1.16亿,占比13.58%

14．冰川网络（300533）：公司手游产品《远征手游》于2018年6月开启公测后，注册用户增加，19年半年报报告期内公司移动游戏充值金额、营业收入、净利润较上年同期增长

15．凤凰传媒（601928）：子公司慕和网络主营手游开发，为中国第一个微软XboxLive手机游戏发行商，代表作包括《掌上三国》《魔卡幻想》，后者用户数过5000万；收购游戏资讯平台游侠网和3DM，前者拥有国内正版游戏销售主要渠道之一；17年游戏相关营收7800.7万，占比0.7%。

16．凯撒文化（002425）：子公司酷牛互动擅长卡牌与MM○RPG手游研发,子公司天上友嘉擅长3D卡牌RPG手游研发和SLG策略类手游研发,前者和盛大游戏联合开发的《传奇世界》,后者研发的《三国志2017》上线首月游戏流水破亿,《新仙剑奇侠传3D》月流水突破5000万;代理《龙珠Z》等手游

17．出版传媒（601999）：18年7月,拟3.5亿收购哪吒互娱,标的主营移动网络游戏的运营、推广及服务等,所运营的游戏涵盖策略、角色扮演、休闲等游戏类型,具体包括《攻城三国》、《青云决》、《斗地主》等

18．北纬科技（002148）：拥有蜂巢游戏发布平台，目前专注外国精品游戏代理，包括《植物大战僵尸全明星》等，与EA、Rivio、King等达成深度合作；17年手游业务营收1.92亿，占比33.65%。

19．华策影视（300133）：公司将持有乐米科技10%的股权。乐米科技已成功研发出《使命先锋》、《加菲猫》、《三只小猪》以及《松饼骑士》等一系列游戏。

20．华谊兄弟（300027）：持有英雄互娱20%股份,自研或代理发行的游戏包括《全民枪战2》、《一起来跳舞》《一起来飞车》、《弹弹岛2》

21．博瑞传播（600880）：自营为主,在营包括《全民主公》《七雄争霸》5款手游,在研作品包括《全民主公2》《侠义道》《大话悟空》;17年游戏相关营收9800.03万,占比11.25%

22．号百控股（600640）：拥有“爱游戏”和“中国游戏中心”游戏商店平台,为玩家提供下载平台及支付渠道,其中《王者荣耀》是爱游戏第三大客户

23．吉比特（603444）：国内知名的游戏研发商、运营商,主要产品为《问道》系列,该手游自上线以来累计注册用户超过1200万,累计充值金额超过12亿,oS畅销榜排名一度位居前10;代理运营手游《不思议迷宫》、《地下城堡》等;17年游戏(包括网游手游)相关营收14.39亿占比99.9%;增持易玩网络比例至6.20%,其主要从事高品质手游分享社区TapTap的运营18年11月上线的《贪婪洞窟2》一直位于苹果应用商店ipHone游戏付费榜第一名,最高至iPhone游戏畅销榜前四十名内

24．天神娱乐（002354）：页游起家,拓展手游,自主开发与代理并行;先后收购爱思助手、妙趣横生、雷尚科技、花科技等游戏开发、分发推广商,其中幻想悦游为国内资深网络游戏海外发行和运营商主要原创作品包括《苍穹变》、《全民破坏神》;18年5月,全资子公司天神互动与盛大游戏子公司上海盛页战略合作,深化P授权合作

25．天舟文化（300148）：先后收购手游开发商神奇时代、游爱网络、初见科技，参股日本游戏公司KeyrouteGames，拥有手游全产业链，代表作包括《卧虎藏龙贰》《天天世界杯》《蜀山逍遥令》等；17年游戏收入5.03亿，占比53.7%。

26．奥飞娱乐（002292）：拥有子公司奥飞游戏主营手游,产品旧资源包括《航海王激战》《十万个冷笑话》等;17年手游相关营收9026.46万,占比2.48%

27．宋城演艺（300144）：灵动时空持续研发投入并于2018年初推出自研卡牌手游《猎人传奇》。用户留存指标达到业界较高水平，上半年已实现月流水过千万目标。

28．完美世界（002624）：影游联动龙头,自主开发为主,代表作包括《诛仙》《射雕英雄传》等,17年新上线《火炬之光》、《神雕侠侣》、《最终幻想》等,2018-19年是公司手游上线高潮期;17年手游相关营收30.79亿,占比38.2%

29．宝通科技（300031）：持有易幻网络94.2%股份,后者主营中国手游的海外发行和运营,其中《天命》(《六龙争霸》)在韩国上线3日就跃居GooglePloγ免费榜第一,《权力与荣耀》获得了G○○gePay商店年度“最佳对战游戏”;18年《三国志M》韩国上线后于6月29日跃居Applestore畅销排行榜榜首,当日流水突破百万美金;17年游戏相关营收9.97亿,占比63.10%

30．富春股份（300299）：收购的上海骏梦与魔奇卡卡擅长卩手游类型改编,代表作包括《仙境传说RO:复兴》《还珠格格》、《射雕三部曲》,代理产品《正统三国》、《暗黑地下城》等游戏

31．山东矿机（002526）：子公司麟游互动主营手游代理运营,代表作包括《天龙八部3D》等和吉比特开发的《问道》;17年游戏相关营收2537.44万,占比1.84%

32．平治信息（300571）：公司的主要产品包括：资讯类业务、菠菜家园、手机报、如意圈圈、商情业务、手机游戏、祝福点歌。

33．恺英网络（002517）：储备游戏丰富,拥有“传奇世界”“热血系列”等知名IP,独家代理的爆款手游《全民奇迹》累计注册用户超1.9亿,累计流水收入超过75亿人民币;17年游戏相关营收14.74亿占比47.02%

34．惠程科技（002168）：2018年中报称，子公司哆可梦在本报告期内推出多款全新手游，包括主打魔幻未来风格的自研新游《天使圣域》、末世废土风格的自研新游《末日撕裂者》等。

35．慈文传媒（002343）：与顺网科技、西山居、爱奇艺等平台联合推出包括《楚乔传》多款的同名旧P游戏,全资子公司赞成科技主营休闲手游,代表作包括《糖果消消》《捕鱼狂人》等;拥有《花千骨》《老九门》等知名P;17年游戏相关营收3.88亿,占比23.29%。

36．拓维信息（002261）：自主研发与代理并行,子公司火溶信息主营游戏研发,代表作为《啪啪三国》;旗下拓维游戏主营游戏代理发行,代理了《愤怒的小鸟》《植物大战僵尸》等知名手游;17年手游相关营收1.49亿,占比13.29%

37．掌趣科技（300315）：A股手游龙头之一,此前为中国移动游戏研发企业中排名第三,仅次于腾讯和网易;18年以来重点作品包括《奇迹MU:觉醒》、《大掌门2》,前期《拳皇98终极之战OL》月均流水接近2亿,未来计划推出《仙剑奇侠传》《刺客信条》等手游;17年手游相关营收15.86亿,占比89.71%.

38．文投控股（600715）：子公司都玩网络主营手游开发,代表作《攻城三国》在18年3月单月流水超过1亿元,拥有《蜀山战纪》《幻城》等著名旧P;通过收购自由星河、侠聚网络布局游戏社区运营、推广等;17年手游相关营收4.37亿,占比19.18%

39．昆仑万维（300418）：旗下游戏MAU超7000万,自研代理并行,其中《神魔圣域》为公司目前总流水和生命周期最长的自研手游、与盛大合作的手游《龙之谷M》于中国港澳台地区上线即进入当地市场苹果及谷歌畅销榜前三和免费榜第一,代表作包括《艾尔战记》《皇室战争》等

40．星辉娱乐（300043）：SLG策略类游戏、二次元类游戏垂直细分领域的龙头之一,拥有众多资源储备,手游研运一体,旗下《三国志M》创造韩国SLG策略类手游历史上最好成绩,《三国群英传-霸王之业》海外单月流水超过1000万美金;参与孵化的P《盛唐幻夜》官方手游《逍遥诀》将由腾讯游戏独家代理发行;17年游戏相关营收13.78亿,占比50.02%.

41．晨鑫科技（002447）：子公司壕鑫互联主营业务包括手游发行和代理,主要游戏包括《猎魔人》《全民弹弹》等大力发展体育类、强竞技、休闲竞技及棋牌智运竞技游戏,包括《战火联盟》、《梦幻足球经理》等;18年6月,拟收购北京罗曼与成都超级梦,标的主营业务均为手游研发和运营;17年手游相关营收2.98亿,占比76.04%

42．浙数文化（600633）：旗下杭州边锋网络是中国最大的专业网络棋牌游戏运营商之一,平台注册用户3000多万最高同时在线15万余人,拥有160多款在线棋牌游戏;收购“房卡模式”游戏公司天天爱,标的主营棋牌类产品为核心的地方特色休闲游戏,发力浙江地市棋牌手游

43．游族网络（002174）：国内最早实现游戏研运一体化的公司之一,拥有《权力的游戏》、《星球大战》、《三体》等顶级P;自主研发手游《夭使纪元》长期现位列畅销榜前十,代理发行手游《狂暴之翼》全球月流水达4100万美元,DAU超150万;18年7月,《权利的游戏:凛冬将至》游戏获腾讯独家代理;17年手游相关营收2.2亿,占比64.43%

44．瀚叶股份（600226）：卡牌手游《我是大侠》，由子公司炎龙科技独家开发，已在港澳台、东南亚等多个国家和地区上线。该游戏作品完美融合了RPG和卡牌的精髓，展现了华丽的特效，竖屏模式下体验Q萌的角色，推进数百关卡，与好友共同对抗BOSS等乐趣内容，使玩家感受到游戏的乐趣。

45．电魂网络（603258）：主营游戏开发运营,手游代表作包括《梦三国手游》、《野蛮人大作战》、《光影对决》独家代理美国Keye研发的《星盟冲突》;17年手游相关营收4641.76万,占比9.30%

46．盛天网络（300494）：旗下易乐游在网吧市场占有率排名第二位,拥有手游推广运营平台,旗下手游平台mobawan参与王者荣耀推广充值分成

47．盛讯达（300518）：公司主要从事手机游戏开发，销售及游戏运营业务，主要产品和服务有：手机单机游戏，跨平台游戏和游戏运营。18年中报游戏运营营收3496.16万，收入占比19.06%。

48．神州泰岳（300002）：全资子公司壳木软件主营手游开发,代表作为《战火与秩序》,全球流水月均1000万美元以上,其他作品包括《泰坦王座》;17年游戏相关营收5.99亿,占比29.55%

49．祥源文化（600576）：子公司万家电竞及翔通动漫主营游戏开发运营等,代表作包括自主开发的《剑仆契约》《君临臣下》等,独家代理的《猪来了》在台湾地区连续数周位于游戏榜首;17年游戏相关营收8158.79万,占比10.31%

50．科达股份（600986）：2018年5月7日公告，公司拟以现金6.14亿元收购移动游戏代理发行公司鲸旗天下67.5%股权。此前公司全资子公司派瑞威行已持有鲸旗天下4.5%股权，交易完成后，公司将合计持有鲸旗天下72%股权。

51．综艺股份（600770）：子公司掌上明珠是国内最早一批从事手游开发与运营的企业之一,也是是国内最早进入港澳台、越南、日本等海外市场的游戏企业之一,产品包括《明珠幻想》、《武林OL》《明珠西游》、《明珠三国》等;17年手游相关营收2782.14万,占比3.70%

52．美盛文化（002699）：公司目前拥有“同道大叔”等国内知名原创精品IP，《小小勇者村》、《纸牌三国》、《光之契约》、《挂出个大侠》、《陆战风云》、《行星远征》等优秀网页游戏和手机游戏，《莫麟传奇》、《爵士兔》、《坦坦小动员》、《星学院Ⅰ》、《星学院Ⅱ》等优秀原创动漫作品。

53．联络互动（002280）：参股游戏外设品牌商Rαzer(雷蛇);持股奔放游戏、赐麓科技、珍珑科技,主营游戏硏发推广运营,代表作包括《铠甲勇士》《飞翔吧,悟空》《浴血长空》

54．聚力文化（002247）：自身以代理和定制开发为主,作品包括《梦幻石器OL》、《仙魄》;34亿收购苏州美生元,标的主营为移动游戏研发和发行,作品包括《开心宝贝向前冲》《开心超人打灰机》等;17年手游相关营收19.79亿,占比64.60%

55．艾格拉斯（002619）：拥有自研游戏引擎技术，从事手游开发运营，代表作有《英雄战魂》等，其累计充值额超4亿；全资孙公司喀什优通签下《三生三世十里桃花》独家游戏开发运营权；17年手游相关营收5.06亿，占比59.82%。

56．赛为智能（300044）：收购开心人信息,标的主营手游自主开发及联合运营,代表作包括《一统天下》《三国群英传》等;17年手游相关营收1.26亿,占比8.38%

57．迅游科技（300467）：游戏加速领域绝对龙头,市占率达50%;受益于《绝地求生》火爆,公司海外加速需求迅速上升;2017年公司手游加速器收入4384万,实现了从零到一的突破,为王者荣耀内置网络加速器;18年2月,子公司速宝科技增资控股,引入腾讯等战投方

58．邦讯技术（300312）：控股子公司点翼科技为领先的军事细分领域手游开发运营商,代表作有《英雄无间道》《钢铁舰队》、《精灵之战》

59．金科文化（300459）：子公司Outfit7是一家专业从事手机游戏开发、专注于家庭娱乐的公司，是热门手机游戏软件“会说话的汤姆猫”的开发商。

60．顺网科技（300113）：主营业务之一为手游联运,拥有9lY游戏平台以及网吧管理软件“网维大师”;收购ChinaJoy主办方汉威信恒

61．鼎龙文化（002502）：全资子公司第一波和风云互动主营端游及手游开发运营，代表作有《超凡三国》《雪鹰领主》《斗罗大陆3D》《校花的贴身高手》等；17年游戏相关营收1.94亿，占比26.74%。公司自研游戏项目《泰坦三国》手游正在开发中。

在A股/玩/游戏/股

（一）

第一道多米诺骨牌，是从2015年的创业板牛市时倒下的。

2015年8月，在北京的一个场馆里，上市公司奥飞动漫宣布9亿元收购有妖气，形容这次并购为IP宇宙大爆发，并称在未来3年将推出20部动画电影、15部动画和50款游戏产品。

在请曾经用AR技术投影过初音公主的日本团队，在会场上投影出十万个冷笑话的代表人物——筋肉哪吒的时候，我恰好受邀坐在现场台下，一瞬间有一种眩晕感。

“说不定真的能成？”

谁能知道，后面迎来的是《十冷大电影》的暴死，以及至今悬浮在空中没有落地的各种画饼，20部动画电影15部动画番剧，事后看只是笑话。

奥飞自身的各种问题，不只拖死了有妖气，还拖垮了A站（Acfun），埋没了布卡漫画，冷却了一批中国动漫人的热血。即使是让无数人呼喊着国漫崛起的《哪吒》，后来大家都知道了，它的特效是导演求爷爷告奶奶式的找了70家幕后制作公司，一点点凑出来的。

电影产业是最需要工业化、流水线化的传媒行业冠上明珠，当近5年国内唯一一部爆款动画电影是这样一点点攒出来凑出来的，你的心里不应该是感到激动，而是恐慌。

奥飞自己可能也没有想到，它在2015年的一次跨界搅局，让整个国漫行业的命运，更加难堪了三分。

与之类似的，很多人可能忘了，早年A股市场的手游第一巨头，并不是现在的完美世界、网易、米哈游、鹰角、莉莉丝、叠纸，这些都是后来者，真正意义上的手游第一巨头，其实是——华谊兄弟。

这个答案可能会出乎许多人的意料，对，你没看错，就是华谊兄弟。因为A股手游第一股——掌趣科技是在2012年上市的，而它的第二大股东就是华谊兄弟，这一波让王氏兄弟赚的盆满钵满。

尝到甜头的华谊兄弟，后面马上加快步伐做了第二笔投资——2013年花了6.72亿收购了银汉科技50.88%的股权。

华谊兄弟当时是怎么宣传银汉科技的？中国大陆手游第一股。

这还真的没夸大，因为完美世界的第一款MMORPG手游《诛仙》，是2016年6月公测的；网易的第一款正统手游《梦幻西游》，是2015年3月公测的；莉莉丝的发家之作《刀塔传奇》，是2014年7月公测的；《少女前线》是2016年中公测的，《碧蓝航线》是2017年公测的；而我提到国内日系二次元手游的鼻祖，锁链战记国服，是2014年5月公测的。

而2013年的银汉，已经凭借当时月流水过亿的神话（14年旗下总流水17亿元），靠着2012年11月上线的《时空猎人》，在整个中国手游市场，一度独占近8%的市场份额了。

但是今天，我们已经几乎看不到任何关于银汉的新游声音，华谊在拼命的卖掉和质押手里的银汉股权，我查了一下七麦，银汉旗下排名最高的游戏，竟然还是已经上线近9年的《时空猎人》，但也已经乏人问津。

无独有偶的是，华谊兄弟为第二大股东的A股手游第一股，掌趣科技，同样也收购了大量明星手游公司，比如当时名声极盛的玩蟹科技。结果直到今天，玩蟹除了大换皮的大掌门系列，依然没有一款真正意义上的爆款游戏做出来。

这些手游公司，我都见过他们的创始人，和他们聊过，每一个人说的都非常好听，不只给玩家画饼，还给投资人画饼，无穷无尽的画饼，但是最后依然选择躺在历史的功劳簿上，把玩家最后一丝信任和喜爱，吃干抹净。

这样的案例比比皆是，我看过的失败案例，可能比你们玩过的国产手游数量还要多，比如中文传媒花了26亿收购的智明星通，旗下的《列王的纷争》一度是全球SLG游戏的霸主，注意是全球级别的，它能排到2012-2018年全球用户支出手游的第10名，至今是国产游戏境外收入的天花板。——不过未来可能会被腾讯系的几个游戏超越。

但是就在刚刚过去的5月20日，北京智明星通总裁、联合创始人谢贤林宣布辞职，甩手不干了。

再强调一遍，以上的每一个游戏、每一个游戏研发商（CP），在当时的地位都是非常稳固而且厉害的，但是没落往往都是数年内瞬间之事。包括现在因为《剑与远征》而大红大紫的莉莉丝，一度在《刀塔传奇》被迫改名《小冰冰传奇》后，也陷入了明显的瓶颈期，蛰伏多年。

游戏，尤其是手游行业，是一个特别残酷、成王败寇的市场，因为中国的用户基数大，叠加了互联网本身的马太效应，以及腾讯网易的行业格局奠定，最终必然是赢家通吃的格局。

这个行业本来就很艰难，但是情况在变得越来越糟，2018年，全国注销、吊销的游戏公司数量为9705家；到了2019年，这个数字增长到了18710家。数据显示，从2018年12月重新开放游戏版号至今，一共下发各类游戏版号1570款，只有2017年的1/5。

今年3月，北京组织了一场关于游戏版号监管的会议，会议通报了一批违规运营的游戏，同时对游戏公司、对出版单位、对运营渠道都提出了相应的“版号”落实要求——这被市场解读为游戏行业或已进入“严查版号”的阶段。

本来已是资本开始撤离后的行业寒冬，版号约束加强，则让行业集中度提升速度进一步加快，众多小游戏研发商，已经到了揭不开锅的地步。因为没有版号，就无法正式上市，也就没有充值收费的权力。

手游根本不像大家想象的那样，是大赚特赚的行业，而是一场九死一生的赌命。而不管研发商（CP）命运如何，平台和渠道，永远会分走30-60%的流水。无论是苹果的APP STORE，华为小米OV的应用商店，还是腾讯的应用宝，都会分走游戏的一部分纯流水，费用的大头都是由开发商分到手的那部分流水去自行支付的。

结果心动的TAPTAP平台，宣称0分成，反而成了行业里的一个另类。

做成反而是一种侥幸，失败更可能才是常态，我见过无数的游戏厂商，尤其是那种自营独苗游戏的，真的就是靠着热情和信仰强撑着。有游戏公司老板，眼看着每个月十万几十万的难堪流水，把房子卖了依然选择再坚持运营几个月，但是也就够几个月而已，因为每个月的人工成本、办公租金、带宽成本，并不是小数字。

所以B站是最投机取巧、但是又是最无奈的，它现在是在全力硬推《公主连结》，这款日本两年前已上线的手游也没有让B站失望，15天就爆发了4亿的流水。但是我要公平的说一句，B站之前确实推了很多很多国产手游，但是成功概率太低了，内容、运维、玩法任意一项有明显短板，就会让玩家转移到其他更为精美的游戏上，B站自己还落下手游坟场的骂名，何苦呢？

所以很有意思的，有一些游戏开发者，他侥幸成功了，做出来一款爆款游戏，月流水过亿，他知道这是命运女神对他的眷顾，所以他觉得自己应该做点什么。因为你在这个圈子，你是知道的，自己一将功成万骨枯，丝毫没有夸张之处。

所以我们看到了，做首款游戏《神仙道》一举成功的心动，突然转型做TAPTAP这种0抽成平台，大举支持独立游戏，创始人经历过当年VeryCD的起起落落，心有感悟。

再比如做《崩坏》系列的米哈游，在《崩坏2》成功后，从2D全面切入3D，把所有的资金都投入进去，赌一个国产3D游戏的明天。后面《原神》我最开始也骂，抄袭迹象明显，但是今天回头看，这款倾注米哈游心血的新游戏，失败概率不低，我反过来又觉得撇来内容态度可嘉。

再比如《少女前线》的云母组，其实少前的流水已经回落的很明显了，但是还有心思去做一个单机游戏《逆向坍塌》。《碧蓝航线》则也做了单机版的《Crosswave》，已正式登陆NS平台。要知道，在中国做单机，我入行这么多年了，没听说过有谁真正意义上赚过钱的，全是靠一片信仰和热血。

再比如做问道的吉比特，确实新游难产，但是创始人清楚自己的情况，于是选择到处公益式的投小工作室。

说真的，不管哪个游戏再如日中天，它终有没落的时候，我前面举了那么多王者跌落的例子。不过有些真心热爱游戏的人，愿意去拼搏，开创一个新的模式新的玩法新的技术新的故事，不管最后成败与否，他都值得我们尊重。

但是如果害怕去变革、害怕尝试、害怕加上新的东西、害怕去改变现有的环境，沉浸在自己的世界里，那么等待它的一定是坠落，这种结局是任何庞大粉丝体量都无法扭转的。

只是，游戏这个行业的冬天真的太冷了。

（二）

但是有受害者的同时，也会诞生受益者，每一轮外部环境的变冷，都会带来行业集中度的提升，版号审批数量的大幅减少更是加速了这种进程。

腾讯的2020年一季报显示，它的手游收入达 217亿元，同比暴增68％，更为关键的是，它的递延收入从609.49亿元增长到837.16亿元，净增加227亿，同比增加37%。——最通俗的说法，又藏了200亿量级的利润。

龙头开始大幅跑赢，腾讯甚至继续大幅跑赢网易（一季度游戏收入同比增长14%），游戏市场格局甚至从双极开始向单极初步转变。

在这个过程中，也有游戏厂商（CP）快速成长，比如腾讯系的完美世界，以及头条系的三七互娱。在小厂商日子越发难过的同时，大厂商的业绩开始稳步增长。

以完美世界为例，当年我是完美世界旗下《诛仙》端游的最早一批玩家，我去完美那边搜了下我的账号，还能查到《诛仙一》电信一区虎啸荣光的83级账号，那时的满级是90级，我还是选的青云职业本身就是HARD难度，后面真的刷怪刷吐了就弃坑了，请忽略到那些让我现在感到无比害臊的ID名。

后面完美世界这个上市公司从端游转型手游时，正式推出的第一款MMO RPG就是《诛仙》，2016年8月。

这里我印象非常深刻，当时完美世界邀请我们这一批资本市场的传媒爱好者也去试水游戏，放心，我们都是开自己个人账号入场的，真的没有VIP账号。然后开服前有一个活动，如果你之前有《诛仙》端游的ID和游玩经历，还会额外附赠金币和道具。我当时试着把我那个账号输入后，竟然真的把我验证出来是老玩家了，证代都吃了一惊。

当我们一班人兴冲冲的冲进游戏里，游戏体验其实很差，因为完美世界当时确实没有太多处理手游的经验，毫无意外的卡顿、排队、断线。

这里很多只抱着试水一下的老基金经理们就开始打退堂鼓了，而我们这批年轻人则撑到了最后，但是进入游戏的体验让我们大吃一惊。那时国内的手游市场已经非常成熟了，2015年手游大牛市都已经走完了，但是我们见到的，是一个玩法、地图、模式、任务、操纵习惯都高度“致敬”端游的半成品手游。

还有一个情况就是游戏的VIP系统和平衡没做好，那时VIP最高的某一级里，会直接送诛仙剑这个法宝，怎么形容呢，高级玩家拿着它，可以一个人站在城门口，堵门杀遍全服普通玩家。

我们甚至怂恿一个大基金经理（就是资历很老收入很高的那种）去冲VIP，拿了诛仙剑带我们飞，可惜没被我们忽悠成功。

就这么硬玩，那怎么还受的了，我们可以看到后面《诛仙手游》的排名，是从开服之后一路跳水的。——更有意思的是，《诛仙手游》的排名从16年8月一路跌到12月，而完美世界的股价也从16年9月复牌后35块钱一路跌到24块钱。

也就是说，当新款游戏基本面超出预期时，是会真真切切影响到股价的。后面完美世界的股价一直在低位附近震荡，但是一直没有破24块这个前低，仅仅是在2018年大熊市期间，有3个月的时间，股价一度跌到19块左右。

为什么，原因是我们以《诛仙手游》的APP STORE排名为例，它在经历了2016年的大爆死后，排名稳住了，完美给诛仙手游做了大刀阔斧的改革，把一些问题一点点改回来，反而《新诛仙》以及后面出的《完美世界》的流水稳住了，七麦数据很清晰，即使游戏生命周期达到了4年，它的排名还是稳住了。

完美系的MMO RPG至今是腾讯派系的扛把子，不过由于股价往往是滞后的，加上完美世界本身影视业务也一度爆雷，即使它的手游业务很快吸取教训改进体验，但是市场一直不认可它以及其他手游企业，即使它的估值在2019年都已被压到十几倍的明显低估。那时市场的热情，完全在茅台平安上。

时间一路拖到2019年，终于，从2019年7月到2020年2月，半年时间，完美世界的股价从24块（又是24块）一度涨到了57块，上涨了137%。

蛰伏5年，一朝冲天，股价可比游戏更江湖——当然，这也是受益于行业集中度提升和新冠疫情带来的额外红利。

游戏市场就这样变成了一个冰火两重天的奇景。

三七互娱的情况则更为有趣，在字节跳动的支持下，它旗下奇迹、传奇系游戏全面爆发，像《一刀传世》、《斗罗大陆》、《混沌起源》等游戏都出现大幅增长，2020年一季度的净利润同比增长60%，毛利率更是到了恐怖的90.8%。

我不知道该怎么去形容三七互娱的天命之子，疫情把所有中国人都关在了家里，年轻人已经习惯于居家的互联网生活，但是中年人往往不然。

这时，符合这一批70后60后偏好，勾起他们对于网吧里快意人生回忆的游戏品种——传奇/奇迹类，一下子就填补了中年危机期他们的生活。这类游戏，无论是游戏风格、氪金习惯、操作方式、策略玩法，都是页游出身做了很多年传奇/奇迹的三七最为熟悉的领域。

很多人一直告诉你，得屌丝者得天下，但是这里有点不一样，变成得油腻中年者得天下了。

——在这个游戏寒冬里，竟然又有一个之前被市场忽视的蓝海领域被挖掘出来了。

（三）

但是即使如此，也并不是每个大厂都会受益于行业集中度的提升，游戏行业依然是一个坑永远都不会消失的行业。

比如金山软件（3888.HK）这个港股标的，在港股2018年的跌幅榜是排的上的，从2018年初的30HKD，一口气跌到2018年底的10HKD，比腰斩还惨。

其中最惨的那一天，是2018年8月14日，当天金山在线就狂跌了18.84%，把一批投资者跌到大小便失禁的那种。

为啥？因为它发布了2018年二季度的业绩指引，里面明确提到：“令人期待的产品《剑网3：指尖江湖》推迟到2019年。虽然产品发布准备工作已经完成，并已经获得了必要的版号，但金山软件决定进一步优化该产品，以确保产品成为爆款。”

其实上面的真实意思是：啊，我们觉得《剑网3：指尖江湖》真的不太行，可能要暴死，看看能不能延后发布抢救一下。

这是市场难以想象的，因为“剑网3”本身是国内游戏圈的顶级IP了，这款在2009年内测上线的端游，至今已经存活12年却依然能每年稳定给金山的西山居创造10个亿的收入，它包含了市场太多的期待，更是大家预期公司利润的核心部分。

而且《剑网3：指尖江湖》这款手游，最早在2015年就公布了制作的消息，前后的制作周期长达4年。特别值得一提的是，在指尖江湖之前，西山居已经做了《剑侠情缘1》的手游版，并获得腾讯的力挺，虽然制作团队后面有过调整，不能说毫无手游经验。

《剑侠情缘1》手游版我玩过，有不少亮眼之处，但是也有一些问题，比如西山居及腾讯当初因为经验不足，没有在元宝上将付费元宝和免费元宝（绑定元宝）加以区分，导致当时的付费货币系统一度崩盘，刷元宝行为彻底失控。

但是吃过这么大的亏，这么好的IP，这么长的制作周期，这么有名的制作团队，总归不会踩大雷吧？结果还真的爆雷了，果然墨菲定律无处不在。

在当天股价暴跌19%、市值蒸发数十亿后，还有一些看传媒的卖方研究员出来安抚市场，场面一度非常难堪。

但是其实在我们这些玩游戏、看过指尖江湖实际游戏内容、甚至拿到第一批封测资格的人眼里，这几乎是必然的。

Q版画面？横版过关？由于剑网3的粉丝数量庞大，只要稍微去圈里打听一下，只要参与过封测的老玩家，几乎没有人给好评的，无不在破口大骂。

因为剑网3的主打就是MMO RPG、真实剑侠世界，你用Q版和横版过关是什么意思。说真的，你玩过游戏，你会模糊地知道问题在哪里，但是你不玩游戏只写报告，那就麻烦了。

当时是第一次封测是从18年6月份开始，股价暴跌是8月14日那天，事后看是给了2个月的最后的逃生机会。

但是箭在弦上不得不发，忍受了一年股价的沉寂之后，2019年6月，《指尖江湖》终于正式上线。在上线当日，游戏毫无悬念的排到了APP STORE的第一名，但是只用了一个月，一个月，就掉到了免费游戏榜的200名，最后一直在500名附近震荡。

从长期看，《指尖江湖》的排名是稳步趋势性下跌的。这让之前为金山在线/西山居辩护的卖方传媒分析师非常尴尬，我随便摘一篇报告出来给大家看下：

历经四年的开发，指尖江湖终于在6月12日正式发布。基于剑网3的热门IP和西山居的良心制作，这款游戏备受期待，一度被市场认为有潜力成为爆款游戏。而现实与理想却相差甚远，指尖江湖于6月18日攀升至中国iOS游戏畅销榜第5位，随后便于7月4日迅速跌至第27位。

通过试玩游戏，我们认为虽然该手游在游戏玩法独具创新，在游戏细节上也打磨细致，但其没有达到市场的高预期，主要是源于：1）游戏发布当天出现服务器炸服和语音频道嘈杂的问题；2）发布前的推广期公司对核心用户的预期管理不善；以及3）策划团队过于闭门造车，忽视了用户喜好。开局不利导致许多玩家怨声载道，并影响了游戏一开始对大量用户的吸引，许多被劝退的玩家甚至一度用删除游戏来宣泄不满。

鉴于前面提到的问题及相对克制的变现，我们认为指尖江湖不会如市场之前预期那样成为一款流水排名前五的游戏，但是考虑到西山居对游戏的积极优化和理性玩家慢慢的回流，我们预计该游戏还是有机会上升至排行榜的8-15名。凭借指尖江湖创新的游戏玩法（角色等级最高限制为30级，多角色无职业限制等设置）和丰满的人物形象，我们认为指尖江湖能成为一款生命周期较长的游戏，其独特的风格也与市场上绝大部分的MMORPG游戏不同。

因此，我们将此前对剑网3的月度流水预测从5亿元人民币下调至3亿元人民币，我们将金山软件的2019/20/21年收入预测下调3.2%/2.0%/1.4%以反映指尖江湖表现低于预期。

——这是非常罕见的，基本不给负面评级的内资报告中，直接点出来“策划团队过于闭门造车”这种委婉的批评了，基本上等同于直接骂“你们是在用心做广告，用脚做游戏么”。

在那之后，金山软件的股价再度大跌，从19年6月的18HKD，一路跌到了8月底的14HKD，但是为什么后来股价回来了？因为科创板上市委于9月27日召开第27次上市委审议会议，审议通过了金山办公的科创板首发上市申请。

没有金山办公的单骑救主，谁也不知道股价的底部会在哪里。

看起来可能非常狗血，但是其实这一切都毫不意外，因为你只要爱好游戏，用心体验过《指尖江湖》这款游戏，起码是最初的封测版本，你就知道这里可能会有问题。

所以，我们这一批玩过看过《指尖江湖》的老玩家，都躲过了金山在线的坑，但是不幸的是，后面也错过了金山办公上市后，港股股价翻倍的机会，哭晕了。

不过无论如何，你都可以理直气壮地和家人/女朋友说，好好玩游戏，其实也能赚钱的，甚至说不定会给你带来50%的利润空间（多OR空）。

这就是A/H股里，有意思的游戏股，它几乎是唯一支持投资者偶尔“玩物丧志”，玩玩游戏竟然也算上市公司调研的小行业。

而游戏行业所处于的传媒板块，已经连续5年（2016-2020年）跑输整个TMT指数了，我们经常开玩笑，传媒股2016年全行业倒数第一、17年倒数第二、18年倒数第三、19年-20年5月是最争气的一年多时间，也就中间的第15名左右。

所以，玩游戏真的能赚钱，起码有机会赚钱，一定要理直气壮的高喊“玩游戏有理”，因为这样挨媳妇/家长揍的时候，会显得你比较有尊严。

全文完，感谢您的阅读，请顺手点个关注吧。

恺英网络涨停收盘，收盘价9.44元。该股于14点15分涨停，未打开涨停，截止收盘封单资金为4391.41万元，占其流通市值0.24%。