【市场情况】

要点

上证50指数由沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，平均市值达到3800亿元，代表了沪市最具影响力的一批大盘龙头股。

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从绝对估值角度来看，主要宽基指数的PE十年历史分位均在50％以下，除了全A和全A非金融石油指数外，其余指数的PE十年历史分位在30％及以下。主要宽基指数中，仅上证50指数的PB十年历史分位均在50％以上，其他指数除创业板指和全A非金融石油指数外，其余指数的PB十年历史分位在30％及以下。从股息率角度来看，A股也是处在估值底部。以中证800为例，其股息率（近12个月）已经处在历史较高额水平，且年内高点一度超过2018年底部时的水平，与2014年时的底部水平相当。

本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

首先是早盘恒生电子宣布关闭现有Homs平台的新用户注册，老用户也不再给予新的增资，后续是最新消息铭创、同花顺已暂停新增配资系统业务，这件事情我双手赞成，这不是今天开盘下跌的原因，这是盘中上涨的理由，没有了配资资金的股市才是真正的健康市场，可以有杠杆，但不是现在，实体经济需要钱，不能让配资资金把钱锁在股市里，这个业务早晚要再度放开，目前就先别想了。

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期货市场之所以能发挥价格发现的作用。一方面参与者众多，价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息；另一方面由于股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点。使得投资者收到市场新信息后，优先调整头寸，使得股指期货价格对信息的反应速度更快。

投资咨询证号：Z0018012

【资金面】

A股大小指数分化，中字头股狂欢，上证指数劲升逾1%；新能源赛道沉默，创业板指连跌4日，创出两个月来新低。截至收盘，上证指数涨1.2%报3268.7点，深证成指涨0.55%，创业板指跌0.56%，科创50指数涨0.54%点，万得全A涨0.71%；特变电工、紫金矿业、五粮液分别获净买入4.87亿元、2.75亿元、2.63亿元，浪潮信息遭净卖出3.08亿元。

期指方面，四大股指期货主力合约均有所上涨，其中IF2303上涨0.96%，IH2303上涨0.89%，IC2303上涨0.54%，IM2303上涨0.39%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日走势有所收敛，其中，IF2303升水1.31，IH2303升水1.16点，IC2303贴水3.20点，IM2303贴水0.02点。

A股市场成交额8399.2亿元。北向资金实际净买入27.7亿元，银行间质押7日（DR007）收于2.23%，资金面来看，整体偏多。

年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为2.99%、3.98%、-4.68%与-0.04%。当前市场中小板估值分位数仍然较低，短期建议逢低做多。

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