6月1日，*ST泛海（000046.SZ，泛海控股）发布关于临时管理人公开招募重整投资人的公告。

公告称，为顺利推进泛海控股预重整工作，保障泛海控股预重整成功，实现公司运营价值最大化，临时管理人依据《中华人民共和国企业破产法》《北京破产法庭破产重整案件办理规范（试行）》等相关法律法规的规定，公开招募泛海控股的重整投资人。

泛海控股表示，本次招募旨在引入重整投资人，由重整投资人提供资金、管理、产业等支持，全面优化泛海控股的资产结构、债务结构和股本结构，有效整合产业资源，为泛海控股综合赋能，化解泛海控股的债务危机，恢复和提升上市公司的价值，保障债权人的合法权益，各方携手共同推进预重整工作顺利完成。本次招募工作将以公平、公正、公开的方式对全体意向重整投资人（以下简称“意向投资人”）进行。

对于此次招募的条件，公告提到，意向投资人需承诺：意向投资人是依法设立并有效存续的企业法人、非法人组织或具备完全民事行为能力的自然人，近三年无重大违法行为，无严重的证券市场失信行为，未被列入失信被执行人名单；意向投资人或其实际控制人应拥有雄厚的资金实力，保证投资资金来源合法合规，并能出具不低于其拟投资总额度的资信证明或其他履约能力证明；意向投资人不限行业。意向投资人可以说明其或实际控制人是否具备与泛海控股主营业务或未来规划业务相匹配、协同的经验，能否为泛海控股提供产业协同、业务资源、资金扶持等方面支持，并可以对改善泛海控股经营问题、提升经营及盈利能力等问题提出初步意见；两个或两个以上的意向投资人联合参与本次招募，报名时应明确牵头投资人，可以一个报名人的身份参与招募，意向投资人联合体成员均应符合全部招募条件。牵头投资人确定后，未经临时管理人许可不得更换，否则视为联合体自动退出本次招募；如法律法规、监管政策对意向投资人的主体资格有相关规定的，意向投资人应确保符合该等要求；临时管理人根据预重整工作需要认为意向投资人应符合的其他条件。

泛海控股的股票交易自2023年5月5日起被实施退市风险警示及其它风险警示，公司股票简称变更为“*ST泛海”。公司债权人向法院申请对公司进行重整及预重整，法院已决定对公司启动预重整，并已指定预重整期间临时管理人。若法院依法受理债权人对公司重整的申请，公司股票将被实施退市风险警示。如果公司因重整失败而被宣告破产，公司将被实施破产清算，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.4.17条的规定，公司股票将面临被终止上市的风险。

截至2023年6月1日，泛海控股的股票收盘价连续十五个交易日低于1元/股。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.2.1条的规定，若公司股票收盘价连续二十个交易日低于1元/股，公司股票将被深圳证券交易所终止上市交易。

截至发稿时，*ST泛海报1.01元/股，涨幅3.06%。

每经编辑：李净翰

20日下午，国联证券发布公告称，拟换股吸收合并国金证券，两家公司下周一起停牌。这也成为近年来罕见的上市券商合并上市券商的案例。

图片来源：上市公司公告

从二级市场表现来看，9月18日（周五）国联证券与国金证券已双双涨停。但这也与当天非银板块表现强势有关，非银行业19日大涨6.06%，在行业板块中涨幅第一。

目前来看，两家券商市值规模相当。

国联证券18日股价为19.64元，市值467.1亿元，总股本23.8亿，流通股4.76亿，PB为4.45倍，最新股东数为116户（注：公司上市还不到2个月）。

国金证券最新股价为15.29元，市值462.4亿元，总股本30.2亿，PB为2.15倍，最新股东数为14.11万。

若两家券商合并，根据粗略测算，总市值约为930亿元，在券商股中排13名，与光大证券现市值（1063亿元）接近，距离第一梯队券商不远了。

国联证券：筹划换股吸收合并国金证券

9月20日下午，国金证券公告称，公司收到控股股东长沙涌金的通知，其与国联证券签署《股份转让意向协议》。长沙涌金拟通过协议转让方式将其持有的约7.82%的公司股份转让给国联证券。

同时，国金证券与国联证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。双方于9月18日签署关于本次合并的吸收合并意向协议，本次合并预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

因本次转让与本次合并尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司向上海证券交易所申请，公司股票自2020年9月21日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

几乎同一时间，国联证券也公告称，拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%股份，同时筹划向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券，本次合并预计构成重大资产重组，股票停牌。

“蛇吞象”式的并购

据上海证券报，无论是总资产还是营收等各方面来看，国金证券的规模都要超过国联证券。

图片来源：视觉中国

根据中国证券业协会下发的《证券公司2020年上半年度经营业绩排名情况》数据，从总资产来看，截至2020年6月末，国金证券总资产为611.74亿元，在行业133家证券公司中排名第31位；国联证券总资产为354.90亿元，排名行业第52位。若两家券商合并后，公司总资产将达到966.64亿元，或将跃升至全行业第20名左右的水平。

从净资产来看，国金证券的净资产为210.37亿元，排名行业第22位；而国联证券净资产为82.46亿元，排名行业第60位。

从市值来看，截至9月18日，A股市场上，国联证券市值为467.1亿元，国金证券市值462.4亿元。此外国联证券港股亦有90多亿港元市值。

从业绩来看，公司2020半年报显示，今年上半年国联证券实现营收8.22亿元，实现归母净利润3.21亿元。而国金证券今年上半年取得营业收入28.96亿元，同比增长 51.36%；归属于母公司股东的净利润10.02亿元，同比增长61.24%。

有业内人士认为，国联证券与国金证券合并后的规模与实力能够挤入大型券商之列，虽然还谈不上“缔造航母级券商”。合并或许将成为中小券商今后的壮大发展的方式之一。

业内人士：此次合并或与监管收紧有关

据中国证券报，从股东背景来看，国联证券前三大股东均为无锡市国资背景。根据国联证券2020年半年报，无锡市国联发展（集团）有限公司、国联信托股份有限公司、无锡市国联地方电力有限公司分别持股22.87%、16.41%、11.22%，无锡市国资委为公司实际控制人。

而国金证券2020年半年报显示，其前两大股东均为“涌金系”，长沙涌金、涌金投资控股有限公司的持股比例分别为18.09%和9.34%，公司实际控制人为陈金霞。除控股国金证券外，“涌金系”还持有多家上市公司股权，旗下涌金实业（集团）有限公司还位列云南国际信托有限公司第二大股东。

在业内看来，此次合并或与监管收紧有关。9月14日，《关于实施金融控股公司准入管理的决定》、《金融控股公司监督管理试行办法》系列政策出台，正式将非金融企业投资形成的金融控股公司纳入监管。国务院印发的《关于实施金融控股公司准入管理的决定》自11月1日起施行，明确经批准设立的金融控股公司，由中国人民银行颁发金融控股公司许可证，凭该许可证向市场监督管理部门办理登记，领取营业执照。

此外，国联证券管理层的“中信老班底”也成为此次合并传闻中市场关注的话题。根据公开数据显示，2015年，中信证券原董事长王东明退休后转任国联证券顾问，此后中信证券执委会委员、财务负责人、首席风险官葛小波又出任国联证券总经理。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）

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