整体来看，2022年水泥市场整体以平稳为主，虽行业拐点或已来临，但仍处于平台期，整体行情仍然可期。

往年，步入3月，水泥行业通常会迎来所谓的“春季躁动”行情。

据中国水泥网对全国20多个省份的市场调研，受下游市场需求下滑以及疫情等因素影响，目前绝大多数地区水泥市场需求未恢复到正常水平，乐观估计至少要到4月下旬至5月初，而在往年，4月初水泥市场需求已经基本恢复。

早在2018年，作为行业龙头的海螺水泥就在白马山水泥厂建成了全球水泥行业首个水泥窑碳捕集纯化示范项目建成投产，开创了行业先河。2022年，面临碳减排压力，海螺水泥年报显示，将持续加大节能环保投入，制定碳排放中长期解决路线，加强环保前沿技术攻关，积极研究参与碳交易市场，同时大力发展新能源等新兴产业，推动产业转型升级。

在这种情况下，小企业很可能就要迫于成本压力加快出清，而龙头份额的占比提升，价格的话语权增强。

分析今年以来水泥板块个股营收情况，可以发现增速出现分化加剧现象。如祁连山、宁夏建材、四川双马、城发环境的营收增速开始下滑，而福建水泥、海螺水泥、博闻科技等仍维持高增长。在笔者看来，祁连山、宁夏建材销售下滑的主要原因是区域性基建增速不足，导致销售增幅不足。四川双马下滑则属于特殊情况，大股东更换后不会再加强水泥行业投资导致。福建水泥、海螺水泥等产能分布在南方，经济增速高，基建投资力度大，因此业绩仍在高速增长。水泥股营收分化主要是区域经济不同，和产能分布地区经济增速相关度很大。

事实上，相较于水泥股的这一波姗姗来迟的“躁动”信号，水泥股似乎已经沉寂的太久了。

此外，自去年四季度以来，中央及地方针对房地产供需两端的政策放松也在逐步显出成效，随着后续政策效果充分释放，预计也将对水泥等上游行业形成较强的正向影响。

根据本月早些时候召开的全国住房和城乡建设工作会议，接下来将因城施策稳定房地产市场，稳妥实施房地产长效机制，合理调整限制措施、房贷首府比例、房贷利率等政策。用力推进“保交楼、稳民生”工作。

据数字水泥网数据显示，上周全国水泥市场价格环比上涨1.9%。价格上涨地区主要是河北、江苏、浙江、山东、河南、安徽、广东和陕西等地，幅度20-120元/吨。其中河南地区上涨频次和幅度最大，累计涨幅超过100元/吨，其他地区涨幅较合理。

国家统计局最新数据显示，2019年1-10月全国累计水泥产量19.07亿吨，同比增长5.8%，增速较1-9月下降1.1个百分点，较去年同期提高3.2个百分点。10月份全国单月水泥产量2.18亿吨，同比减少2.1%，去年同期为增长13.1%。

事实上，深究水泥股“春季躁动”的原因，不难发现，“稳增长”基调下强劲的基建热风及地产回暖之势或是促使水泥股迎来躁动行情的主要原因。

2022年水泥行业仍然充满机遇

地产方面，今年3月份以来，全国多地陆续出台楼市松绑政策，如下调房贷利率、放宽限购条件等。据贝壳研究院监测显示，3月份，103个城市中82个城市房贷主流利率下调。而随着地产行业“松绑信号”逐渐释放，房地产市场回暖迹象明显增多，据中指研究院数据显示，3月以来代表性城市房地产市场成交量总体上升。

个股布局方面，近30日内，共有10只水泥股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，华新水泥、万年青、海螺水泥、中材国际等4只个股机构看好评级家数均在5家以上，分别为9家、7家、7家、7家，祁连山、冀东水泥、金隅集团等个股也均获2家及以上机构看好，其他获机构看好的水泥股还有：塔牌集团、天山股份、鄂尔多斯。

太平洋证券认为，在短期地产投资有韧性，政策催化下基建确定性复苏，明年需求不悲观，行业盈利仍将维持高位，而过去2年以及未来2年，行业盈利中枢以及稳定性大幅提升，水泥企业资产负债情况大幅改善，有望成为这轮估值修复的驱动力。目前行业龙头企业估值普遍在6-7倍，分红率提升，极具配置价值。

与此同时，多地阶段性取消首套住房个人商贷利率下限，有望为疲弱的成交托底。

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东方雨虹

综上所述，现在该行业需求或有好转，不知道停窑、限排放是否还像现在这样，之后的实施力度是怎样的，我们还需要观察。

天瑞水泥表示，“碳中和”政策会持续推进，环保管控预期保持持续加码状态，错峰生产依然常态化，在当前能源紧张的情况下，限电限产在有些地区还会出现的可能性，这些因素会压缩水泥等建材产品的供给，部分对冲产能过剩，优化供求关系。

基于此，华安证券也指出，在“春季躁动”叠加“稳增长”预期强化下，水泥配置价值凸显 。

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迎难而上 水泥企业积极迎接变革

“目前上峰在半导体产业链的系列股权投资布局逐渐系统成型，针对储能技术等‘双碳’方向的新股权投资正继续开展，并与产业链延伸翼相关产业相互链接，为进一步实现产业结构升级调整打好了综合基础。”上峰水泥表示。

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