Vincent van Gogh,The Starry Night

答：信托产品是由融资方、担保方、风控措施组合而成，并通过信托公司的风控审核发行的理财产品。

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即资产 i 的配置权重 wi 的增长引起的组合风险的增长为：

委托人身故后信托财产不属于其遗产，不需要缴纳遗产税，实现遗产税筹划；通过调整受益人获得信托利益的时间节点、分配频率，实现赠与税延迟缴纳；通过灵活设计调整应税收入、税种实现个人、企业税收筹划。

从市值角度来说，我觉得小盘股的市值会比大盘更有机会一些。因为一个就是整个中国，其实有很多我们叫“专精特新”也好，我们叫“隐形冠军”也好，就是中国有很多很优秀的企业，它其实并不是那么大的市值，并不是一千亿以上的，它可能就是一百亿，但是它是占某个细分领域的龙头，这些股票整体来说都是比较便宜的，因为这跟整个市场整个发行制度的加速是有关的，上了一大批的公司。所以，大家以前一直觉得好像小市值公司就是炒作，但是这里面其实有非常多的一些小的公司。所以，我觉得市值下沉在今年还是有比较好的一个机会，这是一个风格上的想法。

劣势：银行会收取一定代销费用，在银行购买到的信托产品收益率普遍较低；并且银行代销的信托产品数量非常少，大部分银行销售人员对信托产品的了解程度也有限。

筛选出有效的因子后，根据风格因子以及风险模型，对投资组合的风险进行估计；并根据挑选的Alpha因子，对投资组合的收益进行预测。

该方法以企业未来能够带来的现金流的多少、产生的预期时间和现金流的 稳定性等来评估公司的价值。根据不同的假定，可得到不同类型公司价值评价 的不同表达式，最为常用的有：稳定增长模型、两阶段增长模型和三阶段模型, 以及作为一种多阶段模型的简化形式的H模型。其中最为简单的形式就是具有 稳定增长的价值评估模型，适用于稳定成长的公司估价。采用现金流折现估价 法进行估价时，必须考虑预期现金流产生的方式以及可能的变化，使估价结果 能符合实际。

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表选项

综上所述，我们认为对于标的估值，没有最优的方法，但是有最优的估值模式，即“定量+定性”结合的估值模式。其中定性在前，主要指通过深度的行业研究和清晰的商业模式分析，全面理解标的公司所处位置情况，合理选择参照标的或较为准确的预测行业发展。接下来在定量阶段，合理选用收益法、市场法、资产法等估值工具方法，进行标的估值。

构建投资组合就是为了利益最大化，也就是说，求解资本市场线的最大斜率就是求解如下公式的最大值：

我们看到2020年疫情发生以后，全球释放了天量的流动性，导致成长股在2020年是一个非常大的牛市，不光是国内的大类成长股表现非常好，我们看美国，像中概股，当时我记得很多互联网的股票涨了非常非常多，美国的互联网股票涨了非常非常多，其实就跟流动性放松是有关的，这是成长。

模拟数据7：在模拟数据1的基础上，在Q₆^′的X、Y、Z坐标分量上分别加入0.200 mm的观测误差，将该点构造为低质量观测点。

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