3312.72点，7月29日早盘，随着恐慌盘的大量涌出，上证指数创下年内新低。

7月27、28、29三个交易日，在整顿教育培训行业之后，大盘一度下跌超过220点，引发市场恐慌。

一时间，市场风声鹤唳，传闻四起，诸如美国基金大举抛售中国资产，美国政府限制美国基金在中国投资的谣言甚嚣尘上。

大跌之下，人心惶惶，谣言再一传，更加剧了市场恐慌情绪的蔓延，所以7月28日早上，恐慌盘一涌而出，在前一天尾盘大跌80个点的基础上，把上证指数又砸了60点。

一时间，“别跌了，我生孩子还不行吗”之类的段子风靡网络。

就在散户疯狂割肉的同时，北向资金在加速抄底，数据显示，北向资金在28日净买入超过80亿，其中大部分是在早盘散户割肉时买的。

北向资金，在无情的收割散户！

“利空消息”，往往让散户上当

大资金借所谓利空消息，吓唬散户割肉，自己抄底的套路，其实最近在频繁上演。

7月12日盘后，瑞芯微（603893.SH）发布公告称，公司股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司（简称“大基金”）拟通过集中竞价交易方式减持股份数量不超过541.85万股，即不超过公司股份总数的1.3%。

大基金减持的消息，让瑞芯微股价第二天大跌近9%，当天半导体行业也跟随着大跌，想必又有散户在这里割了肉。

之后没几天，在7月21、22日，瑞芯微股价连续两个涨停，23日再度大涨超过7%。

短短三天几乎30%的涨幅，让看到大基金减持就慌忙割肉的投资者气得跳脚。

我们不妨想想，大基金减持真的是利空吗？

大基金一期目前投资已经超过五年，现在对一些半导体公司的减持，其实是按照投资年限和之前承诺的退出方式进行的程序性操作而已。

任何投资基金都是要退出的，把这种正常操作看成“大基金割韭菜”、“大基金跑路”，本身就是错误的思维。

中国发展半导体产业的决心是极为坚定的，之所以成立大基金，就是为了补足半导体的薄弱短板部分，提升行业竞争力，是明显的“扶上马，送一程”。

大基金减持某公司，其实也反映了这家公司发展的相对比较好，有了一定的独立自主能力，自身造血功能越来越好，羽翼日渐丰满，需要国家扶持地方少了。

但是，大部分散户可能不会这么想，往往是“非黑即白”的思维。

事实证明，大基金减持某公司，该公司股价就见顶的思维是极其错误的。

我们用事实说话：

6月10日晚，国科微发布公告，大基金减持公司股份不超过360.64万股（市值约2.8亿元），不超过公司总股本比例的2%。

公告这天，国科微的股价是77元左右，而现在（7月29日收盘后）股价已经来到166.4元。

大基金减持的消息出来后，股价反而在一个多月内暴涨一倍以上！

所以，不要把大基金减持看成洪水猛兽。

媒体发文，力挺A股

在国家放开三胎之下，教育培训行业受冲击最严重，中概股教育板块的大跌，最终传导到A股市场，引发本周前两天暴跌。

股市下跌，最危险的就是杠杆资金。在国家不断打击场外配资之后，目前股市里高杠杆的场外配资已然不多见，不过合法合规的融资融券账户，在股市大跌之下也受到不小的冲击。一些券商抵达两融警戒线的客户数量这几天一下增加了六七倍。

两融维持担保比例低于130%，就会触及警戒线，如果盘中低于115%，就会自动触发平仓操作。

所以股市再跌就真的危险了。

7月28日晚，新华社发布标题为《中国股市热点观察》的文章，指出中国股市出现较大波动，市场存在一定的担忧情绪。但深入分析，不难得出结论：中国经济持续向好的基本面没有发生变化，中国改革开放的步伐依然坚定，中国资本市场发展的基础依然稳固。

在投资者关心的行业监管问题上，新华社说，监管是为了促进行业规范健康发展，并非是针对相关行业的限制和打压，而是有利于经济社会长远发展。

中国证券报、上海证券报、经济日报这几大报纸也纷纷发表评论，力挺A股。

官媒对股市的支持马上见效：热门中概股指数暴涨超过8%；A50指数一度大涨近3%，离岸人民币单日狂涨428点。

于是7月29日备受鼓舞的A股一扫阴霾，深成指上涨超过3%，创业板指数暴涨超过5%！

板块上，三大热门赛道半导体、锂电池、光伏齐齐暴涨。

这说明市场主流资金还是在围绕以上三个赛道在反复热炒。

“三胎”新龙头诞生

在“一切不利于生孩子的行业， 都要小心了”的思路之下，一些二胎、三胎概念股票出现暴涨，比如海伦钢琴最近4个交易日出现3个20cm的涨停，成为“三胎”龙头股。

这次的“三胎”龙头跟以往不同，它不是奶粉股，不是辅助生殖股，而是钢琴股，说明资金在朝着“国家给小孩减轻作业负担，培养兴趣爱好”这个角度在炒作。

概念股的炒作需要新闻作为催化剂，近日，四川省攀枝花市发布《关于促进人力资源聚集的十六条政策措施》，提到对按政策生育二、三孩的攀枝花户籍家庭，每月每孩发放500元育儿补贴金，直至孩子3岁。

发达国家对多孩家庭提供生育补贴很常见，这次攀枝花也成为全国首个发放育儿补贴金的城市。

此外，上周国家医保局发布通知，确保参保女职工生育三孩的费用纳入生育保险待遇支付范围。

攀枝花和国家医保局的做法，都说明国家在用真金白银促进三胎生育。

结束语

目前股市的主线，继续围绕发展高科技，解决“卡脖子”这一思路展开，在鼓励生育和反垄断的大背景下，不利于国家科技进步，降低居民生活成本的行业，虽然短期可能有超跌反弹，但中长期来看，还是要进行“战略性”回避。

作者：招财部落

炒股要跟国家政策走，利好之下最肥的赛道

放开三胎政策的内容，瞬间刷屏了，各种调侃的段子满天飞。配合刷屏的还有白岩松老师的魔幻视频“不可能吧”，感兴趣可以上B站，弹幕很有意思。

海里也清楚，现在放开生不等于大家就会生。“生得起，养不起”才是关键问题。有天线通海里的任泽平首席就发表了政策配套的几点建议，我觉得很好：

1）差异化个税抵扣和补贴，给三孩发钱；

2）学前教育纳入义务教育；

3）加大女性就业权益保障，不得对三孩女性就业歧视；

4）加大教育、医疗、社保投入，降低抚养成本。

你看，还是有聪明人的嘛。但，道理都懂，问题是政策的钱从哪来啊？

有条微博特别火：80后养4个老人，3个孩子，到65岁退休还没领上退休金就累挂了。网友底下留言，要是没挂的话就要带9个孙子孙女。

从行为金融学的角度来观察，吐槽并非戏谑，而是趋势。

三胎概念股主要有三大方向：

1）母婴产业，包括奶粉、尿布、儿童玩具、婴儿服装等。炒过N遍的题材了，建议别碰。不管怎么放开政策，生育率下降是个不争的事实。

2）养老概念。建议不碰。在我国，养老带有社会保障性质，这就决定着很难有超额利润空间，投资个寂寞。

3）辅助生殖产业，包括上游药品/器械、下游医疗机构。这是我看好的方向。

辅助生殖行业是带有消费医疗属性的，天然就能够筛选出想生孩子又没有能力生的人群，同时还具备消费实力。这就跟打玻尿酸、打爱美客嗨体的人群一样，消费者天然是有钱人。

根据弗若斯特沙利文报告，中国的不孕率预计由 2016 年的 15.1%上升至2023 年的 17.9%，不孕夫妇预计将由 2018 年的 4780 万对增长至2023年的5030万对。不孕症患病率的比例是不育夫妇的数目除以属于生育年龄配偶(女性的定义为15至49岁)的数目计算得出的。

六对夫妇中就有一对不孕，很恐怖啊。主要的原因有大龄婚育、不健康的生活方式以及环境影响。

据 Frost & Sullivan 统计，2018年全球辅助生殖市场规模约为248亿美元，近五年年化增长率为5%；同年我国辅助生殖市场规模266亿元，近五年年化增长率为15.8%。

我国人口基数大，辅助生殖服务市场未来将成为全球增长最快的市场。有以下三大原因：

1）多种因素，不孕不育率持续攀升，IVF（试管婴儿）的需求会进一步释放；

2）由于观念、IVF（试管婴儿）牌照及技术限制，我国IVF（试管婴儿）渗透率极低，目前只有7%，而美国有30%水平；

3）IVF（试管婴儿）供需不匹配，牌照申请限制严格，申请周期长达五六年，拿到牌照后也设置试运行期限并有严格的流程检查。（前置壁垒）

因此，三胎政策之下，最肥的赛道当属辅助生殖。

1、锦欣生殖，中美领先的辅助生殖服务龙头

2019 和 2020 年公司旗下辅助生殖医疗机构合计进行 27854 及 22879 个 IVF 取卵周期。

2020年营收14.26亿元，同比下降13.49%，净利润 2.60 亿元，同比下降 38.08%。随着疫情影响消退，2020年下半年中国和美国业务快速恢复，下半年收入相较 2020H1增长33.08%。

锦欣生殖完成了在西南、华南、华中、美国及老挝地区的布局，疫情控制后的增长值得期待。

2019年6月，锦欣生殖IPO时高瓴资本充当基石投资者，认购7000万美元；

2020年11月16日，高瓴资本在二级市场买入8444万股，成本约10.5港元/股。

张坤旗下的易方达优质企业基金也持有锦欣生殖。

2、国际医学

这是一家总部位于西安的民营医院集团，旗下在建的项目西安国际生殖中心是目前国内规模最大的生殖中心之一，建成后具备 4 万例（试管婴儿）IVF周期。

已经通过准入、卫健委专家复审验收，试运营期已结束。

我在3月27日的文章及时的分析了国际医学，当时是张坤带队参加了国际医学的调研。

股价现在创了新高，接近翻倍了。

3、康基医疗，今年2月份登陆港交所。

贝康医疗主打产品PGT-A检测试剂盒是是中国首个也是唯一获批的三代试管婴儿基因检测试剂盒，可以在胚胎植入前对每一个胚胎进行全基因水平的精准筛查，检测其是否发育正常。

贝康医疗的基因检测试剂盒产品线覆盖至植入前、产前和产后整个生殖周期。

贝康医疗从2018到2020年营收分别为3261万、5568万、8110.9万，但还处于亏损状态。

高瓴资本在D轮投资了贝康医疗，上市前持股占比为6.82%。

总的来说，贝康医疗产品线比较单一，研发周期长，研发成本推广成本都比较高，短期内看不到扭亏的希望。

你可以把它理解为幼年的“独角兽”，目前属于“风投”阶段，还不算价值投资/机。目前才77亿港币市值，高瓴资本可以看好多年后的长期。

三胎概念股持续拉升，美吉姆（002621）、威创股份（002308）涨停，高乐股份（002348）、可靠股份（301009）跟涨。

三胎概念股拉升，金发拉比（002762）涨超8%，高乐股份（002348）、美吉姆（002621）、孩子王（301078）、朗姿股份（002612）等跟涨。

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