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网站首页期货对冲套利(足球对冲套利)
一、期货套利交易
1。价差
期货价差是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差，=高价-低价，平仓时价差=建仓时对应较高的-建仓谁对应较低的。
2。套利交易指令：套利指令通常不需要标明买卖各个期货合约的具体价格，只要标注两个合约价差即可。
(1)套利市价指令：不需注明价差的大小，只需注明买入和卖出期货合约的种类和月份。
(2)套利限价指令：需要注明具体的价差和买人、卖出期货合约的种类和月份。
二、跨期套利两种分类
(1)买入套利和卖出套利的区分在于价格高一边的买卖方向
(2)牛市套利：市场供给不足，需求旺盛，较近月份合约上涨幅度大于远期的，或者较近月份合约下跌幅度小于远期的。→无论正向或反向市场，买入近期月份合约卖出远期月份合约盈利可能性大。
熊市套利：供给过剩，需求不足。与上相反。
蝶式套利：居中月份合约数量等于近期和远期月份数量之和。
三、跨品种套利
1。相关商品间的套利
2。原料与成品间的套利
(1)大豆提油套利。大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的，目的是防止大豆价格突然上涨，或豆油、豆粕价格突然下跌。具体做法是：购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约，当在现货市场上购入大豆或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。
(2)反向大豆提油套利。大豆加工商在市场价格反常时采用的套利。当大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，大豆可能与其产品出现价格倒挂。具体做法：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕的期货合约，同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给量。
四、跨市套利
一般来说，相同品种在各交易所间的价格会有一个稳定的差额，一旦这一差额发生短期的变化，交易者就可以在这两个市场间进行套利，购买价格相对较低的合约，卖出价格相对较高的合约。
五、期货套利操作的注意要点
(1)套利必须坚持同时进出。
(2)下单报价时明确指出价格差。
(3)不要在陌生的市场做套利交易。
(4)不能因为低风险和低额保证金而做超额套利。
(5)不要用锁单来保护已亏损的单盘交易。
(6)注意套利的佣金支出。
另外，在跨市套利的操作中，还应特别注意以下几方面因素：
①运输费用；
②交割品级的差异；
③交易单位和报价体系；
④汇率波动；
⑤保证金和佣金成本。
【编者按】：
2018年即将收官，回顾今年A股行情，真可谓是“一把辛酸泪”啊，全市场指数，整体跌幅在-20%-30%左右，面对全球股市行情，A股可谓是“熊冠全球”，从3587点到2449点，可 以说是跌出了新高度。面对如此单边震荡下跌行情，到底有没有一种产品或策略，既可以做 多也可以做空，可以有效对冲市场系统性风险，也可以进行套利交易，赚取市场下跌部分的 收益呢？
说到这里很多股友，可能想起“股指期货”，可以如此操作；但如果我告诉你，还有一种金融衍生品，比股指期货交易更加具备优势，也可以对冲市场下跌风险，还可以进行套利交易，你知道是什么吗？就是上交所一直大力推广的“上证50ETF”个股期权。当然说到这里，有的朋友也许会问这个是“场内期权还是场外期权”？当然是“场内期权”了，我相信这位朋友大概是不懂什么是场内期权，什么是场外期权，稍后牛哥在为大家详细进行介绍，希望能够为大家进行答疑解惑，帮助到大家。
我们今天给大家主要分享的内容为两部分：一个是“股指期货”期现套期保值策略与股指期货套利策略；还有一个就是“个股期权（上证50ETF）”主要交易策略分享和套利策略分享！
相信通过此文章的学习，你也可以成为一名合格的专业投资者，而这些所谓的对冲策略或套利策略，也不在只是专业机构投资者的法宝，普通投资者其实也是可以做到，只需要你的账户资金大于50万，开通融资融券或股指期货及个股期权账户，即可实现这样“多策略”操作。目前这些对冲和套利策略，在基金产品当中，特别是私募基金产品当中，使用频率是最高的，比较适合大资金管理，其实对于小散，只要资金大于50万的股友，也都是可以完全这样操作的，一点也不比私募基金收益差很多，每年平均复合收益达到30%-50%以上，应该是比较轻松或合理的，只要你的策略足够好，那么便是轻而易举的。
欢迎大家一起参与讨论与交流，有好的交易策略和投资方法，大家可以拿出来，一起相互探讨和交流；欢迎大家与我一起进行共享交流和学习，感兴趣的朋友可以私信我，加入我的讨论交流平台。
如何利用上证50ETF个股期权，进行风险对冲与套利交易？
【引子】
全球股市
全球股市
今年A股可以说是“熊冠全球”，在全球主要国家股市当中，只有它的跌幅是最大的，整体跌幅在“-20%至-30%”之间。如果是年初持股到现在，按照上证指数走势来看，账户资金至少亏损在-20%以上，可谓是“惨不忍睹”。
上证指数：日线
日线
上证指数从年初2018年1月29日3587最高点，到10月19日最低点2449.20点，最大的跌幅是：为-28.32%，如果是满仓做多，后果真是不堪设想，买到好股票相对亏损会比较少，但是买到垃圾股，有可能面临本金巨额亏损的风险。
君子有所为，有所不为，熊市行情或下跌行情，很难赚钱的，要么空仓，要么就是你技术非常好，做短线，但是也难免被套，也不敢重仓操作；除非是有一套可以有效对冲股市下跌风险的策略或套利策略，而这些股指期货和个股期权都可以做到，下面重点给大家讲解一下，如何利用股指期货和个股期权进行风险对冲和套利交易。
【股指期货】：
股指期货
含义：
股指期货（Share Price Index Futures），英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 股指期货是期货的一种，期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。
主要分为三种：以上证50指数为标的；以沪深300指数为标的；以中证500指数为标的三种股指期货合约品种。
股指期货开户门槛和条件：
个人客户：
a、申请开户时前5交易日结算后保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；
b、具备金融期货基础知识，通过相关测试；
c、具有累计10个交易日、20笔以上（含）的金融期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上（含）的期货交易成交记录;
d、不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事金融期货交易的情形。
关于“股指期货”交易保证金和手续费标准及持仓限制，中金所在12月3下调了股指期货交易的保证金和手续费标准及持仓限制，下面让我们一起来看一下，相关规定吧，具体内容如下：
沪深300、上证50交易保证金调整为10%，中证500交易保证金调整为15%，自12月3日起实施。
12月2日，市场期待已久的股指期货“松绑”信息公布，主要股指期货品种的手续费、保证金均下调。
国金融期货交易所(简称“中金所”)发布的公告显示，中金所在综合评估市场风险、积极完善监管制度的基础上，稳妥有序调整股指期货交易安排：
一是自2018年12月3日结算时起，将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%，中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%；
二是自2018年12月3日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手，套期保值交易开仓数量不受此限；
三是自2018年12月3日起，将股指期货平今仓(平今天新开的持仓)交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。
沪深300股指期货
沪深300股指期货
合约细则
沪深300
手续费标准
沪深300
沪深300股指期货，合约的标的：是沪深300指数，目前最低保证金是：10%，合约乘数是：每点300元，交易代码：IF，最小变动单位是：0.2点，最后交割日：每个月第三周星期五（遇到法定节假日顺延）。
按照目前沪深300股指期货合约：主力连续合约：IF1812合约，目前的最新报价：3233来计算的话，买一手该期货合约大概所需资金是：3233*300*1*10%=96990元。
上证50股指期货
上证50股指期货
合约细则
上证50
手续费标准
上证50
上证50股指期货：合约的标的：是上证50指数，目前最低保证金是：10%，合约乘数是：每点300元，交易代码：IH，最小变动单位是：0.2点，最后交割日：每个月第三周星期五（遇到法定节假日顺延）。
按照目前上证50股指期货合约：主力连续合约：IH1812合约，目前的最新报价：2466来计算的话，买一手该期货合约大概所需资金是：2466*300*1*10%=73980元。
中证500股指期货：
中证500股指期货
合约细则：
中证500
手续费标准
中证500
中证500股指期货：合约的标的：中证500指数，目前最低保证金是：15%，合约乘数是：每点200元，交易代码：IC，最小变动单位是：0.2点，最后交割日：每个月第三周星期五（遇到法定节假日顺延）。
按照目前上证50股指期货合约：主力连续合约：IC1812合约，目前的最新报价：4440来计算的话，买一手该期货合约大概所需资金是：4440*200*1*15%=133200元。
以上是股指期货合约基本上的了解和认识，目前来看，交易一手股指期货合约，最便宜的是上证50股指期货合约，其次是沪深300股指期货合约，最后是中证500股指期货合约。
下面重点给大家介绍一下，如何进行套期保值交易或套利，以沪深300股指期货为案例给大家分享一下，股指主要的套期保值策略或套利策略。
【套期保值】原理：
套期保值(hedging),俗称“海琴”，又称对冲贸易，是指交易人在买进(或卖出) 实际货物的同时，在期货交易所卖出(或买进) 同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失，而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。
套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
交易原则
1．交易方向相反原则；
2．商品种类相同原则；
3．商品数量相等原则；
4．月份相同或相近原则。
企业利用期货市场进行套期保值交易实际上是一种以规避现货交易风险为目的的风险投资行为，是结合现货交易的操作。
种类：
根据参与期货交易的方向不同，可以把股指期货套期保值交易划分为买入套期保值和卖出套期保值两类。
1、买入套期保值
股指期货买入套期保值是指投资者因担心目标指数或股票组合价格上涨而买入相应股指期货合约进行套期保值的一种交易方式，即在期货市场上首先建立多头交易部位（头寸），在套期保值期结束时再对冲掉的交易行为，因此也称为“多头保值”。买入套期保值的目的是锁定目标指数基金或股票组合的买入价格，规避价格上涨的风险。投资者主要在以下情况下进行买入套期保值：
1）投资者预期未来一段时间内可收到大笔资金，准备投入股市，但经研究认为股市在资金到位前会逐步上涨，若等到资金到位再建仓，势必会提高建仓成本。这时，可买入股指期货合约便能对冲股票价格上涨的风险，由于股指期货交易具有杠杆机制，买入股指期货合约所需的资金量较小。
2）机构投资者现在拥有大量资金，计划按当前价格买进一组股票，由于需要买进的股票数额较大，短期内完成建仓必然推高股价，提高建仓成本；如逐步分批进行建仓，则担心价格上涨。此时买入股指期货合约则是解决问题的方式。具体操作方法是先买进对应数量的股指期货合约，然后再分步逐批买进股票，在分批建仓的同时，逐批将这些对应的股指期货合约卖出平仓。
3）在允许交易者进行融券做空的股票市场中，由于融券具有确定的归还时间，融券者必须在预定日期前将做空的股票如数买回，在加上一定的费用归还给出借者。当融券者做空股票后，如果价格与预期相反，出现上涨，为归还股票投资者不得不用更高的价格买回股票，此时，买进相应的股指期货合约则可以起到对冲风险的作用。
4）投资者在股票期权或股指期权上卖出看涨期权，一旦价格上涨，将面临较大的亏损。此时，投资者可通过买进相应股指期货合约，在一定程度上对冲因此产生的风险。
2、卖出套期保值
股指期货卖出套期保值是指投资者以因担心目标指数或股票组合价格下跌而卖出相应股指期货合约的一种保值方式，即在期货市场上先开仓卖出股指期货合约，待下跌后再买入平仓的交易行为，因此又称为“空头保值”。卖出套期保值的目的是锁定目标指数或股票组合的卖出价格，规避价格下跌的风险。投资者一般在以下几种情形下进行卖出套期保值：
1）机构大户手中持有大量股票，也准备长期持有，但却看空大盘。此时，如果选择在股票市场上卖出，由于数量较多，会对股票价格形成较大压力导致出货成本较高，同时要承担相应的交易费用。此时，最好的选择是卖出相应的股指期货合约对冲短期内价格下跌的风险。
2）持有大量股票的战略投资者，由于看空后市，但却不愿意因卖出股票而失去大股东地位，此时，这些股票持有者也可以通过卖出相应的股指期货合约对冲价格下跌的风险。
3）投资银行与股票包销商有时也需要使用卖出套期保值策略。对于投资银行和包销商而言，能否将包销股票按照预期价格销售完毕，在很大程度上和股市的整体状况很有关系。如果预期未来股市整体情况不乐观，可以采取卖出相应股指期货合约来规避因股票价格下跌带来的损失。
4）投资者在股票期权或股指期权上卖出看跌期权，一旦股票价格下跌，将面临很大的亏损风险，此时，通过卖出相应股指期货合约可以在一定程度上对冲风险。
套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险，但不能使风险完全消失，主要原因是存在"基差"这个因素。要深刻理解并运用套期保值，避免价格风险，就必须掌握基差及其基本原理。
基差的含义
基差(basis)是期现价格之差，即：基差=现货价格-期货价格。
对于买入套期保值者来讲，他愿意看到的是基差缩小。
I、现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升幅度大于期货价格的上升幅度，基差扩大，从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利。
如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降，加工商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差扩大，现货市场的盈利不仅不能弥补期货市场的损失，而且会出现净亏损。
II、现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升幅度小于期货价格的上升幅度，基差缩小，从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失小于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利。
如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降，加工商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差缩小，现货市场的盈利不仅能弥补期货市场的全部损失，而且会有净盈利。
对于卖出套期保值者来讲，他愿意看到的是基差扩大。
I、现货价格和期货价格均下降，但现货价格的下降幅度大于期货价格的下降幅度，基差缩小，从而使得经销商在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格下跌买入期货合约的获利。
如果现货市场和期货市场的价格不是下降而是上升，经销商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差缩小，现货市场的盈利只能弥补期货市场的部分损失，结果仍是净损失。
II、 现货价格和期货价格均下降，但现货价格的下降幅度小于期货价格的下降幅度，基差扩大，从而使得经销商在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失小于在期货市场上因价格下跌买入期货合约的获利。
如果现货价格和期货价格不降反升，经销商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差扩大，现货市场的盈利不仅能弥补期货市场的全部损失，而且仍有净盈利。
期货价格与现货价格的变动趋势是一致的，但两种价格变动的时间和幅度是不完全一致的，也就是说，在某一时间，基差是不确定的，所以，套期保值者必须密切关注基差的变化。因此，套期保值并不是一劳永逸的事，基差的不利变化也会给保值者带来风险。虽然，套期保值没有提供完全的保险，但是，它的确回避了与商业相联系的价格风险。套期保值基本上是风险的交换，即以价格波动风险交换基差波动风险。
股指期货套期保值：
是指以沪深300股票指数为标的的期货合约的套期保值行为。主要操作方法与商品期货套期保值相同。即在股票现货与期货两个市场进行反向操作。
按照操作方法不同，股指期货套保可分为多头套期保值和空头套期保值。
多头套期保值：多指持有现金或即将持有现金的投资者，预计股市上涨，为了控制交易成本而先买入股指期货，锁定将来购入股票的价格水平。在未来有现金投入股市时，再将期货头寸平仓交易。
空头套期保值：是指已经持有股票或者即将将持有股票的投资者，预测股市下跌，为了防止股票组合下跌风险，在期货市场上卖出股指期货的交易行为。
操作流程：
套期保值
案例分析：空头套期保值策略：
现货市场：持有沪深300指数成分股股票（多头），为了预防后市下跌，而采取空头套期保值策略。
期货市场：卖出沪深300股指期货合约，比如：IF1812合约。（空头）
注意事项：如果不是持有沪深300指数当中的全部成分股，是不可能做到完全套期保值的，即便是持有沪深300ETF基金，也很难做到完全的套期保值，因此很难实现完全的风险对冲。在这里大家需要注意一个套期保值比例的问题，就是期货市值和现货市值的比例，应该怎么样去配比。
套期保值比率：期货/现货=1:9比例。
套期保值比率（Hedge Ratio）指的是为达到理想的保值效果，套期保值者在建立交易头寸时所确定的期货合约的总值与所保值的现货合同总价值之同的比率关系。在股票投资中，投资者所要保值的股票不可能包括股票价格指数中所含有的全部种类的股票。因此，投资者的股票价格波动就会与股票指数价格波功幅度不尽一致。这样，在做套期保值时就会存在基差变动的风险。为了能够尽可能地进行理想化保值，投资者应事先弄清自己持有的股票价格波动同整个股票市场价格指数变化之间的关系，进而确定保值比率。
最终的预期目标是：一个市场的盈利能够抵消一个市场的亏损。也就是说股指期货做空产生的盈利，能够抵消现货多头产生的亏损。
在实际操作过程中，投机交易居多，也就是单纯做多或做空空股指期货合约，因为完全套期保值比较困难，而且和基差有关。
股指期货套利策略：
股指期货套利交易策略，相对复杂一些，和商品期货一样，主要包括：跨期套利，跨市场套利和跨品种套利三种主要策略。
（1）跨期套利
跨期套利又称“持仓费用套利”、“跨作物年度套利”、或“新老作物年度套利”。跨期套利是指同一会员或投资者以赚取差价为目的，在同一期货品种的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易部位,并以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。跨期套利属于套期图利交易中最常用的一种，实际操作中又分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利；跨期套利有几个主要的因素：1，近期月份合约波动一般要比远期活跃。2，空头的移仓使隔月的差价变大，多头的移仓会让隔月差价变小。3，库存是隔月价差的决定因素。4，合理价差是价差理性回归的重要因素。（股指期货套利没有库存因素）
- 牛市套利：牛市套利亦称“买空套利”,是一种用于大多数商品和金融工具的期货交易方式。当市场价格看涨时，买进近期合约，卖出远期合约，利用不同月份相关价格关系的变化谋取利润。 在金融期货的牛市套利交易中，交易者买多近期金融期货，卖空远期金融期货，希望在市场行情见涨时，近期的金融期货涨势比远期金融期货涨势更猛，而在市场行情看跌时，近期的金融期货跌幅小于远期金融期货的跌幅。
- 熊市套利：熊市套利是“熊市套期图利” 的简称，又叫 “卖定套利”，是一种用于大多数商品和金融工具期货的交易方式，卖出近期合约，买进远期合约，利用不同合约月份相关价格变化而得取利润。 在进行金融期货的卖定套利时，也是卖出近期金融期货，而买入远期金融期货进行套利交易。在上涨市场中，只要远期合约上涨幅度大于近期合约上涨幅度，即可获利。在下跌市场中，若远期合约下跌幅度小于近期合约下跌幅度，则能盈利。农产品期货熊市套利和金融期货熊市套利操作方法相同。熊市套利和牛市套利又恰恰相反，不过，熊市套利大都用于市况下降的套利活动中。
- 蝶式套利是利用不同交割月份的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。它是一种期权策略，它的风险有限，盈利也有限，是由一手牛市套利和一手熊市套利组合而成的。它是套利交易中的一种合成形式，整个套利涉及三个合约。顾名思义，蝶式套利像蝴蝶一样，翅膀是要对称于身体两侧的。在期货套利中的三个合约是较近月份合约，远期合约以及更远期合约，我们称为近端、中间、远端。
案例分析：
（1）买入3手大豆3月份合约，卖出6手5月合约，买入3手7月合约；
（2）卖出3手大豆3月份合约，买入6手5月合约，卖出3手7月合约。
可见蝶式套利是两个跨期套利的结合。在（1）中是：牛市套利+熊市套利在（2）中是：熊市套利+牛市套利
蝶式套利的原理是：套利者认为中间交割月份的期货合约价格与两旁交割月份合约价格之间的相关关系将会出现差异。
（2）跨市套利
跨市套利指投机者利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期货合约以谋取利润的活动。具体操作方法是，在某一期货交易所买进某交割月份的某种期货合约的同时，在另一交易所卖出同一交割月份该种期货合约，当同一商品在两个交易所中的价格差额超出了将商品从一个交易所的交割仓库运送到另一交易所的交割仓库的费用时，可以预计，它们的价格将会缩小并在未来某一时期体现真正的跨市场交割成本。比如说小麦的销售价格，如果芝加哥交易所比堪萨斯城交易所高出许多而超过了运输费用和交割成本，那么就会有现货商买入堪萨斯城交易所的小麦并用船运送到芝加哥交易所去交割。在国内，三家交易所之间的上市品种都不相同，并且与国外交易所之间也无法连通，因此，跨市场套利还不能实现。
比如：上证50与A50之间进行跨市场套利。注意：不过目前比较难以实现，因为两地的股指期货合约存在一定差异！
（3）跨种套利
主要有相同市场中的跨品种套利，不同市场中跨品种套利。通过对两个乃至两个以上品种之间价值差异来捕捉投资机会，可以根据价差历史技术图形做单，长线的套利单需要投资者对套利品种之间现货有深入的了解。
比如：上证50与沪深300与中证500指数之间进行跨品种套利。
商品期货和股指期货交易手续费标准：（上交所）
上交所
【个股期权】
期权含义：
股票期权合约为上交所统一制定的、规定买方有权在将来特定时间以特定价格买入或者卖出约定股票或者跟踪股票指数的交易型开放式指数基金（ETF）等标的物的标准化合约。
期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就个股期权来说，期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。当然，买方（权利方）也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使权利，卖方就有义务配合。
上证50ETF期权：
T型报价图
合约细则：
上证50ETF合约细则
手续费标准：一张合约在4-16元之间，交易所收取：大约1.6元，证券公司收取大约：1-2元，所以综合成本在3元-4元以上。
个股期权合约标的：主要是上证50ETF
上证50ETF：日线
日线
上证50ETF个股期权：
T型报价图
如何选择合约：
T型报价
一般建议选择平值期权上下两档的期权合约，选择虚值期权合约需要小心一般实现的概率比较小，杠杆也会大一些。主要参考两个因素：隐含波动率和杠杆率。
个股期权的主要交易策略：（以平值期权2450为案例）
单一策略：
（1）看大涨，买认购。（权利方）
认购期权合约
上证50ETF购12月2450，它的意思是：上证50就是指：上证50ETF期权合约；购：认购期权合约；12月是指行权交割日在12月，一般是每个月到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）；2450是指行权价。
如果买入50ETF购12月2450期权合约，它的大概意思就是：你有权利在12月份行权交割日当日（欧式期权）以2450的价格买入该合约，或者选择放弃。（如果市场价格低于该行权价格，便放弃行权，按照市场价格买入，损失权利金。）
如果按照今天的开盘价：在0.0312元买入30张50TEF够12月2450期权合约，在0.468（最高价）附近卖出，合约单位：10000份，那么你可以盈利多少元呢？
计算方法：买入开仓成本：0.0312*30*10000=9360元。平仓卖出获利：0.468*30*10000=140400元。净利润=140400-9360=131040元。
（2）看大跌，买认沽。（权利方）
认沽期权合约
具体的盈利计算，这里就不再详细进行阐述了；虽然行情在下跌，但是也可以通过买入认沽期权的方式，来进行风险的对冲。
（3）看不涨，卖认购。（义务方）
卖认购
（4）看不跌，卖认沽。（义务方）
卖认沽
其他策略：
（5）不涨不跌，备兑开仓。（义务方）具体操作方法是：持有现货50ETF多头，此时选择卖出认购期权合约。这种策略适合那些已经持有股票，但不看好股票短期走势，又不愿卖出股票的投资者，利用卖出认购期权来获得权利金，以降低股票的持仓成本。如果股票价格果然如预期没有上涨，则卖出的期权不会被行权，该投资者持股数不会变化。但是如果股票价格出现了大幅上涨，则期权买方会要求行权，该投资者将被迫以约定价格卖出股票，但即便如此，由于约定价格一般较高，投资者也是愿意接受的。
（6）持股怕跌，保险策略。（权利方）
保险策略，也称期权对冲策略。是指持有标的股票或ETF，并买入认沽期权，对冲标的下跌的风险的策略。
（7）牛市策略
牛市策略
（8）熊市策略
熊市策略
（9）套利策略
垂直套利
其他策略：水平套利，跨式套利，蝶式套利，期现套利策略等。
（10）其他策略：条带式，套保策略。
大家主要掌握六种主要的交易策略即可：权利方：看大涨，买认购。看大跌，买认沽。持股怕跌，保险策略。义务方：看不涨，卖认购。看不跌，卖认沽。不涨不跌，备兑开仓。
场内期权和场外期权的区别和联系：
场内期权是指在集中性的金融期权市场所进行的标准化的金融期权合约。2015年2月9日，上证50ETF期权于上海证券交易所上市，是国内首只场内期权品种。这不仅宣告了中国期权时代的到来,也意味着我国已拥有全套主流金融衍生品。
场外期权指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易，场外期权市场的透明度较低，只有参与当中的行内人(如券商、期货公司、私募等)才能较清楚市场行情，每家券商或期货公司的权利金定价都不同，一般投资者难以得知场外期权的交易情况。
（二）
场内期权是欧式期权，到期日必须行权，但可以T+0操作，当天随时买卖，更灵活。场内期权卖出后，权利金扣除亏损是可以退的。投1万，亏2千，还有8千；投1万，赚2千，账户就有1.2万。
场外期权是美式期权，可以在到期日之前随时行权，但是一旦行权，权利金则不退还。投1万，虽然只亏了2千，其实最终亏损是1万；投1万，赚2千，其实你还净亏损8千。
（三）
场内期权可以买涨买跌，双向交易，尤其适用熊长牛短的A股市场。近期大盘连续暴跌，买看跌期权的收益高达10倍。场内期权是参考大盘的走势，30-50倍杠杆，大盘涨1%，场内期权能涨30-50%，每天无涨跌停限制，一天涨100%-300%都很常见。
场外期权只能买涨，一个月的权利金普遍在8%左右，要个股盈利8%才能保本，试想一下赚钱的难度。杠杆较小，即使盈利能有50%已经很不错了。
（四）
2018年五六月份，监管部门出台新规文件，全面暂停了券商或期货公司开展场外期权业务，更不允许个人通过第三方平台间接参与，还在开展业务公司，合规性值得怀疑。
选择个股期权与股指期货优势对比：
股指期货与个股期权相比，个股期权更具优势，主要体现在：第一：费用优势。因为目前开仓一张期权合约，所需费用只有2000多元，而股指期货一张期货合约，所需费用7万元左右-13万左右之间，相比之下，个股期权更有优势。第二；权利与义务不对等。个股期权合约对于权利方，也就是买方来说，只有权利，没有义务，因此不需要缴纳保证金，只需要一定的权利金便可以在未来行权交割日当日买入或卖出某只标的合约，可以买，也可以不买；但是股指期货的话，权利和义务是对等的，都需要缴纳足够的保证金。
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作为一场全民参与围观的体育盛事，本届比赛期间，天台站位供应极为紧张。
每次爆冷的比赛结果，都免不了让一群面色惨白的赌狗们颤颤巍巍爬上楼顶，沐浴在12月的冷风中，思考人生。
〓阿根廷输给沙特后，球迷家无辜遭殃的电视机
一个参考数据是：上届俄罗斯世界杯，在短短个把月的时间里，中国彩民们足足买了450亿竞猜彩票。
450亿是什么概念？A股4800家上市公司里，营收超过400亿的不到三百家。
今年情况特殊，彩票站外没法排大队。然而这也不耽误大家前赴后继入场，线下不行，还可以微信远程指挥彩票站老板打印。
但也不是所有人都亏。有人押中冷门让自己大赚一笔。充分验证了什么叫“足球反着买，别墅靠大海”。
紧接着，一个久远的阴谋论被重新提起，在人群迅速散布：世界杯早就被赌球公司操控，背后有复杂、精密且骇人的利益链。
此论一出，任何爆冷的比赛看上去就都有作弊之嫌。
南非世界杯小组赛，在全世界都把钱ya到巴西身上时，两队在常规赛时间1:1踢平，加时赛荷兰又进一球，爆冷2:1踢赢了实力更强的巴西。
到了中文互联网上以“博学多才”著称的高晓松嘴里，这就是两队常规时间默契踢出1:1保证幕后老板赚钱，到了加时赛，荷兰心想不管平还是赢，老板不是都能赚钱吗，咱不如进一个保证出线——就在巴西毫无防备的情况下突然发难踢进一球。
巴西输掉比赛后，满脸愤恨，那是被合作伙伴背叛后又不敢明说的懊恼。
〓别看高晓松老师天文地理信口拈来，但其实是个工科生，清华大学电子工程专业肄业。人到中年，游学多年的高老师在《晓说》里传播过无数低级事实错误。他口中极少有人找到过的苏格兰版桃花源Scarborough fair，其实在英格兰，交通也很便利，并非人迹罕至。高晓松说法国大学教育免费，实际上不收学费的大学只是少数，很多法国大学学费不菲……总之，人们为高晓松勘误的节目与文章，有时比他的节目还长
节目开始时，高晓松老师也一再强调自己关于赌球的简介是“阴谋论”，但随着话题深入，他渐渐就把持不住了，讲述越发绘声绘色。
难说当年膀大腰圆的高老师是不是因为担心被黑恶势力灭口，才用如此委婉的方式把当年蜷缩在荷兰队的更衣室里亲眼目睹的黑幕讲出。
而同高晓松的说法一样，市面上流传的赌球阴谋论，博彩公司是出现频率最高的幕后Boss。
博彩公司是与国际足联共治足坛的寡头，哪怕表现不好要被送去挖煤，也不能忤逆博彩公司的安排，踢进一球。
所以，世界杯真的早已被博彩公司左右吗？
十赌九输，还有一个正在输
要解答这个问题，首先得了解赌球的原理。
在足彩竞猜中，总会有人把赌输的的原因归结到不懂球上。
比如，本届世界杯黑马日本连胜德国与西班牙，就有球迷分析，日本获胜的概率被大大低估。
俄罗斯世界杯时，日本在伤停补时阶段的最后14秒，被比利时绝杀，无缘八强。之后日本痛定思痛，再次操起脱亚入欧老本行——本届日本国家队中一半球员有旅欧经历。
如果了解日本队的真实水平，做出比博彩市场更精准的判断，就很可能大赚一笔。
〓纪录片《罗斯托夫沉默的14秒》，日本NHK电视台综合28个现场机位影像，把当年的14秒拍成了一小时纪录片
这么讲好像有点道理。但事实是，绝大多数血亏赌狗，就是资深球迷。
曾经震惊中国的曹臻毅、马钢赌球案，曹、马二人是从小踢球的老球迷，在一次又一次豪赌惨败之后，不得不挪用公款堵窟窿。
放在今天，若是一个公司出纳为了打赏女主播盗取公款2500万，群众早对类似新闻见怪不怪。二十多年前，群众们对挪用公款这件事还是缺乏想象力，猪肉两块五一斤的年头，这俩人挪用了1300万公款，当年，此案号称建国来上海最大挪用公款赌球案，震惊全国。
大概组织上念在小伙子们名校毕业，都是青年才俊，只判了9年，没赏花生米。
〓大数定律的提出者雅各布·伯努利。1994年，第22届国际数学家大会，瑞士邮政发行曾发行邮票纪念他
所以，真不是懂球就能赌赢，靠足球知识赌球不可能让人发财。
看似符合经验的判断，总是经不起概率的考验。赌徒会输，是因为陷入了赌徒谬误，忽略了“大数定律”。
通俗解释是，某些事情只有在重复足够多次时，概率才是稳定的。比如，自然情况下生男生女的概率是105:100，大概可以认为是一半一半，但这个比例只在全社会成立。
总有人家连续生了五个孩子都是女孩，五这个数字太小了。想达到一半一半的概率，一个人怎么也要生上千个小孩。
数学上的大数，是几十万、上百万，甚至上亿。哪怕实力大增的日本队仍然不是西班牙的对手，西班牙获胜概率更高，想要得出西班牙稳赢日本的结果，比赛可能要重复上万次。赌徒的几十、上百次赌博，根本不够多，不构成“大数”。
北京大学数学科学院院长陈大岳说过：彩民们足球知识判断比赛胜负并没有用，足彩理论上没有技巧可言。
会游泳的人，水库里野浴一样会被淹死。懂球的人，一样会因为赌球赔光身家。
下把翻本？别做梦了
懂球的人的确能可能在一场两场比赛里做出胜过市场预期的判断，但总会有输的时候，甚至连续不断地输。
这个时候，血亏的人可能就会想着都输了好几次了，不可能继续倒霉，下次一定赢的错觉，把赌注翻倍，肯定能连本带利赢回来。
这往往是死亡循环的开始，在输了之后用加倍下注的方法翻本，会让赌局很快变得非常巨大。
第一次下注100，第二次200，5次翻倍下注后，本金会涨到100亿元，赌资不断指数级增长，赌客最终必定倾家荡产。
赌博这事，和打仗差不多，一次关键性的失败，足够让赌徒永远翻不了身。
广东惠州一名银行行长因沉迷赌球，两年输掉上千万的赌资。为挽回败局，这名行长许诺高额利息或投资回报，在一年多的时间里，向三名客户疯狂借款，最后被判无期徒刑，并返还赃款1.7亿元给被害人。
赌球这件事情上，往往能力越大，赔得越多。输了就及时止损，才是正确选项。
哪怕不翻倍下注，赌博者用固定的赌注一直赌下去，数学上的结局也是输光赌本。
设计一场一半输一半赢的绝对公平的游戏：胜负概率各50%，输赢都得或亏1块钱。经过推导，我们能得出一个公式：P(A)=(B-A)/B，
A是赌本，B是最终赚钱目标，P(A)就是输光的概率。根据这个公式，如果本金100元，想要赚到200元，那么赌徒有50%的概率输光。本金100元，想要赚到1000元，那么赌徒有90%的概率输光。
如果赌博不停，最终目标就是无限大，对P(A)=(B-A)/B这个公式求极限，会发现，一直赌下去，倾家荡产的概率是100%。
这就是所谓赌徒输光定律。
〓韩剧《鱿鱼游戏》，主角成奇勋因为赌博债台高筑，故事由此开始
你可能见到过许多用小赌一把赚来的零花钱吃顿大餐的人，但几乎没见过通过赌博成为富翁。
庄家如何战无不胜
输赢永远是相对的，赌徒总在输，庄家总在赢。
公平游戏下赌徒都会输个底掉，而博彩公司设计的赌博游戏，对玩家并不公平。
现代足球彩票多数采用固定赔率制，球迷下注后，如果猜中结果，庄家（即博彩公司）就得按他买入时的赔率支付彩金。一场博弈过后，庄家返还的彩金总比球迷投注的总金额少一点，庄家会把一部分参与者投注的截留下作为利润。
〓英超球衣上的博彩公司LOGO，英超成立时18%赞助商是啤酒商，如今英超50%的球队身上，有博彩公司的影子。这也成了博彩公司操纵比赛的论据之一
以中国体育彩票为例，世界杯期间比赛的返奖率大概在87%-89%之间，所有玩家一共投注100元，体彩公司只会返还89元彩金，剩下11元，便是收益。
当然，根据官方定义，隶属于国家体育总局的体育彩票所得收益专业用做发展中国体育事业，和违法的赌博行为完全不是一码事。
为了保证有水可抽，庄家会在赔率上做手脚。通过对赌博者下注情况进行预测，庄家会设置一个合理的赔率范围，保证给出去的彩金小于收到的赌资。庄家算得准就有稳定的盈利，算不准则亏钱。
进行非法外围赌球的小庄家，没有精准计算的能力，只能跟风学威廉希尔、中国体彩一类的大公司设置赔率，这往往不够准确，所以地下赌球的组织者也会面临赔本危机。
当然，这时还有一个选项：跑路。
赔率算错了，有可能是庄家的技术问题，还有可能是半路冒杀出了程咬金。
如果出现有钱如马斯克的富豪，一次押进几十亿美金，一局定输赢，赌徒下注集中在一种结果上，庄家预测的赔率和实际结果差的太多，资金远不如马土豪多的庄家很可能会因为一次赌输而破产。
为了避免这种情况，赌场都设置有最大投注额，最大投注额不是为了保护赌客不头脑发热堵上全部身家，而是防止出现一个比赌场还强势的富豪，让庄家血本无归。
这同样能体现大数定律，精心设置的赔率带来的稳定抽水只能在几万、几十万的大数上发挥作用。庄家最不希望看到一局定输赢。纵使土豪家财无数，也只能把资金分成小份，一点一点下注，让结果回归到庄家设置的概率上。
〓难以想象的丰厚利润让非法赌博网站把“澳门首家线上赌场上线了”贴满中文互联网的每个角落，经常作为盗版影视资源的开场贴片广告出现
中国老板一向赌性深重，没有最大投注额的保护，诸如黄姓前首富入狱前因赌博输掉80亿的传闻，可能会变成黄姓前首富澳门小住一周就让八家赌场破产。
也是因为赌场靠数学就能盈利，对于世界杯这种万众瞩目的大型赛事，串通作假不仅难于登天，赌博公司也不需要通过假球操纵比赛。
世界杯期间，博彩公司只要做好市场营销，让大家都来下注，就能躺着收钱，实在没有动力在全世界观众的眼皮底下安排一场高难度假球。
〓一家威廉希尔门店
博彩公司更不希望出现踢假球的情况干扰赌场的预测。他们反而会防范假球，当下注异常时，他们会调整赔率、停盘止损，还会把异常报告给监管机构，提示相关部门调查。
一些第三方闲家在小型赛事上的作弊，反倒是博彩公司揭发的。像比如2011-2012赛季意大利假球案就由奥地利博彩公司 SKS365 率先发现并报告。
甚至有人说，要是中超也有体彩竞猜，哪还能假球泛滥啊。
想稳赢，可能吗
赌赢如此难，但也有一批赌博套利专家可以通过赌球赚钱。
他们的手法是对冲，在一家博彩公司买A赢，在另一家博彩公司买B赢，当不同庄家给出的赔率有差值时，就可能赚到钱。
以2018年世界杯，德国爆冷输给墨西哥做例子，那场比赛中国体彩的赔率是德国胜1.24，平4.8，墨西哥胜8.7。
英国老牌博彩公司威廉希尔给出的赔率是德国胜1.5，平4.2，墨西哥胜7.5。
在这两种赔率下，在中国下注20.83元买平，11.5元买墨西哥胜，在威廉希尔下注买66.67元德国胜。不论谁输谁赢，都是支出98.99元，获得了100元收益，盈利1.01元。
不过不是所有比赛都能对赌，小组赛时局长计算了中国足彩和威廉希尔的赔率差，发现没有一场比赛可以靠对赌盈利。
职业赌客，与其说在赌博，不如说是在搞金融投资，这绝对是个技术活，一般人真操作不来。
对冲的前提是市场上有两家博彩公司，而中国只有中国体育彩票一家合法的彩票公司，发行公益性质的竞猜体育彩票。
并且，若在中国以赌博为业，涉嫌触犯刑法第三百零三条赌博罪，处三年以下有期徒刑。
你能想到的一切赚钱的野路子，刑法早就提前想到了。
撰稿|杨吃草
编辑|霍 什
（摘编自微信公众号世界知识局）
足球不同于其他球类运动，90分钟的比赛中进球数通常停留在三个左右，这也使得足球赛事的结果具有更强的不可预知性，也正是因为如此，一般重要的赛事总是安排多长比赛。
在足球比赛中，进球似乎是一个随机事件，我们可以设计一个简单的理想化模型（排除阴谋论、假球论）。
在双方球队客观实力均等的前提下，假定各方在一定时间内进球的概率是一定的，那么可以认为该条件下，双方的进球数符合类似于泊松分布这种无记忆模型。
泊松分布是法国数学家泊松在推广伯努利形势下的大数定律时，研究得出的一种概率分布，目前该模型广泛应用于各类企业中。
表格中第一列表示四支球队的平均进球数，第二列表示各球队在比赛中无进球的概率，后几列同上。当场均进球值与期望值差距越大时，概率越小。
但有一个不可忽略的事实-第一次的进球会使之后的进球变得容易，是模型总会存在“误差”，但该模型依然具有很高的参考价值。
下面简单介绍计算方法：
泊松公式：P（X）=（M^X/X!)*e^(-M)；P (0) = e^(-M)
e为常实数2.718
M为球队场均进球数即表格中的第一列
X为期望进球值即表格中的第一行数值
X！为X的阶乘，如3！=3*2*1、n！=n*（n-1）*（n-2）*......*1
例：场均进球数为2的球队本场比赛进球数为1的概率为多少呢？
P（2）=（2^1/1!)*2.718^(-2)=27.1%
假设两支球队的进球互为独立事件，主队平均进球数1.6，客队平均进球数1.2，则通过上图表格是不是可以得到各种比分情况的概率：0:0的概率为20%*30%=6%，1:1概率为32%*36%=11.5% ......
将所有平局的概率相加就得到平局概率为25%。同理主队获胜概率为48%，客队获胜概率为27%。亚盘上下盘的概率也可依次方法来计算，从而来规划投资比例。
在职业足球比赛中，一场比赛的得分数的平均值在2-3.5之间，2.8是个典型的平均值，排除0-0的情况，双方战成平局的概率为20%。平均进球值越低，第一个进球就显得愈发重要。
如果平均进球值为2，先进球一方获胜的概率为72%，失败的概率仅为8%。如果平均君求之为2.8，则先进球的一方获胜的概率为67%，输球的概率为13%。
2000年初英国有家报社对本地联赛800多场比赛的统计，在总进球数不为0的比赛中，先进球一方获胜的比赛占比重68.7%，平局占比20.8%，输球占比10.4%。
不难发现计算结果与实际的统计数据符合的很好，泊松模型是20世纪博彩公司在确定赔率时的利用的计算模型之一，21世纪初这依然是不少博彩公司开赔的依据。
许多老彩民都相信自己是可以依靠博彩公司来赚钱的，当然你需要丰富的知识储备，但你还需要解决一个问题：如果你认为一场比赛中会打出某项赛果，你应当投入多少资金？
克里在其经济论著作中给出了最佳策略，选择一个适当的值K，使得游戏平均增长指数能达到最大值即K=丨p-（1-p）丨。
例如一场赛事上下盘打出概率分别为55%和45%，那么我们投注金额应占总资金的10%，此时资金平均增长率为0.008.这个策略可以保证你的平均资金增长率最大，当你选择更大或更小的K值，将导致平均资金增长率的下降。
如今彩票软件、网站如雨后春笋般层出不穷，而且软件以及网站上都会给出欧赔亚盘各项的打出概率，那么这篇文章的模型还有什么意义呢？
值得注意的是，拥有出色风控能力的博彩公司给出的赔率和水位是利润最大化后的产物，而某些交易所的赔率则是购买者的行为自动生成。
所以网站上根据即时赔率计算出的概率并不是客观的实际概率。本文模型对样本容量有较大要求，如果你能掌握更为精准的计算方式，恭喜你，你要发财了！
如今外围滚球网站如雨后春笋般层出不穷，团队技术也是参差不齐，操盘手段各有千秋。（以下为笔者目前水平的个人见解）不同外围网站的操盘习惯虽说大同小异，但小异中却给一些套利团队有机可乘的机会。
某项数据打破一般常规的比赛，例如上半场无角球或1个角球，对于这种赛事，滚球网站不可能在短时间内将盘口做到统一，通过对比盘口和水位上的差异，投机者利用大资金的对冲稳定盈利金额的0.2%甚至百分之1之多。
该种对冲方式对即时性和资金量的要求较大，而且能筛选出的赛事少之又少。笔者昨晚守在电脑前近5个小时，仅筛选到奥地利甲级联赛中的一场比赛，可惜的是经过计算，赔率方面还差0.2的点就可达到该要求！
赢字渴望不可及，笔者以为能触及到该境界的并非是那些混迹于足彩界几年甚至几十年的高手，更大的可能是那些数理与计算方面有着极高造诣与天赋的人，虽说单纯的从数学角度分析足球，无异于缘木求鱼，但是从另一个角度来看，足球本身就是一场数字游戏。
