股票质押新规实施四年后，上市公司高比例质押锐减，A股市场股票质押风险缓解。

2月23日，中国证监会上市公司监管部副主任郭俊在“第四届西城区企业上市主题交流活动”上表示，上市公司大股东高比例质押加速下降至270家，较最高峰减少了超过六成，全市场股份质押市值占比已从最高峰的接近12%降低到目前不到5%。目前，上市公司发展韧性更足，抵御风险能力更强。

“全面质押”后风险累积

因手续简单、放款速度快、融资成本低等优势，股票质押是不少上市公司股东获得现金流的重要方式。

2014年7月牛市启动以来，上市公司大股东开始进入了“全面质押”的阶段。据南都记者了解，大约在2015年、2016年，质押开始走向高潮。从一组数据中，我们或可窥见一二。

公开数据显示，2015年1-7月，973家上市公司合计完成2974次股权质押，质押股本842亿股，参考市值约15476亿元 ，按照30％-50％的折算率，上市公司约获得资金4643-7738亿元。虽然，与2014年下半年相比，参与股权质押的公司数量仅增加了100多家，但就单个上市公司而言，无论是质押次数还是质押规模，均加速增长。

不过，在股票质押交易规模持续增长后，风险逐渐显现，毕竟市场价格波动、股东持股高比例质押、出资方风控调整不及时等均是可能的风险因素。随之而来的，是质押股票处置困难等问题。

为推动行业规范运作，2018年3月，股票质押式回购交易新规开始实施，新规主要是从融资门槛、集中度、质押率、融资用途等方面规范股票质押市场，比如说：单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%；股票质押率上限不得超过60%等。

市场风险因素减少

在上述交易新规的推动下，风险管理得到进一步强化。中国(深圳)综合开发研究院金融与现代产业研究所副所长余凌曲对南都记者表示，上市公司股东高质押主要体现在民营上市公司中，因为股权是接受程度较高的质押品之一，但后来高质押引发爆仓及被动减持等市场风险。监管机构出台股票质押新规，对相关比例大幅压降后，市场风险因素由此大为减少，运行更加健康。

川财证券首席经济学家陈雳也持类似观点。他对南都记者表示，从监管角度来说，要防止上市公司的股东通过质押的方式恶意套现，同时鼓励上市公司通过多元化、多角度的方式来解决公司持续经营发展的资金问题。而从金融机构的角度来说，在一些风险事件发生后，对股东质押的风控意识也加强了。因而，在综合因素的推动下，上市公司高比例质押锐减。

在上述活动上，郭俊也公布了一组数据：截至去年底，沪深两市上市公司4615家，总市值91.6万亿元，囊括了七成以上的国内五百强企业，是全国4800万多家企业主体中的佼佼者，上市公司总市值位列全球第二位，彰显了中国经济的强大实力。

采写：南都记者 王玉凤

1月年报预告进行时，大家都在警惕小盘股的业绩地雷，低市盈率的银行股全线大涨。大盘股获资金抱团取暖，中小盘股几乎全线下行。当时的说法是国内公募基金不断加仓银行股的同时，海外资金也在不断涌入A股银行股板块。

但世事难料啊!一个月之后，独角兽让跌穿1600点的创业板满血复活，周五以网宿科技、东方财富等权重为主的创蓝筹带动创业板指放量大涨3.53%，一举站上了压制指数多时的半年线和年线，前方就看去年9月至11月的1900点平台了。

3月9日这一根大阳线，让创业板指成为今年涨幅最大的指数，年内涨幅达5.92%。如若统计节后各大指数的表现，创业板指春节后涨幅高达12.73%。这么快就风格转换了吗?相信这是每一个市场投资者心中的疑问。到底有多少的资金实现了调仓换股?这里是不是被套庄家利用开会时间发动的短期攻势，而不是一个中线行为呢?一般来说，节前扎堆进蓝筹股的机构，很难是节后题材股行情的发动者，因为他们换股没那么快，而且小盘股成交量那么少，没有一定底仓，他们可能去拉高股价吗?除非是360这种明确借壳信息，大家只能在复牌后去抢筹的，毕竟谁也不是送财童子。所以，题材股行情的发动者，只能是这两年被套其中的机构。

今日，质押新规正式实施。就3月的股市表现看，股票质押风险基本已解除。春节后有12家公司宣布股权质押危机解除，包括顾地科技、凯恩股份、猛狮科技、超华科技、龙大肉食、海虹控股、佳讯飞鸿、金城医药、大连电瓷、天夏智慧、加加食品、新亚制程、欧浦智网、银河生物等公司。

而从数据上看，创业板一直是质押股票市场的主力军(占总市值的21.86%，占流通A股市值的37.04%)，假如春节前的急跌是在挖坑的话，如今大股东平仓风险解除，利空出尽，其股价也应该出坑。从K线图来看，创业板指数399006的持续反弹的确是一个“V型”，放量过年线压力位，也可以被视为反转。到底是不是风格转换?或许，MSCI概念股周一的表现可以帮我们验证一下。

上周末MSCI宣布中国A、B股将从2018年5月的半年度指数评估开始纳入MSCI新兴市场50指数、MSCI中国50指数、MSCI中国自由指数。一般来说，市场应该是对这条消息做利好反应的，毕竟A股被纳入明晟体系后，市场中长期配置资金的比例将有所提高，将带来更加注重价值投资、长期投资的理念。短期A股市场将迎来千亿增量资金，未来5到10年，有望迎来近2万亿的增量资金。

据证监会3月5日最新公布的《基金募集申请核准进度公布表》显示，已有包括华夏、易方达、南方、招商、华安、景顺长城等多家大中型基金公司共计提交了23只MSCI指数基金的审批申请。蓝筹股、题材股都有机构驻扎其中，谁是近期表现主流，就要看那些墙头草的站队行为。如果墙头草站队题材股，那么，MSCI的消息只会令蓝筹股短期反弹一下而已，甚至有可能是高开低走。如果墙头草站队蓝筹股，那么题材股的行情不会持续到会议之后。

上一篇：新三板股票及第三板股票

下一篇：煤炭股票有哪些龙头股2022以及煤炭股票龙头股有哪些