我的钢铁网讯：上上周周报提示五月后续减产力度存疑，钢材市场的信心依旧羸弱。在上周唐山丰南区发布2023年粗钢平控压减文件后，市场价格有所反弹，但后续传出多地钢厂的复产意图，钢厂自主降产动力衰退，钢材价格 再度走低。

在钢材和炼钢原料近期大幅调整以后，市场信心似乎有所筑底，对后市价格判断出现分歧：多头看重限产大背景下螺纹产量终会下行，叠加对五月长材需求“淡季不淡”的看法，螺纹价格可能出现反转，并由此带动原料价格企稳。

我们认为从宏观、产量、需求三大因素来看，钢铁产业链商品可能会出现盘整，但难言反转，市场信心全面恢复尚需时日：

1、上周宏观数据均在不同角度反映了经济持续走弱的现实：四月出口金额环比下降6.48％，衰退式顺差展示内需疲弱；物价水平低迷预示消费复苏或持续乏力（特别是大宗消费）；金融数据揭示了货币宽松下居民预期颓势难改的窘境，印证地产周期尚在底部。对于货币和财政的进一步刺激可能已经陷入两难，CPI低迷影响了货币进一步宽松的政策有效性：过去数周，央行似乎对货币持续宽松有所克制—市场预期难言乐观。

2、多地钢厂检修结束，即期利润改善下钢厂主动降产动力减弱：长流程方面，上周全国247家钢厂日均 铁水 产量环比下降1.23万吨至239.25万吨，产量降幅放缓：减产以东北和河北地区高炉例行检修为主。而本周部分山西钢厂恢复生产， 铁水产量 预计暂时止跌企稳。以当前钢厂的排产计划估算，至五月底铁水产量或高于原本预期日均235万吨，预估或在日均237万吨附近。调研显示，目前短流程钢厂平电利润有所改善，复产冲动抬头。凸显，但多数企业表示还要看需求和价格具体表现，再决定是否复产或复产后的排班时间。

3、螺纹需求表需或以达到月高点，后期或震荡向下，但维持需求底部预期。需或为五月高点：上周在螺纹产量连续下降的情况下，去库幅度较四月周均10万-20万吨有明显提高，致使上周表需回到334万吨高位水平。但预计随着产量有增产预期，需求表现或不温不火，给出螺纹盘整空间但仍缺乏反转想象。

具体来看：

01 螺纹

上周螺纹产量下降趋势放缓。 随着短流程平电利润修复，部分电炉厂已复产或计划复产； 长流程山西地区库存压力缓解。 预计多数钢厂在五月中旬复产，本周螺纹产量有增量空间。

随着节后下游补库，上周螺纹表需再次回升至330万吨以上。据Mysteel调研显示，五月下游建筑钢材采购量环比四月上涨12％，部分之前缓建项目陆续恢复。预计五月螺纹周均表需能维持在320万吨左右。这就意味着五月螺纹仍会保持20万-30万吨的去库，超过去年同期水平，略差于2022年之前历年同期的去库幅度。螺纹基本面矛盾并不突出，但在国内宏观情绪较差，钢材其他品种供应端压力较大的情况下，螺纹难以走出独立行情。

02 热卷

上周东北和中南地区钢厂按计划检修，热卷产量周环比下降5万吨至313万吨。目前钢厂即期利润保持微利，且在政策限产尚未落地的情况下，热卷产量难有明显下降。本周SG检修，预计热卷产量略有下降至310万吨左右。

热卷基本面矛盾仍在累积。下游需求疲软，仅存在刚需采购，上周热卷总库存出现逆季节性累库，周环比上涨11万吨至367万吨。对比螺纹，短期来看，热卷的基本面可能更悲观：需求回落速度明显快于供应回落速度。那么，策略上可以盘面做收卷螺差。但华东地区库存较低，北材南下资源（华北至华东）将在月底才能体现，且SG减量，导致华东地区热卷价格 有所支撑。长期（限产落地后）来看，热卷基本面预期强于螺纹：一旦河北地区减产，热卷供应速度将加快回落，届时可以选择做扩卷螺差。

03 铁矿

上周青岛港PB粉 *周均价782元/吨，较上上周下跌3元/吨。在价格经历一个多月的下跌后，周初下游企业有低价补库情况，矿价也迎来一波情绪上的反弹。但四月金融数据显示M2-M1剪刀差仍高企、楼市销售速度继续放缓，需求表现弱化引发市场继续看空。

本周山西部分高炉恢复生产，钢厂减产力度远不及预期或对钢价 继续向下施压。虽然铁水产量或止跌企稳利多铁矿，但到港量逐渐恢复至正常水平，进口矿总库存去库速度放缓，矿价难以推动钢铁价格上涨。

04 双焦

焦炭 基本面仍偏弱，但供应过剩局面有所改善。上周247家钢厂铁水产量环比下降1.23万吨至239.25万吨，较上上周降幅收窄。随着部分地区钢厂检修结束，预计本周铁水产量降幅继续收窄甚至产量在五月下旬企稳止跌，因此焦炭刚性需求将有所支撑。Mysteel247家钢厂焦炭库存 较上上周下降10.8万吨至613.3万吨，创今年库存新低，可用天数维持在11.8天不变。在焦炭七轮提降落地后，焦企吨焦盈利仍有利润，但焦企自觉减产：上周全样本焦炭日均产量下降0.8万吨/天至68.3万吨，今年以来首次单周产量不及去年同期。焦炭供应虽然过剩但有改善预期，焦炭后续理论还有四轮提降空间但阻力将越来越大。

焦煤传闻影响市场情绪，内外价差倒挂，进口量下滑。上周焦煤市场 传闻颇多，对连续多周下跌的焦煤价格 形成一定情绪上的支撑，跌幅放缓。但我们判断，传闻多为谣言或夸大影响量，短期无法扭转焦煤当前供应过剩的局面。铁水和焦炭产量 均下降导致焦煤需求再次环比走弱，上周国内山西主焦煤价格仍小幅下降30元/吨至1650元/吨。进口煤方面，随着国内主焦煤价格下跌过快，进口煤价差倒挂加剧，蒙煤价格优势也消失，预计进口量将进一步收缩。

05 废钢

上周87家独立电弧炉产能利用率从上上周50.3％降至47.48％，环比降幅收窄。钢厂平电利润有所修复。上周华南地区已有两家电炉厂复产，Mysteel调研显示当前西南地区五座电炉厂检修即将结束。根据最新调研，虽然短流程复产迹象增加，但多数企业表示还要看需求和价格的具体表现，实际复产力度可能较弱。长流程方面，上周三焦炭第七轮提降落地，铁水成本随之下移。铁废价差一改倒挂走势，当前江苏地区铁废价差均值为80元/吨（废钢价格高于铁水），废钢价格承压。废钢供应仍宽松，节后钢厂废钢到货量有所回补。上周钢厂库存可用天数环比上月同期微增，无明显采废意愿。

注：文中*号分别代表以下规格的周均价格（除废钢外均为含税价格）

螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm

热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C.

铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）

废钢：张家港重废（厚度≥6mm）

焦炭：日照港准一级出库

焦煤：山西安泽低硫主焦

本文源自我的钢铁网

行情回顾

今日钢市行情小幅下跌为主。截至收盘，螺纹钢主力合约收3732，较上一个交易日跌20个点；热卷主力合约收3984，较上一个交易日跌35个点；焦炭主力合约收2236.5个点，较上一个交易日跌5个点；焦煤主力合约收1487.5，较上一个交易日涨16.5个点；铁矿石主力合约收719.5，较上一个交易日跌11.5个点。截至7日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3764元，较上一个交易日跌15元；热卷均价为4003元，较上一交易日跌14元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为845元，较上一个交易日跌5元；唐山准一级冶金焦价格为2160元，与上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3560元，较上周五跌20元。

钢市分析

今日钢价小幅回落为主，多个品种较周末继续走弱。分品种看，螺纹钢、热卷快速降温，跌幅较高的市场达到40-60元不等，中板、冷轧跌幅偏小，市场较为清淡。整体成交一般，东南沿海工地需求在台风后有少量增长，但内陆仍受需求不足影响较大，商家对地产终端垫资意愿极低，市场心态较弱。

从今日市场表现来看，盘面相对现货抗跌。螺纹钢主力一直坚守在3700关口未破，但现货螺纹钢、热卷都出现大面积下滑。这一方面与前期盘面快速下跌较快有关，另一方面则体现在盘面和现货对减产的反应程度不同。

在市场继续热炒限产的同时，价格仍然没有明显起色，多地商家对当前市场相当悲观，并期望九月份有效好转。从目前来看，有两点对市场来说是大概率的。第一是铁水的产量继续缓降，第二是限产是真的，但不一定是一刀切，或根据各地能效、环保指标以及产能置换等指标进行压减。不论哪一种方式，供给端都不得不做出调整与需求相适应。部分钢贸反馈，7月份以来给地产等工地供货，比去年下降了30%左右，如果单看地产这条线，需求收缩的较为严重，即便新开工数据出现环比好转，但反映到钢材需求的实物量，也是4季度的事情。因此，既在低迷需求中找差异、又要在跌价行情中博生存，盈利的难度增加不少，这需要继续减少不必要的盲目扩张经营。

今日，河北发布《关于进一步完善钢铁企业超低排放差别化电价政策有关事项的通知（征求意见稿）》公开征求意见的通知，为全面提高我省钢铁行业环保治理水平和产业竞争力，根据省委、省政府《关于推进全省重点行业环保绩效创A实施意见》（冀办（2022）10号）的工作要求，省发改委会同省生态环境厅起草了征求意见稿，现向社会公开征求意见，听取意见建议。

意见提到，2024年10月1日起，对全省未按国家及省钢铁行业超低排放改造要求完成全流程超低排放改造和评估监测的钢铁企业以及改造后未达到超低排放要求的钢铁企业，其全部网购电量（市场化交易电量、电网企业代理购电电量）实行用电加价政策。企业“有组织排放、无组织排放、清洁方式运输”其中一项未达到超低排放要求的，用电价格每千瓦时加价0.01元（含税，下同）；两项未达超低排放要求的，用电价格加价0.03元；三项未达超低排放要求的，用电价格加价0.06元。按期完成全部超低排放改造的，用电不加价。目前看，区别电价会加快钢铁企业超低排放改造，否则成本会抵消竞争力，失去市场。

行情展望

从目前来看，钢市行情仍处在回落调整势头当中，并没有看到行情已经止跌。焦炭开启第五轮提涨，但盘面依旧收跌，主力移仓换月叠加粗钢压减政策扰动，行情波动增加。大形势下，宏观政策影响减弱，市场回归基本面，下一步粗钢平控的执行度，包括对矿价的影响，都要看需求表现。短期看，围绕限产炒作仍会持续，但处于库存、资源状态以及减产预期，钢市不具备大幅下跌动力，跌幅依然有限。

从盘面来看，黑色走势分化，焦煤上涨，焦炭、铁矿石和螺卷纷纷收跌。螺纹钢10合约收3732，跌20，持仓179.3万手，增仓1.36万手。前20席位多单持仓增加6787手，空头持仓增加6918手，多空都有一定增仓，国泰君安减持空单近9千手。形态上看，日K收长下影小十字星，在3700附近暂时得到较强支撑，小时级别3710-3730构筑底部平台，一旦继续反弹，有望回到3750附近，上观压力3780。目前日线级别调整未结束，反弹不宜看过高。（兰格钢铁 王英广）

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