最近一年时间，我国楼市从来没有像现在这样冷过，前些日子全国平均房价甚至一度跌回了万元以内。一般情况下再加上国家实施的各种诸如降首付、降利率、降低贷款门槛等政策，此时买房大家能节省不少的购房成本，买到高性价比住宅的概率也由此增加。但就目前的情况来看，每每当我们去往售楼处询价时会发现七七八八的费用加起来，自己买房的成本相较之前并没有什么太大的差别。

这都是因为广大开发商死扛房价不降低，站在他们的角度上这种做法有情可原。因为一方面房价变化是一种趋势，当消费者意识到这一点的时候，可能会选择持币观望，毕竟此时买房房价有可能继续下跌，届时那些刚买了房的新业主，就得承担家庭资产缩水的风险。当购房者们都不买房时，企业的回款情况将不容乐观，要知道当前三道红线政策仍然存在，本来开发商的融资渠道就降低了很多，若不能尽快变现，企业的正常运转将得不到保障，那些本身负债高的开发商甚至会因此一度走向破产的边缘；另一方面开发楼盘是有成本的，如果降价太多，以至于自己辛辛苦苦开发这么多年的项目，最终获取的利润微乎其微，还不如直接申请破产。

西部证券认为，从历史经验来看，2010年至2021年国庆长假前A股市场往往出现市场流动性收紧，成交量萎缩的格局，同时市场面临调整风险，投资者节前仍需保持谨慎。不过，该机构表示，国庆节后市场整体上行的确定性相对较高，这使得市场也有较高概率在国庆节前后呈现出V型反弹的走势。

春季躁动行情仍有望上演

2-王先生：准备在北京购入二套房

在这样的行情背景下，私募大佬和市场专家是倾向于持币过节还是持仓过节呢？国庆长假后A股会如何走？过往国庆节后的A股表现又如何？我们一起来看一看。

国盛证券1月17日研报指出，经济基本面修复有望进一步加速，而“扩大内需”是今年经济工作的重中之重，有望成为全年主线，同时在房住不炒的大背景下，“资产荒”对A股估值形成有利支撑，未来随着经济数据的不断好转，A股有望在震荡中缓慢上行，中级行情只会越来越深入。目前投资者担忧节前持股还是持币导致市场交投低迷，从历史数据显示，A股在春节前后大概率会迎来“春节躁动”行情，本周在沪指大概率震荡反弹为主，当前建议持股过节并保持价值略小于成长的均衡配置。

为了解决过去几十年里计划生育政策，造成的现阶段我国人口老龄化趋势严重，而后给社会经济带来的劳动力短缺、消费能力不足、各地养老负担重等问题，相关部门已经于去年年中全面开放了三胎政策，这是继二胎后的又一重大举措。但就目前的情况来看，该政策取得的实际效果微乎其微，究其根本是因为随着社会经济的不断发展，人们的养孩儿成本愈来愈高，其中房子就是最大的成本没有之一。

“市场不缺投资机会。随着稳增长政策发力，经济从外需到内需渐次复苏，越来越多的行业基本面预期有望改善，市场风格将趋于均衡。在此背景下。前期拥挤在个别赛道的资金有望逐步分流，因此需要更加重视估值的合理性。消费、周期、科技各个类别中都有值得挖掘的投资机会。”星石投资相关负责人表示，周期股中，需求端具备真实支撑的细分领域可能仍然强势，前期估值受到打压的优质消费股有望迎来重估，科技成长股整体景气度较高，但估值也已经计入了较多的乐观预期，在宽松逻辑边际弱化的背景下，重点关注景气趋势向上且估值合理的细分领域。

兴证资管首席经济学家王德伦接受《证券日报》记者采访时表示，考虑持股过节还是持币过节主要取决于三个因素，首先，进入十月后，A股上市公司将陆续披露三季度业绩，根据已披露的工业企业利润来看，上游原材料将保持利润高增长，中下游企业利润可能受到进一步挤压，但由于周期板块在A股的利润占比较高，A股三季度盈利仍有望超预期；其次，目前来看，美国货币、财政政策节奏逐渐清晰，根据历史经验美国债务上限问题也将大概率得到解决，国内主要关注恒大事件进展以及假期各地是否有大规模突发疫情，总体而言，国庆期间及之后的几个交易日内发生超预期不利事件的可能性相对较小；最后，近期美债利率有所回升，在上半年地方债发行速度不及预期的背景下，下半年国内地方债发行可能提速，国内外无风险利率可能小幅回升，但短期内整体利率中枢仍较保持在相对较低的水平。综合来看，国庆后几个交易日A股的风险不大，仍将以结构性行情为主，投资者可以适当持股过节。

谈及四季度A股走势，王德伦认为，四季度仍将以结构性行情为主，投资者可以关注三个方面：首先，四季度主要经济体上游原材料行业仍将供给偏紧，尤其是冬季采暖季叠加海外出行需求的增加，煤炭、原油、天然气等大宗商品价格有可能保持在高位，带动对应行业业绩持续超预期，可适当把握周期板块的投资节奏；第二，从股债收益性价比来看，经过前期的调整之后，以上证50和沪深300为代表的大盘股也达到了具备性价比的区间。另外，近期外资也开始加仓消费和医药板块；第三，未来国际环境改善或者国内货币政策边际放松，则成长板块也有可能迎来情绪面和资金面的双重催化，以半导体、新能源、军工为代表的成长板块符合长期的产业政策趋势，一方面，经过前期调整后，这些板块的估值也回到了相对合理的区间，另一方面，如果有上述利好的催化，则有可能迎来业绩、情绪和资金面的多重共振。

“长期投资机会既要符合政策和产业发展的方向，也要有长期业绩的支持。”王德伦认为，综合来看，长期投资机会主要集中在绿色能源、硬科技和消费板块。首先，双碳目标下，未来与绿色能源发展相关的多项政策利好有望形成股价长期上升的催化剂；其次，硬科技板块符合中国制造业转型升级大方向和政策趋势，而且近年来国内相关科技制造领域进步较快，未来的成长空间可期；产业政策层面，对内需的重视程度较以往显著提升。中国的人口规模决定了中国的消费市场空间巨大。从历史上来看，A股的消费板块ROE和现金流相对稳定，业绩长期向上趋势较为明确。

尽管春节前市场已提前预演了一波躁动行情，电力设备、非银金融、计算机、电子、医药生物、家用电器等不少板块累计涨超6%，但市场对节后的躁动行情仍充满期待。

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