市场走到今日，我想问问大家，你对股市有过错觉和遐想吗？自从3月6日梯量难继之后，一路调整，不是假阳、就是假阴。这个震荡幅度还真是不小，如果你看过我3月3日发的文章《沪指五连阳后，未来是高量不破还是梯量难继》，相信听劝的你，也知道要减仓。在高量破了之后出局。这段时间市场的走势，大家有没有偶尔会产生错觉，你觉得它不行了，结果它又行了，行了之后追高，结果又灾难深重，这就是为啥震荡和震荡下行最难做股票的原因。这个时候仓位保持稳健是非常重要的。

这张图表你看过吗？听过我讲的三面一体交易法吗？基本面筛选股票、技术面选择时机、资金面决定操作仓位。基本面筛选，行业中有核心竞争力的企业。股权结构比较集中，财务信息比较健康，分红派股比较持续，且财务报表数据都是正数，成长性比较好的企业。例如净资产收益率大于10%，负债率不要太高等。

技术面，放弃下降做上涨、去弱留强做主升浪。坚持趋势为王模型。三个前提，大赚小赔，稳健获利。第一不追求最低价买，最高价卖，只做主升浪，这就是忍耐和舍得的智慧；第二是在选股的思路上，我们只做一类股票，那就是上升趋势的股票。其他不符合条件的全部放弃；第三，一定严格执行买卖点。哪个地方该止赢了，哪个地方该止损了？一定要做好严格的控制，这就是执行和纪律的智慧。

资金面，根据股票的运作逻辑，主要参与主升浪。机构参与的股票有四种拉升手法。如下图。总之，基本面，公司质地（所属行业，成长性，是否龙头）来优选龙头个股。技术面，通过趋势方向，技术形态，所处位置判断是否参与，资金面，通过主力资金，控盘程度，资金流向决定进场时机和操作仓位。

三面一体的交易法，就是通过基本面进行价值投资，建立股票池（养鱼塘，踏准节奏，做龙头）；通过技术面，找到赚钱模型：方向，资金，买卖（大赚小亏，做上涨）；通过资金面，做主力参与的主升浪。具体交易，思维到位，交易才会到位（波段执行）。“一体”简单说就是六个字。一看“方向”，二辩“资金”，三定“买卖”。方向，趋势方向决定是否盈利，方向不对，努力白费；资金：资金多少决定涨速快慢，资金流向，决定涨跌；买卖：买卖多少由所处位置，市场情况所决定和限制。

不同的股票有不同周期的交易体系，不同的交易思路。例如左侧交易和右侧交易。适合盘整和单边上升行情。不同的投资者选择适合自己的就可以了，例如中长线：吃鱼吃中断（方向很重要）时间在数周或数月；波段交易：长投短炒/做反弹/做震荡拉升/箱体震荡等；时间数周；短线交易：低买高买，收益在10-15%；时间是小于十天交易；日内交易：人造T+0或做早盘收阳；做尾盘博次日高开，收益在5-8%。最后提醒一下，当行情不好的时候，学会休息。当下就还没有等到止跌收阳的进场时机，多一份耐心，少一份亏损。一只股票还有四个不同的买卖时机，关于更多的交易策略、选股模型，大家可以多关注我的内容。

王雪（精灵聊股） 证书编号：A0820614040001

【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】

曾有上市公司因为炒股成绩极好而收获“股神”称号，但2021年的市场却让许多股神黯然神伤、亏损连连。《红周刊》据上市公司2021年年报统计，300余家上市公司持有股票资产，但多数亏损，部分公司巨亏。从损失惨重的上市公司投资对象来看，小米和腾讯贡献了显著亏损。

360家上市公司炒股

要么“跨界投资” 要么“同业布局”

据Wind数据不完全统计显示，截至去年末，沪深两市共有360家上市公司持有股票资产，涉及市场包括A股、港股以及美股等。统计2017年~2020年的持有股票资产的A股上市公司家数显示，分别为365家、358家、291家与466家，去年的家数已经回到2017年的水平。

《红周刊》进一步观察发现，上市公司炒股风格大体分为两类，一类是跨界多元化投资，另一类是布局同业以及上下游产业链。

如“跨界投资”典型的上市公司包括茂业商业、保龄宝、云南白药、中华企业、宝新能源等；同业以及上下游产业链布局的公司包括上峰水泥、塔牌集团、中银绒业、中联重科、东方电气等（见表1）。

表1 部分跨行以及同业投资的上市公司

数据来源：Wind

茂业商业主业为百货零售，属于传统行业，据其财报数据显示，其通过二级市场购入且持有格力电器、海螺水泥等。另外，其此前还通过二级市场购入中信证券、万科A、贵州茅台、华域汽车等白马龙头股，观察来看，茂业商业跨界布局的行业包括金融、水泥、地产、汽车等多个领域。此外，主营为食品制造的保龄宝跨行布局了软件、能源、教育等其他多个行业，如港股上市公司艾伯科技、亚洲能源物流、宏光照明、香港教育国际等。云南白药布局小米集团（港股）、通威股份等科技与光伏领域。

另外，进行同业或上下游产业链投资的上市公司，如上峰水泥，财报数据显示，截至去年末，在投资类型为交易性金融资产中，上峰水泥共持有塔牌集团、华新水泥、万年青、海螺水泥4家水泥同业上市公司股份。《红周刊》注意到，上峰水泥在去年对海螺水泥、万年青均进行了增仓，对塔牌集团、华新水泥进行增仓的同时也进行了一些减仓操作。投资同行业多家上市公司，上峰水泥的出发点在于通过二级市场投资获益。“之所以投资同行业的上市公司，主要是对于行业本身比较看好。”《红周刊》以普通投资人身份致电上峰水泥求证，对方董秘办相关负责人如是表示。

此外像中银绒业，公司持有南都电源、比亚迪、宁德时代、隆基股份等新能源领域头部公司，中银绒业主营为羊绒制品，属于纺织行业，近来增加了对新能源电池领域的投资，本身同时具有新能源概念。增配新能源领域头部公司，也可以看出其同行业布局的意图。

长期以来，上市公司炒股常常被市场认为是“不务正业”的行为，因为主营业务与证券投资之间常常会产生冲突。但对于资金流充裕的上市公司来说，A股市场是其资产配置的重要一环。

《红周刊》注意到，如茂业商业表示将继续开展证券投资业务，称未来将使用不超过人民币3.5亿元自有资金进行证券投资。对于如何兼顾主业发展与金融投资的问题，《红周刊》向茂业商业进行了问询，对方相关负责人表示，“证券投资更多是作为一种盘活资产的手段，另外，由于金额较小，不会对主营业务产生影响。”

偏爱港股科技、消费、医药等领域

多公司聚焦腾讯、小米

除A股市场，投资港股也是上市公司近年以来的重要布局方向之一。据Wind数据不完全统计显示，去年共102家A股上市公司持有港股股票资产，合计持股家数为119家，合计持股市值为151亿元。

但对比来看，近年投资港股的上市公司家数、金额整体呈现缩水。数据显示，2017年~2020年，投资港股的上市公司家数分别为144家、142家、115家、154家，均高于去年102家的数值。另外，从持股市值来看，2017年~2020年，A股上市公司合计持仓港股市值分别为817亿元、857亿元、499亿元、824亿元，同样高于去年水平。（注：此前年份持仓金额较高与个别公司投资金额较大有关）

从行业分布来看，上市公司投资港股行业分布相对集中，《红周刊》注意到，主要集中在以下5大领域，第一，资讯科技业，如小米集团-W、腾讯控股、快手-W等。第二，生物医药行业，如中国生物制药、绿叶制药、石药集团、京东健康等。第三，非必需性消费，如吉利汽车、波司登、泡泡玛特等。第四，金融业，如锦州银行、渤海银行等。第五，地产建筑业，如SOHO中国、易居企业控股等。

除了聚焦行业，上市公司对部分投资标的也相对聚焦。《红周刊》注意到，包括小米集团-W、腾讯控股等均获得2家及以上公司持有。

如小米集团-W，被云南白药、美的集团、中国宝安、国脉科技等共同持仓，其中云南白药持仓小米集团-W金额最高，去年期末账面价值达17亿元，美的集团持股市值为9.2亿元，中国宝安、国脉科技分别持仓6412万元、2830万元；腾讯控股获得七匹狼、中国宝安等共同持有，两者分别持仓1268万元与634万元。

另外，有多家上市公司持仓一家公司超过亿元，如联络互动持仓雷蛇1.9亿元，城建发展持仓锦州银行1.8亿元，晨鸣纸业持仓渤海银行1.1亿元（见表2）。

表2 港股获持仓居前公司（部分）

数据来源：Wind

炒股成绩单“参差不齐”

云南白药、吉林敖东等亏损过亿

回顾2021年全年，上证、深证与创业板三大股指表现几乎原地踏步，各个板块快速轮动。另外，港股几大互联网龙头股价同样出现大幅调整。在这样的背景下，上市公司的炒股战绩整体欠佳，部分公司亏损金额较大，超过亿元，严重拖累业绩表现。

据《红周刊》统计，证券投资金额居前（非金融类企业，仅含股票且投资类型为交易性金融资产）的5家上市公司，如云南白药、美的集团、吉林敖东、深圳能源、上峰水泥，炒股收益多数亏损。

进一步来看，云南白药、美的集团录得亏损均与港股小米集团有关。财报数据显示，受炒股亏损影响，云南白药2021年累计公允价值变动亏损达19.81亿元，其中，其投资小米集团亏损金额为14亿元，另外，投资的腾讯控股亏损过亿（见表3）。值得一提的是，因为炒股巨亏，云南白药2021全年净利润同比下滑49.17％。另外，美的集团2021年投资小米集团同样出现了超过7亿元亏损（见表4）。

表3 云南白药股票投资（部分，单位：万元）

数据来源：公司财报

表4 美的集团股票投资（单位：千元）

数据来源：公司财报

与炒股亏损同步的是，上市公司投资股票的金额与持仓市值均在整体下降。据Wind数据统计显示，2017年~2020年，两市上市公司证券投资金额均超过千亿（均为年末统计值），其中，截至2020年末的投资金额达到了1665亿元，但截至2021年末，该数值降至905亿元。此外，持仓市值由2020年末的3153亿元降至2021年年末的1455亿元（减持股票是持仓市值下降的重要原因）。

《红周刊》注意到，在这样的背景下，一些公司的炒股态度也在发生变化。如云南白药近期表示，在听取投资者建议的基础上，将严格控制二级市场投资规模，2022年逐步减仓，不继续增持。从财报可见，云南白药在去年已经出售了7.2亿元腾讯控股的股份，对中国生物制药等公司也有一些减仓动作。

本文源自证券市场红周刊

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