证券日报

今年“双11”又产生了新流量。淘宝直播成为今年“双11”新的消费方式，数据显示，今年“双11”期间，超10万商家开通直播。开场1小时3分钟，淘宝直播引导的成交额已超越去年全天；开场8小时55分，直播引导成交破100亿元，超过50%的商家都通过直播获得新增长。

A股市场上，敏锐的机构已经盯上“网红直播概念股”。

据记者统计，年内共有12只“网红直播概念股”接受机构调研，共计被调研1151次。而被机构“选中”的“网红直播概念股”年内表现强劲，12只个股平均涨幅高达40.63%，超九成股价上涨，1只股价翻番。

宋城演艺等3只概念股

被机构调研百次以上

《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计，今年以来(截至11月18日，下同)，共有12只“网红直播概念股”接受机构调研，共计被调研1151次。其中，券商调研了10只“网红直播概念股”270次，基金公司调研了10只“网红直播概念股”327次，私募调研了9只“网红直播概念股”195次，资管公司调研了9只“网红直播概念股”178次，保险公司调研了7只“网红直播概念股”37次，信托公司调研了5只“网红直播概念股”9次，银行调研了2只“网红直播概念股”5次，其他机构调研了8只“网红直播概念股”130次。

宋城演艺、南极电商、奥飞娱乐这3只“网红直播概念股”被机构调研100次以上；芒果超媒、昆仑万维、三七互娱这3只“网红直播概念股”被机构调研50次以上；光线传媒、二六三、顺网科技这3只“网红直播概念股”被机构调研10次以上。

其中，宋城演艺最受机构追捧，年内共被调研416次。包括51家券商调研87次，71家基金公司调研111次，67家私募调研74次，12家保险公司调研17次，52家资管公司调研58次，3家信托公司调研3次，4家银行调研4次，同时还有60家其他机构调研62次。

券商关注度方面， 6月份-11月份共有27家券商发布77篇研报推荐宋城演艺，华泰证券给予其最高目标价37.03元/股，目前该股价格为28.85元/股，已超券商给予的最低目标价。近期，安信证券、光大证券、东方证券、太平洋证券均维持宋城演艺评级为“买入”，山西证券、渤海证券、中泰证券均维持宋城演艺评级为“增持”。

同时，被机构调研次数在100次以上的还有南极电商、奥飞娱乐这2只“网红直播概念股”。其中，南极电商年内共被机构调研352次，同时被17家券商发布35篇研报推荐，国金证券给予其最高目标价15元/股，目前该股价格为10.5元/股，距券商给予的最低目标价仅一步之遥；近期，华西证券首次给予其“买入”评级，东北证券则首次给予其“增持”评级，东方证券维持其“增持”评级，天风证券、光大证券、安信证券均维持其“买入”评级。

12只“网红直播概念股”

年内平均涨幅40.63%

从12只被机构调研的“网红直播概念股”年内的股价表现来看，在A股跌宕起伏的行情下，仅有1只的股价在年内累计下跌，跌幅为24.77%，其余11只被机构调研的“网红直播概念股”股价全部处于上涨状态，占比91.67%。至此，12只被机构调研的“网红直播概念股”年内股价平均涨幅高达40.63%。

在被机构调研的12只“网红直播概念股”中，三七互娱年内实现股价翻番，涨幅高达111.16%。还有3只个股股价增长超50%，包括二六三年内股价上涨79.24%、顺网科技上涨66.72%、奥飞娱乐上涨50.88%。此外，包括芒果超媒、东方财富、南极电商、宋城演艺、光线传媒等5只“网红直播概念股”年内股价涨幅均在30%以上，分别上涨46.52%、40.28%、39.63%、35.88%、30.18%。

对于“网红直播概念股”的投资策略，山西证券分析师谷茜认为，“直播引导转化率高企，多渠道引流效应增强。在互联网经济的刺激下，社交裂变和直播经济成为今年天猫新的流量增长点，站外社交分享 站内直播导流一同为‘双11’引流贡献力量。网络零售作为新兴供给形式快速发展，增速超过20%，对社零增长的贡献率超过40%。近5年来网络零售保持34%的复合增长率，同步带动快递物流行业的加速发展，建议关注线上线下全渠道零售龙头。”

光大证券则表示，早期受益于行业红利而崛起的商家与主播大多属于“草根商家”和“素人主播”。然而主流平台正不遗余力的用明星背书等方式提升直播间的用户认知；专业内容制作机构入圈，提升内容制作品质；越来越多一线品牌开始积极参与直播电商。直播内容质量有望加速改善。随着投入商用的5G网络普及以及未来VR、AR等技术的逐渐成熟，线上购物体验将远远超越过去传统的超市货架式电商，向真正的“云逛街”接近。

近日，网红经济概念股持续走强。

截至1月7日收盘，同花顺数据显示，今日网红经济板块涨幅为2.21%，成交量为1871.31万手，成交额为158.55亿元。

澎湃新闻记者整理发现，自去年“双十二”之后，不少网红经济概念股持续大涨。

其中，星期六股份有限公司（星期六，002291）近一月涨幅高达225%，引力传媒股份有限公司（引力传媒，603598）涨幅达172.73%。

一位传媒研究员告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者：“所谓‘网红经济概念股’，主要围绕网红电商直播和内容多元变现，这背后是MCN（Multiple-Channel Network）的繁荣。”

有报告指出，虽然MCN是舶来品，但已衍生出一系列具有中国特色的MCN机构。MCN的盈利点在于内容付费、广告费和流量传导电商（直播带货）等。

不过，互联网分析师王辉（化名）认为，长期下来，MCN的利润率会回归到一个正常的状态，因为这是一个没有特别强壁垒的行业。

去年“双十二”后，多只网红经济概念股涨幅超50%

制图：澎湃新闻记者

截至1月7日收盘，引力传媒报21.90元/股，较上一交易日下跌3.18%。值得注意的是，2019年12月12日当日，引力传媒收盘报8.03元/股，自那天之后，引力传媒已在7个交易日涨停。截至1月7日，不到一个月的时间内引力传媒涨幅高达172.73%。

1月7日，引力传媒在公告中称，近期，有媒体报道公司涉及“网红概念股”。公司是一家以数据为基础、以内容为导向、以技术为驱动的整合营销传播公司，主营业务为广告代理服务。公司2019年四季度已开始布局短视频商业化和MCN营销业务（Multiple-Channel Network，网红孵化运营和营销业务）。公司MCN业务目前处于发展初期，尚未形成成熟的商业模式。其市场认可度及盈利模式尚存在不确定因素。

值得一提的还有星期六。

自去年“双十二”过后，星期六涨幅高达225%，已在7个交易日涨停，多次发布股票交易异常波动公告，并引起了深交所的关注。此前，星期六的经营范围以皮鞋、皮革制品的生产和销售为主。2019年3月份，公司通过实施重大资产重组并购杭州遥望网络科技有限公司以后，逐步发挥公司与遥望网络的协同作用，共同推动“时尚IP生态圈”的壮大发展。

值得注意的是，星期六与网红李子柒背后的公司杭州微念科技有限公司有一定关系。

天眼查数据显示，星期六的大股东是深圳市星期六投资控股有限公司，它是广州琢石成长股权投资企业（有限合伙）的股东，后者又是杭州微念科技有限公司的股东，而杭州微念科技有限公司是网红李子柒背后的运营公司。

2019年10月28日，星期六披露的2019年第三季度报告显示，报告期内公司实现营业收入13.69亿元，同比（较上年同期）增长20.22%，实现归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长432.56%，此外公司预计2019年全年归属于上市公司股东的净利润为1.5亿-2亿元，同比增长1579.05%-2138.74%。

1月7日晚间，日出东方控股股份有限公司（日出东方，603366）公告称，近期，有市场传闻公司属于网红带货概念股。公司已澄清说明，前期公司以自有资金500万美元认购华兴资本美元基金份额，比例为2.76%，占比较低，华兴美元基金持有快手比例为0.10%，公司间接持有快手比例为0.00276%，占比极低。公司无法对该基金日常投资决策产生影响，也无法决定投资标的日常经营，与投资标的不存在业务、资金及人员往来。

2019年4月3日，“中国网红电商第一股”如涵控股（Nasdaq：RUHN）赴美上市，但在上市后不久的5月，就经历了股价暴跌，市值缩水约70%，目前市值基本回升至刚上市时的水平。业内人士说：“如涵控股的股价回升和市场预期变化有一定关系，近期市场看好MCN，也看好这一类网红电商股。”

MCN诞生于美国，盈利点在于内容付费、广告费和流量传导电商等

《2019中国MCN行业发展研究白皮书》显示，MCN全称Multi-Channel Network，诞生于美国的MCN全称多频道网络，相当于内容生产者和YouTube之间的中介。MCN不生产内容，只是将众多力量薄弱的内容创作者聚合起来建立频道，帮助他们解决推广和变现的问题，最后再以一定的比例与创作者分成。

新时代证券的一份报告指出，虽然MCN是舶来品，但已衍生出一系列具有中国特色的MCN机构。国内机构主要以内容生产和运营为核心，链接营销、电商、版权等多种业态形式。MCN的盈利点在于内容付费、广告费和流量传导电商（直播带货）等。目前MCN变现模式有广告变现、平台补贴、内容电商、用户付费和IP授权等。

新时代证券传媒互联网组长告诉澎湃新闻记者：“从产业链地位来看，MCN处于整个产业的中游，上游对接各种PGC、UGC等内容方，下游延伸至社交、电商等各类平台方，由平台方分发至用户端。”

《2019中国MCN行业发展研究白皮书》数据显示，MCN市场整体规模已达百亿级，头部贡献率占六成。

对于网红经济概念股的热度，今日网红创始人彭超在接受央视财经频道采访时说：“这一波证券市场的MCN狂热，从行业角度来看，纯粹是由业绩驱动的，电商带货赋能MCN后，出现了大批迥异于传统内容MCN的机构，不是概念，不是炒作，就是出现了很多赚钱的机构。研究员们不了解行业，长期戴着有色眼镜，所以让他们大为震惊，其实这并没有什么好惊奇的。真正的泡沫是，最好的机构们都不在A股，最赚钱的机构们都没上市。”

分析师：因行业壁垒小，后期MCN利润率会保持稳定

互联网分析师王辉（化名）告诉记者：“MCN短期利润率比较高是很正常的。因为行业比较好，目前流量也很便宜，MCN的（带货）分成比例比较好。但是，长期下来利润不会特别好，会回归到一个正常的状态，因为这是一个没有特别强壁垒的行业。”

对于MCN在带货中的分成比例（佣金率），王辉说：“化妆品比食品服装高一点，综合下来是30%-40%的佣金率。其中，MCN需要付给平台方（快手、淘宝等）一部分分成，此外可能还涉及在平台上购买推荐位的支出。最后，剩下的这笔收入，还需要付给带货主播大概30%。”

王辉指出，长期来看，MCN的持续盈利可能存在几个难点。

首先，主播的涨粉速度会放缓。后面竞争会很激烈，涨粉会越来越难。甚至可能需要花钱涨粉，所以利润率会随之下跌。

此外，对于头部主播来说，当他的个人能够创造的收入占到所在MCN的30%以上时，他个人的分成肯定不会满足于带货营收的30%。也就是主播越厉害，溢价能力越强。而这个行业，本来就存在马太效应，一定需要出来厉害的人，公司才能变大，所以这就是一个悖论。

不过，王辉认为，带货的MCN的盈利能力比单纯靠主播打赏为收入的MCN更好。“因为带货MCN对供应链的要求比较高，如果主播离开了货品供应链，他不一定会卖得很好，所以良好的货品供应链能够支撑MCN的持续盈利。大家还是看货品的质量，看折扣的。”

“用户粘性方面，带货MCN明显比单纯靠主播打赏为收入的MCN好。因为单纯看主播的颜值肯定会看腻，但是如果相信一个带货者，会一直购买他的产品。”王辉说：

南都讯1月17日（今日），还未到星期六，网红概念股龙头“星期六”炸板翻绿！尾盘突然跳水大跌6.74%，上演“天地板”。截至当日收盘，星期六报收每股31元，大跌6.74%，全天成交27.71亿元，换手率高达20.27%，但值得一提的是，其市盈率仍超过240倍。

值得注意的是，近期星期六刚上演24天16板的逆天走势，其股价一年暴涨338.08%。据悉，星期六股价在2019年逆势上涨的原因，并非是该公司的主业时尚女鞋板块，而是其被传出其大股东旗下公司入股了李子柒背后公司。

但2019年12月26日，星期六在投资者提问网络平台上回复股民称，“李子柒不是公司的签约网红”。

其实，相较于“李子柒概念股”，星期六更应该被归类于“网红概念股”。早在2018年，该公司宣布拟收购MCN机构遥望网络89.4%的股权。2018年8月，星期六发正式官宣，以17.88亿元拿下遥望网络89.4%的股权。

公开资料显示，遥望网络成立于2010年，是抖音、快手、淘宝直播、小红书等平台的MCN机构，拥有网红达人50余位，签约明星艺人包括王祖蓝等10多位，短视频平台全网粉丝量约1.5亿，累计播放量100亿+，月曝光量25亿+。

在股价飙升的同时，星期六的实控人及数名高管也开始减持套现。12月24日晚，星期六发布公告，实控人张泽民、梁怀宇夫妇将减持5%，以目前股价计算，套现金额将超过5亿元。

此外，星期六董事、副总经理兼财务总监李刚计划减持25.78万股，董事、副总经理兼董秘何建锋拟减持4.57万股，副总经理李礼准备减持7.62万股。

此前的10月27日，星期六发布全年净利润增幅预测，预计2019年全年归母净利润同比上升1579.05%至2138.74%，暂时夺得全年业绩“预增王”的宝座。

11月24日网红板块较上一交易日下跌0.48%，粤 传 媒领跌。当日上证指数报收于3089.31，下跌0.25%。深证成指报收于10956.68，下跌0.15%。网红板块个股涨跌见下表：

从资金流向上来看，当日网红板块主力资金净流出6.7亿元，游资资金净流入6267.27万元，散户资金净流入6.07亿元。网红板块个股资金流向见下表：

北向资金方面，当日网红板块北向资金持股市值为80.8亿元，减持0.21亿元。其中增持最多的是万达电影，增持了0.25亿元。减持持最多的是新华制药，减持了0.15亿元。网红板块北向资金持股变动明细见下表：

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