每经评论员 傅克友

西谚有云：魔鬼都在细节中。看起来微不足道的地方，往往藏着触目惊心的魔鬼，一旦打开可能就是潘多拉的盒子。比如，这几天闹得沸沸扬扬的国海证券“假章门”事件。

增加丙类户交易实现利润“沉淀”

记者：黄斌 ,李玉敏 ,辛继召

中基协数据显示，国融证券共有35只资产管理计划登记在案。从投资类型来看，基本以固定收益类为主，少量产品为混合类。

由于永泰能源后来出现违约，国融证券在天风证券的要求下回购了该笔债券，但由于该笔债券因长期停牌无法过户仍然停留在天风证券账户上。

知情人士称，“一行三会”或将对债券交易杠杆率按照金融机构属性进行分类规定，分别统一上限，以满足债券市场宏观审慎管理的需需要。

近年来，随着债市的发展，部分逐利动机较强、内控薄弱的市场参与者，在场内、场外以各种形式直接或变相加杠杆博取高收益。同时，还有市场参与者采用“代持”等违规交易安排，规避内控风控机制和资本占用等监管要求，放大交易杠杆，引发交易纠纷。这些不审慎的交易行为客观上使得债券市场脆弱性上升，潜藏较大风险隐患。

“稳赚不赔的生意，代持方没理由不做呀。”王陵称，对于代持方来说，完全不用担心未来3个月债市波动会影响到债券的价格，老老实实按照协议坐收原本属于你的利息就行了。

在《中国人民银行银监会证监会保监会关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》（银发〔2017〕302号）发布实施后新增表外债券代持业务；

在几人的侵占中，离不开两家丙类户公司。判决书显示，2007年下半年，梁某与赖某预谋，由赖某成立丙类户公司，梁某介绍债券市场交易员，利用交易员从事银行间债券交易业务的职务便利，与赖某控制的丙类户合作进行债券交易，共同谋取利益。

还有的是利用发行中的“一级半”市场获利。比如，2008年11月，冯坚所在的交通银行主承销“08中铝MTN2”债券，于是冯坚与谢东辉商议，通过代持养券方式博取该债券收益。

债券回购资金余额按债券市场参与者在债券市场的整体债券回购资金余额计算，对于多层嵌套的产品，其净资产按照穿透至公募产品或法人，自然人等委托方计算。

统一债券交易杠杆上限

记者获悉，《决定》列举上述问题，均是去年10月份根据机构部要求成立检查组对国融证券债券交易业务进行的现场检查所发现。根据记者获得的现场检查确认书（下称确认书）显示，国融证券在整体内控、债券自营、资管、投顾、关联方方面共存多达24项问题。

安徽省联社客户信息保护不力，严重违反审慎经营规则，曾庆元时任安徽省联社信息技术中心副总经理，对上述行为负有直接责任，被处于警告并处罚款五万元。

2017年以来，多个监管政策密集发布，债市行情也是“阴云密布”，那么，上述通知出台后是否会对债市造成进一步的冲击？“对债市整体影响有限。”海通证券首席经济学家姜超认为，此前市场对主要监管措施已有预期，如代持业务在国海证券“萝卜章”事件以后便已开始收缩，目前仍在做的多数已符合监管要求。据海通证券初步测算，对于杠杆率方面的要求，目前多数机构也已满足。另外通知要求设置了过渡期，而回购、代持等业务一般期限较短，有充足的时间进行整改，没有快速去杠杆的压力。

12月14日，市场传闻国海证券请廊坊银行代持的100亿债浮亏巨大，国海决定不再回购，导致部分货币基金和债券基金出现巨亏，传言某大型货比基金公司巨亏6亿。

此前，“一行三会”一把手已分别就资管产品的统一监管做出表态，最新进展是央行行长周小川在“两会”期间表示“对于资产管理产品的定义、范畴、目前存在哪些问题，已经初步达成了一致的意见。”

去年9月，据本报此前报道，长安投资在2015年转让其国融证券的持股，以及2016年发起增资扩股时，曾与多家新进中小股东签订承诺函和回购协议。

“因为银行间是场外交易，券商自营的杠杆又没有限制，所以不少券商在债券交易上都难免存在不规范的问题。”5月21日，一位接近监管层的债券交易人士透露，“债券市场的监管权刚刚统一到证监会，国融证券的这起案件在债券违规活动的治理上具有一定的代表性，同时期被查的还有五矿证券等多家券商。”

去年12月，21世纪经济报道率先报道国海证券“代持门”事件后，代持业务、抽屉协议、公章和人员管理的混乱等问题浮出水面，引起监管的高度重视。其中，代持业务的监管去向，成为市场关注的焦点。

上一篇：股票开户(股票000651)

下一篇：智慧城市概念股(智慧城市概念股票龙头)