中远集团押注干散货

2000年全球海运贸易量约为60亿吨，2019年才首次超过120亿吨。整体上看，海运贸易量呈现小幅增加的趋势，但会受经济周期影响而波动；2008年金融危机爆发和2020年新冠疫情蔓延都曾造成海运贸易量小幅下滑。

对于淡水河谷自建40万吨级VLOC带来的冲击，中国远洋向交通运输部提出强烈反对意见，使得Valemax自2012年起被禁止停靠中国港口，迫使其在马来西亚或菲律宾卸货后再由较小型的货轮转运至中国。2015年淡水河谷将数十艘Valemax出售给中国远洋和招商局等中国船东，双方达成妥协后Valemax才得以停靠中国港口。

ST长油重新上市后表现

中外运空运发展股份有限公司

中国外运股份有限公司换股吸收合并中外运空运发展股份有限公司（以下简称“公司”或“外运发展”）（以下简称“本次换股吸收合并”）的方案及各项相关议案已经外运发展于2018年5月31日召开的2017年度股东大会审议通过，并已获得中国证券监督管理委员会出具的《关于核准中国外运股份有限公司吸收合并中外运空运发展股份有限公司申请的批复》（证监许可〔2018〕1772号）。本次换股吸收合并将导致外运发展不再具有独立主体资格并被注销，属于《上海证券交易所股票上市规则》（2018年修订）规定的“上市公司因新设合并或吸收合并，不再具有独立主体资格并被注销”的可以向上海证券交易所（以下简称“上交所”）申请主动终止上市的情形。

集装箱航运需要布局航线和停泊码头，进入门槛较高；历经多年的竞争与整合，集装箱班轮公司的集中度不断提升；面对较为分散的货主，头部班轮公司处于较为优势的竞争格局。马士基和地中海航运等行业头部企业已不再追逐运力规模及市场份额占优，转而将重点放在增加盈利上。尽管集装箱航运在中长期或面临整体供应过剩的问题，但三大班轮联盟可通过“空白航行”削减运力供给，在需求下跌之时维护运价，大幅削弱集装箱运价波动的下行周期性。此外，疫情对供应链的冲击迫使更多货主签约长协价，也降低了班轮公司业绩的波动性。

2015年12月，中国远洋披露了重组方案，但股票复牌后反而开始下跌。

随着新增运力依旧不断投向市场，2010年末中国远洋运营的干散货船舶增至450 艘，运能达到3856万吨；其中租入船舶222艘，运能为2067万吨。

关于招商局集团有限公司出具

各方博弈并购利好

董事会

信达证券股份有限公司张燕生,左前明,李春驰,洪英东近期对广汇能源进行研究并发布了研究报告《广汇能源：高成长能源龙头，乘风正起航》，本报告对广汇能源给出买入评级，当前股价为10.27元。

煤炭、天然气、煤化工为基，战略布局 CCUS、氢能。广汇能源兼具煤、油、气三种资源，立足发展煤炭、天然气、煤化工三大板块，战略布局绿色能源。乘全球能源景气东风，公司业绩大幅提升，2021 年广汇能源实现归母净利润 50.03 亿元，同比增长 274%，2022 年 1-9 月实现归母净利润84.02 亿元，同比增长 204%。公司于 2022 年 4 月发布员工持股计划公告，考核业绩要求为 2022-2024 年归母净利润分别不低于 100 亿、 150 亿、200 亿，体现出良好的成长性预期。

绿色能源：CCUS+氢能助力绿色转型。公司规划有 300 万吨/年 CCUS 及驱油一体化项目，其中首期 10 万吨/年的示范工程已于 2022 年 3 月正式开建。同时，公司前瞻布局氢能业务，在原料供应和终端应用场景方面具有优势，2022-2030 年规划建设 537 套电解水制氢装置、180 台储氢罐、46 座汽车加氢站、 1565 辆氢能重卡，并配套新能源发电装机规模 6.25GW。10 月 17 日，公司公告将投资建设“绿电制氢及氢能一体化示范项目”，投资金额 13350 万元，建设风电装机容量 5MW、光伏装机容量 1MW、制氢规模 1000Nm3 /h （电解水制氢）、加氢站 1 座（氢气加注规模为 2000kg/d），建设周期计划为 2022 年 11 月至 2023 年 6 月。

盈利预测与投资评级：广汇能源拥有新疆丰富的煤炭资源、同时配套出疆铁路通道，将充分受益于疆煤开发和疆煤外运的提速。旗下马朗煤矿、东部煤矿有望于“十四五”期间逐步投产，煤炭产量有望持续增长，受益于外运条件的改善其疆外销售半径也有望逐渐扩大。天然气方面，启东 LNG接收站 2022 年周转能力已达 500 万吨/年， 2025 年则有望继续提升至 1000万吨/年。考虑煤炭产量有望快速增长、长协气转售盈利丰厚，我们将广汇能源 2022-2024 年的归母净利润预测上调至 117.30 亿元、174.38 亿元、219.92 亿元，EPS 分别为 1.79 元、2.66 元、3.35 元，对应 11 月 18 日收盘价的 PE 分别为 5.75X、3.87X、3.07X，维持“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张绪成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.96%，其预测2022年度归属净利润为盈利125.5亿，根据现价换算的预测PE为5.38。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广汇能源（600256）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

本期内容提要:

最近一个月内，外运发展共计登上龙虎榜0次，表明外运发展股性不活跃。

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