12月27日，A股三大指数集体收涨。沪指涨0.98%，深成指涨1.16%，创业板指涨1.2%。两市近3000只个股飘红。

板块方面，农业股午后持续上涨，转基因方向领涨，港口航运、煤炭板块拉升；新冠药、熊去氧胆酸板块跌幅居前。

具体来看，种植业板块涨幅居前，万向德农、隆平高科涨停，荃银高科涨近9%。

新冠药板块集体调整，瀚宇药业、众生药业、美诺华、新华制药纷纷跌停，广生堂跌超13%。

【资金流向】

主力资金尾盘净流入电力设备、农林牧渔、有色金属等板块，净流出医药生物、计算机、汽车等板块。

具体到个股来看，中科三环、阳光电源、大北农分别获净流入6.35亿元、6.15亿元、5.59亿元。净流出方面，众生药业、中国医药、新华制药分别遭净流出10.93亿元、6.66亿元、4.71亿元。

【机构观点】

国盛证券：随着对美联储加息节奏放缓，以及本轮疫情后经济基本面将快速反转的向好预期下，A股市场在整固完成后有望重拾升势。在当前借势调整的时间节点，成长股性价比将逐步凸显，而在此轮跟随市场连续调整的新能源、半导体等成长性板块的拥挤度明显下降，估值更趋合理。

国泰君安：展望2023年，待疫情影响逐步消减与消费复苏，快递市场有望率先快速恢复，头部企业盈利将继续稳健增长。中长期来看，认为快递行业规模经济显著，行业将回归良性竞争与自然集中，龙头崛起仍将可期。建议精选预期处于低位的个股标的。

中泰证券：2023年，新起点伊始，医药行情有望围绕“复苏”展开。此处的“复苏”包含了政策预期缓和、企业发展阶段变化以及疫后修复等，建议重点关注四大复苏机遇：企业经营周期、院内诊疗、消费医疗、创新需求与制造的复苏；同时建议关注穿插演绎的防疫工具机会（疫苗、新冠药物、自主诊疗）。

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3月14日，养猪板块走强，新五丰两连板、千亿白马温氏股也一度涨超5%。

值得注意的是，对应到猪价上来看，行情宝数据显示，全国生猪均价为7.56元/斤，现已有27省猪价跌入7元区间，均价最低省份为新疆，外三元生猪均价为6.85元/斤。

华创证券指出，造成这一背离现象的原因，可能是非洲猪瘟的蔓延预期。

据券商中国，黄河新闻网援引山西晚报消息，近日，山西省农业农村厅发布通知，全省开展春季非洲猪瘟防控攻坚行动，时间为3月8日起至5月31日。

非洲猪瘟形势不容乐观

其在最新研报中指出，据草根调研显示，多个数据指明，当前行业非瘟疫情较为严重。

首先，全国17个省份出现非瘟疫情蔓延发展态势。其中，产能已有一定程度受损的省份为湖北、河北、山东、辽宁、山西，局部地区受影响较大的省份有黑龙江、吉林、安徽、河南、等省份则出现非瘟疫情的零星散发且有进一步蔓延的趋势。

其次，非瘟病毒检测机构数据显示，23年节后阳性检出量爆发式增长。单月数量级已达到2022年全年水平。同时养殖场管理人员反馈，本轮非瘟疫情难以通过“拔牙”方式进行处理，过往的检测防疫处理方法失效。

此外，国内4个主要淘汰母猪屠宰地之一的河南连续三个月屠宰量环比大增。据专家反馈，2022年12月河南淘汰母猪屠宰量环比+40%，23年1月环比增加50%，2月环比增加50%。

具最后，样本屠宰企业的屠宰均重单月下降5-6kg，北方及华东区域的屠宰均重均出现明显下滑，同时山东部分区域小体重猪屠宰量增长明显。以及农业农村部暂停3个无疫小区资格。暂停资格的无疫小区应在12个月内完成整改，整改达标后方可恢复资格。

华创证券认为，据渠道调研反馈，截至目前，已有不少企业的母猪产能影响20-30%，且处于不敢补栏的状态，同时行业的原种猪场也出现了几起清场现象，这足以证明过去的防疫方法在某种程度上已经失效。

另外，对于本轮猪瘟疫情，华创证券指出，预计这一波弱毒带来的非瘟疫情才刚刚开始，同时母猪高淘高补在短期内失效。

今年春节后开始，在天气转暖的背景下，北方疫情不降反升，其异常的原因在于流行毒株主要为弱毒，且多种毒株混合感染，养殖场依靠“拔牙”的方式已经不容易控制疫情，往往发现问题的时候，病毒已经在猪场内部传染较久。

不少管理能力较强的养殖场，即使及时发现了问题，不断进行拔牙处理，但整个拔牙过程异常艰难，或持续3个月之久，场内的产能去化特征呈现逐步加速的局面，直至清栋、清场，其时间节奏往往是第一个月影响10%的产能，但第二个月影响30-50%，第三个月产能可能会全清。

如果第一个月结束时调研得出的结论为产能去化10%，就远远低估了本轮疫情的影响力。

上一轮猪周期行业巨震

2018年8月，第一例非洲猪瘟病例在我国辽宁出现，自此非洲猪瘟主导了一波长达3年的猪价过山车走势。

2018年9月至2019年1月，非洲猪瘟在北方集中暴发，2019年二季度开始向南方蔓延。截至2019年7月31日，全国31个省份均有城市发生了非洲猪瘟，共150起疫情，累计扑杀生猪116万头。

受非洲猪瘟影响，2019年1月起，我国生猪、能繁母猪存栏量快速下降，且降幅逐月加大。生猪价格从地区分化演变到全国普涨，至2019年10月底，全国生猪均价逼近40元/公斤关口，并在2020年2月达到历史最高价59.64元/公斤。

受益于生猪价格持续上涨，牧原股份2019年全年净利润超60亿元。

与此同时，利润驱使下，市场补栏热情积极，据农业农村部统计，2020年全国规模猪场比年初增加1.6万家，散养户比年初增加228万户。

伴随着猪肉产量快速增长，生猪产能持续释放。2020年10月，猪肉价格开始明显调头往下，一路下跌；到2021年6月，猪肉零售价格是一公斤24.6元，跌幅较前期高位超60%。

猪瘟疫苗有望在10月上市

非瘟病毒由于其复杂的蛋白结构，导致相关疫苗研制进程十分缓慢，近年来国内外对于非洲猪瘟疫苗主要的研发路线包括亚单位疫苗、天然弱毒疫苗、基因缺失疫苗、mRNA疫苗。

据行业媒体兽药经理人报道，目前我国非洲猪瘟病毒疫苗已经通过临床试验申请，有3家企业获批，疫苗有70%-80%的保护率，主要试验对母猪的保护率，规模场已经在试验阶段，如果研发试验顺利，非洲猪瘟亚单位灭活疫苗或有望在10月份上市。

从研发进度看，普莱柯和兰兽研研发的亚单位疫苗进展最快，正按照农业农村部应急评价要求完善相关研究资料，力争早日提交应急评价申请。

生物股份借助生物安全三级实验室，在不同路径的非洲猪瘟疫苗研制方面均有涉及。目前公司已完成多组非洲猪瘟mRNA疫苗、腺病毒载体疫苗、亚单位疫苗的效力评价实验，并取得“一种基因缺失的减毒非洲猪瘟病毒毒株及其构建方法和应用”专利。

科前生物一方面与兰兽研、哈兽研合作，另一方面也进行非瘟疫苗的自主研发。根据公司2022年半年报，公司参与研制的非洲猪瘟亚单位疫苗和载体疫苗均取得重大进展。

从生产方面看，中牧股份作为央企有牌照优势，若非洲猪瘟疫苗商业化落地，公司有机会首批获得生产许可证参与生产。

龙头外延布局新能源

除了行业自身外，龙头还有新的大动作。

3月13日晚间，牧原股份发布关于设立子公司的公告，拟在河南省安阳市滑县、河南省南阳市卧龙区分别设立子公司滑县牧原新能源、卧龙牧原新能源，开展新能源相关业务。

牧原股份表示，公司在河南省安阳市滑县、河南省南阳市卧龙区设立子公司开展新能源相关业务，有利于节能增效，实现可持续发展。

值得注意的是，这并不是牧原股份第一次进军新能源产业。

早在2022年10月，牧原股份曾与南阳龙原新能源科技、浙江龙能电力科技签署增资协议，以自有资金或自筹资金出资4500万元对龙原科技增资，增资完成后，牧原股份持有龙原科技45%的股权。随后，2022年12月末，牧原股份旗下全资子公司河南牧原新能源成立，注册资本1亿元。

​对于成立新能源公司，牧原股份在接受机构调研时表示，当前生猪养殖与屠宰业务的大量猪舍、屋顶面积，比较适合进行屋顶光伏等新能源项目的拓展与普及，成立新能源公司进行绿色能源的开发有利于在降低自身养殖生产成本的同时，提升绿色生产水平。

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市场风险偏好下行，农业板块或将迎来补涨和估值修复机会

近期，市场博弈加剧，A股风险偏好下行，不少前期涨幅较快的板块回落，市场出现高低切换的机会。农林牧渔板块自今年2月份以来单边下行，调整时间较长，该行业PE处于历史较低水平，有补涨和修复估值的需求。

农林牧渔历史PE

资料来源：同花顺

政策指引+供给偏紧，或迎来业绩拐点

政策方面，我国历来重视粮食安全，每年的“中央一号文件”农业必定站C位，2020年12月的中央经济工作会议和中央农村工作会议也强调种子是农业的“芯片”，要开展种源“卡脖子”技术攻关，并把“解决好种子和耕地问题”放入了2021年八项重点任务。另外，《种子法》修正方案也在加紧推进中。

2021年八项重点任务

资料来源：中国新闻网

7月9日中央深改委通过《种业振兴行动方案》，会议强调，农业现代化种子是基础，要把种源安全提升到国家安全的战略高度，实现种业科技自立自强、种源自主可控，加快实施农业生物育种重大科技项目，开展种源关键核心技术攻关等。

资料来源：新华社

近期，6部门还联合下发了《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，总体要求如下，响应高效的生猪生产逆周期调控机制，激发市场主体发展活力，不断提升生猪产业质量、效益和竞争力，形成长期稳定的猪肉供应安全保障能力，更好满足人民群众消费需求。从政策的出台密度可以看出，我国对农业的政策支持力度不断加大。

资料来源：公开资料

主粮方面，河南作为全国粮食产量大省之一，近期连日暴雨，不仅仅是城市被淹市民受困，还有百万公顷农田受灾；外海方面，南美地区（阿根廷等）洪涝灾害；以上两个因素导致全球粮食供应相对偏紧。联合国粮农组织（FAO）数据显示，截至今年5月，全球粮价已连续12个月上涨，正在以过去10年里的最快速度上升，供需矛盾开始凸显。

全球粮食价格指数同比

资料来源：Wind

养殖方面，虽然随着生猪存栏回升导致生猪价格前期有所下降，但目前基本上已经触底，诸多上市养殖企业今年Q2已经纷纷亏损，现在已经是行业的“至暗时刻”了，全国生猪价格在6月下旬似乎也出现了触底反弹，后续很难再边际向坏，因此农业股很可能形成一个中长期的底部。7月份，明星基金经理张坤调研畜牧龙头温氏股份、高瓴资本调研牧原股份，说明该板块应受到资本的关注，结合个股近期的放量情况，资本有可能有所动作。

资料来源：生意社

另外，近期农业板块的资本运作也是关注焦点。全球最大的农业科技公司、被网友称为“农业版芯片”的“先正达”将在科创板IPO，如不出意外，市场通常会有一波预热，种业板块有望受益。国家后续可能会将更多种业资产的证券化，这也都会是资金关注的点。

粮食价格受控，基本面变化较平稳

从以上现象可以看出，农业板块在资金高低切换的需求下存在区位优势，行业内利好信息频出，很有可能迎来基本面拐点。另外，高科技领域的加速追赶仍是当下的重中之重，种业安全关乎粮食安全，也不容忽视。结合“全国一盘棋”以及“集中力量办大事”的风格，种源技术攻关仍是我国实现粮食生产效益提升的重中之重。因此，我们看好这个农业的中长期大底，认为农业板块跌出了价值，到了部分做长线的投资者可以关注的价位了。但由于粮食问题关乎民生和国家安全，价格受到管控，业绩难以爆发式增长，上涨逻辑暂时稍弱。因此是否要现在布局还是要另说，毕竟业绩拐点还未真正确认，也还没有大量资金去跑步跟进，现在布局大概率还是需要花费一些时间成本的。建议投资者先保持关注，我们在此也仅作机会提示，后续仍需等待基本面拐点确认，以及买方资金加速进场。

越声理财投研部

2021.08.10

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图片来源：视觉中国

8月19日，农心作物科技股份有限公司（简称“农心科技”，股票代码“001231”）在深交所主板上市，保荐人为华泰联合证券，本次发行价格17.77元/股，发行市盈率22.99倍，截至收盘，股价上涨44.01%，报收25.59元/股，总市值25.59亿元。

招股书显示，农心科技主营业务为农药制剂产品的研发、生产与销售，主要产品包括杀虫剂、杀菌剂和除草剂。截至招股书签署日，农心科技拥有三十余款处于批量销售状态的杀虫剂产品，拥有四十余款处于批量销售状态的杀菌剂产品，拥有十余款处于批量销售状态的除草剂产品。

据不完全统计，今年共有6家农业相关企业IPO，其中有3家为饲料生产销售企业，2家农药企业，以及1家乳制品企业。

美农生物(301156)：

美农生物是一家以功能性饲料添加剂和原料为核心的动物营养解决方案提供商，主要从事猪、家禽、反刍和水产四大种类饲料添加剂和原料产品的研究、开发、规模化生产和应用服务。主要产品包括：诱食剂、甜味剂、酸化剂、植物提取物、丁酸钠、丁酸甘油酯、乳化剂、小肽等。

公司于今年6月17日登陆创业板，发行价为23.48元/股，首日收盘价为34.53元/股，8月19日报收27.44元/股，总市值21.95亿元，上市以来股价涨幅达16.87%。

阳光乳业(001318.SZ)：

阳光乳业是集乳制品、乳饮料的研发、生产、销售以及与之相关联的牧草种植、奶畜养殖、科研开发和市场销售于一体的专业化乳品企业。公司主营乳制品、乳饮料的生产销售，并拥有玻璃瓶装生产线、盒装生产线、杯装生产线和国际领先的进口利乐包生产线。

公司于今年5月20日登陆深交所主板，发行价为9.46元/股，当天收盘价为13.62元/股，8月19日报收16.77元/股，上市以来股价上涨77.27%，总市值为47.40亿元。

联盛化学(301212)：

联盛化学主要从事以医药中间体、农药中间体、电子化学品及化工溶剂为主的精细化学品的研发、生产、销售及进出口贸易业务，产品主要应用于医药、农药、电子化学品和化妆品等诸多领域。

公司于今年4月19日登陆创业板，发行价为29.67元/股，当天收盘价为38.60元/股，8月19日报收32.21元/股，上市以来股价上涨8.56%，总市值为34.79亿元。

粤海饲料(001313)：

粤海饲料是一家主要从事水产饲料研发、生产及销售的企业。

公司于今年2月16日登陆深交所主板，发行价为5.38元/股，当天收盘价为7.72元/股，8月19日报收10.40元/股，上市以来股价涨幅达93.31%，总市值为72.80亿元。

大禹生物（871970）：

大禹生物是一家以混合型饲料添加剂、添加剂预混合饲料、单一饲料的研发、生产、销售、服务为主营业务的高新技术企业。

公司于今年5月18日登陆北交所，发行价为10元/股，当天收盘价为11.67元/股，8月19日报收9.28元/股，上市以来股价下跌7.2%，总市值为5.19亿元。

今年新上市的6家农业企业中，除大禹生物外，均有不同程度的涨幅。

总体来看，农业板块今年走势较弱，中证农业指数(000949.CSI)今年以来下跌6.27%，前四个月呈震荡走低趋势。不过在五月份，农业板块走势出现转折。中证农业指数(000949.CSI)从5月份开始稳定上涨，近三月上涨4.13%。

5月以来，相关部门也发布了多个支持农业发展的文件，农业农村部、财政部下发了《关于做好2022年农业生产发展等项目实施工作的通知农业生产发展资金项目实施方案》，提出加快推进农业产业融合发展、提升新型农业经营主体技术应用和生产经营能力、实施农机购置与应用补贴等一系列利好政策。同时发布了农业生产发展资金、农业资源及生态保护补助资金、动物防疫等补助经费以及渔业发展补助资金四项实施方案。

6月，财政部、农业农村部又发布了2022重点强农惠农政策，涉及畜牧、种植、农机、饲料等多个领域。政策包括，继续对实际种粮农民发放一次性农资补贴、对符合条件的养殖场（户）给予适当补助、继续对重点做开展农机购置与应用补贴试点、开展农机研发制造推广应用一体化试点，并推进奶业振兴、粮改饲、肉牛肉羊增量提质等行动等。

个股方面，今年以来农业板块股价涨幅翻倍的个股包括农发种业（600313.SH），涨幅达到118.0%；巨星农牧（603477.SH），涨幅达到115.1%；绿康生化（002868.SZ），涨幅达102.2%；ST红太阳（000525.SZ），涨幅达100.1%。个股市值排名前十位的牧原股份（002714.SZ）、伊利股份（600887.SH）、盐湖股份（000792.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、海大集团（002311.SZ）、双汇发展（000895.SZ）、新希望（000876.SZ）、藏格矿业（000408.SZ）、云天化（600096.SH）、兴发集团（600141.SH）股价涨跌互现。

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