每经记者 王砚丹 每经编辑 谢欣

受市场高度关注的退市制度改革终于落地！2020年12月31日深夜，围绕新一轮退市制度改革，沪深交易所正式发布新修订的《上海证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所股票上市规则》(以下简称《股票上市规则》)以及《上海证券交易所科创板股票上市规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等多项配套规则(以下合并简称“退市新规”)。

深交所：为积极稳妥推进创业板改革并试点注册制工作，深交所于2020年6月12日正式发布《深圳证券交易所创业板交易特别规定》，将自按照《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》发行上市的首只股票上市首日起施行。《特别规定》正式实施后，根据《特别规定》第2.1条规定，创业板风险警示股票涨跌幅限制比例为20％。《特别规定》正式实施后进入退市整理期的创业板股票涨跌幅限制比例为20％。

与科创板的差异主要体现在五个方面

本次改革充分借鉴科创板注册制经验，改革涉及创业板发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度环节，主要改革内容如下：

优化指标 对症下药

潘向东表示，创业板改革落地后，预计需要年底才会有大批壳公司和“僵尸”企业退市，2020年创业板退市企业将会创历史新高，按照旧规，乐视网、暴风集团等在2020年均存在退市的可能；按照新规，目前创业板壳资源超过80家，按照20%的退市比例，预计退市的企业数量将会超过10家。

12日，证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等4项制度，深交所也相继发布了《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订）》（以下简称《上市规则》）等8项主要业务规则及18项配套细则、指引和通知。“全套”正式文件的出台，意味着创业板改革并试点注册制实操阶段正式开启。

沪深证券交易所全面修订了财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类退市标准，在全部板块取消单一连续亏损退市指标，制定扣非净利润与1亿营业收入组合财务指标；在保留"面值退市"等交易类退市标准的基础上，设置"3亿市值"标准；增加信息披露及规范运作存在重大缺陷且拒不改正的标准；增加重大违法退市细化认定情形等。同时，根据新《证券法》规定，取消了暂停上市、恢复上市环节，优化退市整理期等，提高退市效率。

规范类指标方面，新增“信息披露或者规范运作存在重大缺陷且未按期改正”指标，强化公司合规披露和规范运作意识。

一、问：创业板如何落实注册制？

二、问：《创业板首发注册办法》有哪些主要制度安排？

三、问：《创业板再融资注册办法》有哪些主要制度安排？

四、问：请介绍一下《证券发行上市保荐业务管理办法》修订的背景和主要内容？

五、问：在压实中介机构责任方面，《证券发行上市保荐业务管理办法》主要有哪些考虑和安排？

答：中介机构是资本市场的“看门人”，是对发行人核查验证、专业把关的第一道防线。随着注册制改革的深入推进，证券发行的市场化程度持续提高，中介机构的把关责任越来越重要。近日召开的国务院金融委第26次会议指出，要压实中介机构责任。本次修订《证券发行上市保荐业务管理办法》，将压实中介机构责任、提升保荐项目质量作为出发点和落脚点，做了多方面的制度安排。

二是细化责任分工，提升保荐效能。坚持发行人是信息披露第一责任人，强化发行人及其控股股东、实际控制人配合保荐业务工作的义务，从源头上提升保荐工作质量。明确保荐机构作为组织协调人，对其他中介机构专业意见的核查要求，督促保荐机构聚焦主业、恪尽职守、提高效能。细化律师事务所、会计师事务所等证券服务机构的执业要求，督促中介机构各尽其责、合力把关，提高保荐业务质量。

六、问：创业板并购重组制度有什么重要变化？

七、问：对于特殊股权结构企业在创业板上市后，有什么监管要求？

八、问：《创业板上市公司持续监管办法（试行）》为什么没有规定退市内容？本次创业板改革并试点注册制在退市方面有哪些重要内容？

九、问：本次创业板改革并试点注册制在投资者适当性方面，总体考虑有哪些？

十、问：本次创业板投资者适当性改革为什么对新增个人投资者增设准入条件？而存量投资者适当性要求不变？

十一、问：创业板投资者适当性准入要求与科创板存在一定差异，会不会影响科创板市场流动性？

十二、问：不符合准入条件要求的投资者如何参与创业板投资？

十三、问：创业板转融券机制做了哪些优化？

十四、问：创业板市场化转融券约定申报与优化前的创业板转融券约定申报方式相比有哪些优势？

十五、问：创业板市场化转融券约定申报方式适用于哪些标的证券？

当前，除少数公司受疫情影响延期披露年报外，2019年年报披露基本收官。根据2019年年报，乐视网、金亚科技将被终止上市，天翔环境将被暂停上市。

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