文|听文

编辑|大树

真正的交易者，只关心两件事：

短期看，我们觉得市场在这之前其实形成了一个共识。市场形成了“强预期+弱现实”的核心预期。

由于价值是相对的，所有的绝对价值是建立在一个叫作“无风险利率”的锚上。这个锚的变动会带来价值的变动。所以我们看到一个很有意思的情况，20世纪80年代开始的美股大牛市，虽然有各种原因，但是有一个很大的基本因素是利率的长期下行，即锚漂移了，那么所有东西的价值都会随之漂移。

地产方面，王胜认为，对未来的地产投资和竣工可以更乐观些。年初以来地产融资加快改善，已在推动1月和2月地产投资和竣工积极回升。本次降准后，实体部门信用扩张环境得到进一步保障，在当前保交楼存量规模仍有8万亿待形成实物投资背景下，可对今年地产投资和竣工更乐观些。

当股票在一个较高平台横盘时，K线图上连续拉阴线，但股价并未跌或只微跌。此种情况就是一种洗盘术，往往是股价大幅拉升的前兆。

我们通胀不高，我们的货币政策没有转向，依然还是相对维持宽松的状态。所以长端利率大家还是有所纠结的，纠结的核心点就是在判断市场，尤其判断经济对未来的走势到底是好还是不好，有些地方还能不能起来，比如地产。

近期两会传来好消息，国务院机构改革在稳步推进，涉及到不少部门的增减，与金融相关的是两大改变：第一、证监会从国务院直属事业单位变为直属机构。第二、银保监会不再存在，业务合并到新成立的国务院金融监督管理总局。

第一、上市公司财务造假，这种造假业绩雷对股民伤害最大，普通投资最无辜。

第二、打击股价操纵，有些机构利用资金、信息等优势，利用没有公开的信息提前操作，让散户高位接盘。

第三、规范市值管理，上市公司不能利用非公开信息操作，应该更科学、规范、系统。

第四、大股东违规减持要坚决打击，有些上市公司大股东利用股价大幅上涨的机会，在没有提前公告并且不符合减持的情况下恶意减持甚至清仓式减持，必须遏制住。

第五、设立中小投资者保护基金，另外健全集体诉讼高效机制，让投资者在自身利益被不法侵害时能够有畅通的维权通道。

股票市场效率除了受到信息的影响外，还受到其他因素的影响，例如交易成本、市场流动性、市场规模、市场透明度等。

像原油、包括工业金属，其实是周期性很强的品种，如果全球总需求下行，可能会对这些品种造成很大的压力。黄金属于商品里面的利率品，基本上它的驱动因素有两个，一个是美元，另外一个是美国的实际利率。目前，实际利率反弹到一定程度，经济即将要回落，我们觉得实际利率也有见顶的趋势。所以从周期的角度，在目前这个时点，我们确实相对会比较看好黄金。

注　释

调整市里，最忌讳的就是抢反弹和抄底，因为你在从主力的嘴里抢肉吃，主力必然要置你于死地而后快。

通常情况，股票的实际价值和交易价格不会非常一致，而是交易价格围绕实际价值上下波动。

不要总是问为什么，也不要试图预测，不要试图揣测某个价格走势之所以发生的原因，那是分析师干的活，而不是交易者。交易者需要的是察觉走势，加以分类，如果适合，就加以运用。这就是股票交易除了心理技巧以外的全部精髓。

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如果杠杆的标的不是筹码而是资产呢？除非资产变得没有价值，否则资产本身是能产生价值（比如有现金流）的，不管资产的价格如何变动，如果资产随着时间产生的价值大于杠杆需要的随着时间而消耗的成本，那么资产的杠杆行为就会变得有价值。举例来说，我有100元的资产，我又借了100元去投我的资产，我的资产每年赚10%，而我借钱的成本只有5%，那么我借钱的行为每年让我多赚100×（10%-5%）=5。如果这个假设条件存在，而杠杆本身并不会被清零，那么这个杠杆就是个赚钱的行为。这一点很像企业从银行贷款做生意的行为。

所以提高中小投资者专业投资教育显得较为重要。

而技术面分析法主要是基于对股价的变化轨迹，用数学和逻辑学的方法对股价的运动趋势进行分析，从而捕捉买卖信号，把握买卖时机。

在洞察股市风云的前提下止损——毫无疑问,进入股市中的每一个人都是抱着赚钱的想法进来的,都想在股市中赚得更多。但股市变化无常,股价暴跌暴涨,可能使你本来获利的股票变成亏损。一旦操作错误,你的投资将付之东流。学会止损,学会接受自己可以承受的损失,不要把本金输光,留得青山在不怕没柴烧。

D. 论文结构

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