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网站首页债务重组股票还有重组股票复牌第一天涨跌幅限制
因周期而亡，也只能因周期而生。接下来，正邦能否起死回生，主要在猪周期能否脱离困境，迎来上升周期。这里的风险与收益也是远大于前两次主观自救。
高光时刻2020年新冠疫情和非洲猪瘟的双重黑天鹅打击，猪肉价格被推至天价。当时的正邦科技市值最高的时候将近千亿，真正走上了巅峰时刻。
还记得当年的一则招聘新闻：本科应届生年薪12万起！养猪企业逆势招聘2万多大学生，集中度加速提升。这就是当年正邦最好的写照，如今想起，不经让人唏嘘。
乐极生悲由于2020年的猪肉到达天价，农户、猪企尝到暴利后盲目扩张，因为疫情导致居民消费水平下降。在种种原因冲击下，21年到23年短短两年多的时间，猪肉价格一路下跌，甚至一度跌到成本价之下，猪肉成了便宜货。
正邦股份由于行业高位盲目扩张，由暴力赚钱到债台高筑。2020年正邦营业收入497亿，净利润57亿。短短一年，2023年正邦营业收入144亿，净利润-143亿，十年沉淀一朝清零。随之而来的正邦股价也一路腰斩再腰斩，由25元每股跌到了不足2元每股。
债务重组第一计2023年，正邦债台高筑，股债双杀。可转债跌至62元每张，股票跌至1.85元每股，双双面临退市的风险。如果退市，几十万股民将血本无归。当然，这和正邦高层关系不大。综合各方面债务人债权人的多方面分析，怎样才是使利用最大化，就是实现公司还得少，股民亏得少的局面。
面对当前困境，有两种可能性发生。其一，放任不管，让股票由市场买卖自由决定。这种结果就是可转债和股票双双退市，正邦破产清算尝还8亿多可转债，二级市场股民血本无归。其二，花钱拉台转债与股价，使其不退市。由此，诞生了债务重组第一计：股拖债式债转股。
什么是股拖债式债转股，就是地位超低拉升正邦可转债，盈利的同时，使其恢复到100一张的正常水平，除权退市风险，然后带动正邦估计上涨。最后再拉升正股，使其转债转股产生溢价，让可转债持有者发现套利空间，然后主打转股。经此操作，正邦经过两个月的操作化解了8亿的可转债债务。现在就是破产清算，也少了第一债权人，变成了二级市场股票持有者，这波债转股操作是正邦公司最优最明智的选择。同时引导估计迎来了第一波行情。
▲ 图片来源（实盘价格单）
债务重组第二计
完成债务转股东后，正邦同样面临破产清算的风险，因为随着猪周期的下行，正邦的基本面并没有发生本质上的改变，完的不过是一个金融的游戏。针对正邦拥有不少的猪场和地皮价值，也不可能直接摆烂，任其消完。正邦公司尝试总很对上市公司自救的路线。由此，产生了债务重组第二计：重组引入投资者。
▲ 图片来源（实盘价格单）
公司于2023年5月18日披露了《关于预重整事项的进展公告》，引入了 江西双胞胎农业有限公司、深圳市云图资产管理服务有限公司等11加实力庞大的战略投资者。一路重组利好，给股民营造出重新站稳养猪行业的希望，引导股价迎来第二波行情。
等待天时在正邦远离退市风险后，来总结一下正邦的起落原因。正邦的成功来源于数十年的兢兢业业和疫情非洲猪瘟带来的猪周期巅峰。正邦的失败则来源于领导层的错误决策，高位扩张拖垮自己。
因周期而亡，也只能因周期而生。
接下来，正邦能否起死回生，主要在猪周期能否脱离困境，迎来上升周期。这里的风险与收益也是远大于前两次主观自救。
涨跌幅限制(Price limit)是稳定市场的一种措施。除此之外，海外金融市场还有市场断路措施与暂停交易、限速交易、特别报价制度、申报价与成交价档位限制、专家或市场中介人调节、调整交易保证金比率等措施。我国期货市场常用的是涨跌幅限制、暂停交易和调整交易保证金比率三种措施。关于涨跌幅限制的效果，学术研究并没有得出一致的结论。涨跌幅限制的提倡者声称涨跌幅限制有两种属性来减少期价的波动率。
第一，顾名思义，涨跌幅限制设置了涨停板和跌停板，每日的期价必须在涨跌停板之间波动。
第二，涨跌幅限制提供了一个冷却期，给投资者提供时间去理性地重新估计期价。Greenwald and Stein(1988)指出，由涨跌幅限制触发的价格截断可以给交易者提供足够的时间去分析信息，从而减小市价的不确定性，并且减轻信息不对称程度。Goldman and Sosin(1979)提出，当市场不确定时交易的暂停能够提高市场的效率。其他支持者声称涨跌幅限制抑制过度反应，但不会干涉交易行为。Greenwald and Stein(1991)证明，当市场高度不确定时，支配市场的是噪声交易，噪声交易者对新的信息倾向于过度反应。交易的暂停可以冷却不必要的过度反应，并给交易者提供足够多的时间获取信息和重新估计价格。
涨跌幅限制--涨跌限制起源于涨跌停板。而“涨停板”或“跌停板”，其说法起源于过去国外交易所在拍卖时，以木板敲击桌面来表示成交或停止买卖，此法运用到股市中，就是当股票价格涨到上限或跌到下限时，叫涨幅限制或跌幅限制。不过，在涨限价或跌限价上并不停止买卖，交易继续进行，只是价格不变而已。 一般情况下，为了避免股票的过分波动与投机，有关部门才会设立涨跌幅度。
但是一般在下列几种情况下，股票不受涨跌幅度限制：
1、新股上市首日(价格不得高于发行价格的144%且不得低于发行价格的64%)。
2、股改股票(S开头,但不是ST)完成股改,复牌首日。
3、增发股票上市当天。
4、股改后的股票，达不到预计指标，追送股票上市当天。
5、某些重大资产重组股票比如合并之类的复牌当天。
6、退市股票恢复上市日。
涨跌幅限制最直接的作用是对市场一天之内的暴涨暴跌进行抑制，预防短期市场风险，但另一方面，涨跌幅限制也具有一定程度的助涨助跌作用，同时也容易受到大资金的控制。总体上看，涨跌幅限制只能改变短期大盘和个股走势，对中长期市场的波动没有太大的影响。
涨跌停板幅度的扩大，必然对交易所、期货经纪公司以及投资者的风险管理提出新的要求。交易所要对期货经纪公司的保证金密切监控，防止日内由于价格剧烈波动而发生穿仓事件。期货经纪公司则要引导客户控制好仓位，尤其是进出频繁的日内交易者。并要求保证金不足的客户及时追加足额保证金，追加的数额应该根据新的涨跌停板幅度和当时的市场状况而定。投资者在做大豆和豆粕的交易时，仓位应该比以前适度降低，以减小期价剧烈波动带来的风险。套利者可适度增加仓位，因为被强平的风险已经减小。
编辑：gqm
