主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

会议启动农产品仓储保鲜冷链物流设施建设工程，主要涉及到农村电商和冷链物流企业，相关上市公司有诺普信、新洋丰、大冷股份、四方科技等。

风险提示:自然灾害、产品价格大幅波动、政策变化等。

联合央企协调发展,融资保障性增强。本次预中标项目具体包括江东大道提升改造工程(滨江二路西段-河庄大道)及地下综合管廊、江东大道提升改造工程(青六路东-苏绍高速)及地下综合管廊EPC项目,是杭州市城乡重大基础设施和市政公用设施建设项目。中铁十八局集团有限公司为本项目中标联合体的牵头人,承担施工工程总价款51%的工程量。中铁十八局是中国铁建的核心企业之一,资质全面,建筑施工及设计实力雄厚。2015年11月,东珠生态联合中城建中标G20峰会主会场沿江景观带工程-钱江世纪城沿江公园景观带PPP项目,2016年12月公司顺利完成整体建设工程。鉴于央企具有较强的融资优势,我们认为公司采取上述与央企合作承揽施工项目、由联合体牵头方聚焦于项目融资事宜的合作模式,可有效降低项目融资风险,利于公司现金流水平提升。

个股表现：

今年上半年，受极端天气、俄乌冲突、经济压力等一系列因素影响，国际粮食市场风云突变，国际粮价屡创新高。二季度见顶后，粮食价格近来持续回落，不过仍然高于去年。

然后是饲料，饲料这个行业今年预期很高，后面出来的很多数据都没有达到预期。许奇峰认为饲料上的变化，特别是做大宗料的企业，估值因为利润的削弱，会导致企业的下行。但一些做高端料的企业，未来企业的估值，盈利能力和专业化程度的提升，许奇峰认为估值有望有抬升的空间。

中央农村工作会议提出，要全面推开农村集体产权制度改革试点，这一提法将利好拥有大量农业用地的上市公司，涉及到的有苏垦农发、傲农生物、中农立华、北大荒、新赛股份、罗牛山等。

通过技术改造提升产量。公司积极把握行业机会,在通过科学管理和技术改造的过程,在现有的规模上提高产量,进一步通过整合在稻下开辟间种模式,开启了公司增产的新模式,而且通过打开电商的通路进一步提高行业的信息供给,有助提高公司产品的销量。

亚盛集团:盈利下降趋缓,收入、经营现金增长

好当家 600467

新农开发 600359

10月17日，农业种植板块震荡拉升，盘中最高触及1.25%的涨幅。截至收盘，同花顺农业种植板块收涨1.14%。

其中，天禾股份（002999.SZ）、辉丰股份（002496.SZ）涨停，大北农（002385.SZ）、农发种业（600313.SH）、隆平高科（000998.SZ）、登海种业（002041.SZ）、万辰生物（300972.SZ）、苏垦农发（601952.SH）等跟涨，板块内超30只股票飘红。

而从今年3、4月份开始，农业种植板块就已经开始走强。根据Choice数据，种植业（申万）指数从2022年3月15日到4月20日的区间内，累计涨幅达16.51%。

10月17日，同花顺农业种植板块收涨1.14%。其中，天禾股份、辉丰股份涨停，大北农、农发种业、隆平高科、登海种业、万辰生物、苏垦农发等跟涨，板块内超30只股票飘红。

其中，“种中茅台”农发种业率先披露了2022年第三季度报告。农发种业主要业务是农作物种子的研发、生产和销售，种业的核心产品是玉米、小麦和水稻种子。

前三季度，农发种业实现营业收入38.03亿元，同比增长35.62%；归母净利润7192.88万元，相比于上年同期的亏损478.4万元，增长了1603.54%，同比扭亏为盈。

其三季报还显示，机构也在持续加仓。今年第三季度，华夏银行的万家瑞隆混合基金成为农发种业新进前十大流通股东，持有439.44万股；中国建设银行的银华同力精选混合增持农发种业121万股后，目前持股数量为900万股。

天禾股份则在10月17日迎来了连续第3个涨停板。截至收盘，天禾股份报8.75元/股，换手率38.84%，成交金额6.75亿元，总市值达30.41亿元。自10月14日开始的三个交易日期间，天禾股份累计上涨33.18%，累计换手率为85.09%。

国家统计局数据显示，9月CPI同比上涨2.8%，其中，粮食价格上涨3.6%，影响CPI上涨约0.06个百分点。前不久，国家发改委等部门还公布了2023年最低小麦收购价为每50公斤117元。

下半年进入了天气决定产量的关键时期，6月以后，北半球主要农作物的生长季，包括玉米、棉花、甘蔗都进入关键的生长期。这段时间，许奇峰认为最重要的一个关注点就是在于天气变化。天气变化，不光是中国，包括欧洲和美国，这些农产品主要的产出区域，但凡是有一些天气上的不利因素，都会导致今年下半年大宗农产品价格出现超预期的变化。

看似并没有太大联系的两件事，背后其实指引一条逻辑：当下市场已经明显回归价值投资轨道，偏好有业绩，可持续增长的行业龙头。农业领域的细分龙头众多，从优中选优的角度考虑，我们需要有几个维度：（1）细分行业要有一定规模，能够承载大市值；（2）公司过去用业绩证明过自己，市场口碑和认可度较好；（3）公司生物性资产看得见，并能够通过其他渠道（经销商、下游等）侧面验证；（4）未来看，公司业绩能够可持续增长，且逻辑相对合理。

另外，袁帅还补充道，由于我国的玉米消费主要是用作生猪饲料，按照猪周期的规律来看，每当市场猪肉价格上行的时候，玉米的市场价格往往是呈现下跌走势。

进入10月，秋粮上市，但由于近期气温骤降，加上雨天小麦上市量少，厂家也连续上调小麦进厂价格。

2月10日早盘，农业股强势上涨。截至当日中午收盘，三大股指翻绿，农业种植板块则整体上涨7.57%。

其中新农开发（600359.SH）、大北农（002385.SZ）、 万向德农（600371.SH） 、隆平高科（000998.SZ）、登海种业（002041.SZ）、敦煌种业（600354.SH ）、荃银高科（300087.SZ）、丰乐种业（000713.SZ）、农发种业（600313.SH）、神农科技（300189.SZ）10只个股封上涨停板。

2月4日至2月10日5个交易日内，大北农股价累计上涨24.86%。

从数据来看，2019年前三季度，大北农实现营收122亿元，同比下滑14.03%，归属于上市公司股东净利润为3.02亿元，同比下滑31.45%；万向德农实现营收1.85亿元，同比增长4.77%，归属于上市公司股东净利润为4416万元，同比增长33.69%；隆平高科实现营收12亿元，同比下滑17.66％，归属于上市公司股东净利润为-2.69亿元，同比由盈转亏。

兴业证券表示，在行业景气度逐步上行的阶段，生物股份经营随之改善，推动公司盈利水平稳步回升。虽然竞争加剧和投入增加，阶段性压制其利润率水平，考虑到公司应对挑战的积极表现，多样的潜力新品储备，可以期待其远期发展。经调整，预计公司2020年至2022年每股收益分别为0.36元、0.54元和0.90元，维持“审慎增持”评级。

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