新华财经北京8月18日电（林郑宏）沪深三大股指周五上午走势分化，沪指小幅冲高后回落，深成指震荡下行，创业板指则维持窄幅波动。盘面来看，环保股领涨，国泰环保、建工修复收出20%涨停板，科净源、清研环境、远达环保等多股涨停或涨超10%，板块内个股平均涨幅超3%。燃气、交运设备、航运港口等板块亦表现活跃。医药商业股领跌，市场短期最为强势的个股之一开开实业高开低走，跌超4%，中药和减肥药概念股亦大幅走低。

至午间收盘时，上证指数报3161.97点，跌幅0.06%，成交额约1939亿元；深证成指报10570.89点，跌幅0.69%，成交额约2535亿元；创业板指报2142.72点，跌幅0.2%，成交额约1263.99亿元。北向资金上午净卖出超47亿元。

热点板块

盘面上，环保、燃气、交运设备、航运港口、物流等板块和概念股涨幅居前；医药商业、减肥药、中药、游戏、CRO等板块和概念股跌幅居前。

机构观点

国海证券：近期，受金融数据不及预期、美国对华投资限制等诸多不利因素影响，A股持续缩量调整，市场情绪几乎陷入冰点。在此背景下，虽然周四A股走出了普涨反弹行情，但市场量能并未明显释放，投资者信心并不稳固，短期市场仍有调整可能，建议耐心等待企稳信号明确。

光大证券：大盘在当前位置已无需太过悲观。不过，投资者信心的恢复需要一个过程，市场的筑底之路也不会一蹴而就。当前两市成交依然低迷，热点切换较快，指数走出大级别（量价齐升）反弹行情的难度较大。短期需要重点观察沪指在3150点附近能否快速企稳，若能，则市场情绪有望进一步回暖。

消息面上

人民银行分支机构今日举行挂牌仪式，省分行制度正式恢复

8月18日，人民银行在31个省（自治区、直辖市）的分支机构举行挂牌仪式，恢复省级分行制度，省内原有的城市中心支行更名为市分行。至此，运行20余年的人民银行大区分行成为历史，省分行制度再度回归。根据国务院机构改革方案，中国人民银行将从现行的大区分行回归到省分行制度，撤销中国人民银行大区分行及分行营业管理部、总行直属营业管理部和省会城市中心支行，在31个省（自治区、直辖市）设立省级分行，在深圳、大连、宁波、青岛、厦门设立计划单列市分行；中国人民银行北京分行保留中国人民银行营业管理部牌子，中国人民银行上海分行与中国人民银行上海总部合署办公。

恒大集团在美申请破产保护

据彭博社、路透社等多家外媒报道，恒大集团17日依据美国《破产法》第15章在纽约申请破产保护。据悉，美国《破产法》第15章可暂停美国境内针对公司的诉讼程序，让公司有喘息机会而完成重组，以及和债权人就赔偿方案达成和解。恒大表示，债权人可能在8月就重组进行投票，或将在9月第一周获得香港和英属维尔京群岛法院的批准。恒大提议在9月20日举行破产保护听证会。

编辑：闫鹏

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投资小红书-第141期

过面尘土、伤痕累累，但我们依然且必须相信时间的

“五一”小长假前夕的最后一个交易日，上证指数再度收上3300点，超过200只个股涨幅在5%以上，市场一片欢腾。

外汇管理局在4月21日曾表示，中国国内股票估值低，投资前景良好， 无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低，所以投资价值比较高，而且潜在风险比较低。

这是继去年11月证监会提出中国特色估值体系之后，管理层对中国股市舆论引导的又一次重磅发声。

短期来说，市场何去何从由于情绪的因素而变动不居，但长期来看，股市的底部往往伴随着管理层的舆论引导。无论是1999年“5·19”行情启动前夕，还是2018年10月白马股行情启动前夕，抑或是2013年行情底部不断抬升前夕，聪明的资金都能听到管理层的舆论引导。

另外，管理层发声的“政策底”往往也是股市的“估值底”。仅凭管理层发声，并不能凭空推动股市的一波大行情，正因为“估值底”的存在，使得管理层的声音具有底部的信号意义。

事实上，这也符合国际惯例。在美国，股市的财富效应对经济增长的作用比较重要，也是美联储金融稳定领域关注的重点。在格林斯潘时期，1987年10月19日的“黑色星期一”，道琼斯指数一天暴跌23%，为了控制股市崩盘的后果，防止金融和经济系统崩溃，格林斯潘在股市大跌的第二天早上迅速声明，随时准备提供充足的流动性。

底部区间频见管理层表态

2018年，由于中美贸易摩擦的压力，上证指数从年初的3587点一度跌到了2019年初的2440点新低。

在2018年股市最暗淡的10月份，管理层就开始喊话，虽然市场没有应声持续上涨，而是在2019年1月下探至2440点的新低，但2018年10月之后的市场已是一个非常有价值的底部区间。

2018年10月19日，央行行长易纲在接受媒体采访时表示，近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响，实际上，当前我国经济基本面良好，金融风险防控取得进展，宏观杠杆率已经企稳，经济内生性增长潜力巨大，经济继续保持稳定增长动力增强。总体看，当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的基本面形成反差。

当时，银保监会主席郭树清在同一天接受媒体采访时表示，近日我国金融市场受多种因素影响出现较大幅度异常波动，与我国经济基本面严重脱节，与我国金融体系稳健状况不相符合。

时任证监会主席的刘士余在同一天接受媒体采访时表示，证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心，即将推进包括完善上市公司回购制度、鼓励地方政府帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境等措施。

在“一行两会”掌门人2018年10月19日上午喊话稳信心的当天，国务院副总理刘鹤也发表重磅观点认为，现在是一个行动胜过一打纲领的关键时刻，各方面落实的力度要大一点，责任心要强一点，敢于担当，快速行动，切实推出一些具体政策，推动股市健康发展。

在管理层喊话三个月之后，上证指数开启了一轮长达两年的慢牛行情。上证指数从2019年1月的2440点反弹至2021年2月的3732点，多只白马股更是走出了翻倍行情。

同样，在2013年到2015年牛市行情启动前夕，也能看到管理层喊话。

2012年2月19日，时任证监会主席的郭树清表示，沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右。上证指数是在2013年6月跌至1849.65点时，才开启了一轮长达两年的大牛市，并在2015年6月上涨至5178点的阶段新高。

尽管郭树清的表态早于股市启动一年之久，但此时股市里的优质个股已经极具价值。其实，对于聪明的资金来说，它们在股市极具价值时进行布局，并不是渴望价值能够立即得到体现，而是明白价值迟早能得到体现，并不介意进行等待。

1999年“5·19”行情前夕，也能看到管理层的表态。1999年5月16日，鼓励资本市场健康发展的六条意见获得了国务院的批准，意见提出扩大证券投资基金的试点等有效措施，加之随后刊发的《人民日报》特约评论员文章，给股市带来持续两年的上涨，最后达到2245点的当时历史高点。

“政策底”往往伴随“估值底”

在上世纪90年代早期，中国股市由于股票供应有限，长期处于泡沫状态，但经历了2008年的断崖式下跌之后，A股的泡沫受到很大程度挤压，管理层表态的“政策底”往往也是股市重要的“估值底”。

自郭树清2012年2月19日提出蓝筹具有“罕见投资价值”至今，沪深300指数涨幅为56%，上证50指数上涨48%，更有多只蓝筹股涨幅超过5倍。如爱尔眼科上涨了18倍、片仔癀上涨15倍，贵州茅台、中国中免和山西汾酒等个股涨幅均超过10倍。

自2018年10月19日“一行两会”表态以来，多只蓝筹股涨幅超过1倍。如青岛啤酒上涨297%，迈瑞医疗上涨284%，华能水电上涨241%，万华化学上涨199%，中国神华上涨103%。

继去年11月证监会提出中国特色估值体系之后，外汇管理局近期也提出，当前A股的估值相对偏低，投资价值比较高，而且潜在风险比较低。

统计数据显示，当前沪深的静态市盈率为13倍，动态市盈率仅为11倍，红利指数的股息率达到6.35%，外加权益资产是所有大类资产中最具有成长性的一类资产，历史或许正在重演，A股正在构筑另外一个“政策底”+“估值底”。

责编：林根

校对：杨立林

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