股指期货，即标的为股票价格指数的标准化期货合约。买卖双方约定在未来某个特定日期，按事先约定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。

目前国内共有四大股指期货合约。

股指期货升贴水=期货价格-现货指数价格

国泰君安期货表示，近期指数不断探低的过程，亦是市场看多预期不断强化的过程，因此在市场普遍看多的环境下，资金的对冲意愿并不高涨，因此股指期货基差略有走强趋势，但基差走强又为部分对冲资金创造了较好的入场窗口，使得基差又呈现回弱之势。

新基建之前已经做过了很多次科普。重点应该是数据中心和特高压之类的。不重复，老旧小区改造方面，包括基础的水电气光纤（智能水电表、光纤入户）、装潢翻新（水泥、涂料）、电梯、停车场、充电桩、智能快递箱等等。

如果有一个类似于大盘指数的东西，打了9折（年化），你会不会动心呢？如果你本来就准备持有股票，或者准备持有指数ETF现货，为何不买一个打折的远期期指合约呢？换言之，我们要通过什么方式，将远期合约的巨大贴水吃掉？

股指期货期现价差是通过股指期货价格减去现货指数价格所得，暗含的期货与现货指数的对冲比例是1：1。

不过在目前期指流动性受限格局下，市场投机对手盘不足，市场的深度和广度不够，不管是Alpha对冲策略还是普通的套期保值策略，在具体的执行中都会出现较大折扣，与实际回测数据偏离较大。

指数过往表现不代表未来，中国证券市场成立时间较短，上述展示不能作为任何投资推荐。

富善投资认为，2019年市场将维持N字型走势。经历了一季度大幅上涨后，近期市场回调，部分情绪指标已大幅回落，显示市场风险已有所释放，目前不宜对市场继续悲观，可以适度增加仓位。

（以上应用仅作案例参考，实际投资策略需考虑实际市场情况及相应手续费、保证金风控措施管理，以上案例不作为实际投资建议，本材料举例阐述不代表对实际投资收益的预测、保证。）

（作者单位：广发期货）

由图3可以看到，最大价差发生在交割日的次数有39次，占比达39%；其次是交割日前4个交易日，占比达12%；然后是前1个交易日和前9个交易日，都出现了10次。从理论上来看，移仓日的价差最大是最有利的，但是我们通过统计发现，最大价差出现频率最高的是交割日，但实际交易过程中由于交割日，交割合约流动性在下降，有套期保值需求的机构投资者大概率不会选择在交割日移仓。因此，我们剔除了交割日后，继续统计了临近交割日前9个交易日最大价差出现的时间，结果见图4。

当然，股市企稳回升也不是所有股票都能让投资者赚到钱，可转债的热度可能会下降，毕竟可转债在下跌行情中具有避险功能，但如果行情从下跌转变为慢牛，那么这种避险功能的价值量就会大幅下降，投资者的避险要求降低将会导致可转债的累积涨幅不如股票的累积涨幅。当然，对于没有投资经验的投资者来说，买入股票型公募基金仍然是很不错的长期投资渠道。

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